潘聞聞

（河海大學(xué)商學(xué)院，210098，南京）

一、水銀行理論內(nèi)涵分析

1.水銀行的概念與目的

水銀行是促進(jìn)地表水、地下水和其他儲存形式水的水權(quán)合法轉(zhuǎn)讓和市場交易的一種機(jī)制，是一些國家在水資源調(diào)配或水權(quán)運(yùn)作中使用的一種管理工具和科學(xué)手段。某種意義上說，水銀行是通過制度的權(quán)衡和調(diào)控，組織買方與賣方參與水市場交易的中介。

水銀行制度的總體目標(biāo)是將水資源從低價(jià)值領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到高價(jià)值領(lǐng)域。水銀行制度的水權(quán)交易可以在干旱年份創(chuàng)造可靠的水供給，保證滿足未來生產(chǎn)、生活和生態(tài)用水的水供給，針對季節(jié)性缺水創(chuàng)造可靠保障，鼓勵水權(quán)持有者將多余水權(quán)存入水銀行，推動水儲備，以市場機(jī)制運(yùn)作解決地表水和地下水使用者之間不公平問題。

2.水銀行的形式

水銀行主要表現(xiàn)為四種形式：機(jī)制銀行、地表水銀行、地下水銀行和儲備修復(fù)水銀行。機(jī)制銀行又稱為“紙上銀行”，是對水權(quán)交易和其他形式水權(quán)轉(zhuǎn)換所建立的合法機(jī)制。地表水銀行處理的主要是來自于河流、小溪等處的地表水，這種水在水銀行中存在形式通過水市場水權(quán)的買賣來實(shí)現(xiàn)。地下水銀行通過將存儲在水庫或地下的水資源運(yùn)用于可以借貸交換的水，這種水銀行所代表的水體不具有流動性，買賣相對穩(wěn)定。儲備修復(fù)水銀行主要在豐水期將多余水回灌到已經(jīng)超采的地下蓄水層，實(shí)現(xiàn)水生態(tài)平衡和水資源有效儲備。

3.運(yùn)行機(jī)制分析

以完善的調(diào)水工程為基礎(chǔ)，水銀行的運(yùn)行機(jī)制是實(shí)施一系列與調(diào)水有關(guān)的水權(quán)購買、交易、分配等活動（如圖1所示）。

水銀行的運(yùn)行流程是：

①由水銀行建立發(fā)布信息的渠道，吸引售水主體和購水主體與水銀行聯(lián)系買賣水權(quán)業(yè)務(wù)；

②水銀行對售水主體和購水主體的水權(quán)交易資格進(jìn)行審查（是否是水銀行的成員）；

③符合資格審查標(biāo)準(zhǔn)的售水主體和購水主體參加由水銀行主持的協(xié)商會議，水銀行就水權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格、調(diào)水方式、調(diào)水時(shí)間、水需求量等問題與買賣雙方進(jìn)行談判與協(xié)商；

④在確定水權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格后與購水主體和售水主體分別簽訂買水和賣水合約，雙方嚴(yán)格按照水合約辦理交割結(jié)算業(yè)務(wù)；

⑤水銀行實(shí)行公告制度，將水權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)登記備案并予以公告，接受監(jiān)督和檢查。

水權(quán)交易是水銀行運(yùn)行的核心，在談判協(xié)商環(huán)節(jié)對交易價(jià)格進(jìn)行科學(xué)合理的定價(jià)是水銀行能否成功運(yùn)行的重要因素。

二、中國建立水銀行制度的背景分析

1.水資源管理制度創(chuàng)新的必要性

科技創(chuàng)新和制度創(chuàng)新是解決水資源供需矛盾的根本途徑。中國的水資源現(xiàn)狀要求水資源管理的研究必須實(shí)現(xiàn)由供給管理向需求管理轉(zhuǎn)變、由重科技創(chuàng)新向制度創(chuàng)新與科技創(chuàng)新并重轉(zhuǎn)變。從現(xiàn)階段看，需要尤其重視水資源管理的制度創(chuàng)新。

2.水銀行制度是水資源管理制度的創(chuàng)新領(lǐng)域

傳統(tǒng)的水資源管理制度形成將水資源自由取用的錯誤觀念，造成水資源嚴(yán)重浪費(fèi)和使用效率低下，水資源供需矛盾加劇。為緩解這一日益尖銳的矛盾，提出水權(quán)、水價(jià)、水市場等水資源市場管理制度的重要概念，以通過建立水權(quán)交易市場，使水權(quán)逐漸由用水效率低的用戶向用水效率高的用戶轉(zhuǎn)移，從而提高整個(gè)社會的用水效率，實(shí)現(xiàn)全社會水資源最優(yōu)配置。

通過建立水銀行制度，在理論上充分利用二級水市場的市場信息，基于供需理論，使得水權(quán)能夠在用戶之間快速有效地流轉(zhuǎn)；在實(shí)踐上充分利用完善的輸水系統(tǒng)，通過調(diào)水工程和取水口設(shè)施實(shí)現(xiàn)水權(quán)流轉(zhuǎn)。最終提高水資源使用效率和配置效率，達(dá)到節(jié)約用水的目的。

3.水銀行制度下水權(quán)優(yōu)化配置是實(shí)現(xiàn)水資源高效利用的有效途徑

水銀行制度的核心是建立水權(quán)交易的二級水市場。水銀行作為水權(quán)交易的中介，需要聯(lián)系水權(quán)購買方和出售方創(chuàng)造交易，組織雙方出價(jià)并將出價(jià)信息存儲管理，基于買賣雙方的供需狀況創(chuàng)造市場流動性，提高水權(quán)轉(zhuǎn)讓效率并達(dá)到高效配置。在水銀行制度下基于水權(quán)交易的配置系統(tǒng)是一個(gè)受內(nèi)部和外部眾多因素影響的復(fù)雜系統(tǒng)，需要分析各子系統(tǒng)的相互影響和作用，在分析過程中不斷吸收各交易主體的訴求，期望通過系統(tǒng)內(nèi)部各參量變化達(dá)到優(yōu)化狀態(tài)。這一過程是通過水銀行在明確各主體的供需關(guān)系后，合理確定水權(quán)交易價(jià)格和輸水成本，基于成本最小化、利潤最大化和環(huán)境外部性最小化原則，將供給水權(quán)配置給最合適的需求主體來體現(xiàn)。在這一過程中水銀行如何實(shí)現(xiàn)交易的高效可行和供需平衡狀態(tài)，最終實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，是需要深入研究的問題。

4.南水北調(diào)工程的建成是建設(shè)中國水銀行的優(yōu)勢基礎(chǔ)

南水北調(diào)工程建設(shè)完成并投入使用后，將使我國形成基礎(chǔ)設(shè)施完備的全國性輸水系統(tǒng)，給建立中國的水銀行制度提供了環(huán)境基礎(chǔ)，是保障水權(quán)交易能夠成功實(shí)施的前提條件。在水銀行制度下，借助南水北調(diào)工程，通過供需雙方和水銀行間的水權(quán)交易，能夠?qū)崿F(xiàn)水資源由低效率部門向高效率部門的轉(zhuǎn)移。

三、中國水銀行制度下水權(quán)交易分析

1.水權(quán)交易構(gòu)架

水權(quán)交易的基礎(chǔ)模式是將多余水權(quán)流轉(zhuǎn)給需求主體，各地區(qū)也應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況制定不同的交易價(jià)格和監(jiān)管方式。但在宏觀的指導(dǎo)和運(yùn)行規(guī)范上，必須通過水銀行的運(yùn)行、政府的宏觀指導(dǎo)和財(cái)政支持相互支撐，構(gòu)建科學(xué)合理的水權(quán)交易運(yùn)行構(gòu)架（如圖2所示）。

總體來說，水銀行以預(yù)算和外部金融支持為基礎(chǔ)，建立水權(quán)交易市場進(jìn)行買賣水活動。水銀行依賴政府部門的財(cái)政支持調(diào)控市場供需狀況，支付運(yùn)行費(fèi)用，達(dá)到市場出清的結(jié)果。水銀行參與市場的程度取決于市場類型、定價(jià)規(guī)則和水權(quán)買賣合同結(jié)構(gòu)。

2.水權(quán)交易主體

（1）水銀行

水銀行為水權(quán)交易創(chuàng)造市場，由行政主體運(yùn)營，負(fù)責(zé)交易并提供交易規(guī)則和服務(wù)。水銀行一般由水行政管理部門主導(dǎo)，主要職責(zé)是審查水權(quán)交易資格、發(fā)布交易信息、確定交易價(jià)格、解決交易爭端。在市場發(fā)展早期，水銀行要以促成交易的實(shí)現(xiàn)為主要目標(biāo)。當(dāng)市場發(fā)展成熟后，可以收取相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)用或傭金，形成可持續(xù)的運(yùn)營模式。

（2）售水主體

售水主體是多余水權(quán)的賣方。我國水資源的所有權(quán)屬于國家，能夠出售的水權(quán)是水的使用權(quán)。售水主體可以通過相關(guān)節(jié)水技術(shù)或節(jié)水制度獲得多余的水權(quán)。在進(jìn)行水權(quán)交易時(shí)，需通過水銀行的水權(quán)資格審查，確保售水主體具有出售水權(quán)的資格。

（3）購水主體

購水主體是缺水的買方。與售水主體相對應(yīng)，購水主體主要購買的是市場上出售的多余水權(quán)。在進(jìn)行水權(quán)交易時(shí)，同樣需要通過水銀行的水權(quán)資格審查。在市場發(fā)展初期，購水主體具有價(jià)格制定過程中的優(yōu)勢。

3.水權(quán)交易市場

水權(quán)交易市場的結(jié)構(gòu)決定了市場參與者影響和決定交易的程度，同時(shí)，市場結(jié)構(gòu)確定定價(jià)策略和市場信息。在市場早期發(fā)展階段，定價(jià)策略和市場信息是水銀行發(fā)展的重要決定因素。

通過建立水權(quán)交易市場，市場參與者為獲得價(jià)格談判中的優(yōu)勢而投入相應(yīng)的資源去獲得市場信息，導(dǎo)致交易雙方掌握著大量的價(jià)格信息，直到一個(gè)市場均衡價(jià)格被發(fā)現(xiàn)。建立水權(quán)交易市場的目的是發(fā)現(xiàn)水權(quán)交易價(jià)格。

最簡單的水權(quán)交易市場形式類似票據(jù)交易所，在交易所中，買賣雙方將購水需求和售水供給信息公布在公共信息欄。隨著電子信息技術(shù)的發(fā)展，已經(jīng)出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化的水權(quán)交易平臺，買賣雙方可以將交易信息發(fā)布在特定網(wǎng)絡(luò)平臺，便于市場中其他交易者獲得交易信息，大大降低了交易的搜尋成本。

4.水權(quán)交易定價(jià)

（1）供水期權(quán)價(jià)格

市場發(fā)展初期，為激勵水權(quán)交易行為，水銀行與售水主體簽訂售水合同，以支付保證金的形式從愿意出賣水權(quán)的主體手中購買多余水權(quán)。利用保證金制度，確保擁有多余水權(quán)的用戶或機(jī)構(gòu)愿意進(jìn)入水權(quán)交易市場。

在對供水期權(quán)價(jià)格進(jìn)行評估時(shí)，可以借鑒氣候衍生品的運(yùn)作模式。售水主體對未來降水量的變化存在預(yù)期，可以采用歷史數(shù)據(jù)對未來特定地區(qū)的降水量進(jìn)行預(yù)測?？紤]價(jià)格的均值回歸特性和波動率，一種可能的模型如下：

式中，S為供水期權(quán)價(jià)格，a和σ為常數(shù)。參數(shù)σ為S的波動率，a為價(jià)格回歸到長期均值的速度，θ（t）反映價(jià)格變化的趨勢，以降水量為基礎(chǔ)。

（2）水權(quán)交易價(jià)格

市場發(fā)展成熟后，水銀行可轉(zhuǎn)變成監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由售水主體和購水主體在市場機(jī)制的作用下，確定市場出清價(jià)格。但是這一過程只有在最理想的狀態(tài)下才能產(chǎn)生。由于市場中存在信息不完全和對利益最大化的追求，僅僅依靠市場力量獲得合適的交易價(jià)格并不容易。

因此，可行的定價(jià)方法是采用雙向密封拍賣的方式對水權(quán)交易價(jià)格進(jìn)行評估，首先利用約束型零信息策略模型得到理想價(jià)格，對理想價(jià)格的隨機(jī)變動情況進(jìn)行分析，并對其進(jìn)行仿真試驗(yàn)，以驗(yàn)證理想價(jià)格在隨機(jī)變動中的馬爾可夫特性，得到優(yōu)化的價(jià)格策略。

四、總結(jié)與展望

1.水銀行制度促進(jìn)水權(quán)制度的建設(shè)和完善

水銀行制度是實(shí)現(xiàn)水權(quán)交易的制度創(chuàng)新。研究水銀行制度有利于進(jìn)一步明確水權(quán)基礎(chǔ)性理論，構(gòu)建水權(quán)交易框架，明晰交易的水權(quán)界定，形成統(tǒng)一概念，將使以后很多延展性的理論有章可循，促進(jìn)水權(quán)制度建設(shè)的發(fā)展和完善。

2.水銀行制度豐富水權(quán)配置理論方法

在水權(quán)配置研究領(lǐng)域，對初始水權(quán)的優(yōu)化配置研究已有較多的成果。但是針對二級水市場即水權(quán)再分配領(lǐng)域的研究尚不多見。如果能夠基于水銀行制度研究水權(quán)優(yōu)化配置，將可以豐富水權(quán)配置理論方法，彌補(bǔ)水權(quán)初始配置的缺陷和不足，真正實(shí)現(xiàn)激勵節(jié)水和水資源高效利用。

3.水銀行制度加強(qiáng)水資源高效管理

（1）緩解水資源供需矛盾

由于我國水資源時(shí)空分布不均，為解決初始配置帶來的不公平、不均衡、不合理問題以及由此產(chǎn)生的一系列其他問題，客觀上要求建立有效的交易機(jī)制。水銀行制度使水資源能夠在市場的引導(dǎo)下合理流動，有效緩解水資源供需矛盾。

（2）提高水資源利用效率

在水銀行制度下，水權(quán)的優(yōu)化配置能夠保證供給的水權(quán)向最合適的需求方流動，實(shí)現(xiàn)成本最小化和利潤最大化，并能夠促使水由低價(jià)值行業(yè)向高價(jià)值行業(yè)轉(zhuǎn)移，促進(jìn)水的科學(xué)、良性和可持續(xù)利用。

（3）改變傳統(tǒng)用水觀念

水銀行制度創(chuàng)造了科學(xué)的水權(quán)交易模式，以水銀行的儲備功能吸引交易主體參與交易，以利益最大化原則激勵用水戶的節(jié)水意識，實(shí)現(xiàn)節(jié)約水資源的目標(biāo)，改變免費(fèi)用水的觀念，激勵人們自覺保護(hù)和珍惜水資源。

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