戴麗瓊

(西安工程大學(xué)管理學(xué)院, 陜西 西安 710072)

0 前 言

在人類越來越重視環(huán)境保護(hù)的今天，污水處理業(yè)的發(fā)展受到了世界各國的普遍關(guān)注.在我國，污水處理作為一項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，長期以來屬于政府直接管理控制的一項(xiàng)建設(shè).隨著水環(huán)境的日益嚴(yán)峻，污水處理能力與需求之間的矛盾在日益加劇，導(dǎo)致這種矛盾的主要原因是資金不足和效率不高，突出了拓展資金來源、改善經(jīng)營管理的重要性.同時(shí)污水處理業(yè)的準(zhǔn)經(jīng)營性特征使得其自身具有收益性，為進(jìn)行市場化融資提供了可能.

至2009年底，全國設(shè)市城市、縣及部分重點(diǎn)建制鎮(zhèn)累計(jì)建成城鎮(zhèn)污水處理廠1 993座，總處理能力為1億立方米/日，正在建設(shè)的城鎮(zhèn)污水處理項(xiàng)目2 360個(gè)，可新增污水處理能力約6 400萬立方米/日，在建和已建項(xiàng)目處理能力總和預(yù)計(jì)為1.6億立方米.2009年，全國城鎮(zhèn)污水處理廠累計(jì)處理污水279億立方米，城市污水處理率僅為73%,城鎮(zhèn)污水處理廠平均運(yùn)行負(fù)荷率僅為75%.

雖然我國在城鎮(zhèn)污水的總體處理能力上已經(jīng)躋身為全世界污水處理能力最大的國家之一，但是我們要清醒的看到：2008年全國廢污水排放總量達(dá)758億噸，隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的明顯加快，污水排放呈遞增趨勢，污水處理率卻僅為73%，全國661個(gè)城市中有200多個(gè)城市和絕大多數(shù)建制鎮(zhèn)污水沒有經(jīng)過有效處理，直接排入江河湖海，還有不少城市已建的污水處理設(shè)施運(yùn)行效益不佳.另外，全國有不少城市的污水處理廠因收集管網(wǎng)不配套、運(yùn)行經(jīng)費(fèi)不到位等原因，運(yùn)行負(fù)荷率很低，造成極大的浪費(fèi).

導(dǎo)致這種現(xiàn)狀的原因是資金不足和效率不高，國家財(cái)政融資已經(jīng)不能滿足社會(huì)對污水處理的需求，目前污水處理廠的主要融資模式除國家財(cái)政融資以外，還有BOT以及BOT派生出的其他模式(如TOT、BLT、BOOT等)、金融機(jī)構(gòu)信貸融資、資產(chǎn)證券化融資、市政債券融資等.

1 污水處理廠融資模式分析

1.1 國家財(cái)政融資

財(cái)政融資方式是指財(cái)政部門作為資金供給者向資金需求部門融出資金的形式和方法.政府為城市污水處理提供發(fā)展資金的優(yōu)點(diǎn)是能夠借助國家強(qiáng)制手段在短期內(nèi)為污水處理設(shè)施籌集資金，在一定程度上保證了具有長遠(yuǎn)意義的城市污水處理項(xiàng)目的建設(shè).此外，政府融資以政府信用為擔(dān)保，能夠以低于市場利率的成本籌資.但這一籌資方式也具有明顯的局限性：(1)政府的財(cái)政投資受國家財(cái)力制約，是一種不足的資金來源；(2)政府的財(cái)政投資是一種不可靠的資金來源；(3)政府的財(cái)政投資對私人資本具有“擠出效應(yīng)”.

1.2 金融機(jī)構(gòu)信貸融資

金融機(jī)構(gòu)信貸融資方式是指銀行部門(包括非銀行金融機(jī)構(gòu))作為資金供給者向資金需求部門融出資金的形式和方法.銀行貸款主要包括國內(nèi)銀行貸款和國際貸款，其中國內(nèi)銀行貸款長期以來是我國污水處理融資的主要渠道之一，特別是在經(jīng)濟(jì)體制改革以后銀行貸款快速增長，在我國污水處理發(fā)展中發(fā)揮了積極的作用.但從以往的經(jīng)驗(yàn)分析來看，污水處理廠融資在金融機(jī)構(gòu)信貸方式上只能更多的依靠國家開發(fā)銀行和國際銀行貸款，而二者都屬于國家政策性資金，因此國家政策性資金與污水處理市場的銜接將是研究的重點(diǎn).

1.3 BOT

BOT(Build-Operate-Transfer，建設(shè)-運(yùn)營-移交)模式是指政府與投資者簽訂合同，由投資者組成的項(xiàng)目公司籌資和建設(shè)城市污水處理設(shè)施，在合同期內(nèi)擁有、運(yùn)營和維護(hù)該設(shè)施，通過收取污水處理費(fèi)回收投資并取得合理的利潤，合同期滿后，投資者將運(yùn)行良好的城市污水處理廠等無償移交給政府.這種融資方式減少了政府的直接財(cái)政負(fù)擔(dān)，有利于轉(zhuǎn)移、降低風(fēng)險(xiǎn)和提高運(yùn)作效率.但BOT方式過程復(fù)雜，周期長，融資成本高.同時(shí)，采用這種融資方式需要加強(qiáng)政府的有效干預(yù)，防止投資者利用壟斷經(jīng)營制定壟斷價(jià)格，損害公眾利益.

1.4 資產(chǎn)證券化融資和市政債券融資

資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持發(fā)行的證券，是以基礎(chǔ)資產(chǎn)可預(yù)見的未來現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行證券的過程.資產(chǎn)證券化運(yùn)行的理論基礎(chǔ)由1個(gè)核心原理和3個(gè)基本原理構(gòu)成：現(xiàn)金流分析是資產(chǎn)證券化的核心原理；資產(chǎn)重組原理、風(fēng)險(xiǎn)隔離原理和信用增級原理是它的3個(gè)基本原理.資產(chǎn)證券化作為一種有別于傳統(tǒng)的融資方式，具有風(fēng)險(xiǎn)性較低、具備有效的信用保障和保險(xiǎn)措施、融資成本低、產(chǎn)權(quán)沒有發(fā)生變動(dòng)等鮮明的特點(diǎn).

市政債券是指地方政府或其授權(quán)代理機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，所籌集資金用于城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè).市政債券由于整體風(fēng)險(xiǎn)較小而深受投資者青睞，是西方發(fā)達(dá)國家一種成熟的融資工具，已有100多年的發(fā)展歷史，近年來許多發(fā)展中國家也在積極發(fā)行市政債券為城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金.但在我國由于受相關(guān)法律法規(guī)的限制，至今未能試行拓展.

表1 融資選擇評價(jià)指標(biāo)體系表

2 AHP在我國污水處理廠融資選擇中的應(yīng)用

2.1 層次分析法(AHP)概述

層次分析方法(analytic hierarchy process， AHP)是美國運(yùn)籌學(xué)家沙旦(T. L. Saaty)于20世紀(jì)70年代提出的一種定性分析與定量分析相結(jié)合的多目標(biāo)決策分析方法.AHP作為管理方面的系統(tǒng)分析或系統(tǒng)評價(jià)方法，首先把分析或評價(jià)的對象層次化.它是根據(jù)問題的性質(zhì)和評價(jià)的要求，將評價(jià)的問題分解為不同的組成因素或評價(jià)指標(biāo)，并按照這些因素之間的相互關(guān)聯(lián)、相互影響和隸屬關(guān)系，將因素以不同層次進(jìn)行聚集組合，形成一個(gè)多層次的、有明確關(guān)系的、條理化的分析評價(jià)結(jié)構(gòu)模型.

2.2 評價(jià)指標(biāo)選擇

作者在遵循指標(biāo)體系建立的科學(xué)性、可比性、可行性和適應(yīng)性原則下，結(jié)合層次分析法的特點(diǎn)，建立了表1所示的評價(jià)指標(biāo)體系.

圖1 融資方案遞階層次結(jié)構(gòu)圖

AB1B2B3B4經(jīng)濟(jì)因素B11437政治因素B21/411/24市場因素B31/3215其他因素B41/71/41/51

對各要素指標(biāo)運(yùn)用系統(tǒng)思想進(jìn)行分析，劃分目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層各個(gè)層次，建立融資方案遞階層次結(jié)構(gòu)圖如圖1所示.

2.3 AHP在污水處理融資方式選擇中的應(yīng)用

2.3.1 構(gòu)造判斷矩陣、層次單排序及一致性檢驗(yàn)

(1)準(zhǔn)則層對目標(biāo)層的判斷矩陣A.經(jīng)計(jì)算可得滿足AW=λmaxW的最大特征值為λmax=4.104 2，對應(yīng)的、經(jīng)過歸一化的特征向量W=(0.551 3,0.152 3,0.243 1,0.053 3)T,CI=0.034 7,RI=0.96,CR=0.036 1<0.10，通過了一致性檢驗(yàn).

(2)子準(zhǔn)則層對準(zhǔn)則層的判斷矩陣B

B1C1C2C3C4資金來源的可靠程度C111/531/3資金成本的高低C25173籌資速度C31/31/711/5金融風(fēng)險(xiǎn)C431/351

B4C9C10C11提高管理效率的潛力C9142提前滿足人民需求的程度C101/411/2專業(yè)人員素質(zhì)C111/221

B2C5C6相關(guān)法律政策的完善度與穩(wěn)定性C511/3政府的監(jiān)管力度C631

B3C7C8產(chǎn)品市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)C713市場競爭風(fēng)險(xiǎn)C81/31

經(jīng)計(jì)算可求得結(jié)果如表2所示.

表2 最大特征值及對應(yīng)的經(jīng)過歸一化的特征向量與一致性檢驗(yàn)計(jì)算結(jié)果

當(dāng)RI為0時(shí)，視CR值為0，因此表2中的CR均小于0.10，即通過一致性檢驗(yàn).

(3)方案層對子準(zhǔn)則層的判斷矩陣C

表3 判斷矩陣C構(gòu)成

根據(jù)表3建立方案層對子準(zhǔn)則層的判斷矩陣C：

經(jīng)計(jì)算可求得結(jié)果如表4所示.

表4 判斷矩陣C的計(jì)算結(jié)果

表5 層次總排序矩陣

表4中的CR均小于0.10，即通過了一致性檢驗(yàn).

2.3.2 層次總排序及一致性檢驗(yàn)

根據(jù)層次總排序，子準(zhǔn)則層C層元素通過準(zhǔn)則層B層元素對目標(biāo)層A元素的重要性可以表示成如表5所示的矩陣.

計(jì)算總排序的一致性指標(biāo)CI和總排序的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI的公式如下：

當(dāng)CR=CI/RI≤0.10時(shí)，認(rèn)為層次總排序的一致性是滿意的.根據(jù)表2和表5，可計(jì)算得出：CR=(0.039×0.551 3)/(0.9×0.551 3+0.58×0.053 3)=0.040 8≤0.10，通過了一致性檢驗(yàn).

同理，方案層D對目標(biāo)層A元素的重要性也即方案層對于目標(biāo)層的組合權(quán)數(shù)分配如表6所示.

表6 方案層對目標(biāo)層的組合權(quán)數(shù)分配

根據(jù)表4和表6，可計(jì)算出CR=0.025≤0.10，通過一致性檢驗(yàn).

2.4 結(jié)論

由表6可以得出，方案3的組合權(quán)數(shù)最大，方案1的組合權(quán)數(shù)最小，按照層次分析法的原理，數(shù)值最高者為最優(yōu)選擇方案，方案1到方案5的組合權(quán)數(shù)分別是0.06、0.194、0.388、0.263、0.095，即選擇方案3——BOT模式進(jìn)行融資為最佳融資方案，其次是資產(chǎn)證券化、吸收金融機(jī)構(gòu)貸款、市政債券，最后為國家財(cái)政融資.分析結(jié)果與前文中分析的我國污水處理實(shí)踐中以BOT模式為主導(dǎo)相一致.

當(dāng)然，對于建設(shè)污水處理廠來說，由于考慮的因素比較多，操作比較復(fù)雜，而且項(xiàng)目公司、政府和投資者所站的角度不同，考慮的因素和側(cè)重點(diǎn)不一樣，因此現(xiàn)實(shí)操作中應(yīng)根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)際狀況具體分析，才可以得出正確的結(jié)論.

3 完善污水處理多元化融資模式的建議

污水處理需求的增加與財(cái)政資金不足之間的矛盾表現(xiàn)出推進(jìn)市場化融資的緊迫性，污水處理廠準(zhǔn)經(jīng)營性特征為其融資進(jìn)行市場化改革提供了可能，所以在多元化的融資形式下要根據(jù)項(xiàng)目自身的特點(diǎn)和當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況合理運(yùn)用各種融資模式，在拓展資金來源的基礎(chǔ)上提高污水處理廠運(yùn)營管理效率.綜合上述分析，本文提出完善我國污水處理廠多元化融資模式的幾點(diǎn)建議.

(1)引進(jìn)外資的同時(shí)注重內(nèi)資發(fā)展.用來吸引外資的BOT項(xiàng)目常常步入各種困境之中，如匯率風(fēng)險(xiǎn)問題、貨幣兌換的困難、國際慣例與國內(nèi)現(xiàn)狀的矛盾等等.如果一味的采用外資而排斥內(nèi)資，會(huì)給BOT帶來一系列的問題.近幾年，隨著我國水務(wù)行業(yè)的蓬勃發(fā)展，國內(nèi)水務(wù)集團(tuán)也不斷壯大，這為污水處理廠實(shí)現(xiàn)內(nèi)資BOT提供了條件.國內(nèi)水務(wù)投資企業(yè)群體也已初步形成，經(jīng)過多年的項(xiàng)目運(yùn)作，已積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn)，這些企業(yè)有能力按照國際標(biāo)準(zhǔn)完成基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資、建設(shè)及運(yùn)營，能夠?yàn)檎褪忻裉峁┝己玫姆?wù).

(2)改革污水收費(fèi)制度，完善收費(fèi)體系.我國城市征收污水處理費(fèi)普遍存在收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)低和繳費(fèi)率低的問題.污水處理費(fèi)的征收尺度取決于城市排污總量與環(huán)境自凈能力的差值，也決定于地方政府財(cái)政與消費(fèi)者支付之間的責(zé)任分?jǐn)偙嚷?越是城市化程度高，人口密集的地區(qū)，環(huán)境自凈能力越差，需要支付的處理費(fèi)越高；地方政府承擔(dān)的處理費(fèi)越小，公眾承擔(dān)的部分越高.

按照“污染者付費(fèi)”和“治理費(fèi)用高于成本費(fèi)用”的原則，投資商的回報(bào)最終來自廣大市民繳納的污水處理費(fèi)，而且污水處理費(fèi)必須達(dá)到合理的標(biāo)準(zhǔn).由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地區(qū)不均衡性，可以對經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快地區(qū)，由市民及企業(yè)全部承擔(dān)污水處理成本，同時(shí)對于收入較低的城市居民也可以由政府適當(dāng)補(bǔ)貼，而對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后地區(qū)，則應(yīng)建立個(gè)人繳納與政府補(bǔ)貼相結(jié)合的收費(fèi)政策.

(3)建立“污水處理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”制度.考慮到投資者對未來收費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，同時(shí)也為了避免政府受將來不確定因素影響而可能發(fā)生的支付困難，政府可以建立“污水處理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”制度，或者與自來水收費(fèi)一起建立“自來水價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”，由自來水總公司以一定單價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，按用戶用水量依月提取，專戶存儲.“污水處理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”制度的建立，一方面解決了在以往BOT項(xiàng)目中，政府及其他指定代理人雖同為首要義務(wù)人但卻缺乏實(shí)質(zhì)性履約保證的問題，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者的信心；另一方面它變以往被動(dòng)、滯后的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方式為積極、事前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施，對于更好的維護(hù)雙方利益，降低項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)起到了良好的促進(jìn)作用.

(4)充分利用專業(yè)中介機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)水務(wù)專業(yè)人才.在逐步開放的投融資環(huán)境中，各種新型的融資方式不斷出現(xiàn).無論是BOT項(xiàng)目中特許權(quán)協(xié)議的制定，還是資產(chǎn)證券化過程中特殊目的載體的設(shè)立，都是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要非常專業(yè)的知識.政府應(yīng)該聘請社會(huì)專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問和其他社會(huì)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)參與到項(xiàng)目的設(shè)計(jì)中來，以減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn).

凡是能由中介服務(wù)機(jī)構(gòu)有效提供服務(wù)和發(fā)揮監(jiān)管作用的領(lǐng)域，政府職能均應(yīng)退出.逐步將政府有關(guān)部門承擔(dān)的設(shè)計(jì)、咨詢等中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)剝離出來，實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營，獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧.推進(jìn)投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的改制步伐.同時(shí)要培養(yǎng)水務(wù)專業(yè)人才，包括法律、經(jīng)濟(jì)、金融、工程、項(xiàng)目管理等方面，為我國污水處理領(lǐng)域走向更專業(yè)化發(fā)展培養(yǎng)人才儲備.

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