江蘇技術(shù)師范學(xué)院 王懷棟 江蘇江陰興澄特種鋼鐵有限公司 張?jiān)S云

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建立
——以江陰興澄特鋼為例

江蘇技術(shù)師范學(xué)院 王懷棟 江蘇江陰興澄特種鋼鐵有限公司 張?jiān)S云

近幾年來，我國(guó)陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)數(shù)量不斷擴(kuò)大而且增長(zhǎng)趨勢(shì)日漸突出。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，不容忽視。但是，到目前為止大多數(shù)企業(yè)卻還沒有把風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理納入到本企業(yè)日常管理工作當(dāng)中，更沒有在企業(yè)內(nèi)部形成較為完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體系。如何準(zhǔn)確預(yù)測(cè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并做出快速的反應(yīng)是擺在每個(gè)企業(yè)面前現(xiàn)實(shí)而又緊迫的任務(wù)。興澄特鋼現(xiàn)是中國(guó)經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的特殊鋼企業(yè)之一，為國(guó)家72家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)之一。本文通過對(duì)興澄特鋼財(cái)務(wù)狀況的研究，以期建立準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)預(yù)警體系并輔以高效的內(nèi)部管理措施，為興澄特鋼在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中立足提供保障。

一、興澄特鋼風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

（一）籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 具體如下：

（1）債務(wù)性籌資規(guī)模分析。由于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的逐年擴(kuò)大，資金需求增加，因此公司大量舉債。2006年公司的短期借款為22808萬元，2007年為20730萬元元，減少2078萬元。長(zhǎng)期負(fù)債由198808萬元增長(zhǎng)到294888萬元，增幅48.33%。公司的資產(chǎn)負(fù)債率由2006年的64.13%上升到2007年的67.71，雖然資產(chǎn)負(fù)債率仍在安全界限范圍內(nèi)，但是債務(wù)的逐步擴(kuò)張?jiān)谝欢ǔ潭壬显黾恿斯镜膬攤L(fēng)險(xiǎn)。

（2）債務(wù)結(jié)構(gòu)分析。分析占所有債務(wù)大部分的長(zhǎng)期借款的償還期限可以得知，興澄特鋼從2006年到2007年的借款的償還期限都比較集中，這就意味著到還款年度公司將以大量的現(xiàn)金支出償還長(zhǎng)期負(fù)債，通常一個(gè)年度大量的現(xiàn)金支出會(huì)給企業(yè)帶來諸多負(fù)面影響，一旦公司現(xiàn)金短缺，后果更是不堪設(shè)想?？梢娕d澄特鋼長(zhǎng)期借款期限比較集中增加了公司的債務(wù)性籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（3）長(zhǎng)期借本文科學(xué)分析。興澄特鋼近年的長(zhǎng)期借款利率不等，如果公司投資收益率不能高于借款利率，則公司面臨不能按時(shí)償還利息的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債的浮動(dòng)利率增加了企業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 具體如下：

（1）投資角度分析。興澄特鋼的投資屬于固定資產(chǎn)投資，其中以建設(shè)項(xiàng)目投資對(duì)公司發(fā)展影響最為重大，項(xiàng)目投資的主要特點(diǎn)是投資時(shí)間長(zhǎng)、投資數(shù)額大、投資決策復(fù)雜且難度大、影響投資效果的因素多、投資效果持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、投資轉(zhuǎn)移性與替代性差等，項(xiàng)目投資的這些特點(diǎn)決定了其必然具有很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）投資規(guī)模分析。興澄特鋼近幾年大規(guī)模發(fā)展投資范圍廣，規(guī)模大，占用資金多，由于投資項(xiàng)目涉及環(huán)節(jié)多，而且各個(gè)環(huán)節(jié)影響因素具有不確定性，一旦某一環(huán)節(jié)脫節(jié)，都會(huì)給公司帶來毀滅性的打擊甚至破產(chǎn)。

經(jīng)過近兩年的擴(kuò)張發(fā)展，興澄特鋼的主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)基地布局基本成形，進(jìn)一步鞏固了興澄特鋼行業(yè)領(lǐng)先地位，有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。但凡事有利必有弊，公司母公司經(jīng)過近幾年一系列的投資活動(dòng)組成中信泰富特鋼集團(tuán)，規(guī)模化經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，也構(gòu)筑了一個(gè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的集團(tuán)經(jīng)營(yíng)主體：公司的治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，存在多重委托代理關(guān)系，集團(tuán)的管理鏈條加長(zhǎng)，對(duì)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理機(jī)制、財(cái)務(wù)目標(biāo)和財(cái)務(wù)資源配置的要求更加嚴(yán)格，集團(tuán)受宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響更大，集團(tuán)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素增多。

（三）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 具體如下：

（1）銷售中的風(fēng)險(xiǎn)因素。具體如下：第一，從客戶信用狀況分析。公司的客戶主要是東風(fēng)汽車、一汽、上海鍋爐等大型企業(yè)，這些客戶信用等級(jí)較高，客戶信用因素導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能性較?。涣硪徊糠种饕蛻魜碜試?guó)外，受國(guó)際宏觀環(huán)境的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)客戶，且這些客戶占有興澄銷售的份額不小，因此一旦客戶經(jīng)營(yíng)狀況失控，對(duì)興澄特鋼的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響非常大。第二，由于公司的主要客戶信用狀況良好，興澄采用寬松型的信用政策，公司銷售大部分采用擔(dān)保先發(fā)貨后付款的結(jié)算方式。這種信用政策和結(jié)算方式有利于鞏固、擴(kuò)大客源，對(duì)企業(yè)銷售產(chǎn)生積極影響，另一方面由于主要客戶的集中性，一旦客戶經(jīng)營(yíng)不理想，寬松的信用政策和先提貨后付款的結(jié)算方式則構(gòu)成集團(tuán)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。第三，從應(yīng)收賬款管理分析。興澄特鋼應(yīng)收賬款回收歷史記錄良好，應(yīng)收賬款發(fā)生壞帳的率很低。由于應(yīng)收賬款質(zhì)量高，公司因應(yīng)收賬款不能按期回收導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的可能相對(duì)較小。但外貿(mào)銷售受外匯結(jié)算和國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)影響，應(yīng)收賬款有上升趨勢(shì)。

（2）商品采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)因素。由于不對(duì)稱的信息充斥著公司的整個(gè)采購(gòu)流程中，因此從采購(gòu)計(jì)劃的制定、供貨商選擇、采購(gòu)決策等，每個(gè)環(huán)節(jié)都存在風(fēng)險(xiǎn)因素，興澄特鋼要面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下兩點(diǎn)：第一，采購(gòu)計(jì)劃分析。公司采購(gòu)計(jì)劃的依據(jù)是生產(chǎn)計(jì)劃，生產(chǎn)計(jì)劃又是由銷售訂單決定的，因此一旦鋼鐵市場(chǎng)需求發(fā)生變化，顯然會(huì)直接影響到采購(gòu)計(jì)劃的準(zhǔn)確性，而計(jì)劃目標(biāo)與實(shí)現(xiàn)情況則可能發(fā)生較大偏差。第二，原材料的采購(gòu)分析。原材料價(jià)格的不穩(wěn)定性是構(gòu)成公司商品采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)不利因素。原材料價(jià)格受需求和上游成本推動(dòng)上升幅度較大，供給比較緊張，會(huì)使公司的生產(chǎn)成本大幅上升，影響到企業(yè)的凈利潤(rùn)。另外，基于和商品銷售同樣的原因，公司主要物資礦砂、廢鋼、鐵合金、煤炭供貨商的相對(duì)集中，主要供貨商范圍較窄，使公司材料采購(gòu)范圍受到限制，也會(huì)加大原材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警模型及其應(yīng)用

（一）財(cái)務(wù)預(yù)警模型 具體如下：

（1）一元判別模型。一元判別模型，是通過單個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的走勢(shì)變化來預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)失敗。一元判別模型最早是由Fitzpatrick（1932）提出的。他19家公司作為樣本，運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)/股東權(quán)益、股東權(quán)益/負(fù)債這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)判別能力最強(qiáng)。一元判別模型雖然比較簡(jiǎn)便，但其缺點(diǎn)在于：一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是用多方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映的，沒有哪一個(gè)比率能概括企業(yè)的全貌。因此，這種方法經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)對(duì)于同一個(gè)公司，使用不同的預(yù)測(cè)指標(biāo)得出不同的結(jié)論的現(xiàn)象。為此招致了許多批評(píng)，而逐漸被多變量預(yù)警模型所替代。

（2）多元判別模。Altman（1968）首次將多個(gè)指標(biāo)分析的方法引入到財(cái)務(wù)預(yù)警模型，后人稱為“Z模型”，但這僅適用于制造業(yè)上市公司。隨后，Altman又提出了適用于非上市企業(yè)的Z1模型和適用于非制造業(yè)公司的Z2模型。Altman教授的多元判別模型：

Z=0.012 X1+0.014 X2+0.033 X3+0.006 X4+0.999 X5

其中：X1=（期末流動(dòng)資產(chǎn)-期末流動(dòng)負(fù)債）/期末總資產(chǎn)；X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)；X3=息稅前利潤(rùn)/期末總資產(chǎn)；X4=期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/期末總負(fù)債；X5=本期銷售收入/總資產(chǎn)。

X1反映的是企業(yè)的變現(xiàn)能力。期末流動(dòng)資產(chǎn)-期末流動(dòng)負(fù)債也就是營(yíng)運(yùn)資本，它是具有周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，獲利能力高，投資風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)。營(yíng)運(yùn)資本/期末總資產(chǎn)偏小，往往預(yù)示著企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不靈或資產(chǎn)變現(xiàn)能力偏差。

X2反映的是企業(yè)的獲利能力。留存收益是指盈余公積和未分配利潤(rùn)之和，是企業(yè)累積形成的稅后利潤(rùn)。一般說來，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，反之，說明獲利能力越弱。

X3反映的是企業(yè)的償債能力。息稅前利潤(rùn)是指扣除債務(wù)利息與所得稅之前的正常業(yè)務(wù)利潤(rùn)。該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，也是反映企業(yè)償債能力的最有力依據(jù)之一，該指標(biāo)越大，說明償債能力越強(qiáng)；反之，說明償債能力越弱。

X4測(cè)定的是企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，也就是負(fù)債和權(quán)益的比例。對(duì)于上市公司而言，該指標(biāo)計(jì)算較為容易。而對(duì)于非上市公司來說，期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值較難確定。在運(yùn)用時(shí)，一般用以下公式計(jì)算：企業(yè)資產(chǎn)市價(jià)＝企業(yè)預(yù)期實(shí)現(xiàn)的年利潤(rùn)額/行業(yè)平均資金利潤(rùn)率。由此X4＝（企業(yè)資產(chǎn)的市價(jià)/負(fù)債總額）-1。

X5反映的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。該指標(biāo)可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效果好；反之，則相反。

Z-score模型中的X值除X5之外，均以絕對(duì)百分率來表示，比如“留存收益/資產(chǎn)總額”為20%，則X2為20。Altman的Z模型具體判斷標(biāo)準(zhǔn)見表1。

表1 Z模型具體判斷標(biāo)準(zhǔn)

（二）興澄特鋼Z值計(jì)算結(jié)果及分析

根據(jù)Z=0.012 X1+0.014 X2+0.033 X3+0.006 X4+0.999 X5，相關(guān)結(jié)果計(jì)算如下：

表1 IPO公司盈余管理水平的描述性統(tǒng)計(jì)

根據(jù)奧特曼Z值的劃分標(biāo)準(zhǔn)，如果Z系數(shù)大于2.675，那么公司的財(cái)務(wù)狀況是穩(wěn)健的。興澄特鋼的Z值自2004年以來均大于2.675。由此可以得知，奧特曼Z值的結(jié)果與興澄特鋼風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別明顯不相符，因此不能直接把奧特曼Z值模型作為興澄特鋼的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，需要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行改造，以滿足興澄特鋼的需要。

三、財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建立

（一）完善現(xiàn)金流量動(dòng)態(tài)調(diào)控體系 為及時(shí)把握資金動(dòng)向，反饋資金流入、流出信息，保證資金高效運(yùn)作，應(yīng)建立三個(gè)資金管理系統(tǒng)：一是建立月計(jì)劃用款指標(biāo)控制系統(tǒng)。每月25日前各分廠、部門根據(jù)下月生產(chǎn)任務(wù)及大中修安排向歸口部門報(bào)送下月物資使用計(jì)劃，各物資歸口部門根據(jù)上月物資消耗、庫(kù)存、市場(chǎng)采購(gòu)、技改措施、大中修進(jìn)度等情況進(jìn)行綜合平衡，將確定的物資采購(gòu)計(jì)劃上報(bào)財(cái)務(wù)部，財(cái)務(wù)部按照生產(chǎn)計(jì)劃安排市場(chǎng)預(yù)測(cè)，編制資金回收計(jì)劃，并結(jié)合物資采購(gòu)計(jì)劃和各分廠、部門財(cái)務(wù)收支計(jì)，本著量入為出、統(tǒng)籌安排、保證重點(diǎn)、兼顧一般的原則，編報(bào)全公司資金分配使用方案，經(jīng)公司研究批準(zhǔn)后執(zhí)行。二是建立周資金調(diào)控系統(tǒng)。公司在資金總量控制上，每月資金不是按周進(jìn)行簡(jiǎn)單的平均分配，而是根據(jù)全公司供、產(chǎn)、銷、運(yùn)、技改及大中修等動(dòng)態(tài)情況，提出每周的資金平衡方案，經(jīng)公司協(xié)調(diào)會(huì)確認(rèn)后實(shí)施。對(duì)資金投入使用流向隨時(shí)調(diào)整，這樣就能把資金用活，促使各分廠、部門用好有限的資金。三是建立日分配及資金使用情況信息反饋表系統(tǒng)。財(cái)務(wù)部根據(jù)每天資金進(jìn)量、出量、存量及物資存量的具體情況，在部突破周計(jì)劃的情況下，提出當(dāng)天資金分配指標(biāo)，由財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)批準(zhǔn)后實(shí)施。

（二）提高公司決策層財(cái)務(wù)預(yù)警意識(shí) 公司決策層應(yīng)增強(qiáng)主動(dòng)運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警的意識(shí)，以一種正面的、積極的態(tài)度對(duì)待財(cái)務(wù)預(yù)警，財(cái)務(wù)管理決策或監(jiān)測(cè)當(dāng)局可以建立更適用于本公司的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，并根據(jù)自身情況對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)加以改進(jìn)，及時(shí)預(yù)測(cè)公司的財(cái)務(wù)狀況。此外，財(cái)務(wù)預(yù)警是建立在對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行加工和處理基礎(chǔ)上的，但會(huì)計(jì)有其固有的局限性，很多非會(huì)計(jì)事項(xiàng)雖然能對(duì)企業(yè)造成非常重大的影響，卻不能在會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)中得到反映。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析應(yīng)該重視對(duì)非財(cái)務(wù)信息的收集和分析，重視對(duì)非財(cái)務(wù)因素的分析，可以從以下兩個(gè)方面入手：一方面公司內(nèi)部與企業(yè)自身相關(guān)的非財(cái)務(wù)因素包括：企業(yè)對(duì)研發(fā)的重大投資;企業(yè)獲得某項(xiàng)專利的情況；公司在同類中的競(jìng)爭(zhēng)力；企業(yè)技術(shù)與專利的先進(jìn)性與保護(hù)程度;人才的流失情況;企業(yè)信譽(yù)如何;企業(yè)有沒有盲目擴(kuò)張等等。另一方面宏觀環(huán)境方面，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家對(duì)待企業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，如是否鼓勵(lì)，在企業(yè)的開辦、用地或是稅收方面是否給予政策上的優(yōu)惠，是否在企業(yè)的融資渠道上予以大力支持，以及政府是否會(huì)增強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的購(gòu)買以扶持企業(yè)的發(fā)展等等。

（三）建立預(yù)警分析、反應(yīng)、決策、執(zhí)行運(yùn)行機(jī)制 企業(yè)必須對(duì)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行事前、事中、事后的經(jīng)常性監(jiān)控，對(duì)企業(yè)每一項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來的財(cái)務(wù)狀況變化進(jìn)行預(yù)先測(cè)定，分析判斷經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度，為決策提供反饋信息，對(duì)在日常監(jiān)控中預(yù)警的風(fēng)險(xiǎn)，能快速反應(yīng)控制，達(dá)到預(yù)警、糾錯(cuò)、改善的目的。

（四）建立健全內(nèi)部控制制度 財(cái)務(wù)預(yù)警主要是發(fā)現(xiàn)問題，預(yù)示風(fēng)險(xiǎn)，但其本身不能化解風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)內(nèi)部控制的一種形式，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)向內(nèi)部控制制度提出了更高的要求，良好的內(nèi)部控制制度應(yīng)包括法人治理結(jié)構(gòu)完善、組織建設(shè)權(quán)責(zé)分明、交易處理程序適當(dāng)、信息記錄真實(shí)、披露及時(shí)等內(nèi)容。企業(yè)的危機(jī)不會(huì)及時(shí)體現(xiàn)于會(huì)計(jì)信息，有些風(fēng)險(xiǎn)因素是無法通過報(bào)表反映，如政局變化、管理層變化等，而這些因素對(duì)企業(yè)影響非常大，因此，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行定量預(yù)警分析的基礎(chǔ)上，還必須結(jié)合非量化因素甚至是有經(jīng)驗(yàn)分析人員的直覺判斷，作定性的分析評(píng)價(jià)，彌補(bǔ)定量分析的不足。

（五）加強(qiáng)公司營(yíng)運(yùn)資金管理，積極拓寬公司融資渠道 公司應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)情況，采用適當(dāng)?shù)臓I(yíng)銷策略，對(duì)大客戶設(shè)定一個(gè)擔(dān)保發(fā)貨限額，在限額允許范圍之內(nèi)滾動(dòng)使用，減少客戶對(duì)公司的資金占用，同時(shí)應(yīng)盡可能增加直供客戶，減少中間貿(mào)易商。分析國(guó)際市場(chǎng)需求，有針對(duì)性的擴(kuò)大東南亞、歐美地區(qū)鋼材銷售，對(duì)中東地區(qū)客戶可根據(jù)國(guó)際環(huán)境進(jìn)行調(diào)控，規(guī)避國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)帶來的不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要，在周邊地區(qū)建立重點(diǎn)物資儲(chǔ)備基地，可以合營(yíng)、合作建立廢鋼收購(gòu)、重要鐵合金生產(chǎn)企業(yè)；針對(duì)礦砂價(jià)格上漲和海運(yùn)費(fèi)的提升，可以與寶鋼等其他鋼廠進(jìn)行戰(zhàn)略合作購(gòu)買，既可以爭(zhēng)取盡可能多的資源，又可以降低運(yùn)費(fèi)成本。公司應(yīng)該利用行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)，盡可能多地獲得銀行授信額度，爭(zhēng)取銀行的透支額度，同時(shí)考慮外資銀行更多的參與中國(guó)市場(chǎng)，針對(duì)內(nèi)外資銀行的不同專業(yè)化程度，有選擇的滿足自我發(fā)展需要；爭(zhēng)取政策性貸款。對(duì)新的工程項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目融資，發(fā)行短期融資債券，更好地滿足項(xiàng)目資金的需求。國(guó)內(nèi)外大型成套設(shè)備的融資租賃。對(duì)企業(yè)在實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略過程中的需要購(gòu)建較多的固定資產(chǎn)，可以考慮選擇融資租賃方式。由原來單純依賴銀行貸款的模式，向以銀行貸款為主、創(chuàng)新融資為輔，建立階段性多元化組合融資、實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目低成本和資金鏈安全的策略融資渠道模式轉(zhuǎn)變，使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到全面提高。

［1］鄭偉：《企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建》，《財(cái)會(huì)通訊》（理財(cái)）2006年第3期。

（編輯 向玉章）