本刊記者 葛佳慧

走近投資機(jī)構(gòu) 觸碰資本服務(wù)
——資本服務(wù)機(jī)構(gòu)如是說(shuō)

本刊記者 葛佳慧

為分清紛繁復(fù)雜的融資方式，我們可以借用直接融資和間接融資這兩個(gè)概念。雖然兩者都有自己的服務(wù)對(duì)象及其對(duì)企業(yè)發(fā)展階段的選擇，但它們都是中小企業(yè)尋求資金幫助不可或缺的手段。鑒于間接融資，如銀行貸款等都需要企業(yè)抵押已有資產(chǎn)以證明其風(fēng)險(xiǎn)抵償能力的高門檻，中小企業(yè)往往更傾向于選擇直接融資的方法，因?yàn)樗哂H和力。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，直接融資行業(yè)明顯呈現(xiàn)出向好的態(tài)勢(shì)，并且也出現(xiàn)了許多新的服務(wù)機(jī)構(gòu)和新的服務(wù)模式。

“承受的風(fēng)險(xiǎn)越多，要的利益也越多，因?yàn)槲倚铡獭?/h2>

從性質(zhì)上看，直接融資就是股權(quán)類融資，比如風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資等等。既是風(fēng)險(xiǎn)投資，我們就不能因?yàn)樗砻娴摹昂吞@親切”而產(chǎn)生錯(cuò)覺(jué)。其親和力，并不代表它的融資過(guò)程沒(méi)有門檻，只能說(shuō)明它對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的發(fā)展?fàn)顩r不作硬性要求，它看重的是服務(wù)對(duì)象快速發(fā)展的前景以及未來(lái)的盈利能力?？梢哉f(shuō)，直接融資絕對(duì)是一種承受的風(fēng)險(xiǎn)越多，要求的利益也越多的商業(yè)行為。商業(yè)，天性“勢(shì)利”，此類機(jī)構(gòu)的眼光往往很犀利，他們盯住的是服務(wù)對(duì)象的內(nèi)在潛質(zhì)。

潛質(zhì)——用上海棋盤投資服務(wù)有限公司總經(jīng)理馬宏的話說(shuō)，就是企業(yè)的盈利模式必須具有顛覆性，能夠?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)的發(fā)展注入新的活力，能夠成為細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)袖。

就這點(diǎn)而言，科技型企業(yè)與傳統(tǒng)的企業(yè)其實(shí)沒(méi)有太大差別。事實(shí)上，商業(yè)模式的創(chuàng)新更是一項(xiàng)技術(shù)，有時(shí)比技術(shù)創(chuàng)新更難，但效果卻更顯著、更直觀。

最簡(jiǎn)單的例子莫過(guò)于“來(lái)伊份”，商業(yè)模式的創(chuàng)新使其成為了休閑食品細(xì)分行業(yè)的老大。這樣的企業(yè)沒(méi)有任何科技成分，但是因?yàn)樽龅搅藦目蛻舻男枨蟪霭l(fā)，創(chuàng)造出了專門銷售休閑食品連鎖經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式，即獲得了資本服務(wù)機(jī)構(gòu)以及投資人的青睞，成功地融到了資金。

對(duì)于企業(yè)而言，能否融得資金關(guān)鍵是要向投資人證明自己的發(fā)展實(shí)力，說(shuō)服力越大，其獲得機(jī)會(huì)的可能性就越大。無(wú)論是科技型企業(yè)還是傳統(tǒng)企業(yè)，無(wú)論投資者的偏好是什么，有一點(diǎn)是相通的：要投資，企業(yè)就必須得賺錢，不僅要有成長(zhǎng)的空間，更要有成長(zhǎng)的速度。

“給了錢不等于給了好夢(mèng)想”

很多創(chuàng)業(yè)者把希望寄托在投資人身上，把創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)建立在投資的基礎(chǔ)之上，他們堅(jiān)信，只要有了錢就有了好的夢(mèng)想，而沒(méi)有錢則什么都不會(huì)有。但是事實(shí)上，并不是所有的企業(yè)都能獲得投資者的眷顧，更多的企業(yè)是從無(wú)到有，白手起家，依靠的是從資本中催生出資本。

或許把融資比作中彩票不是很貼切，但至少說(shuō)明了，融到資金的企業(yè)是何等的幸運(yùn)。有人說(shuō)：“我不是融不到資金，只要我去做，就一定能夠得到”。說(shuō)這個(gè)話的人也許確實(shí)有人脈，這個(gè)企業(yè)也許真的有實(shí)力，也許真如初生牛犢不怕虎，他并不知道融資的難處。

馬宏說(shuō)：“融資不是一個(gè)過(guò)程，而是一個(gè)結(jié)果。只要企業(yè)自身的定位很清楚，模式很清晰，團(tuán)隊(duì)很優(yōu)秀，投資人往往會(huì)自己找上門來(lái)，根本不是人們誤以為的‘企業(yè)去找投資人’。因此，在企業(yè)發(fā)展的各方面都很到位的前提下，融資本身就會(huì)是一種結(jié)果，而非過(guò)程。并且還可以說(shuō)融得到資金，就是企業(yè)具備發(fā)展前景和活力的象征。

上海寅嘉投資管理有限公司的總經(jīng)理陳愛(ài)國(guó)說(shuō)：“投資人給你錢是為了讓你發(fā)展，而不是讓你生存。當(dāng)你連生存都是問(wèn)題的時(shí)候，不大會(huì)有人肯為你出錢；而當(dāng)人們知道給你錢馬上就能成功的時(shí)候，當(dāng)然會(huì)有很多人趨之若騖。相比雪中送炭，所有人都愿意做錦上添花的事。當(dāng)你不能證明自己能夠盈利的時(shí)候，拿不到錢，那是常態(tài)?！?/p>

一語(yǔ)中的！的確，資本是追逐利益的，是商業(yè)的血脈，注定無(wú)法讓它變作天使。投資人和企業(yè)必定是有了利益這根紐帶才得以相互連結(jié)。要融資，就要走出誤區(qū)，太天真就會(huì)受資本表象的蒙蔽，最終在投資者與企業(yè)之間產(chǎn)生矛盾，造成資金斷鏈，發(fā)展受阻。

>> 最簡(jiǎn)單的例子莫過(guò)于“來(lái)伊份”，商業(yè)模式的創(chuàng)新使其成為了休閑食品細(xì)分行業(yè)的老大。

陳愛(ài)國(guó)還說(shuō)，企業(yè)融資往往會(huì)涉及規(guī)范經(jīng)營(yíng)。也就是說(shuō)，企業(yè)繳稅和盈利一樣重要，企業(yè)要有健康發(fā)展的前景就不能貪圖一時(shí)的小利。偷稅漏稅，不經(jīng)意間就會(huì)失掉投資人的信任，得不償失。哪怕日后有了發(fā)展，但是歷史遺留問(wèn)題也會(huì)讓你付出沉重的代價(jià)，追悔莫及?？梢?jiàn)，獲得了融資并不等于獲得了一切，融資只是企業(yè)壯大的催化劑，夢(mèng)想還得靠企業(yè)管理者精心構(gòu)筑和規(guī)范經(jīng)營(yíng)。

“科技企業(yè)，請(qǐng)放下科學(xué)家的身段，勿為技術(shù)而技術(shù)”

說(shuō)到科技型企業(yè)融資，資本服務(wù)機(jī)構(gòu)總有許多話要說(shuō)?？萍碱I(lǐng)域著重技術(shù)創(chuàng)新，這一點(diǎn)無(wú)可厚非，但大多數(shù)科技型企業(yè)都會(huì)犯同一個(gè)毛病，就是為技術(shù)而技術(shù)，在融資的過(guò)程中將技術(shù)看得過(guò)重，拼命追求項(xiàng)目的價(jià)值含量，而忽視其它因素，最終導(dǎo)致融資甚至經(jīng)營(yíng)失敗的尷尬局面。

科技型企業(yè)發(fā)展受阻的主要原因主要?dú)w咎于其本身所存在的如下誤區(qū)。

誤區(qū)一：科學(xué)家做企業(yè)的天生弱點(diǎn)——企業(yè)管理不精通

十八條出臺(tái)以后，上海催生了一大批的科企創(chuàng)業(yè)者。他們共同的特點(diǎn)是：有著企業(yè)家的外表，懷著科學(xué)家的內(nèi)心，執(zhí)著地在科學(xué)研究的老路上徘徊。

和所有早期的科技企業(yè)一樣，他們都對(duì)技術(shù)研究投入了十二分的熱情，而在市場(chǎng)的開(kāi)拓中，卻顯得很陌生。做市場(chǎng)，很復(fù)雜，涉及到很多的問(wèn)題，如人力資源、資本市場(chǎng)、財(cái)務(wù)規(guī)劃等等。在這樣的情況下，如果還用科研機(jī)構(gòu)里那套老辦法，必定也會(huì)導(dǎo)致失敗。因此，做企業(yè)，必須讓科學(xué)家轉(zhuǎn)變身份，從頭開(kāi)始學(xué)習(xí)如何進(jìn)行企業(yè)管理。我們說(shuō)融資是結(jié)果，所以克服了科學(xué)家做企業(yè)的天生弱點(diǎn)，相信就會(huì)離目標(biāo)更近一步。

當(dāng)然，這個(gè)轉(zhuǎn)變過(guò)程一定會(huì)很生硬，很痛苦，但在打算下海之前，科學(xué)家必須有此準(zhǔn)備。因?yàn)閲?yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)的企業(yè)家和敢想敢干的科學(xué)家，根本就是不同材料制成的兩種人。

誤區(qū)二：企業(yè)選擇不堅(jiān)定，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)定位半路偏離

2000年，有那么一群由大學(xué)的博士生、博導(dǎo)組成的人，研究出了國(guó)內(nèi)最早的納米技術(shù)，其范圍涵蓋了該技術(shù)的17個(gè)門類，一時(shí)間成為了科技界的新寵。此后，那群人開(kāi)始成立公司，引進(jìn)投資方，獲得了3000萬(wàn)的資金支持，占據(jù)公司30%的股份。2000年8月28日新華社發(fā)表社論，宣告中國(guó)的納米時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，一度引起納米技術(shù)的繁盛。小鴨納米洗衣機(jī)、浪莎納米襪業(yè)、AB內(nèi)褲等等因?yàn)榧恿丝咕?，而身價(jià)暴增，一夜走紅。對(duì)于市場(chǎng)上的暴利環(huán)境，研發(fā)出納米技術(shù)的那群人開(kāi)始感覺(jué)到了不平衡，決定自己做產(chǎn)品，從內(nèi)褲到襪子，什么都做，最后導(dǎo)致了目標(biāo)客戶的偏離，迷失了發(fā)展的方向。

>> 為了留住好的人才，企業(yè)會(huì)為技術(shù)人員提供優(yōu)厚待遇，從而忽視對(duì)市場(chǎng)人員的投入。

而事實(shí)上，他們最應(yīng)該做的就是把抗菌粉這一技術(shù)做好，做成材料供應(yīng)的行業(yè)老大，而不是直接參與終端產(chǎn)品生產(chǎn)。

誤區(qū)三：不以客戶需求為導(dǎo)向，太把技術(shù)當(dāng)回事

如果說(shuō)軟件企業(yè)是一家飯店，技術(shù)人員就如同店中的掌勺。正如飯店的命運(yùn)要靠大廚把握，店里的老板不得不看大廚的臉色一樣，軟件企業(yè)的命運(yùn)也是天經(jīng)地義地被技術(shù)人員掌控著，于是技術(shù)人員成了核心。

為了留住好的人才，企業(yè)會(huì)為技術(shù)人員提供優(yōu)厚待遇，從而忽視對(duì)市場(chǎng)人員的投入。但事實(shí)上，技術(shù)人員往往會(huì)精于技術(shù)而輕視市場(chǎng)，這必將導(dǎo)致資源分布的不均，繼而出現(xiàn)光有技術(shù)，沒(méi)有市場(chǎng)的尷尬局面。最為可悲的是，可能那時(shí)的技術(shù)人員依然還是拿著高薪。

所以說(shuō)，科技企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的判斷有時(shí)是一相情愿的，而消費(fèi)者的行為卻會(huì)受很多因素影響。如果企業(yè)簡(jiǎn)單而固執(zhí)地將市場(chǎng)的問(wèn)題看作是產(chǎn)品的問(wèn)題，并且夸大產(chǎn)品的魅力，忽視對(duì)產(chǎn)品的不利因素，無(wú)疑就會(huì)導(dǎo)致銷售的失敗。因此科技型企業(yè)在融資之前必須對(duì)企業(yè)做一次完整的“體檢”，看清自身的不足，從觀念上開(kāi)始轉(zhuǎn)變。要知道技術(shù)只是一個(gè)手段，而在融資的過(guò)程中應(yīng)該把目標(biāo)客戶定在最高位。要明白自己為目標(biāo)客戶提供了什么價(jià)值，價(jià)值有多大才是關(guān)鍵。只有真正地意識(shí)到要以客戶需求為導(dǎo)向，才能填平產(chǎn)品與市場(chǎng)之間的那道“溝”。

“政府引導(dǎo)基金，要做和市場(chǎng)有差別的事情”

縱覽全局，我國(guó)的融資環(huán)境相比前兩年好了很多。盡管資本很充足，但對(duì)于初創(chuàng)期的資本卻還是沒(méi)有太多本質(zhì)上的變化。投資人依然熱衷于投資快速盈利的項(xiàng)目，對(duì)于企業(yè)發(fā)展的早期階段則乏人問(wèn)津。

對(duì)于這一現(xiàn)狀，作為專業(yè)投資管理者的陳愛(ài)國(guó)也說(shuō)：“當(dāng)擺在我們面前的企業(yè)，一家是給了錢就能上市的具備快速盈利能力的企業(yè)，另一家則是初創(chuàng)型的企業(yè)，哪怕后者發(fā)展前景再好，我們也一定不會(huì)放棄高額的回報(bào)而參與風(fēng)險(xiǎn)投資的”。因此，要想改變這種狀況，唯一的可能就是讓資本的暴利越來(lái)越少，投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，這樣資本才會(huì)往前移。但是這一想法就目前國(guó)內(nèi)的融資環(huán)境而言是難以做到的。

既然是資本，我們就應(yīng)該寬恕它“勢(shì)利”的一面。好在我們有政府，科技部的政府引導(dǎo)基金正是為了彌補(bǔ)這一不平衡而挺身而出的。按照科技部創(chuàng)業(yè)基金的引導(dǎo)要求，凡是申請(qǐng)?jiān)摶鸬臋C(jī)構(gòu)必須要將20%的錢投在科技部規(guī)定的科技型中小企業(yè)。而這些企業(yè)則必須是在九大領(lǐng)域內(nèi)人數(shù)少于100人，成立時(shí)間不超過(guò)5年，銷售額不超過(guò)2000萬(wàn)，在市場(chǎng)上依然還很弱小的科技企業(yè)。

政府的這一劑“良方”是對(duì)癥而下的，政府的引導(dǎo)確實(shí)也是在最最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)發(fā)揮了作用。陳愛(ài)國(guó)認(rèn)為，當(dāng)政府面對(duì)新的引導(dǎo)對(duì)象，且在有必要去做和不必去做兩者之間猶豫的時(shí)候，正是其參與引導(dǎo)發(fā)揮作用的好時(shí)機(jī)。就如十年前設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，到現(xiàn)在遍地可見(jiàn)投資公司一樣。所以說(shuō)，政府的引導(dǎo)一定要與市場(chǎng)錯(cuò)開(kāi)，一定要有差別。這樣才會(huì)讓市場(chǎng)更加完善。如此才能體現(xiàn)出政府引導(dǎo)的價(jià)值所在。

【記者札記】

融資有道，確確實(shí)實(shí)成了企業(yè)們想見(jiàn)且已見(jiàn)的希望；而道中有“道”，在各種融資方式中，依然有很多需要企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)值得參悟的道理。幫助企業(yè)悟出其中道理，走出融資誤區(qū)，切實(shí)獲得資本幫助，權(quán)作本文寫作的初衷吧！