浙江理工大學(xué) 胡旭微 任增蕊

中小企業(yè)信貸及金融服務(wù)政策效應(yīng)分析
——以浙江省為例

浙江理工大學(xué) 胡旭微 任增蕊

一、概述

改革開放30年來，中小企業(yè)迅速發(fā)展，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)，在國民經(jīng)濟(jì)中地位日益重要，但是融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，引起了政府與學(xué)術(shù)界的高度關(guān)注。

（一）中小企業(yè)扶持政策 從2008年下半年起，國際金融危機(jī)給我國實(shí)體企業(yè)帶來巨大的沖擊，作為以外向型經(jīng)濟(jì)為主的浙江省，中小企業(yè)在融資方面變得異常的嚴(yán)峻。為此政府出臺(tái)了大量的政策來緩解中小企業(yè)融資難的困境，這對(duì)于政策制定者以后把握政策的重點(diǎn)提供了理論基礎(chǔ)，也為中小企業(yè)的融資方提供了方向。

政府出臺(tái)的中小企業(yè)扶持政策可以分為四類：信貸及金融服務(wù)政策、稅收優(yōu)惠政策、財(cái)政政策和信用擔(dān)保政策。由于稅收優(yōu)惠政策和財(cái)政政策對(duì)受益對(duì)象有選擇性，信用擔(dān)保政策是一種間接優(yōu)惠政策，而信貸及金融服務(wù)政策主要是指國家通過調(diào)整銀行金融機(jī)構(gòu)的信貸政策及銀行金融機(jī)構(gòu)內(nèi)的組織形式，以保證銀行金融機(jī)構(gòu)的信貸政策在實(shí)務(wù)中得以落實(shí)，緩解或較大程度上解決中小企業(yè)融資難，達(dá)到扶持中小企業(yè)發(fā)展的目的。綜上考慮，本文選擇對(duì)信貸及金融服務(wù)政策的效應(yīng)進(jìn)行分析和研究。

（二）相關(guān)研究回顧 對(duì)于政策效應(yīng)的評(píng)價(jià)，多數(shù)研究都是對(duì)政策效應(yīng)進(jìn)行簡單的描述性統(tǒng)計(jì)，實(shí)證研究相對(duì)較少。對(duì)中小企業(yè)信貸及金融扶持政策的研究中，多數(shù)學(xué)者都是從大金融機(jī)構(gòu)和小金融機(jī)構(gòu)兩者對(duì)中小企業(yè)企業(yè)作用大小的角度進(jìn)行研究，研究結(jié)果也存在一些差異。Berger等人（1995）認(rèn)為小金融機(jī)構(gòu)更適合小企業(yè)信貸；而Jayaratne和Wolken（1999）對(duì)小金融機(jī)構(gòu)在小企業(yè)信貸上的成本優(yōu)勢(shì)假說進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果并不支持此結(jié)論。而國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者是支持Berger觀點(diǎn)的（如林毅夫、李永軍，2001）。林毅夫等（2001）認(rèn)為在間接融資中，大企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)的透明性、抵押及貸款規(guī)模效應(yīng)等原因，大金融機(jī)構(gòu)更偏好對(duì)大企業(yè)的貸款。與大金融機(jī)構(gòu)不同，中小金融機(jī)構(gòu)比較愿意為中小企業(yè)貸款，這主要得力于信息方面的優(yōu)勢(shì)。陳曉紅（2000）指出，應(yīng)從三個(gè)方面解決中小企業(yè)的融資問題：第一重構(gòu)商業(yè)銀行與中小企業(yè)的關(guān)系，建立中小企業(yè)的主辦銀行制；第二建立政策性中小金融機(jī)構(gòu)；第三大力發(fā)展非國有商業(yè)性中小金融機(jī)構(gòu)。他們認(rèn)為小金融機(jī)構(gòu)能夠更好地滿足中小企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)的促進(jìn)作用更大。

程慧霞（2004）選擇我國1997年~2002年的中小企業(yè)產(chǎn)值為因變量，以大金融機(jī)構(gòu)貸款余額和中小金融機(jī)構(gòu)貸款余額為自變量進(jìn)行回歸分析，得出結(jié)論：在一定條件下，中小金融機(jī)構(gòu)貸款余額的增加對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)值增加有較大的促進(jìn)作用，大金融機(jī)構(gòu)貸款額增加對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)值增加的作用沒有中小金融機(jī)構(gòu)顯著。

王婷（2007）選取“浙江省民營企業(yè)工業(yè)產(chǎn)值”為因變量；以“浙江省金融機(jī)構(gòu)年末存款余額”、“全省地方金融機(jī)構(gòu)年末存款余額”和“全省金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額”為自變量進(jìn)行回歸分析，得出結(jié)論：全省地方金融機(jī)構(gòu)的年末存款余額與全省金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額的增加能夠存進(jìn)民營企業(yè)的發(fā)展，全省金融機(jī)構(gòu)年末存款余額與民營企業(yè)的總產(chǎn)值負(fù)相關(guān)。

上述研究中都是以研究金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)值的促進(jìn)扶持作用，但是在金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額中，中小企業(yè)的貸款只能占很小比例，尤其是大金融機(jī)構(gòu)。因此用大金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額、中小金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額并不能代表銀行對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。

二、實(shí)證分析

為研究大金融機(jī)構(gòu)和小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的促進(jìn)扶持作用，本文以浙江省中小企業(yè)總產(chǎn)值為因變量，以小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額和大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額為自變量進(jìn)行回歸分析，時(shí)間跨度為1990年到2008年。其中大金融機(jī)構(gòu)包括國有銀行和股份制銀行，小金融機(jī)構(gòu)包括城市信用社、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村合作機(jī)構(gòu)。

（一）回歸模型構(gòu)建 本文建立如下模型：

其中：a為回歸常數(shù)；b1、b2為回歸系數(shù)；§為隨機(jī)誤差；X1為浙江省小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額；X2為浙江省大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額；Y為浙江中小企業(yè)總產(chǎn)值。

（二）數(shù)據(jù)來源 “浙江省中小企業(yè)總產(chǎn)值”直接來源于《浙江非國有經(jīng)濟(jì)年鑒》；“小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”為“城市信用社對(duì)中小企業(yè)貸款年末余額”、“農(nóng)村合作機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”和“城市商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”三者之和；“大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”為“浙江省國有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”和“浙江省股份制商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”的合計(jì)數(shù)，其中，各銀行對(duì)中小業(yè)的貸款余額為各銀行對(duì)農(nóng)業(yè)貸款、對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款和對(duì)個(gè)體及私營經(jīng)濟(jì)貸款三者之和?！靶〗鹑跈C(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”和“大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”數(shù)據(jù)根據(jù)《浙江金融年鑒》整理而得。

（三）實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析 通過多元線性回歸得到：

方程的R2為0.981，調(diào)整的R2為0.980，模型的擬合度整體較好，自變量對(duì)解釋變量具有97.695%的解釋能力。方程的F值為837.495，整體顯著性水平在95%以上。

從上述的回歸方程中可以看出，當(dāng)大金融機(jī)構(gòu)和小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)均無貸款時(shí)，中小企業(yè)總產(chǎn)值為327.88億元；“小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額”和“大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末款余額”為變量的回歸系數(shù)顯著為正，說明小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額與大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)年末貸款余額的增加，都能夠促進(jìn)中小企業(yè)總產(chǎn)值的增加，它們?nèi)羰欠謩e增加1元，可使中小企業(yè)的總產(chǎn)值分別增加6.58元和24.79元。這與浙江省的實(shí)際情況是相符合的。可以從兩個(gè)方面進(jìn)行解釋：一是大金融機(jī)構(gòu)目前還處于金融機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)地位，大金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)客戶一直定位于大企業(yè)，雖然在政策的指引下，成立了專門的中小企業(yè)經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)，但是中小企業(yè)從大金融機(jī)構(gòu)的貸款比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大企業(yè)從大金融機(jī)構(gòu)的貸款比例，大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的門檻相對(duì)是比較高的，能夠符合大金融機(jī)構(gòu)貸款標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)在本行業(yè)中處于較高層次，屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也可以說大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款數(shù)量較少，但是質(zhì)量較高，所以1元的大金融機(jī)構(gòu)貸款能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)帶來更高的總產(chǎn)值。二是在銀行對(duì)中小企業(yè)貸款總額中，大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款只占23%—40%。而且大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款相對(duì)于大金融機(jī)構(gòu)的貸款規(guī)模而言，比例太小，所以1元的大金融機(jī)構(gòu)貸款能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)帶來更高的總產(chǎn)值。

三、對(duì)策建議

根據(jù)本文的結(jié)論，大金融機(jī)構(gòu)（國有商業(yè)銀行和股份商業(yè)銀行）和小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款分別增加1元，中小企業(yè)的總產(chǎn)值分別增加24.79元和6.58元，這也在一定程度上表明大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款在絕對(duì)值和相對(duì)值上與小金融機(jī)構(gòu)相比都較低。所以短期內(nèi)在增加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款，會(huì)為中小企業(yè)帶來更大的產(chǎn)出。然而要想從根本上改變現(xiàn)有中小企業(yè)融資困境，需要政府、金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)等多方面的合作，實(shí)行綜合治理，逐步加以解決。根據(jù)上面的實(shí)證研究，應(yīng)該從政府、銀行和中小企業(yè)三方面共同努力來促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。

（一）政府方面 政府應(yīng)該制定相關(guān)政策加大大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信貸與金融服務(wù)政策。所幸的是政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展的重要作用，出臺(tái)了一系列信貸政策來加強(qiáng)國有銀行對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。如2009年12月1日，工業(yè)和信息化部與工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行四大金融機(jī)構(gòu)在人民大會(huì)堂簽署了《中小企業(yè)金融服務(wù)合作備忘錄》。2010年3月8日工業(yè)和信息化部發(fā)布《關(guān)于做好中小企業(yè)金融服務(wù)合作工作的通知》。通知要求，各級(jí)中小企業(yè)管理部門、各類中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)和四大金融機(jī)構(gòu)的務(wù)實(shí)合作，充分發(fā)揮政府部門和金融機(jī)構(gòu)各自優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮四大金融機(jī)構(gòu)緩解中小企業(yè)貸款難的示范和帶頭作用。

（二）銀行方面 由于還沒有建立一個(gè)完善的客戶細(xì)分、市場(chǎng)細(xì)分、立體化、多層次的銀行體系，在大金融機(jī)構(gòu)（國有商業(yè)銀行）市場(chǎng)份額還占70%以上的情況下，中小企業(yè)的融資依然要依賴傳統(tǒng)的大金融機(jī)構(gòu)，但是要對(duì)這些大金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行制度創(chuàng)新。建立適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序、在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為中小企業(yè)的發(fā)展提供與之相適應(yīng)的金融服務(wù)。

（三）中小企業(yè)方面 既然大金融機(jī)構(gòu)提供貸款的對(duì)象是高品質(zhì)中小企業(yè)，所以中小企業(yè)不能僅靠政府的扶持政策，應(yīng)該從自身考慮，完善自身，提高自身的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力等。同時(shí)可以從完善中小企業(yè)內(nèi)部管理制度、加強(qiáng)中小企業(yè)誠信制度建設(shè)兩面提高中小企業(yè)的品質(zhì)。

［1］王婷：《民營企業(yè)融資政策評(píng)價(jià)——以浙江省為例》，《時(shí)代經(jīng)貿(mào)》2007年第9期。

［本文系浙江省科技廳計(jì)劃項(xiàng)目“浙江省中小企業(yè)發(fā)展政策效應(yīng)及優(yōu)化方案研究”（編號(hào)：209C25022）的階段性研究成果］

（編輯 向玉章）