文/ 化工研究員 鐘勇

原料價格持續(xù)高挺 PVC有望繼續(xù)走強

The price of materials is increasing,PVC have room to extend

文/ 化工研究員 鐘勇

目前全國節(jié)能減排檢查如火如荼，管理層高度重視，各地限電限產(chǎn)現(xiàn)象較多，PVC主要原料電石的生產(chǎn)大受影響，各地電石供應(yīng)偏緊，后期價格仍將維持堅挺。原油價格略有走軟但仍在74美元/桶上方，同時單體價格穩(wěn)步在高位，成本作用下，PVC短時仍有炒作空間，預(yù)計繼續(xù)走強概率高。

一． 走勢回顧

九月初，PVC擺脫震蕩區(qū)間上漲，9月9日一度跟隨其他商品出現(xiàn)恐慌性下跌，但未能扭轉(zhuǎn)上漲走勢，主力V1101期價已突破7800關(guān)口，盤面整體呈現(xiàn)放量上漲態(tài)勢。

二．宏觀面看好

9月11日國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月份我國CPI(居民消費價格指數(shù))同比上漲3.5%，創(chuàng)22個月來新高。從數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前物價水平遠(yuǎn)超過了2.25%、2.79%的一年期、兩年期存款利率，并且超過3.33%的三年期存款利率，居民實際存款已連續(xù)7個月為負(fù)，負(fù)利率格局進一步形成。在負(fù)利率格局下，居民存款縮水，通脹預(yù)期增強，進而保值投資愿望加強，若無相關(guān)負(fù)面調(diào)控政策出臺，預(yù)期貨幣將大幅流入股市與樓市，資產(chǎn)價格有望進一步走高。

最近一段時間，美國鼓噪人民幣升值的聲浪再度高漲。人民幣兌美元中間價也持續(xù)上漲，連創(chuàng)新高，9月15日，人民幣兌美元中間價突破6.73的關(guān)口，達(dá)到6.7250。同時，外匯占款在7月份回升的基礎(chǔ)上，8月份的金融機構(gòu)新增外匯占款余額達(dá)210368.08億元，較7月份增加2430億元，為近4個月來的最高。人民幣升值預(yù)期下，熱錢大有卷土重來之勢，熱錢流入有利于資產(chǎn)與商品價格走高。

三．成本上漲

1.原油與乙烯：

來自美國能源信息部數(shù)據(jù)顯示：9月3日當(dāng)周，美國原油庫存減少185萬桶至3.599億桶，汽油庫存減少24.3萬桶至2.252億桶，美國餾分油庫存減少38.8萬桶至1.749億桶。在庫存下降，但經(jīng)濟復(fù)蘇形勢仍顯復(fù)雜的情況下，料原油走勢仍將以震蕩為主，至9月14日原油價格調(diào)整至74美元/桶附近，已處九月初密集成交區(qū)下沿，故后市震蕩看漲。石腦油價格穩(wěn)中有升，同時由于國際烯烴市場由于供給失衡，乙烯價格出現(xiàn)觸底反彈情況，從7月中旬以來，國際乙烯價格漲幅超過20%，石腦油的國際價格漲幅也超過9%，目前東北亞乙烯美金市場價格上竄至1045.5-1047.5美元/噸，CFR東南亞收于985.5-987.5美元/噸。乙烯大漲主要是因為夏季化工廠事故頻出，大面積檢修停產(chǎn)令市場貨源供應(yīng)緊張。因石腦油的高挺，料乙烯價格在一段時間內(nèi)都將保持在高位。

2.電石：

為敦促地方加快完成“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)，國務(wù)院組織督察組深入重點檢查地區(qū)進行節(jié)能減排專項督察，重壓之下地方政府采取限電限產(chǎn)政策，高耗能重污染企業(yè)首當(dāng)其沖。檢查導(dǎo)致電石企業(yè)開工率偏低，電石產(chǎn)量受限，貨源比較緊張；在寧夏地區(qū)電石企業(yè)大面積停產(chǎn)后，內(nèi)蒙地區(qū)也成為限產(chǎn)重災(zāi)區(qū)，聽聞鄂爾多斯地區(qū)需要停產(chǎn)的電石企業(yè)將從18日開始停爐，20日為停爐最后期限，需要停產(chǎn)量約占內(nèi)蒙的35-40%，并且部分電石企業(yè)被限產(chǎn)或者轉(zhuǎn)產(chǎn)，北方電石供應(yīng)量下降，電石采購方較為恐慌，帶動電石價格迅速上漲；另外，因時常發(fā)生交通阻塞問題，電石整體到貨不穩(wěn)定，PVC企業(yè)的電石庫存普遍偏低，PVC企業(yè)較為擔(dān)心后續(xù)的電石供貨問題，電石資源的爭奪較為激烈，隨行就市現(xiàn)象也表現(xiàn)較為明顯，進一步助漲電石價格。而在華南與華中等地，因前期到貨少，價格上漲幅度大，市場對高價貨已漸漸出現(xiàn)抵觸情緒，故價格基本堅挺在高位。從目前形勢上看，電石到貨還不能充分保證生產(chǎn)，PVC企業(yè)因電石到貨不足而降低開工的現(xiàn)象屢見不鮮；因西北地區(qū)瓜果運輸導(dǎo)致的運力不足，以及交通擁堵問題仍需時間化解，電石價格走高態(tài)勢還將持續(xù)。

3.EDC/VCM：

由于成本不斷上漲，供應(yīng)偏緊，需求穩(wěn)定等支撐，亞洲EDC市場繼續(xù)上揚；同時下游PVC市場繼續(xù)走高，尤其國內(nèi)市場上漲較快等影響，亞洲VCM市場繼續(xù)走高。因裝置檢修單體預(yù)期供應(yīng)減少，臺塑110萬噸/年的EDC裝置停車檢修，計劃9月底恢復(fù)開車，目前貨源有限，報價較高；10月初伊朗NPC裝置將在10月初關(guān)閉其1百萬噸/年（ Olefin-9）和1.32百萬噸/年（Olefin-10）裝置進行兩周左右檢修。需求端，東南亞市場需求尚可，國內(nèi)由于節(jié)能減排采購有限，但無礙單體價格堅挺上漲。因單體走強，乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)成本走高，投資者對后市看漲情緒較濃，利多PVC。同時乙烯法生產(chǎn)企業(yè)對高價貨源抵制情緒較大，并且在到港單體貨源不夠充裕的情況下 ，沿海地區(qū)利用VCM單體進行生產(chǎn)的PVC生產(chǎn)企業(yè)的開工率恐將降低，因而市場高端 PVC供應(yīng)預(yù)期減少。總體而言，單體高價現(xiàn)象還將持續(xù)，隨著前期單體的逐步消耗，而廠家又拒絕購進高價貨源，預(yù)計部分企業(yè)將轉(zhuǎn)用電石法生產(chǎn)，因而還可能拉動電石價格繼續(xù)走高。

四．總結(jié)

從國內(nèi)最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，CPI高企，負(fù)利率驅(qū)使貨幣進入資本與地產(chǎn)市場尋求增值保值，并且熱錢重新開始涌入，大勢看漲；同時在節(jié)能減排積極推進的情況下，市場參與者普遍預(yù)期PVC將在成本上漲帶領(lǐng)下走強，廠家也連續(xù)調(diào)漲出廠價格，故料PVC期價將繼續(xù)沖高。