藍戈智庫 | 孫永杰

欲蓋彌彰：微軟緣何要減記諾基亞資產(chǎn)？

藍戈智庫 | 孫永杰

傳聞已久的微軟要大幅減記并購來的諾基亞資產(chǎn)近日終于變成現(xiàn)實，即減記76億美元。那么微軟為何要減記？這背后的原因究竟是什么？

有關(guān)資產(chǎn)減記，自然有著專業(yè)的說法，而按照通俗和簡單的理解就是該業(yè)務(wù)現(xiàn)在的價值與當初并購來的價值存在較大差距，且未來可能創(chuàng)造的價值也不如當初并購時預(yù)期可能創(chuàng)造的價值。以此來看，我們認為資產(chǎn)減記的原因要從兩個方面來分析，并購時的價值及并購后可能創(chuàng)造的價值。

首先依照當時微軟以72億美元并購諾基亞手機業(yè)務(wù)看，這個收購價格還不及諾基亞當時市值的一半，所以單純以價格衡量，在并購時，微軟是占了相當?shù)谋阋?。當然，業(yè)內(nèi)都知道，某些并購是不能單純以價格的高低來衡量的（從并購方的角度），而微軟當時并購諾基亞手機業(yè)務(wù)就是如此。當時微軟與諾基亞的戰(zhàn)略合作，即諾基亞智能手機全線采用微軟的Windows Phone系統(tǒng)并未收到顯著的效果，而由于雙方僅是合作關(guān)系，所以當時傳聞諾基亞正在開發(fā)Android系統(tǒng)手機，業(yè)內(nèi)有關(guān)諾基亞倒戈Android的傳聞也是不絕于耳。其實有關(guān)諾基亞開發(fā)Android系統(tǒng)手機在微軟并購諾基亞之后被證實確實是真的，且還被諾基亞公開發(fā)布，就是Nokia X。從微軟這邊看，由于與諾基亞的戰(zhàn)略合作，加之Windows Phone生態(tài)系統(tǒng)本身的不給力，所以除了諾基亞之外，微軟Windows Phone系統(tǒng)被第三方OEM廠商采用的比率相當之小，可以說某種程度上，諾基亞手機（硬件）是微軟移動生態(tài)系統(tǒng)惟一的硬件平臺和支柱，一旦諾基亞倒戈Android，那么后果不堪設(shè)想。由此看，僅就當時并購諾基亞手機業(yè)務(wù)，無論是從價格還是戰(zhàn)略角度衡量，都不存在未來可能資產(chǎn)減記空間的可能。盡管可能有人會稱，就當時諾基亞Lumia智能手機市場的表現(xiàn)，微軟并購諾基亞業(yè)務(wù)也只不過是刷刷存在感而已，但中國有句俗話：留得青山在，不怕沒柴燒。并購諾基亞至少讓微軟的移動生態(tài)系統(tǒng)得以保留。

如上分析，既然并購之時沒有資產(chǎn)減記或者說資產(chǎn)減記的空間很小，那么造成資產(chǎn)大幅減記的主要原因恐怕就只剩下并購后諾基亞手機業(yè)務(wù)和微軟自身資源協(xié)同效應(yīng)創(chuàng)造的價值。從外界的分析看，并購諾基亞手機業(yè)務(wù)之后的微軟智能手機Lumia依舊處在虧損之中，且在銷量上沒有實質(zhì)性的增長，甚至較并購之前還出現(xiàn)了下滑。也就是無論從營收、利潤還是市場份額上，微軟均未能實現(xiàn)預(yù)期的目標（虧損和市場份額極低）。接下來的問題是，究竟是什么原因造成微軟手機上述賠本不賺吆喝的尷尬？

從并購諾基亞手機業(yè)務(wù)之后微軟在智能手機市場的競爭策略看，主打的是低價格的低端市場，這種市場定位本身就意味著低營收和低利潤。也許有人會說，在面對Android手機絕對市場份額優(yōu)勢的情況下，以價格爭奪市場份額應(yīng)是惟一明智的做法，但事實卻證明，微軟此舉并未取得效果。如果說諾基亞在被微軟并購前，還在高端市場爭奪的話，被微軟并購后，微軟卻放棄了在高端市場的爭奪，這從其并購諾基亞手機業(yè)務(wù)后，鮮有高端旗艦機的發(fā)布和推廣得到了證明。

其次是納德拉采取了向?qū)κ制脚_開放自己應(yīng)用的市場策略（例如Office、郵件服務(wù)等），以期通過此策略讓微軟從系統(tǒng)向服務(wù)轉(zhuǎn)型。但對于本身就脆弱的微軟移動生態(tài)系統(tǒng)而言，為數(shù)不多的支撐微軟系統(tǒng)（包括Windows Phone）“生產(chǎn)力軟件應(yīng)用”的開放，使得微軟手機的價值大幅縮水。要知道從消費應(yīng)用的角度，微軟Windows Phone與Android和iOS相比，無論是應(yīng)用數(shù)量還是體驗上均存在較大差距。最大的賣點就是“生產(chǎn)力軟件”，但隨著這些向?qū)κ制脚_的開放，價值縮水和銷量不佳自在情理之中。試想一下，如果市場和用戶通過對手的平臺（手機）既能得到體驗極佳和數(shù)量眾多的應(yīng)用，又能有“生產(chǎn)力軟件”的支持，一舉兩得，誰還會去購買微軟的手機呢？

最后就是納德拉宣布微軟Windows Phone系統(tǒng)授權(quán)的免費。盡管微軟此舉看似得到諸多廠商的響應(yīng)，但從響應(yīng)的對象看，多是不起眼或者說在智能手機市場沒有任何支撐力的廠商，而有支撐力的廠商，例如三星、HTC和華為等也僅是礙于面子的表面化支持。所以據(jù)廣告平臺AdDuplex的最新統(tǒng)計顯示，微軟自己的Lumia系列目前在Windows Phone生態(tài)系統(tǒng)當中的份額達到驚人的96.74%，也就是微軟的這種系統(tǒng)免費策略非但沒有在Windows Phone生態(tài)系統(tǒng)中獲得第三方OEM廠商的支持，反而適得其反。但微軟在宣布Windows免授權(quán)費的負面影響則是讓市場認為Windows Phone已不具備收費的價值。即在無形中再次降低了Windows Phone生態(tài)系統(tǒng)的影響力。

綜上所述我們認為，微軟減記諾基亞資產(chǎn)是納德拉掩飾其在移動市場競爭乏力且市場策略失誤的欲蓋彌彰之舉。如果微軟未來不能適時改變策略，減記之后微軟移動業(yè)務(wù)的價值還會繼續(xù)縮水，屆時即便如外界猜測微軟可能會最終放棄手機硬件業(yè)務(wù)（例如出售）的話，也很難賣上合適的價格，甚至沒有下家接盤。