陳和午

在歐美主權(quán)債務危機繼續(xù)蔓延、多國降息引發(fā)新一輪“寬松波”卷土重來的當口，中國宏觀政策風向也開始悄然改變，抗通脹正逐漸讓位于保增長、防風險。在11月21日舉行的第22屆中美商貿(mào)聯(lián)委會上，國務院副總理王岐山表示，當前全球經(jīng)濟形勢依然嚴峻，確保經(jīng)濟復蘇是壓倒一切的任務，不平衡的復蘇比平衡的衰退要好。

盡管王岐山是站在全球視角稱須把全球經(jīng)濟復蘇作為首要任務，但同樣也可以將其視為對國內(nèi)宏觀政策調(diào)整的吹風，保增長或已替代抗通脹成為中國經(jīng)濟的首要任務。2008年下半年全球金融危機爆發(fā)之時，中國政府曾經(jīng)作出了保增長壓倒一切的政治任務。作為分管金融工作的副總理，王岐山在剛剛結(jié)束的地方金融工作座談會上還發(fā)出了“中國將需要深化金融改革以應對全球經(jīng)濟衰退的沖擊波”的警告。在此背后，不管是鐵路行業(yè)融資困境引發(fā)的三角債問題，還是鋼鐵行業(yè)資金鏈吃緊爆發(fā)的三角債風波，都預示著三角債危機的蔓延或讓宏觀調(diào)控將防風險也納入到政策基調(diào)。

事實上，在一年一度的中央經(jīng)濟工作會議即將召開之前，近期中央高層和部委對“保增長、防風險”可謂頻頻預熱吹風。在本月初法國舉行的G20峰會上，國家主席胡錦濤明確表示，G20各國確保經(jīng)濟強勁增長是首要任務，暗示國內(nèi)宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向的可能性。國務院總理溫家寶10月底在一周之內(nèi)連續(xù)兩次提出了“預調(diào)微調(diào)”這一政策走向，強調(diào)“更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性”。而作為貨幣政策的具體執(zhí)行者，央行在《第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中則淡出了“把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務”的提法，而加入“適時適度進行預調(diào)微調(diào)”，并首次提出“加強系統(tǒng)性風險防范”。

形勢比人強。外部環(huán)境的不確定風險顯著加大，而國內(nèi)經(jīng)濟增長也在緩慢的減速中風險攀升。CPI連續(xù)兩個月回落顯示通脹壓力明顯減緩，10月末外匯占款余額現(xiàn)近4年來的首次月度凈減少預示海外熱錢短期在悄然撤退，再加上地方融資平臺債務規(guī)模的高筑，樓市成交低迷、房價開始趨于下跌所綁架的金融風險，以及10月份PMI指數(shù)的再次下滑和出口連續(xù)3個月的環(huán)比負增長，這些都在悄然倒逼政策調(diào)整，2010年以來的抗通脹首要目標讓位也就不難理解。因此，盡管明年穩(wěn)健貨幣政策的定調(diào)或不會改變，但保增長、防風險很可能進入中央決策視野。