由于資本市場(chǎng)的不完善，以及信息不對(duì)稱導(dǎo)致的股東和債權(quán)人之間、新舊股東之間的利益沖突，使得企業(yè)融資成本不斷上升。同時(shí)由于代理等問題的存在，使得內(nèi)部融資與外部融資之間存在顯著的成本差異。此外，外部債權(quán)人、股東對(duì)現(xiàn)金流的重視，也使得企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)中對(duì)于現(xiàn)金流的考慮程度不斷加大，現(xiàn)金流在企業(yè)的生存發(fā)展過程中起著越來越重要的作用，成為決定公司投資水平的重要因素。因此，進(jìn)行公司的融資約束和投資與現(xiàn)金流之間的敏感性分析具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。