九江學院 歐陽小明 張夢夢

2007年1月1日起在上市公司執(zhí)行的借款費用新準則，在可予以資本化的借款范圍、可予以資本化的資產(chǎn)范圍、折價溢價的攤銷方法等方面有了較大的變化，從而使資產(chǎn)成本和當期損益在計量上產(chǎn)生差異，進而對企業(yè)財務產(chǎn)生諸多影響。本文從財務分析視角下看待其變化，幫助企業(yè)改善財務狀況，避免財務風險。

一、積極財務視角下的借款費用準則的變化分析

（一）改善企業(yè)資產(chǎn)負債表的財務狀況 舊準則規(guī)定，只有發(fā)生在固定資產(chǎn)購建過程中的專門借款費用，在符合資本化條件下才予以資本化；發(fā)生在其它如投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)及存貨等資產(chǎn)的生產(chǎn)和購建活動中一般借款費用一律不予以資本化。這一規(guī)定，必定會使計入固定資產(chǎn)成本和符合資本化條件下投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)及存貨的成本低于實際發(fā)生數(shù)，導致這些資產(chǎn)入賬價值的偏低，從而降低了資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)的總額。新借款費用準則，擴大了借款費用可資本化的資產(chǎn)范圍，使符合資本化條件下的資產(chǎn)入賬價值得以提高，從而增加了資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)總額。另外，新準則規(guī)定符合資本化條件下的資產(chǎn)的生產(chǎn)或購建占用了專門借款以外的一般借款，被占用的一般借款的利息費用在符合資本化條件下也應予以資本化。除上述變化以外，新準則規(guī)定，專門借款費用在資本化期間資本化金額，不再與資產(chǎn)支出相掛鉤，資本化的金額以專門借款當期實際發(fā)生的利息費用，減去將尚未動用的借款資金存入銀行取得利息收入或進行暫時性投資取得的投資收益后的金額確定。這些變化從導致企業(yè)資產(chǎn)負債表中的固定資產(chǎn)、存貨、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)總額增加，擴大了資產(chǎn)規(guī)模，在一定程度上改善企業(yè)資產(chǎn)負債表的財務狀況。

（二）提升企業(yè)利潤表的經(jīng)營成果 借款費用的處理原則有費用化和資本化兩種。當企業(yè)的借款費用予以資本化時，其作為相關(guān)資產(chǎn)成本的一部分列入資產(chǎn)負債表，當企業(yè)的借款費用不能資本化時，借款費用計入企業(yè)的當期損益，列入利潤表的財務費用，對企業(yè)當期利潤產(chǎn)生影響。借款費用準則的變化，使借款費用可予以資本化的資產(chǎn)范圍、借款范圍擴大。從資產(chǎn)范圍來講：新準則規(guī)定，應予資本化的資產(chǎn)包括需要經(jīng)過相當長時間的購建或者生產(chǎn)活動才能達到預定可使用或者可銷售狀態(tài)的固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、存貨和無形資產(chǎn)等資產(chǎn)，由舊準則僅限于固定資產(chǎn)的范圍擴大到存貨、無形資產(chǎn)等范圍，資本化的對象范圍擴大；從借款范圍來講費新準則不僅包括專門借款，還包括為購建或生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而占用了一般借款發(fā)生的借款費用，且專門借款發(fā)生的利息資本化金額不再與發(fā)生在符合資本化條件的資產(chǎn)上的支出掛鉤。而舊準則出于謹慎和穩(wěn)健的考慮，相關(guān)規(guī)定都較為嚴格，目的是為了防范企業(yè)將大量的借款費用計入資產(chǎn)，從而虛增企業(yè)的資產(chǎn)價值及盈利，以達到粉飾財務報表。舊準則對借款費用予以資本化的資產(chǎn)和借款范圍進行限制，并不能真正反映借款費用的業(yè)務實質(zhì)。而新準則資產(chǎn)、借款范圍資本化范圍的擴大，更能反映經(jīng)濟業(yè)務實質(zhì)內(nèi)容，不僅可以增加資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)價值，同時也減少了企業(yè)的財務費用，相應地提升了企業(yè)利潤表利潤總額，更加真實地反映企業(yè)各個期間的經(jīng)營成果。

（三）擴大企業(yè)投資規(guī)模 新準則除對所有構(gòu)建固定資產(chǎn)的企業(yè)有影響外，還對存貨可予以資本化的企業(yè)產(chǎn)生影響。在存貨方面涉及資本化的企業(yè)，主要是船舶、生產(chǎn)大型設備的制造業(yè)，從事房地產(chǎn)開發(fā)的企業(yè)等。借款費用準則的變化可能對這些企業(yè)在財務決策上產(chǎn)生較大的影響。從籌資角度來看，新準則擴大了可以資本化的資產(chǎn)范圍和借款范圍，減少了企業(yè)當期損益，可能導致這些企業(yè)大舉借債。另一方面，固定資產(chǎn)資本化的借款范圍的擴大，借款利息計入資產(chǎn)成本，減少了企業(yè)當期損益，增加了利潤。這一結(jié)果，也會導致企業(yè)增加借款，擴大企業(yè)投資規(guī)模。從投資角度來看，由于項目投資占用資金的利息等費用，可以資本化，，可能會使投資者擴大可符合資本化條件的項目投資。

二、消極財務視角下的借款費用準則的變化分析

（一）使資本結(jié)構(gòu)不合理 新準則對一些企業(yè)來講，可能導致借入資本的比例偏大，改變企業(yè)原有的資本結(jié)構(gòu)，造成資產(chǎn)負債率偏高。我們知道，企業(yè)在投資回報率較高的情況下，利用財務桿杠系數(shù)，通過借入資本，提高自有資本利潤率，很多企業(yè)在初期快速發(fā)展階段，通過接入資本，實現(xiàn)企業(yè)擴張。但我沒知道，如果資產(chǎn)負債率過高，借入資金資本大于企業(yè)息稅前利潤時，借入資本就會侵蝕自有資本有可能息稅前利潤不足以支付利息，企業(yè)可能面臨財務危機，甚至資不抵債，導致破產(chǎn)。因此要合理地利用債務融資，配比好債務資本與權(quán)益成本之間的比例，對降低綜合資本成本，獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關(guān)鍵的。

（二）虛增資產(chǎn)和調(diào)節(jié)利潤 從新準則來看，企業(yè)可以通過以下途徑來虛增資產(chǎn)和調(diào)節(jié)利潤：

第一，新準則規(guī)定借款費用開始資本化三個條件，即資產(chǎn)支出已經(jīng)發(fā)生、借款費用已經(jīng)發(fā)生，以及為使資產(chǎn)達到預定可使用狀態(tài)或可銷售狀態(tài)所必要的構(gòu)建或生產(chǎn)活動已經(jīng)開始。在這三個條件中，只有借款費用已經(jīng)發(fā)生這個條件具有剛性，其他兩個條件具有彈性，企業(yè)輕而易舉做到。因為在三個條件中，只有借款費用已經(jīng)發(fā)生，企業(yè)處于被動中，其他兩個條件，企業(yè)處于主動中。因此，只要借款費用已經(jīng)發(fā)生條件已滿足，企業(yè)就可以在時間上提前資本化，從而使企業(yè)虛增資產(chǎn)，減少利潤。

第二，新準則強調(diào)資產(chǎn)“達到預定可使用或者可銷售狀態(tài)”時應當停止資本化。何為資產(chǎn)達到預定可使用或者可銷售狀態(tài)”？主要涉及一些技術(shù)問題，沒有具體標準衡量，在實際操作過程中很難以控制。因此，企業(yè)可以最大限度延長資本化的時間，從而使企業(yè)虛增資產(chǎn)，減少利潤。

第三，企業(yè)資金有自有資金、一般借款和專門借款。新準則規(guī)定：借款費用只要滿足資本化三個條件，就可以資本化。專門借款支出資本化不和資產(chǎn)支出相掛鉤；一般借款支出資本花需和資產(chǎn)支出相掛鉤；自有資金支出不需資本化。新準則沒有規(guī)定資金的使用順序，企業(yè)可以根據(jù)自己的需要自行安排資金的使用順序。在可予以資本化的資產(chǎn)占用的資金不變的情況下，不同的資金使用順序，資產(chǎn)可予以資本化的金額不一樣，企業(yè)可以調(diào)整借款費用可予以資本化的金額，可調(diào)增資產(chǎn)，減少利潤，也可調(diào)減資產(chǎn)，減增利潤。

三、借款費用準則變化所帶來消極影響的消除建議

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 新準則對一些企業(yè)而言，可能導致借入資本的比例偏大，改變企業(yè)原有的資本結(jié)構(gòu)，造成資產(chǎn)負債率偏高，給企業(yè)帶來財務風險。因此必須調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)。在調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)時，先要確定最優(yōu)有資本結(jié)構(gòu)，找出它與現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)之間的差異，確定調(diào)整目標。在確定調(diào)整目標之后，管理者這要根據(jù)企業(yè)的實際情況選擇是迅速調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，還是逐漸調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法與企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)關(guān)系密切，在確定調(diào)整方法的過程中，必須區(qū)分兩種情況加以分析：一是財務桿杠過低時資本結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是財務桿杠過高時資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。對于財務桿杠過低的企業(yè)，應從以下三個方面來考慮企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式：第一，最佳資本結(jié)構(gòu)是否具有確定性。如果最佳資本結(jié)構(gòu)具有確定性，宜采用迅速調(diào)整資本結(jié)構(gòu)方法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，否則采用逐漸調(diào)整法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；第二，企業(yè)在行業(yè)中是否具有可比性，如果可比性較強，宜采用迅速調(diào)整資本結(jié)構(gòu)方法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，否則采用逐漸調(diào)整法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；第三，企業(yè)是否保留適當?shù)幕I資能力。如果管理層重視保留適當?shù)幕I資能力，宜采用逐漸調(diào)整法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，反之采用迅速調(diào)整法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。對于財務桿杠過高的企業(yè)，應從以下兩個方面來考慮企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方法：第一，最佳資本結(jié)構(gòu)是否具有確定性。如果最佳資本結(jié)構(gòu)具有確定性，宜采用迅速調(diào)整資本結(jié)構(gòu)方法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，否則采用逐漸調(diào)整法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，這一點與財務桿杠過低時資本結(jié)構(gòu)調(diào)整法相似；第二，是否面臨破產(chǎn)分險。如果面臨較大的破產(chǎn)風險，宜采用迅速調(diào)整資本結(jié)構(gòu)方法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)盡快擺脫破產(chǎn)風險的威脅。

（二）完善開始資本化和終止資本化的條件 具體表現(xiàn)在：

（1）完善借款費用開始資本化的條件。新準則規(guī)定借款費用開始資本化三個條件中，對于資產(chǎn)支出已經(jīng)發(fā)生這一條件，應制定資產(chǎn)支出金額的標準，即根據(jù)購建的固定資產(chǎn)或生產(chǎn)的符合資本化條件的存貨預算資金總額，確定一定比列，資產(chǎn)支出只有達到或超過這一比例，才能確定符合這一條件；對于為使資產(chǎn)達到預定可使用狀態(tài)或可銷售狀態(tài)所必要的構(gòu)建或生產(chǎn)活動已經(jīng)開始這一條件，應制定工作量標準，即應根據(jù)完工百分比法確定一定的比例，構(gòu)建或生產(chǎn)活動所完成工作量只有達到或超過這一比例，才能確定符合這一條件；只有這樣借款費用開始資本化三個條件，才能真實的反映經(jīng)濟活動的本質(zhì)，才能準確地對符合資本化條件的資產(chǎn)加以計量。

（2）完善借款費用終止資本化的條件。新準則強調(diào)資產(chǎn)“達到預定可使用或者可銷售狀態(tài)”時應當停止資本化。何為資產(chǎn)達到預定可使用或者可銷售狀態(tài)”？主要涉及一些技術(shù)問題，應制定相應的技術(shù)衡量標準，防止企業(yè)最大限度地延長資本化的時間。

（3）明確資金的使用順序。對于自有資金、一般借款和專門借款，如果企業(yè)安排資金使用順序不同，資產(chǎn)可予以資本化的金額也不同，將導致資產(chǎn)成本不可比，會計信息缺乏可比性。為保證信息的可比性，準則應對企業(yè)安排資金使用順序加以規(guī)定。

（三）建立全面資金預算管理 企業(yè)應建立以現(xiàn)金流預算為核心、財務預算和籌資預算為重點的全面預算管理系統(tǒng)，防止企業(yè)盲目借款，有效避免財務風險。

（1）現(xiàn)金流預算?，F(xiàn)金流預算是財務管理工作的重要環(huán)節(jié)，準確的現(xiàn)金流預算可以為企業(yè)提供財務預警信號，使經(jīng)營者及早采取風險防范措施。為了使現(xiàn)金流預算更加準確，企業(yè)應制定資金使用計劃，準確預測未來現(xiàn)金流入量和流出量，建立滾動式的周期現(xiàn)金流量預算。

（2）籌資預算。籌資預算是企業(yè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。企業(yè)項目投資前應充分考慮籌資風險，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況、企業(yè)償債能力和資金綜合成本，確定籌資規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)，選擇籌資方式，制定籌資預算。

（3）財務預算。主要是對企業(yè)籌資和投資、收入和支出等作出具體安排。企業(yè)應以資本預算為基礎，以利潤為目的，以現(xiàn)金流量為核心編制財務預算，在執(zhí)行過程中，要求各職能部門通力合作，嚴格執(zhí)行預算，發(fā)現(xiàn)問題及時反饋，發(fā)揮財務預算的預警監(jiān)督作用。

［1］劉淑蓮、牛彥秀：《企業(yè)財務管理》，東北財大出版社2007年版。