□文/宋照菊 王艷麗

盈余管理是上市公司的普遍性行為，它不同于財務(wù)舞弊。財務(wù)舞弊是一種違法行為，而盈余管理則是不違反相應(yīng)法規(guī)、規(guī)范、會計準(zhǔn)則的，對公司的盈余進(jìn)行的有利于企業(yè)的調(diào)節(jié)和管理。

一、*ST公司盈余管理的途徑與特點(diǎn)

*ST上市公司最大的問題是怎樣處理虧損和債務(wù)，通過扭虧為盈，或者爭取債權(quán)人減免債務(wù)進(jìn)行債務(wù)重組，來改善公司的財務(wù)狀況，將*ST更改為ST，避免因連續(xù)三年虧損而退市。它的盈余管理主要具有以下幾個特征：

1、進(jìn)行盈余管理的阻力相對較小。我國將盈余管理定性為盈余的非正常調(diào)整，一般明顯進(jìn)行過盈余管理的公司，市場會有比較強(qiáng)烈的不好反應(yīng)，但*ST公司因優(yōu)質(zhì)的殼資源其盈余管理行為的阻力小，*ST公司摘星不成，投資人的損失最大，股東出于自身利益的考慮一般不會對特殊時期的盈余管理行為施加太大的阻力。即使有的*ST公司在年末突然進(jìn)行大額的關(guān)聯(lián)方交易，或者在本年度轉(zhuǎn)回上年度計提的巨額減值準(zhǔn)備（新準(zhǔn)則已對這一行為做出了限制），即使這些非經(jīng)常損益很不合理，對盈余管理的行為指責(zé)也會在公司摘星后銷聲匿跡。

2、過度的盈余管理與會計造假密不可分。

*ST公司的經(jīng)營虧損較嚴(yán)重，為了避免被摘牌，需盡快擺脫財務(wù)困境，保住上市資格。但我國盈余管理監(jiān)管體系不夠完善，公司高管很可能冒險進(jìn)行過度的盈余管理，甚至進(jìn)行會計造假。盈余管理對財務(wù)虧損很多的公司來說不會憑空創(chuàng)造出用來扭虧的巨額利潤，常規(guī)的手段調(diào)整出的利潤有限。因此，在提前確認(rèn)收入和大規(guī)模的關(guān)聯(lián)方交易、變更固定資產(chǎn)折舊年限等常規(guī)手段都不能扭虧后，就進(jìn)行會計造假，虛增不存在的利潤及其指標(biāo)。

3、調(diào)節(jié)利潤所占的比重較大，痕跡明顯，容易識別。*ST公司往往會采用諸如關(guān)聯(lián)方交易、資產(chǎn)重組、會計估計變更、非正常確認(rèn)收入等手段進(jìn)行盈余管理，可以直接調(diào)節(jié)盈余指標(biāo)，盈余管理對財務(wù)報告的影響直接且易于控制，因此*ST公司為避免摘牌就會被迫進(jìn)行對利潤指標(biāo)影響較大的盈余管理活動。*ST公司由于受證監(jiān)會明確的時間限制影響，最終只得大幅跳躍地處理財務(wù)指標(biāo)，所以盈余管理的痕跡明顯，盈余管理處理過的凈利潤在其年報中占有很大的比重。舉例來說，假如從2010年起，把*ST梅雁固定資產(chǎn)的折舊率減小1%，凈利潤就會增加5，478.88萬元，相當(dāng)增加了近5，500萬元的收入，盈余管理的效果非常明顯。所以，與會計造假相比，合理范圍內(nèi)的盈余管理不會直接在公開披露的會計報告中顯示出來。而注冊會計師很容易對*ST公司是否進(jìn)行了盈余管理以及相應(yīng)幅度做出準(zhǔn)確判斷。注冊會計師會對其當(dāng)年的會計報告出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的審計報告，以表示其關(guān)注程度。

二、*ST公司盈余管理的動機(jī)

1、保市動機(jī)，這屬于動機(jī)中的政治成本觀。*ST公司面臨的最大難題就是擺脫財務(wù)困境，維持上市流通的狀態(tài)。如果其在第三年仍處于虧損狀態(tài)，那么*ST公司最終會被PT，喪失在資本市場融通資金來擴(kuò)張規(guī)模、提高經(jīng)營效率、轉(zhuǎn)換機(jī)制的機(jī)會。若最終終止上市，公司可能會受到公眾的強(qiáng)烈關(guān)注而產(chǎn)生一些負(fù)面影響，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)倒閉。另外，我國股票發(fā)行額度制的特殊性導(dǎo)致企業(yè)很難獲得上市資格，因此這種股票發(fā)行額度制的供不應(yīng)求，就會使得上市公司會努力保住上市這個“殼資源”。

2、薪酬動機(jī)。這是盈余動機(jī)中的經(jīng)濟(jì)契約觀，經(jīng)濟(jì)契約觀認(rèn)為企業(yè)是一組契約的聯(lián)結(jié)，是各契約方博弈的結(jié)果。隨著公司治理的不斷完善，我國大部分上市公司已經(jīng)建立了以年薪制為主要形式的顯性激勵機(jī)制，并不斷加入其他形式的報酬激勵手段，如福利、股票期權(quán)等，計算報酬的依據(jù)是由審計后公開的財務(wù)報表上的凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)報酬率或公司的市場價值等等，或者以這些指標(biāo)要達(dá)到相應(yīng)的要求為條件。因此，上市公司的高管會通過盈余管理手段來影響業(yè)績的評定，達(dá)到使自身薪酬最大化。

3、融資動機(jī)。企業(yè)的運(yùn)營很大比重的需要銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸資金支持，利用杠杠效用來創(chuàng)造更多的利潤。目前，各商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險意識普遍加強(qiáng)，它們會在向企業(yè)提供貸款時，要求企業(yè)提供各種會計報表和要求諸如流動比率、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)的變動范圍來確定其資信能力。所以，公司在面臨財務(wù)危機(jī)并急需信貸融通資金的情況下，就會想到進(jìn)行盈余管理來粉飾會計報表，以應(yīng)付銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸審核，這對于*ST公司而言尤為重要。

三、*ST公司進(jìn)行盈余管理常采用的手段

1、利用其關(guān)聯(lián)方交易。在我國證券市場中，存在著大量通過改制而上市的公司。他們大多數(shù)是從母公司剝離出的一部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此與母公司有著千絲萬縷的聯(lián)系，在上市公司的財務(wù)決策中處于舉足輕重的地位，他們之間存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。連續(xù)兩年虧損的上市公司為了避免被PT和ST，最容易想到和利用關(guān)聯(lián)交易來增加盈余，粉飾利潤表。目前，ST公司關(guān)聯(lián)交易手段主要包括：資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、托管經(jīng)營、內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價、出售無形資產(chǎn)等。

2、變更所遵循的會計政策及會計估計。變更會計政策及會計估計指企業(yè)在會計核算時變更所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會計處理方法?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，對于會計政策變更一般采用追溯調(diào)整法進(jìn)行處理，但同時規(guī)定，如果累計影響數(shù)不能合理確定，應(yīng)當(dāng)采用未來適用法。這其中，對累計影響數(shù)不能確定的界限比較模糊。而兩種方法得出的盈余數(shù)字肯定會有差距。會計估計指企業(yè)對其結(jié)果不確定的交易事項以最近可利用的信息為基礎(chǔ)所做出的判斷?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則》中對會計估計變更的規(guī)定更為靈活，直接采用未來適用法，而不同的會計估計，結(jié)果也是大不一樣。我國對企業(yè)會計政策和會計估計再選擇的要求并不太高，只要企業(yè)將變更情況、變更原因及其對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響在財務(wù)報表附注中說明即可。一定目的性的會計政策和會計估計的變更往往能為企業(yè)帶來額外收益。此種方法使得盈余管理的主動權(quán)掌握在企業(yè)管理當(dāng)局手中，企業(yè)會計政策和會計估計的選擇可以按照企業(yè)的意愿進(jìn)行。所以，虧損上市公司在無法真正依靠生產(chǎn)經(jīng)營扭虧為盈的情況下，利用這種低成本、高收益的主動性盈余管理，是“絕佳”的選擇。

3、調(diào)整當(dāng)年度非經(jīng)常性損益。非經(jīng)常性損益一般是指發(fā)生的與企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地評價公司當(dāng)期經(jīng)營成果和獲利能力的各項收入和支出，并具有時間短、不固定的特點(diǎn)。非經(jīng)常性損益主要包括處置資產(chǎn)損益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益、債務(wù)重組損益、訴訟勝訴、費(fèi)用減免、稅收減免、利息減免、財政返還和補(bǔ)貼收入等。一個正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，非經(jīng)常損益在其利潤總額中的比例是比較小的，沒有穩(wěn)定的規(guī)律。但虧損上市公司，在短期內(nèi)其主營業(yè)務(wù)利潤一般無法立刻滿足其達(dá)到扭虧為盈的要求，也就無法逃避因為連續(xù)虧損帶來的一系列連鎖式的不利影響，此時，利用非經(jīng)常性損益調(diào)整財務(wù)指標(biāo)就成為了一種擺脫虧損困境的“捷徑”。因此，我們會觀察到非經(jīng)常性損益在虧損上市公司的利潤總額中往往占較大比重，并且會有很大的相關(guān)性。同時，虧損上市公司為了較大幅度地增加利潤，在對非經(jīng)常性損益眾多方法的選擇中，往往會尋求外界的配合及幫助，以保證在短期內(nèi)構(gòu)造出“成功”的交易和事項。

4、調(diào)整應(yīng)計提項目的金額。應(yīng)計項目一般可以分為非操控性應(yīng)計項目和操控性應(yīng)計項目。非操控性應(yīng)計項目是在尊重客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的前提下，對由于現(xiàn)金收付時點(diǎn)與交易事項發(fā)生時點(diǎn)不一致所產(chǎn)生的影響進(jìn)行調(diào)整，這種調(diào)整是在公認(rèn)會計原則的約束范圍內(nèi)完成的，是相對客觀的。例如，累計折舊金額的大小取決于企業(yè)的折舊政策，折舊政策一旦確定，折舊費(fèi)用也就具有非操控性。而操控性應(yīng)計項目則是企業(yè)基于特定目的，在某些特定時期通過對現(xiàn)金流量或報告盈利的刻意調(diào)整創(chuàng)造出符合其需要的報告盈利。例如，壞賬準(zhǔn)備計提金額的大小取決于企業(yè)的信用政策、風(fēng)險估計等。權(quán)責(zé)發(fā)生制是會計盈余產(chǎn)生的基本前提，也是會計上用來確定損益的基本方法，其實(shí)質(zhì)是配比原則。權(quán)責(zé)發(fā)生制強(qiáng)調(diào)企業(yè)在經(jīng)營活動中的權(quán)責(zé)關(guān)系，采用權(quán)責(zé)發(fā)生制容易使得實(shí)際已發(fā)生的費(fèi)用或損失暫時掛賬，列為待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)和固定資產(chǎn)損失等科目。在報告期對沒有全部實(shí)現(xiàn)收付的經(jīng)濟(jì)事項，如應(yīng)收、應(yīng)付款項以及有關(guān)的收入、費(fèi)用、成本、利潤都可以列入會計報表，按權(quán)責(zé)關(guān)系予以確認(rèn)、計量，并在會計核算及會計報告中反映，形成會計盈余。

總之，不管是投資者還是其他利益相關(guān)者，在資本市場中進(jìn)行投資活動時，不僅要關(guān)注上市公司的凈利潤信息，還需對公司財務(wù)報表的其他信息進(jìn)行分析，關(guān)注盈余管理在公司發(fā)展中的運(yùn)用。從整體上更好地識別上市公司真正的經(jīng)營狀況，而不被表面的凈利潤所蒙蔽。

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