■文/羅俊江

產(chǎn)能過剩下的PVC走勢

■文/羅俊江

每次價格下跌周期之后都會導(dǎo)致整個行業(yè)重新洗牌。2010年，聚氯乙烯產(chǎn)能嚴(yán)重過剩導(dǎo)致價格持續(xù)低迷的狀況可能發(fā)生改變。

2009年我國商品價格創(chuàng)40年來最大升幅，但是具體到聚氯乙烯（PVC）行業(yè)，整體價格的回升并沒有帶來多少利好。當(dāng)原油價格在30～40美元/桶徘徊時，占我國產(chǎn)量四分之三的電石法PVC生產(chǎn)工藝的生產(chǎn)企業(yè)由于失去了成本優(yōu)勢以及下游需求低迷，普遍處于虧損狀態(tài)。進(jìn)入下半年，隨著原油價格回升至70美元/桶以上，電石法PVC的成本優(yōu)勢開始體現(xiàn)，企業(yè)開始擺脫虧損并進(jìn)入微利狀態(tài)，但是嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩制約了PVC價格的上升。

近年來，我國PVC產(chǎn)能急劇增長，由2000年320萬噸迅猛發(fā)展到2008年的1584萬噸，8年增長了5倍。電石法PVC產(chǎn)能擴(kuò)張尤其快速，增長了6.5倍。與此同時，PVC表觀消費量增長速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于產(chǎn)能擴(kuò)張速度。2009年P(guān)VC供給量達(dá)到1674.5萬噸，表觀消費量僅1064萬噸，產(chǎn)能過剩600余萬噸。

聚氯乙烯產(chǎn)能已然供大于求，但行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)還在繼續(xù)。據(jù)統(tǒng)計，2009年氯堿行業(yè)有9家企業(yè)進(jìn)行了新建和擴(kuò)建，新增產(chǎn)能達(dá)到167萬噸，全國產(chǎn)能將達(dá)到1748萬噸/年。2010年，國內(nèi)產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)2000萬噸/年左右，這更加劇了產(chǎn)能過剩的態(tài)勢，產(chǎn)能過剩成為抑制PVC價格上漲的主要因素。

PVC產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張

在近年全國大范圍的擴(kuò)產(chǎn)中，中西部地區(qū)PVC的產(chǎn)能擴(kuò)張尤其猛烈，由2000年的55.7萬噸上升到2008年的581.5萬噸，數(shù)年間產(chǎn)能增長了10倍多。雖然產(chǎn)能已經(jīng)明顯過剩，但是目前產(chǎn)能增加依然沒有出現(xiàn)被遏制的趨勢。2009年以來，PVC行業(yè)產(chǎn)能還在增加。平媒神馬9月增加了30萬噸/年產(chǎn)能，陜西北元年底增加了20萬噸，新疆中泰增加195萬噸/年。預(yù)期2009年供給量達(dá)到1674.5萬噸/年，表觀消費量達(dá)到1064萬噸/年，產(chǎn)能過剩形勢十分嚴(yán)峻。此外還有部分2010年、2011年投產(chǎn)的項目，未來產(chǎn)能還將繼續(xù)增長。韓國韓華的30萬噸/年項目預(yù)計于2010年建成、安徽華塑的100萬噸項目預(yù)計于2011年5月投產(chǎn)。

國內(nèi)PVC產(chǎn)能擴(kuò)張與需求增長預(yù)期有關(guān)，但是目前產(chǎn)能的擴(kuò)張出現(xiàn)一擁而上的特點，已經(jīng)明顯超出了需求。更深層原因是，地方政府出于經(jīng)濟(jì)增長和解決就業(yè)等因素的考慮支持這類企業(yè)發(fā)展。如以較低的價格出讓土地，這主要體現(xiàn)在西部地區(qū)，也導(dǎo)致PVC產(chǎn)能擴(kuò)張體現(xiàn)出集中在內(nèi)蒙古、新疆、寧夏等西部煤電資源豐富地區(qū)的特點。生產(chǎn)1噸PVC需要耗電8000千瓦時，擴(kuò)建的PVC項目集中在電石法生產(chǎn)，企業(yè)將擴(kuò)建的項目選址在西部是因為電力成本比東部低很多。電石占電石法PVC成本的72%，電石成本構(gòu)成中電力與焦炭合計占90%。

成本支撐與進(jìn)出口不暢

2009上半年原油價格較低傳導(dǎo)到下游，導(dǎo)致國際PVC價格較低，進(jìn)口PVC具有價格優(yōu)勢。2009年1-7月份，PVC進(jìn)口量同比增長，而出口量則同比下降，進(jìn)口量大于出口量。在出口產(chǎn)品方面，國際上PVC通用的制作工藝是乙烯法，我國則多為電石法。電石法生產(chǎn)工藝的成本主要是由上游的電石所決定。電石的生產(chǎn)屬于高耗能的行業(yè)，電價每上漲2分，電石成本上漲70元/噸。依照電石法PVC噸耗電石指標(biāo)，電石噸價格每上漲100元，電石法PVC的原材料成本上漲150元/噸。乙烯法生產(chǎn)工藝的成本主要由上游的乙烯所決定，乙烯與原油的價格密切相關(guān)。電石法與乙烯法生產(chǎn)工藝在不同環(huán)境下有不同的優(yōu)勢，當(dāng)處于高油價環(huán)境下，電石和乙烯比價小于0.32時，電石法PVC更具有競爭力。當(dāng)處于低油價環(huán)境下，電石和乙烯的比價大于0.35時，乙烯法生產(chǎn)PVC更具有優(yōu)勢。計算顯示，當(dāng)電石價格為3000元/噸，原油為70美元/桶時，電石法和乙烯法生產(chǎn)PVC成本達(dá)到平衡。由于2009年上半年油價較低，我國PVC產(chǎn)品需要便宜400～500元/噸才能出口。目前，電石價格在3200元/噸左右， 國際原油維持80美元/桶左右，電石法工藝更占成本優(yōu)勢。另一方面，歐美等國家比較看重產(chǎn)品的環(huán)保、節(jié)能、低碳等特征，我國產(chǎn)品進(jìn)入這些市場十分困難。2009年9月，商務(wù)部宣布中國將繼續(xù)對PVC實行反傾銷政策，將2003年起開始實施的反傾銷政策延期5年至2013年。與此同時，印度、土耳其等國家也對中國出口的PVC實施反傾銷，未來出口在這方面遇到的阻力將更大。

我國西部的電石法企業(yè)只有在油價較高和存在地方補(bǔ)貼的條件下才具有成本優(yōu)勢。盡管我們預(yù)期2010年油價會走高，但是我們?nèi)匀恍枰柚袞|地區(qū)低價的天然氣制乙烯這種新工藝，這會大大降低乙烯的價格，進(jìn)而降低乙烯法PVC的生產(chǎn)成本。未來中東天然氣制乙烯生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大后或?qū)﹄娛üに囋斐奢^大沖擊，使得電石法工藝失去成本優(yōu)勢。

PVC價格呈震蕩上漲走勢

產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，進(jìn)出口不暢，導(dǎo)致我國PVC生產(chǎn)企業(yè)近年來在微利中維持。2010年P(guān)VC價格走勢會如何? 筆者認(rèn)為，在成本支撐下PVC要大幅下跌的概率較小，生產(chǎn)成本的上漲將推動價格震蕩上揚。

雖然產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，但是我國PVC行業(yè)集中度相比PTA和LLDPE等化工產(chǎn)品較低。全國生產(chǎn)PTA和LLDPE的生產(chǎn)廠家分別僅為10余家。前四大PTA生產(chǎn)廠家就擁有超過全國50%的產(chǎn)能。中石化和中石油兩大集團(tuán)的LLDPE產(chǎn)能和產(chǎn)量分別占全國的87%和88%。我國PVC生產(chǎn)廠家目前有90余家，在27個省市自治區(qū)都有分布，生產(chǎn)裝置平均規(guī)模不足10萬噸/年，而國際上聚氯乙烯裝置平均規(guī)模為15～20萬噸/年，最大裝置規(guī)模超過100萬噸/年。美國的平均裝置規(guī)模為30萬噸/年，日本的PVC平均裝置規(guī)模為15萬噸/年。2007年，中國PVC產(chǎn)能前十位的企業(yè)生產(chǎn)能力僅達(dá)到全國總產(chǎn)能的30%，2008年該份額也僅占37%。

中國PVC生產(chǎn)廠家的分散化不利于規(guī)模化生產(chǎn)并降低成本。根據(jù)歷年經(jīng)驗，每一次價格下跌周期之后都會導(dǎo)致整個行業(yè)的企業(yè)重組，集中度提升一個臺階以強(qiáng)化企業(yè)的抵御風(fēng)險能力。根據(jù)38號文件抑制產(chǎn)能過剩的幾個原則和政策導(dǎo)向，未來將嚴(yán)格市場準(zhǔn)入，盡快發(fā)布引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)文件。雖然目前針對PVC暫時還沒有具體政策出臺，但政策導(dǎo)向?qū)ξ磥鞵VC產(chǎn)能的大量擴(kuò)張或有一定的抑制作用。預(yù)期未來在政府的指導(dǎo)與政策下，整個行業(yè)將繼續(xù)洗牌整合，生產(chǎn)集中度有逐年提高之勢。一些產(chǎn)能較小的生產(chǎn)廠家將被兼并或關(guān)閉。PVC生產(chǎn)集中度逐漸上升將增強(qiáng)生產(chǎn)廠家的議價能力，買方市場將逐漸向中性市場轉(zhuǎn)變。

2009年P(guān)VC價格開始走出近幾年的低谷，2010年受貨幣流動性因素、季節(jié)性因素影響，PVC的價格走勢將有很大可能性呈現(xiàn)前漲后跌的走勢。估計低點出現(xiàn)在3月份，高點出現(xiàn)在7～8月。能源價格仍然是繼續(xù)影響PVC價格的主要因素之一。在持續(xù)寬松貨幣政策的環(huán)境下，預(yù)期2010年上半年原油價格將繼續(xù)上漲，原油價格的上漲勢必推動煤炭等能源產(chǎn)品的價格上漲，也會影響電石生產(chǎn)的電力成本。短期內(nèi)，產(chǎn)能過度擴(kuò)張仍然是壓制PVC價格的重要因素，開工率短期內(nèi)將繼續(xù)處于低位。季節(jié)性的需求旺盛和成本推動將是推動PVC價格上漲的兩個重要因素。預(yù)期2010年上半年P(guān)VC價格將震蕩上揚至7800元/噸附近并將在7～8月份見頂，下半年將呈現(xiàn)震蕩下行走勢并于10月份見底。