顏白鷺 阮繼龍

銀企關(guān)系與中小企業(yè)貸款成本
——基于對(duì)江蘇東臺(tái)和安徽滁州中小企業(yè)的調(diào)研

顏白鷺 阮繼龍

銀行對(duì)企業(yè)的信貸技術(shù)分為四大類，分別是：財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款、抵押擔(dān)保型貸款、信用評(píng)分技術(shù)型貸款以及關(guān)系型貸款。前三類信貸技術(shù)主要依賴的是“硬信息”，對(duì)企業(yè)的信息透明度要求較高。“軟信息”是相對(duì)于財(cái)務(wù)信息等易于量化的“硬信息”而言的，主要是指不易量化和傳遞的關(guān)于企業(yè)狀況的信息，如銀行與企業(yè)之間關(guān)系的緊密程度（即銀企關(guān)系）、企業(yè)的聲譽(yù)、企業(yè)管理人員人品等?！般y企關(guān)系”作為關(guān)系型貸款中重要的“軟信息”，對(duì)中小企業(yè)貸款存在一定的影響。

一、我國(guó)的銀企關(guān)系現(xiàn)狀

銀企關(guān)系，顧名思義，就是銀行和企業(yè)之間的關(guān)系，是“軟信息”中最為重要的信息之一。在我國(guó)，銀企關(guān)系主要具有以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：

1.中小企業(yè)融資渠道有限，對(duì)銀行信貸的依賴程度較高。我國(guó)中小企業(yè)的規(guī)模普遍較小，且財(cái)務(wù)信息混亂，無(wú)法進(jìn)行市場(chǎng)信息公開(kāi)，因而難以獲得資本市場(chǎng)上的融資；中國(guó)資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)又進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)在資本市場(chǎng)上融資的難度。因此，我國(guó)中小企業(yè)的外部融資渠道主要是依賴于銀行貸款。

2.商業(yè)銀行正處于轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，在不斷探索新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)是“大一統(tǒng)”的格局，由中央統(tǒng)一管理。市場(chǎng)化改革以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行也逐漸開(kāi)始了自己的改制轉(zhuǎn)型之路，商業(yè)銀行迫切需要?jiǎng)?chuàng)新自己的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)主要來(lái)源于貸款收入，而銀行都傾向于將貸款發(fā)放給規(guī)模較大的企業(yè)。在較大規(guī)模企業(yè)客戶信貸市場(chǎng)日趨飽和的前提下，銀行一方面要增加業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新，一方面要增加客戶上的創(chuàng)新。中小企業(yè)信貸市場(chǎng)為越來(lái)越多的銀行所關(guān)注。

3.我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、貸款定價(jià)等機(jī)制還不完善。對(duì)于中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，與整個(gè)社會(huì)的征信系統(tǒng)和誠(chéng)信環(huán)境密切相關(guān)。由于我國(guó)社會(huì)征信體制的缺失，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)存在較大難度。貸款定價(jià)機(jī)制是建立在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)制之上的。由于我國(guó)利率市場(chǎng)化改革還在進(jìn)行當(dāng)中，商業(yè)銀行對(duì)于貸款利率定價(jià)仍處于探索階段。

4.關(guān)系型貸款在我國(guó)并不十分普遍。在我國(guó)，關(guān)系型貸款常被誤認(rèn)為是通過(guò)“找熟人”、“拉關(guān)系”而獲得的貸款。由于認(rèn)識(shí)上存在偏差，我國(guó)商業(yè)銀行從業(yè)人員常常對(duì)關(guān)系型貸款有排斥心態(tài)。在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，人們也較少采取關(guān)系型貸款技術(shù)，而更多地采用較原始的距離型貸款技術(shù)。這種距離型貸款技術(shù)并不適用于中小企業(yè)，從而增加了中小企業(yè)的融資成本。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源及指標(biāo)體系構(gòu)建

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的實(shí)證分析是基于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)小企業(yè)融資研究中心2009年7月進(jìn)行的“中小企業(yè)融資狀況與生存環(huán)境調(diào)研”獲得的數(shù)據(jù)。安徽省滁州市和江蘇省東臺(tái)市，雖然一個(gè)地處內(nèi)陸，一個(gè)地處沿海，但是兩地的經(jīng)濟(jì)總量、中小企業(yè)分布等情況較為類似。因此，調(diào)研人員選擇這兩個(gè)地點(diǎn)同時(shí)進(jìn)行研究。此次調(diào)研所設(shè)計(jì)的問(wèn)題，分別是針對(duì)中小企業(yè)基本狀況、銀企關(guān)系、商業(yè)信用的提供和使用以及民間融資四部分。共發(fā)放了600份調(diào)查問(wèn)卷，收回問(wèn)卷427份，其中東臺(tái)179份，滁州258份。問(wèn)卷回收率達(dá)到71.17%。

被調(diào)查的427家企業(yè)中，注冊(cè)資本最小的為5萬(wàn)元，最大的為1億元，均值為538.43萬(wàn)元。在東臺(tái)調(diào)研的179家企業(yè)，注冊(cè)資本均值為603.66萬(wàn)元，其中85%的企業(yè)屬于注冊(cè)在1000萬(wàn)元以下的小企業(yè)。所有被調(diào)研企業(yè)中，認(rèn)為銀企關(guān)系是影響企業(yè)融資的重要因素的占到14.42%，說(shuō)明企業(yè)對(duì)銀企關(guān)系雖有一定認(rèn)識(shí)，但對(duì)銀企關(guān)系的重要性并不十分重視。

根據(jù)本文的研究目的，只選擇獲得了貸款的中小企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。為了剔除行業(yè)的影響，本次研究只選擇了制造業(yè)的中小企業(yè)進(jìn)行分析。在剔除含有缺省值的樣本后，獲得對(duì)本次研究有效的企業(yè)樣本94家，其中，39家來(lái)自東臺(tái)，55家來(lái)自滁州。注冊(cè)資本的最小值為8萬(wàn)元，最大值為 8000萬(wàn)元，平均值為894.65萬(wàn)元，均為中小型企業(yè)；平均員工人數(shù)228人；91.49%的企業(yè)與銀行有除貸款以外的其他業(yè)務(wù)往來(lái)；企業(yè)與銀行的合作年限從0.25年到26年不等，平均合作年限為4.79年。

BA是Yang[15]于2010年提出的一種元啟發(fā)式搜索算法，它來(lái)源于微型蝙蝠的回聲定位功能。該算法在求解過(guò)程中，蝙蝠個(gè)體所組成的群體從無(wú)序到有序進(jìn)行演變，并通過(guò)調(diào)整響度、脈沖率、頻率來(lái)搜索最優(yōu)解。

（二）基于相關(guān)分析的變量之間的相關(guān)性

地域因素與貸款溢價(jià)、流動(dòng)比率、銀行效應(yīng)存在顯著的相關(guān)關(guān)系。這可能是由于地方風(fēng)俗、交易習(xí)慣等存在差異，所以導(dǎo)致不同地域中小企業(yè)的短期償債能力、對(duì)銀行的依賴程度不同。

表1變量體系及說(shuō)明

企業(yè)主從業(yè)年數(shù)與銀企合作年數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系，與貸款溢價(jià)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?？赡艿脑蛴校含F(xiàn)在企業(yè)很多業(yè)務(wù)直接或間接與銀行存在關(guān)系，企業(yè)主從業(yè)時(shí)間越長(zhǎng)，自然與銀行打交道的時(shí)間也越長(zhǎng)；銀行也會(huì)考慮中小企業(yè)主的資質(zhì)，從業(yè)時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)主經(jīng)驗(yàn)越豐富，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越小，銀行越愿意將貸款發(fā)放給該企業(yè)，并收取較低的貸款利率；企業(yè)主從業(yè)年數(shù)越長(zhǎng)，建立起關(guān)系的銀行也越多，銀行出于競(jìng)爭(zhēng)的目的，會(huì)降低貸款利率。

企業(yè)與銀行的合作年限越長(zhǎng)，貸款效應(yīng)、業(yè)務(wù)效應(yīng)、銀行效應(yīng)越強(qiáng)，這是符合常理的。當(dāng)企業(yè)與銀行建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，會(huì)從該銀行獲得更多的貸款，并且會(huì)在該銀行進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)。但是，與合作年限呈正相關(guān)關(guān)系的銀行效應(yīng)，則說(shuō)明當(dāng)一個(gè)企業(yè)與一家銀行合作年限很長(zhǎng)的時(shí)候，企業(yè)也會(huì)與其他銀行建立關(guān)系。這一方面是因?yàn)?，企業(yè)不斷壯大以后，希望能“多條后路”，從多個(gè)銀行獲得服務(wù)；另一方面是因?yàn)椋撈髽I(yè)與一家銀行建立了長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)關(guān)系，說(shuō)明該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，因而其他銀行也愿意與之建立業(yè)務(wù)合作。

值得注意的是，業(yè)務(wù)效應(yīng)、貸款效應(yīng)以及銀行效應(yīng)三者之間呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。一方面，企業(yè)在一家銀行的貸款越來(lái)越多，在這家銀行所從事的其他業(yè)務(wù)也越來(lái)越多；而與一家銀行關(guān)系太緊密了之后，企業(yè)又試圖與其他銀行建立業(yè)務(wù)關(guān)系，也就是銀行效應(yīng)越來(lái)越強(qiáng)。這體現(xiàn)的是企業(yè)對(duì)銀企關(guān)系的一種人為的抑制。在調(diào)研人員對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行采訪時(shí)，企業(yè)主表示，與其他銀行建立貸款或者其他業(yè)務(wù)聯(lián)系，是為了給自己多條退路，防止過(guò)于依賴一家銀行。這似乎體現(xiàn)出中小企業(yè)對(duì)銀企關(guān)系存在一定的排斥心理。

三、基于因子分析的變量結(jié)構(gòu)檢驗(yàn)

對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO以及Bartlett檢驗(yàn)。KMO檢驗(yàn)結(jié)果為0.657，大于50%，Bartlett檢驗(yàn)顯著，說(shuō)明因子分析對(duì)于所選取的中小企業(yè)樣本數(shù)據(jù)是有用的。

運(yùn)用SPSS軟件對(duì)變量進(jìn)行因子分析后，可以看出，變量能形成4個(gè)因子，總共解釋了73.54%的信息。從圖1中可以看出，第三個(gè)因子與第四個(gè)因子連線，明顯比第四個(gè)因子與第五個(gè)因子的連線陡峭。這也證明了選擇4個(gè)因子是比較合適的。

第二個(gè)因子中，總資產(chǎn)（lnZZC）、凈利潤(rùn)（lnJLR）和銷售額（lnXSE）的權(quán) 重較大，分 別 為0.811，0.853，0.900。這三個(gè)變量主要體現(xiàn)的是企業(yè)的規(guī)模，因此將第二個(gè)因子命名為企業(yè)規(guī)模因子。

第三個(gè)因子中，資產(chǎn)收益率（ZCSYL）和銷售利潤(rùn)率（XSLRL）的權(quán)重分別為0.869，0.823。將第三個(gè)因子命名為盈利能力因子。

圖1碎石圖

表2 KMO、Bartlett檢驗(yàn)

第四個(gè)因子中，企業(yè)主從業(yè)年數(shù)（lnCYNS）、企業(yè)年齡（lnQYNL）和渠道數(shù)量（QDSL）的權(quán)重較大，因此，第四個(gè)因子主要體現(xiàn)了企業(yè)主的管理能力、企業(yè)信息的透明度以及企業(yè)獲得其他融資的能力，命名為企業(yè)資質(zhì)因子。

將這4個(gè)因子與地域因素一起作為解釋變量、貸款溢價(jià)作為被解釋變量進(jìn)行回歸分析。在各個(gè)變量中，地域因素、企業(yè)規(guī)模因子和企業(yè)資質(zhì)因子顯著，企業(yè)盈利能力因子以及銀企關(guān)系因子并不顯著。

盈利能力因子不顯著的原因可能有兩點(diǎn)：第一，銀行知道中小企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真嚴(yán)重，因而對(duì)表示企業(yè)盈利的數(shù)據(jù)并不十分重視，在貸款利率的制定上，更看重其他反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和還款能力的指標(biāo)；第二，銀行在對(duì)中小企業(yè)還款風(fēng)險(xiǎn)的判斷上，更看重的是中小企業(yè)的成長(zhǎng)性、企業(yè)主資信等因素，這些信息無(wú)法從企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上反映出來(lái)，而是從銀行對(duì)中小企業(yè)以及企業(yè)主的長(zhǎng)期了解中才能獲得。

銀企關(guān)系因子不顯著的原因可能在于兩點(diǎn)：第一，銀企關(guān)系對(duì)于中小企業(yè)貸款利率的制定根本沒(méi)有解釋能力；第二，銀企關(guān)系這個(gè)因子內(nèi)部，存在相互抵消的因素。因?yàn)殂y企關(guān)系其實(shí)可以分為許多種，比如，表示銀行與企業(yè)關(guān)系深度的“縱向銀企關(guān)系”——主要通過(guò)銀行與企業(yè)的合作年限、貸款效應(yīng)等指標(biāo)體現(xiàn)出來(lái)，以及表示銀行與企業(yè)關(guān)系廣度的“橫向銀企關(guān)系”——主要通過(guò)其他業(yè)務(wù)效應(yīng)體現(xiàn)出來(lái)。因此，銀企關(guān)系對(duì)中小企業(yè)貸款利率的影響，必須做進(jìn)一步的分析。

四、基于多元回歸分析的銀企關(guān)系對(duì)中小企業(yè)貸款利率的影響

表3旋轉(zhuǎn)因子負(fù)荷矩陣

表4系數(shù)表

運(yùn)用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，并逐步剔除最不顯著的銀企關(guān)系變量，得到結(jié)果如表5。

1.銀企關(guān)系對(duì)于中小企業(yè)貸款利率的影響，的確存在相互抵消的效應(yīng)。表示關(guān)系深度的“縱向銀企關(guān)系”和表示關(guān)系廣度的“橫向銀企關(guān)系”對(duì)中小企業(yè)貸款利率的影響方向相反，并且表示縱向銀企關(guān)系和橫向銀企關(guān)系的指標(biāo)之間高度相關(guān)，這印證了在因子分析中所得到的結(jié)論。因此，企業(yè)主會(huì)在一定程度上排斥銀企關(guān)系。

表5銀企關(guān)系對(duì)中小企業(yè)貸款利率的影響因素分析表

2.合作年限與銀行貸款溢價(jià)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。中小企業(yè)與銀行合作年限越長(zhǎng)，貸款溢價(jià)反而越高。這證明了，在東臺(tái)和滁州兩地，“縱向的銀企關(guān)系”越緊密，銀行索要的貸款利率越高。由于中小企業(yè)信息的不透明，還款并不是十分可靠，要建立新的銀企關(guān)系有一定難度。中小企業(yè)和銀行的合作年限越長(zhǎng)，對(duì)該銀行的依賴性也就越大，結(jié)果被該銀行“綁定”。銀行將這種長(zhǎng)期合作所形成的關(guān)系轉(zhuǎn)化成一種“壟斷優(yōu)勢(shì)”，從而對(duì)中小企業(yè)索取高價(jià)貸款。

3.其他業(yè)務(wù)效應(yīng)與銀行貸款溢價(jià)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)中小企業(yè)在貸款行開(kāi)辦其他的業(yè)務(wù)，實(shí)際上減少了貸款成本。這和估計(jì)是相符合的。中小企業(yè)在貸款行進(jìn)行其他業(yè)務(wù)，增加的是一種“橫向的銀企關(guān)系”。銀行可以從中小企業(yè)的其他業(yè)務(wù)上獲取利潤(rùn)，因而降低了對(duì)中小企業(yè)索取的貸款溢價(jià)。此外，通過(guò)與中小企業(yè)開(kāi)展貸款以外的其他業(yè)務(wù)，銀行能夠獲得更多的關(guān)于該企業(yè)的信息，從而降低了貸款的風(fēng)險(xiǎn)，故貸款利率也降低了。當(dāng)然，這也有可能是一種銀行為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)的、類似折扣優(yōu)惠的“促銷手段”。

4.貸款效應(yīng)與銀行貸款溢價(jià)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。這同樣證明了，中小企業(yè)銀行貸款占自己資金需求的比重越大，對(duì)銀行的依賴性就越強(qiáng)，越容易產(chǎn)生一種“綁定效應(yīng)”。銀行借助于這種“綁定效應(yīng)”，很可能“趁火打劫”，就會(huì)出現(xiàn)貸款效應(yīng)越強(qiáng)，銀行貸款定價(jià)越高的現(xiàn)象。

5.中小企業(yè)融資渠道數(shù)量與銀行貸款溢價(jià)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。一般認(rèn)為，如果一個(gè)企業(yè)融資渠道越多，由于渠道之間存在競(jìng)爭(zhēng)，銀行的“壟斷性”地位就越低，貸款的利率應(yīng)該也就相應(yīng)降低。但實(shí)證結(jié)果與之相反。中小企業(yè)從其他渠道獲得融資，并不能動(dòng)搖銀行的壟斷地位。在調(diào)研過(guò)程中，調(diào)研人員對(duì)當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)進(jìn)行了采訪，金融機(jī)構(gòu)相關(guān)工作人員透露，在對(duì)中小企業(yè)的還款能力進(jìn)行評(píng)估時(shí)，銀行會(huì)考察這個(gè)企業(yè)通過(guò)其他渠道獲得資金后的還款情況。一個(gè)企業(yè)的融資渠道較多，也說(shuō)明該企業(yè)對(duì)資金的需求比較旺盛。銀行出于對(duì)企業(yè)還款能力的擔(dān)憂和盡量“攫取剩余”的心理，會(huì)提高貸款利率。

6.地域因素顯著。地域因素是一個(gè)內(nèi)涵十分豐富的變量，即體現(xiàn)了不同地域的風(fēng)俗習(xí)慣、信用水平、文化環(huán)境之間的差異，又包含了各地政策上的不同，這些都會(huì)對(duì)企業(yè)的融資狀況產(chǎn)生重要的影響。對(duì)于中小企業(yè)而言，這種影響尤為明顯。地域因素中，還包含了東臺(tái)、滁州兩地銀行發(fā)放貸款的成本、資金的供求、必要資本收益率等因素的差異對(duì)中小企業(yè)貸款利率的影響。

7.表示財(cái)務(wù)的變量均不顯著。在模型5中，即使將所有表示銀企關(guān)系的變量都剔除了，但是對(duì)貸款一家有顯著影響的財(cái)務(wù)指標(biāo)并沒(méi)有增多。可能的原因是，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在銀行決定是否發(fā)放貸款時(shí)會(huì)起到?jīng)Q定性的作用，但是在決定發(fā)放貸款后貸款利率的確定上，銀行更看重的是除了財(cái)務(wù)硬指標(biāo)以外的因素。

五、政策建議

1.大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。目前，大多數(shù)銀行都建立了中小企業(yè)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，以服務(wù)于中小企業(yè)。但是，大的金融機(jī)構(gòu)其優(yōu)勢(shì)在于向規(guī)模較大的企業(yè)發(fā)放貸款而不是中小企業(yè)貸款。而一些規(guī)模較小的金融機(jī)構(gòu)由于資本金有限，只能發(fā)放金額較小的貸款，因此它們的客戶定位就在于中小企業(yè)。同時(shí)，這些中小金融機(jī)構(gòu)一般都是“土生土長(zhǎng)”的，與當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)有密不可分的關(guān)系。另外，大金融機(jī)構(gòu)側(cè)重于考察貸款企業(yè)的還款能力、抵押品質(zhì)量或擔(dān)保者的信譽(yù)，而中小金融機(jī)構(gòu)側(cè)更重于考察企業(yè)的發(fā)展前景、企業(yè)主的信譽(yù)。大金融機(jī)構(gòu)主要采取的是距離型貸款技術(shù)，比較適用于大企業(yè)，而中小金融機(jī)構(gòu)采用的是關(guān)系型貸款，比較適用于中小企業(yè)。

2.完善貸款利率定價(jià)及企業(yè)甄別機(jī)制。我國(guó)銀企關(guān)系對(duì)中小企業(yè)銀行信貸的不良影響，歸根結(jié)底是我國(guó)銀行的經(jīng)營(yíng)理念、貸款利率定價(jià)機(jī)制以及企業(yè)甄別機(jī)制落后所造成的。在對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款、制定貸款利率時(shí)，不僅要考慮銀行本身的成本、貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度、盈利需求，更要充分發(fā)揮銀行企業(yè)法人的社會(huì)責(zé)任感，應(yīng)當(dāng)考慮到中小企業(yè)的發(fā)展前景、中小企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)，選擇有預(yù)見(jiàn)性的貸款政策，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行必要的扶持，要“錦上添花”，更要“雪中送炭”。

3.中小企業(yè)應(yīng)提高自身信用水平及核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極改善銀企關(guān)系。在銀行信貸中，中小企業(yè)處于弱勢(shì)，但銀企關(guān)系確實(shí)能夠使企業(yè)的融資狀況變好。銀企關(guān)系的改善需要銀行和企業(yè)雙方的努力，中小企業(yè)對(duì)銀企關(guān)系一味的排斥并不能解決問(wèn)題的根本。目前，政府、銀行已經(jīng)做出改善中小企業(yè)融資狀況的多種努力，銀行業(yè)也在不斷實(shí)現(xiàn)作為法人社會(huì)人的社會(huì)責(zé)任，并探索包括關(guān)系型貸款在內(nèi)的新型信貸技術(shù)。企業(yè)也應(yīng)當(dāng)積極配合，不斷改善銀企關(guān)系，否則，政府和金融機(jī)構(gòu)所做出努力的效果將大打折扣。