離次貸危機(jī)爆發(fā)已歷三年，目前全球經(jīng)濟(jì)仍然在谷底掙扎。截至今年第二季度，最大的6個(gè)高收入國(guó)家中，沒有一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)出超過2008年危機(jī)前的水平。這似乎也驗(yàn)證了安邦首席研究員陳功在兩年多前所做的預(yù)測(cè)：席卷全球的金融風(fēng)暴大概會(huì)延燒10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。

全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不樂觀。美國(guó)白宮近日下調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，預(yù)計(jì)2012年失業(yè)率平均為9%，且今后幾年的經(jīng)濟(jì)增速將慢于預(yù)期。白宮在年度中期評(píng)估報(bào)告中稱，今年的經(jīng)濟(jì)增速可能放緩至1.6%，而奧巴馬政府2月份曾預(yù)計(jì)，2011年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1%。雖然最新出爐的8月份數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些好的變化，如初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下滑、制造業(yè)指數(shù)好于預(yù)期、汽車消費(fèi)小幅回升，但在全球經(jīng)濟(jì)普遍低迷的情況下，這樣的變化是否能反映趨勢(shì)？能否持續(xù)？都不樂觀。實(shí)際上，今年較早時(shí)候，市場(chǎng)曾為美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇企穩(wěn)跡象而受鼓舞,但事實(shí)證明，這種樂觀為時(shí)太早。雖然從技術(shù)上來(lái)講，并沒有進(jìn)入衰退，因?yàn)槊绹?guó)并沒有連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但美國(guó)CNN的最新民調(diào)顯示，超過80%的民眾認(rèn)為美國(guó)正處于衰退中，其中超過1/3的被調(diào)查者認(rèn)為衰退很嚴(yán)重。如果上述情況是近憂，那么美國(guó)企業(yè)手握大量現(xiàn)金而不愿擴(kuò)張生產(chǎn)和招聘人手的情緒就是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)：投資和消費(fèi)難以支持未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大局。

歐洲的問題比美國(guó)更為嚴(yán)重。意大利是歐洲經(jīng)濟(jì)大國(guó)，現(xiàn)在不僅身陷歐債危機(jī)，而且IMF下調(diào)了今明兩年意大利經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，分別從6月份預(yù)測(cè)的1%下調(diào)至0.8%，以及1.3%下調(diào)至0.7%。即使如此，IMF也沒有估計(jì)到意大利財(cái)政緊縮政策的“難產(chǎn)”。意大利總理貝盧斯科尼8月30日正式宣布，回撤此前計(jì)劃的450億歐元緊縮方案，放棄財(cái)富稅，對(duì)地方政府融資的削減數(shù)額也從此前的90億歐元降至20億歐元。意大利的困境反映了整個(gè)歐元區(qū)面臨的矛盾：巨額主權(quán)債務(wù)需要財(cái)政緊縮來(lái)控制，但持續(xù)緊縮卻減少了長(zhǎng)期增長(zhǎng)的動(dòng)力。Markit公布的采購(gòu)經(jīng)理人調(diào)查顯示，歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)值在8月份出現(xiàn)收縮。當(dāng)月歐元區(qū)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至49，表現(xiàn)遜于預(yù)期，這是自2009年以來(lái)首次低于50的臨界線。

此外，歐元區(qū)成員國(guó)新訂單全線下降，儲(chǔ)備訂單減少，除愛爾蘭和希臘外的各國(guó)出口訂單均下降。令人擔(dān)心的是，受債務(wù)危機(jī)拖累，德國(guó)出口訂單降幅最大。雖然就業(yè)水平表現(xiàn)還不錯(cuò)，但就業(yè)增速正在放緩，這意味著不能寄希望于通過消費(fèi)支出來(lái)填補(bǔ)出口的下滑。根本上說(shuō)，要解決目前的困境，需要在政治上做出一定程度的進(jìn)展，但這并非短期所能達(dá)到的目標(biāo)。

值得注意的是，當(dāng)前形勢(shì)的一個(gè)重大變化在新興市場(chǎng)。巴西央行日前宣布，從9月1日起將銀行基準(zhǔn)利率下調(diào)50基點(diǎn)至12%。巴西央行的理由是，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有惡化跡象，從而削弱國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)預(yù)期。巴西的政策調(diào)整時(shí)機(jī)極其微妙，因?yàn)槎鄶?shù)新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速放緩跡象。其中，“金磚國(guó)家”俄羅斯、巴西和南非二季度經(jīng)濟(jì)增速分別放緩至3.4%、4.2%和1.3%，均創(chuàng)近期新低。而在亞洲新興經(jīng)濟(jì)體中，韓國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增速降至3.4%；菲律賓、泰國(guó)和馬來(lái)西亞的二季度經(jīng)濟(jì)增速則放緩至3.4%、2.6%和4%；越南今年一季度的經(jīng)濟(jì)增速則由前一季度的7.34%大幅放緩至5.43%，預(yù)計(jì)二季度該數(shù)據(jù)將繼續(xù)下滑。而身為全球最大新興經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，現(xiàn)在也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)放緩跡象。

歐美和新興市場(chǎng)同時(shí)放緩，在歷史上并不多見，這也意味著全球經(jīng)濟(jì)難以找到新的發(fā)動(dòng)機(jī)。面對(duì)令人擔(dān)憂的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，IMF總裁克里斯蒂娜?拉加德表示，各國(guó)政策制定者并非沒有選擇，要以果敢的政策行動(dòng)為基礎(chǔ)，制定全面計(jì)劃，并以全球協(xié)調(diào)合作的方式來(lái)實(shí)施。但令人遺憾的是，拉加德所構(gòu)想的愿景更可能是一種烏托邦。美國(guó)糾纏于兩黨之爭(zhēng)，歐洲則持續(xù)口水戰(zhàn)；國(guó)際協(xié)調(diào)更加難以實(shí)現(xiàn)，美國(guó)推出QE3的可能令各國(guó)都難以釋懷，中國(guó)甚至為此拒絕參加在美國(guó)舉行的央行年會(huì)。

在我們看來(lái)，經(jīng)濟(jì)上缺乏動(dòng)力，政治上沒有共識(shí)，這都給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上揮之不去的陰影。這種國(guó)際局勢(shì)對(duì)中國(guó)意味著什么？中國(guó)未來(lái)的宏觀政策將會(huì)向何處去？作為全球最大的新興經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年金融危機(jī)之后顯示了不同于發(fā)達(dá)國(guó)家的強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力，但在外部需求長(zhǎng)期疲弱之時(shí)，中國(guó)還能一枝獨(dú)秀嗎？是否遲早也會(huì)面臨與巴西類似的選擇呢？國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前撰文分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，就顯示出當(dāng)前形勢(shì)的復(fù)雜性。