丁 一

(中國(guó)石油大慶油田有限責(zé)任公司勘探開發(fā)研究院， 163712)

李澤雨

(中國(guó)石油大學(xué)(北京)地球科學(xué)學(xué)院， 102249)

東北某探區(qū)油頁(yè)巖資源開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

丁 一

(中國(guó)石油大慶油田有限責(zé)任公司勘探開發(fā)研究院， 163712)

李澤雨

(中國(guó)石油大學(xué)(北京)地球科學(xué)學(xué)院， 102249)

油頁(yè)巖資源經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要任務(wù)是評(píng)價(jià)油頁(yè)巖開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性，常用的評(píng)價(jià)方法有靜態(tài)法和動(dòng)態(tài)法兩種，關(guān)鍵指標(biāo)有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)等。文章以東北某探區(qū)油頁(yè)巖開發(fā)項(xiàng)目為例，采用動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法對(duì)該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性進(jìn)行了研究，并具體介紹了相關(guān)指標(biāo)的選取方法，對(duì)于提高油頁(yè)巖開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性和決策效率有一定的參考作用。

油頁(yè)巖 開發(fā)項(xiàng)目 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 評(píng)價(jià)方法 評(píng)價(jià)指標(biāo)

全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致能源需求日益增加，常規(guī)油氣資源已漸漸不能滿足人們的需求。隨著勘探開發(fā)水平的不斷提高，非常規(guī)石油資源逐漸得到開發(fā)利用。油頁(yè)巖是一種重要的非常規(guī)能源，資源量巨大。我國(guó)油頁(yè)巖探明儲(chǔ)量約為31.1 Gt，預(yù)測(cè)儲(chǔ)量約為452 Gt，約占世界資源量的3.5%。我國(guó)油頁(yè)巖資源分布相對(duì)集中，遼寧、吉林、廣東等省的合計(jì)儲(chǔ)量占全國(guó)90%以上，目前油頁(yè)巖生產(chǎn)集中在遼寧和廣東［1］。

油頁(yè)巖是潛力很大的替代能源，但其開發(fā)利用成本也相對(duì)高于常規(guī)能源，因此油頁(yè)巖開發(fā)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)于這些資源的有效利用至關(guān)重要。油頁(yè)巖資源經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)就是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系框架下，計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性?？尚行匝芯渴琼?xiàng)目投資決策的主要依據(jù)，而決策正確與否直接影響到投資的成敗，由此可見經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要性。

1 開發(fā)方案選取

選取我國(guó)東北某探區(qū)油頁(yè)巖資源開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。該探區(qū)油頁(yè)巖分布廣泛，幾乎遍及所有沉積盆地，分布時(shí)代以晚白堊世及早第三紀(jì)為主，產(chǎn)于古近系和新近系，資源量約為10.8 Gt。該探區(qū)的油頁(yè)巖埋藏較淺，產(chǎn)狀平緩，適合露天開采，而且具有高發(fā)熱量、高揮發(fā)分、低硫、低灰分的特點(diǎn)，適合煉油。因此考慮了兩種方案:方案一是綜合利用，即煉油的同時(shí)對(duì)伴生產(chǎn)品——半焦和瓦斯氣加以綜合利用;方案二是單一煉油，即只煉油，廢棄頁(yè)巖半焦和瓦斯氣。

2 投資及成本估算

2.1 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)取值

參照煤炭、油氣開采、煉油和化工行業(yè)的相關(guān)規(guī)定，油頁(yè)巖資源經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所用的相關(guān)財(cái)稅數(shù)據(jù)如下:增值稅稅率17%，城市維護(hù)建設(shè)稅稅率7%，教育費(fèi)附加費(fèi)率3%，原煤資源稅2.3元/t。油頁(yè)巖礦石資源稅參照原煤資源稅執(zhí)行，頁(yè)巖油資源稅暫按8元/t計(jì)算，所得稅稅率25%，基準(zhǔn)收益率10%，基準(zhǔn)投資回收期13年。

油頁(yè)巖資源經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下:

(1)頁(yè)巖油商品率98%，價(jià)格75美元/桶(2005年以來國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油價(jià)格一度從2 200元/t上升到5 200元/t，在此采用2009年項(xiàng)目評(píng)估時(shí)的價(jià)格3 300元/t，即75美元/桶計(jì)算)，半焦價(jià)格140元/t，蒸汽價(jià)格80元/t，灰渣20元/t;

(2)執(zhí)行2011年7月中國(guó)銀行人民幣平均外匯牌價(jià)，即1美元兌換6.4元人民幣;

(3)頁(yè)巖油的桶噸換算公式為“1 t=6.8桶”。

按照相關(guān)規(guī)定及價(jià)格計(jì)算，正常生產(chǎn)年份年銷售收入為39 063萬元，需上交稅費(fèi)7 613萬元。

2.2 投資估算

投資估算項(xiàng)目包括油頁(yè)巖開采工程、煉油工程、生產(chǎn)自控指揮中心、污水處理、供電、通訊系統(tǒng)，食堂、礦區(qū)、環(huán)保設(shè)施以及其他配套工程。采礦工程投資參考撫順東露天礦建設(shè)項(xiàng)目投資進(jìn)行估算。由于該礦區(qū)油頁(yè)巖的品質(zhì)類似于褐煤，易碎裂，適合采用大工油頁(yè)巖新法干餾裝置煉油，因此項(xiàng)目估算參考了大工油頁(yè)巖新法干餾裝置的報(bào)價(jià)。

經(jīng)估算，該項(xiàng)目總投資為66 151萬元，其中建設(shè)資金62 095萬元，流動(dòng)資金4 056萬元。投資估算結(jié)果以及資金分年使用計(jì)劃見表1。

表1 資金分年使用計(jì)劃 萬元

2.3 成本估算

成本估算項(xiàng)目包括經(jīng)濟(jì)成本和生產(chǎn)成本，參考目前電價(jià)、水價(jià)、人均年薪及福利費(fèi)、修理費(fèi)等各項(xiàng)消耗指標(biāo)價(jià)格，采用直線折舊法進(jìn)行估算的結(jié)果為:油頁(yè)巖礦石平均開采成本70元/t，頁(yè)巖油經(jīng)營(yíng)成本1 848元/t，頁(yè)巖油銷售成本2 277元/t。正常生產(chǎn)年份每年的經(jīng)營(yíng)成本18 112萬元，總生產(chǎn)成本22 315萬元。

3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

油頁(yè)巖項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要是分析項(xiàng)目在未來一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值和風(fēng)險(xiǎn)性，因此采用考慮資金時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法［2］。盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期和凈現(xiàn)值，是項(xiàng)目的投資決策指標(biāo)［3］。兩個(gè)開發(fā)方案屬于互斥型方案，方案效果不具可加性，因此需要經(jīng)過比較決定取舍。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，凈現(xiàn)值反映了項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)的盈利能力，常用于同一開發(fā)項(xiàng)目?jī)?nèi)部各技術(shù)方案間的經(jīng)濟(jì)比選;財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率同樣反映的是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)的盈利能力，常用于衡量項(xiàng)目的收益水平，從而判斷其經(jīng)濟(jì)可行性，因此凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為此次經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的關(guān)鍵指標(biāo)。

3.1 現(xiàn)金流量計(jì)算及盈利能力分析

在上述投資、成本、稅金及銷售收入計(jì)算基礎(chǔ)上，兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量計(jì)算和盈利能力分析結(jié)果如下:

當(dāng)頁(yè)巖油價(jià)格為75美元/桶時(shí)，方案一所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為19.56%，所得稅后為15.71%，均高于10%，說明該方案具有經(jīng)濟(jì)可行性;但當(dāng)頁(yè)巖油價(jià)格降至64.4美元/桶時(shí)，所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率接近10%基準(zhǔn)收益率，說明該方案處于邊際經(jīng)濟(jì)狀態(tài);當(dāng)頁(yè)巖油價(jià)格降至48.5美元/桶時(shí)，所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率幾乎為0，說明即將虧損。因此，對(duì)于方案一，達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平和接近虧損狀態(tài)的頁(yè)巖油價(jià)格臨界點(diǎn)分別為64.4美元/桶和48.5美元/桶。

在相同油價(jià)下，方案二所得稅前、稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分別為13.53%和10.82%，均高于基準(zhǔn)收益率(10%)，說明方案二也具有經(jīng)濟(jì)可行性，但其內(nèi)部收益率低于方案一。兩種方案的經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比見表2。

表2 兩種油頁(yè)巖開發(fā)利用方案經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比

3.2 不確定性分析

該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的數(shù)據(jù)大部分來自預(yù)測(cè)和估算，具有一定程度的不確定性，為此需要進(jìn)行不確定性分析。不確定性分析包括盈虧平衡分析和敏感性分析兩個(gè)方面［4］。

3.2.1 盈虧平衡分析

盈虧平衡分析是指通過計(jì)算項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)(BEP)來分析醒目成本與收入的平衡關(guān)系，判斷項(xiàng)目對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

分析結(jié)果表明，方案一的項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)為56.40%，盈虧平衡產(chǎn)量為56.4 kt/a，即頁(yè)巖油年產(chǎn)量達(dá)到56.4 kt時(shí)，項(xiàng)目可保本;方案二的項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)為74.8%，盈虧平衡產(chǎn)量為74.8 kt/a，即頁(yè)巖油年產(chǎn)量達(dá)到74.8 kt時(shí)，項(xiàng)目才能保本。相比之下，方案一對(duì)產(chǎn)量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

3.2.2 敏感性分析

敏感性分析就是分析不確定性因素變化對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。在這里不確定因素為投資、經(jīng)營(yíng)成本、產(chǎn)品產(chǎn)量和產(chǎn)品價(jià)格4項(xiàng)。該項(xiàng)目不確定因素不同變動(dòng)幅度下的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率見表3。

表3 不確定因素不同變動(dòng)幅度下財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 %

以方案一為基準(zhǔn)方案進(jìn)行分析，當(dāng)產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、礦石價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本和固定資產(chǎn)投資等因素在±10%范圍內(nèi)變動(dòng)及共同向著對(duì)方案不利的方向變動(dòng)±5%時(shí)，項(xiàng)目所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率依然高于10%，表明該項(xiàng)目具有比較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。相對(duì)而言，產(chǎn)品價(jià)格及產(chǎn)量對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的影響比較大，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格或產(chǎn)量下降1%時(shí)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率下降0.49%，為最敏感因素;投資對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率影響比較小，投資上漲1%時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率僅下降0.19%。

4 結(jié)語(yǔ)

在頁(yè)巖油價(jià)格為75美元/桶時(shí)，方案一(綜合利用方案)所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為19.56%，投資回收期為7.04年(含建設(shè)期2年)，經(jīng)濟(jì)上可行而且具有比較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

根據(jù)油頁(yè)巖開發(fā)項(xiàng)目的特點(diǎn)，應(yīng)采用考慮資金時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法，常用的評(píng)價(jià)指標(biāo)有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期和凈現(xiàn)值等，應(yīng)用過程中要根據(jù)實(shí)際情況加以取舍［3］。合理選取經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法及指標(biāo)，有助于更準(zhǔn)確地評(píng)估油頁(yè)巖開發(fā)項(xiàng)目的價(jià)值，從而提高決策效率，為油頁(yè)巖資源的開發(fā)及綜合利用打下良好的基礎(chǔ)。

［1］ 秦偉軍.世界非常規(guī)油氣資源［J］.石油知識(shí)，2010(2):16－18.

［2］ 劉勝英.油頁(yè)巖資源開發(fā)利用項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)［J］.油氣田地面工程，2007(4):53－54.

［3］ 佘健明.項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)［M］.北京:中國(guó)計(jì)劃出版社，2003:190.

［4］ 李敬松.油田開發(fā)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)［M］.北京:石油工業(yè)出版社，2000:41－55.

Economic Evaluation on Oil Shale Resources Development Project in an Exploratory Area of Northeast China

Ding Yi
(E＆D Research Institute of PetroChina Daqing Oilfield Co.，Ltd.163712)
Li Zeyu
(College of Earth Sciences，China University of Petroleum(Beijing)，102249)

The main task of economic evaluation on oil shale resources is to assess the economic feasibility of oil shale development projects.Static evaluation and dynamic evaluation are the two major methods commonly used in this process，and indexes such as internal rate of return，payback period，NPV，and PVI are key indicators in economic evaluation.Taking the oil shale development project in an exploratory area in Northeast China as the case，this paper studied its economic feasibility with dynamic evaluation method，and introduced the selection method of related indexes，aiming to provide correct basis for decision－making.

oil shale，development project，economic evaluation，evaluation methods，evaluation indexes

1674－1099 (2011)05－0012－03

TE662

A

2011-08-30。

丁一，女，1984年出生，2007年畢業(yè)于大慶石油學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)，助理工程師，現(xiàn)主要從事經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及商務(wù)工作。