張彥英

（武漢科技大學 文法與經(jīng)濟學院，湖北 武漢 430081）

中小企業(yè)財務融資現(xiàn)狀與對策分析
——基于武漢市105家企業(yè)的實證分析

張彥英

（武漢科技大學 文法與經(jīng)濟學院，湖北 武漢 430081）

本文以實證調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎,在明確中國目前中小企業(yè)的標準并分析當前企業(yè)融資基本理論的基礎上，對其融資現(xiàn)狀進行實證分析，明確現(xiàn)有條件下武漢市中小企業(yè)面臨的融資難問題及表現(xiàn)，重點在于原因分析及提出有針對性的對策建議。

中小企業(yè)；融資調(diào)查；對策

為了解武漢市中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、融資難成因，有針對性提出對策措施，以切實優(yōu)化武漢市中小企業(yè)融資環(huán)境，2010年5～6月，通過隨機抽樣法，武漢市經(jīng)委中小企業(yè)處與湖北省中小企業(yè)研究中心聯(lián)合調(diào)研組對全市150家中小企業(yè)進行了問卷調(diào)查，收回105份。另外，在分析調(diào)查問卷的基礎上，針對問卷沒有反映或反映不夠深入的問題，又分別實地走訪了3個區(qū)——江漢區(qū)、洪山區(qū)和江夏區(qū)，并與中小企業(yè)和擔保機構的相關專業(yè)人員進行座談，就中小企業(yè)融資問題進行廣泛的探討與研究，實地訪談既了解了一些問卷不能反映的問題，也在一定程度上驗證了調(diào)查問卷上所反映出來的共同問題，問卷和實地訪談相互補充。

一、武漢市中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）銀行貸款融資困難，資金緊缺制約發(fā)展

本次調(diào)研105家中小企業(yè)中，有28家（約占調(diào)查企業(yè)總數(shù)的26.67%）企業(yè)反映，自身有融資需求，但近兩年內(nèi)都無法獲得銀行貸款，造成企業(yè)資金緊缺；有77家中小企業(yè)共獲得貸款107筆，金額在15～3200萬元之間，平均貸款金額601萬元，其中，貸款金額在500萬元及以下的共76筆，占比71.03%，貸款金額具體分布如圖1所示，雖然有些企業(yè)從銀行獲取資金，但獲得資金不足也導致資金緊缺。由于資金緊缺，企業(yè)的技術創(chuàng)新和擴大經(jīng)營受限，難于上規(guī)模、上檔次，制約了企業(yè)發(fā)展。

（二）金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足，融資渠道缺少多元化

目前國有商業(yè)銀行貸款仍然是武漢市中小企業(yè)外源資金的主要供給者，實地調(diào)查所知，在所有的外源融資方式中，銀行貸款占比重高達七成以上，“當企業(yè)遇到資金困難時，一般首先想到的是”，八成以上企業(yè)選擇“向銀行、信用社等金融機構貸款”，顯示銀行信貸方式普遍受到中小企業(yè)的偏好，成其為外源融資的首選。這次調(diào)查問卷顯示，77家企業(yè)最近獲得107筆貸款之中，抵押貸款61筆比重最高，達57.01%；擔保貸款32筆，占比為29.91%；信用貸款11筆，占比為10.28%；其他3筆（抵押+信用貸款1筆，政府擔保貸款1筆，擔保公司委托貸款1筆）。這些數(shù)據(jù)說明，銀行在對中小企業(yè)貸款中仍受制于傳統(tǒng)信貸觀念的束縛，信貸品種較少、方式較陳舊，金融產(chǎn)品創(chuàng)新明顯不足。單一、狹窄的融資渠道嚴重制約了武漢市中小企業(yè)的融資能力。

（三）抵押物范圍過窄且被低估，主要授信方式面臨困難

目前武漢市中小企業(yè)抵押貸款采用比重最高，但是，金融機構接受的抵押物主要是個人住房和土地證，廠房、設備、原材料等中小企業(yè)擁有優(yōu)勢的資產(chǎn)則很少被金融機構特別是被國有商業(yè)銀行接受，更不需要提股權質(zhì)押、知識產(chǎn)權質(zhì)押、專利權質(zhì)押、提貨單質(zhì)押、應收賬單質(zhì)押、出口信用保單質(zhì)押等，絕大多數(shù)中小企業(yè)很難提供符合金融機構規(guī)定的抵押物種類或足額抵押物。在中小企業(yè)融資過程中，還存在抵押物折價過低且貸款數(shù)量少的問題。在實際辦理抵押過程中，即使被接受，這些抵押物的折價也相當?shù)停?007年企業(yè)獲得的貸款額度為有效抵押物評估價值的7成左右，而到2009年已經(jīng)降至約4成，直接影響企業(yè)獲取貸款的額度。雖然，這次調(diào)查問卷顯示，抵押貸款61筆，占57.01%，比重最高，但貸款金額在300萬元及以下的共34筆，占比55.74%。貸款被拒中小企業(yè)超過一半的是因為抵押品或擔保不足，這一比例在各項被拒絕原因中占比最高。

（四）費用名目繁多，融資成本普遍偏高

中小企業(yè)在貸款時，除了國家規(guī)定的利率，企業(yè)還需要支付年報審計、資信評級、貸款卡年檢、驗資、擔保費、評估費、保險費、管理費等名目繁多的費用。此外，企業(yè)在接受銀行審查融資項目和辦理他項權證的過程中，還存在重復評估、重復收費現(xiàn)象，增加了中小企業(yè)融資成本。本次調(diào)查匯總的107筆貸款，融資總額為64368萬元，融資成本總計5388.83萬元，融資期限從5個月至60個月不等，單筆融資成本最低5.31%，最高14.70%，平均融資成本8.37%，融資成本分布區(qū)間如圖2所示。按授信方式具體為：抵押貸款，平均融資成本為8.28%，其中利息支出占比89.84%，評估費占比2.36%；擔保貸款，平均融資成本為9.74%，其中利息支出占比73.53%，擔保費占比21.43%，年擔保費率一般在1%～3.5%之間；信用貸款，平均融資成本為6.73%，利息在融資成本中占比96.98%。

（五）融資難具有相對性，重點“小企業(yè)”融資難

初創(chuàng)型企業(yè)、小企業(yè)和微型企業(yè)相對中型企業(yè)尤其規(guī)模以上成長型企業(yè)融資難。認真分析調(diào)查問卷發(fā)現(xiàn)：28家近兩年內(nèi)都沒有獲得銀行貸款的中小企業(yè)注冊資本超過1000萬元以上的只有6家，占21.43%，其中有3家是初創(chuàng)型企業(yè)，有2家未說明沒有獲得銀行貸款原因，也有可能不需要外部融資；注冊資本不超過500萬元的有17家，占60.71%。77家獲得銀行貸款的中小企業(yè)中，注冊資本1000萬元及以上的有42家，占54.54%；注冊資本不超過500萬元的只有19家，占24.68%，其中13家成立時間都在5年以上。從以上分析可得知，28家沒有獲得銀行貸款的企業(yè)注冊資本比較低、成立時間不長，大多是初創(chuàng)型企業(yè)、小企業(yè)和微型企業(yè)，而77家取得銀行貸款的企業(yè)注冊資本相對多一些、成立時間較早，相當一部分是中型企業(yè)。

此外，貸款程序復雜、手續(xù)繁瑣也是中小企業(yè)融資難的一個重要因素。調(diào)查顯示，企業(yè)普遍反映銀行信貸審批時間也較長，貸款在1個月以內(nèi)審批的占一成，l～3個月審批的占四成，審批時間在3個月以上的比例高達一半以上，商業(yè)銀行放貸的審批過程和審批時限對資金要求急、周轉(zhuǎn)快的中小企業(yè)極為不便。而在融資貸款的實際操作過程中，大多數(shù)中小企業(yè)必須提前3個月籌措還款資金，名義上一年期貸款實際只有9個月，提高了中小企業(yè)的融資成本，降低了使用貸款的時效和效率。

二、武漢市中小企業(yè)融資難成因分析

（一）經(jīng)濟水平和各項金融政策的落后，必然會造成區(qū)域金融的萎縮和中小企業(yè)觸資的艱難

按照區(qū)城經(jīng)濟范疇內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展與中小企業(yè)共進退。因為區(qū)城經(jīng)濟宏觀環(huán)境是中小企業(yè)生存和發(fā)展的土壤，中小企業(yè)觸資情況與區(qū)城經(jīng)濟發(fā)展狀況直接相關。武漢城市圈由于發(fā)展較晚，與我國其他幾個一級城市圈相比，經(jīng)濟環(huán)境各方面都存在較大的差距，其區(qū)域性的資本市場及引進外資等方面的不成熟，使一些國內(nèi)甚至海外銀行、投資者往往將資金投放在發(fā)展態(tài)勢較好的珠三角等地區(qū)。這種“經(jīng)濟落后——金融停滯”的負循環(huán)造成的“馬太效應”，違背了梯度推移理論中“高梯度向地梯度轉(zhuǎn)移”的規(guī)律，使得武漢市中小企業(yè)與其他城市圈相比，并非平等地擁有金融發(fā)展帶來的機會；中小企業(yè)集群效應不明顯、產(chǎn)品附加值低、與周圍地區(qū)關聯(lián)不強、輻射和帶動有限，一定程度上也沒能充分發(fā)揮中小企業(yè)集群在集合貸款、融資等方面的作用。

（二）銀行業(yè)規(guī)定的嚴格的融資門檻和中小企業(yè)融資條件的先天不足，客觀上決定了中小企業(yè)融資難

目前武漢市銀行業(yè)的主體是國有商業(yè)銀行，他們主要保障國有大中型企業(yè)融資需求；同時，各商業(yè)銀行信貸風險的控制加強，責任風險管理制度日益強化，并且大部分實行了終身責任追究，銀行貸款的門檻在不自覺中抬高。信貸管理權限過分上收，一些最了解本地企業(yè)狀況的基層銀行不具備貸款權限。于是，為了減少風險，保證資金安全，大部分銀行對中小企業(yè)的資信認定以大企業(yè)的指標作參照，多數(shù)中小企業(yè)難以達到發(fā)放貸款的條件。許多銀行在放貸時，對企業(yè)資本金規(guī)模、盈利水平、現(xiàn)金流量和其它方面有較高要求，而中小企業(yè)在成長初期往往具備規(guī)模優(yōu)勢、多集中在競爭性領域，固定資產(chǎn)少、土地、房產(chǎn)等抵押不足，絕大多數(shù)企業(yè)盈利水平不高，現(xiàn)金流量不足，很難達到發(fā)放貸款的條件。另外，同時中小企業(yè)普遍貸款數(shù)額小、頻次多，貸款管理成本高。

（三）信用識別難，失信懲罰力度不夠，加劇了銀行對中小企業(yè)的“惜貸”和“恐貸”

企業(yè)信用與企業(yè)融資存在正向關系。銀行出于資金安全考慮，將貸款集中到信用等級較高的企業(yè)，對信用低的企業(yè)“惜貸”和“恐貸”。武漢市中小企業(yè)信用約束較差，增加了企業(yè)貸款融資的難度，這一點具體表現(xiàn)在兩個方面：一是銀行因?qū)ζ髽I(yè)信用識別難而“惜貸”。從社會層面看，武漢缺乏統(tǒng)一的信用信息平臺，既沒有由企業(yè)、銀行、工商、服務等職能部門參與的企業(yè)征信體系，也沒有全社會的個人信用追蹤體系。從企業(yè)層面看，多數(shù)中小企業(yè)信息透明度不高，信用約束較差，財務制度不健全，缺乏規(guī)范的財務報表數(shù)據(jù)。銀行從社會和企業(yè)都無法獲得真實企業(yè)信用信息，基于安全考慮，有錢也不敢亂貸，對中小企業(yè)存在“惜貸”心理不難理解。二是中小企業(yè)失信程度較重，而社會和銀行又無力懲罰失信行為，造成銀行“恐貸”。由于法制不健全，失信違法者得不到應有的懲治，銀行維護債權非常艱難，對中小企業(yè)存在“恐貸”心理也不難理解。

（四）信用擔保體系發(fā)展滯后，信用擔保業(yè)支持中小企業(yè)信用融資力度較弱

在企業(yè)自身難以滿足銀行貸款條件的情況下，通過擔保公司信用擔保融資成為緩解中小企業(yè)融資難的重要途徑。但與現(xiàn)實需要相比，武漢市信用擔保體系發(fā)展還比較落后，存在著許多問題。一是融資擔保業(yè)務的開展不甚理想。眾多擔保公司從事的是個人消費貸款擔保，只有政策性擔保公司及少數(shù)規(guī)模較大的擔保公司提供中小企業(yè)融資擔保服務，其擔保能力遠滿足不了市場需求。二是擔保公司與銀行利益共享、責任共擔的互動合作格局尚未全面形成。三是擔保從業(yè)人員素質(zhì)較低，擔保公司運作存在不規(guī)范行為。擔保風險的識別和控制能力不強，潛在著經(jīng)營風險和道德風險。四是風險分散與補償機制缺乏。擔保公司正常的增補資本金渠道及風險補償機制尚未形成，再擔保體系尚不健全，擔保公司持續(xù)、健康發(fā)展受到制約。

三、緩解武漢市中小企業(yè)融資難的對策建議

（一）培植產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展地方經(jīng)濟，打造我市中小企業(yè)生物鏈

經(jīng)濟是金融的基礎。凡是民營經(jīng)濟與中小企業(yè)發(fā)達的地區(qū)，它一定擁有龐大的區(qū)域性產(chǎn)業(yè)鏈與產(chǎn)業(yè)集群，地方經(jīng)濟發(fā)展水平較高，從而中小企業(yè)融資相對容易或更加便利。因此，要想從根本上或源頭上解決中小企業(yè)融資難，地方政府在大力發(fā)展地方經(jīng)濟的同時必須在產(chǎn)業(yè)政策區(qū)域化以及區(qū)域政策產(chǎn)業(yè)化上下足功夫、做足文章，打造本土特色的產(chǎn)業(yè)鏈，做大本地產(chǎn)業(yè)集群，為中小企業(yè)的生存與發(fā)展提供環(huán)境一流、潛力巨大的生物鏈。

武漢市發(fā)展戰(zhàn)略必須與國際大都市接軌。當務之急就是要產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、物流業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、文化教育產(chǎn)業(yè)及其他現(xiàn)代服務業(yè)，并將鋼鐵、有色金屬、汽車、化工、建材、紡織、造紙等傳統(tǒng)制造業(yè)逐步轉(zhuǎn)移至第二個層面的地級中小城市，從而讓武漢率先步入“后工業(yè)化”時代，讓武漢市的中小企業(yè)重點圍繞高科技、現(xiàn)代服務業(yè)生存和發(fā)展。

（二）大力發(fā)展中小金融機構，鼓勵銀行信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，開辟中小企業(yè)多元化融資渠道

在全市金融機構體系的布局中，鼓勵國有銀行及非國有大銀行進社區(qū)、下農(nóng)村，與此同時，在全市范圍內(nèi)大力發(fā)展本土化的中小金融機構，包括城鎮(zhèn)商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行及小額貸款公司，進而形成一張分工合理、交叉有序的中小企業(yè)融資網(wǎng)。鼓勵金融機構加大對中小企業(yè)放貸以及信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新，除不動產(chǎn)抵押貸款外，還要大力開展動產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務，包括股權質(zhì)押、專利權質(zhì)押、應收賬單質(zhì)押等。

2009年以“江城夏日”命名的武漢市中小企業(yè)集合貸款信托成功發(fā)行，至此，武漢成為繼杭州、合肥后我國第三個發(fā)行類似計劃的城市。2009年9月，國務院發(fā)布《關于進一步促進中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，其中強調(diào)要進一步拓寬中小企業(yè)的融資渠道，“穩(wěn)步擴大中小企業(yè)集合債券和短期融資券的發(fā)行規(guī)?！?。與銀行信貸相比，中小企業(yè)集合貸款信托的最大優(yōu)勢在于：財政貼息，風險隔離，融資額度大，期限長，融資成本較低。武漢市應積極穩(wěn)妥地逐漸擴大中小企業(yè)集合貸款信托的發(fā)行規(guī)模。

此外，大力發(fā)展風投（VC）與私募股權基金（PE）市場，積極鼓勵優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市，發(fā)揮融資租賃、典當、信托等融資方式在中小企業(yè)融資中的作用。

（三）建立統(tǒng)一的企業(yè)征信系統(tǒng)，加強信用評價體系建設，聯(lián)合制裁失信者

逐步建立和完善中小企業(yè)征信系統(tǒng)和信用評價體系。將中小企業(yè)納入企業(yè)信用管理系統(tǒng)，建立以信用登記、信用征信、信用評估和信用發(fā)布為主要內(nèi)容的信用制度。征信服務系統(tǒng)要將分散在工商、稅務、銀行、法院、海關、公安、商會等部門的有關中小企業(yè)和民營企業(yè)的各項信息進行歸并，并充分利用計算機網(wǎng)絡，把企業(yè)信用體系建設同企業(yè)納稅信用記錄、財務會計信用記錄、企業(yè)家個人信用記錄、環(huán)保局環(huán)評記錄、法院訴訟案件記錄以及產(chǎn)品質(zhì)量檢測部門記錄體系建設有機地結合起來。

建立健全與市場經(jīng)濟相適應的監(jiān)管體制和失信懲罰機制。要在政府統(tǒng)籌下，工商、稅務、銀行、司法、宣傳等各部門之間密切合作，對不講信用、破壞信用行為，實行聯(lián)合制裁和曝光，尤其是金融部門要加強同業(yè)聯(lián)合制裁，打擊惡意逃廢債務行為。要發(fā)揮司法及公安部門的作用，加大金融債權案件的執(zhí)法力度，嚴懲信用違法者。

（四）完善信用擔保體系，建立風險補償、反擔保與再擔保機制

繼續(xù)推進和完善中小企業(yè)信用擔保體系建設。建立包括中央、地方財政出資和企業(yè)聯(lián)合組建的多層次中小企業(yè)貸款擔保基金和擔保機構，進一步完善中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)信用擔保體系。中小企業(yè)擔保是一個高風險、低收益、社會效益顯著的行業(yè)，建議武漢市和有條件的地區(qū)依財力情況每年按擔保發(fā)生額的1%～2%給予補充或一次性建立中小企業(yè)信用擔?；穑詤⒐?、委托運作和提供風險補償?shù)确绞街С謸C構的發(fā)展，為中小企業(yè)擔保體系增信。同時，要逐漸引導銀行分擔中小企業(yè)貸款的部分風險，或是按基準利率發(fā)放中小企業(yè)擔保貸款。

鼓勵借款申請人為借款提供反擔保。反擔保有助于擔保關系的設立，有利于融資方式的創(chuàng)新與拓展。反擔保不僅解決了被擔保方的信用問題，而且也解決了小額貸款公司的再融資問題，從而有利于擔保行業(yè)的做大做強，更有利于中小企業(yè)的便利融資。建立市級再擔保平臺，為各區(qū)符合條件的政策性擔保機構、商業(yè)性擔保機構和民間互助性擔保機構提供再擔保，調(diào)動擔保機構進一步擴大中小企業(yè)信用擔保規(guī)模的積極性。政府部門應在銀行和再擔保公司之中起到協(xié)調(diào)作用，利用再擔保公司對擔保公司的擔保來擴大擔保公司的放大倍數(shù)，支持中小企業(yè)貸款需求。

（注：本文系湖北省教育廳人文社會科學研究項目“支持中小企業(yè)融資擔保的政策研究”，項目編號：2010z032；同時受到武漢市經(jīng)委中小企業(yè)處與湖北省中小企業(yè)研究中心聯(lián)合調(diào)研組資料支持）

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