□文/逄 猛 李春棠

淺析銅精礦加工費(fèi)TC/RC

Analysis of Copper Concentrate Processing Fees

□文/逄 猛 李春棠

在銅精礦國(guó)際貿(mào)易中，TC、RC是進(jìn)口合同中最基本，也是最重要的貿(mào)易條款。了解TC、RC的準(zhǔn)確含義及相關(guān)計(jì)算，理清近年來TC、RC的演變過程，進(jìn)而推測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，無疑對(duì)于我們進(jìn)一步做好銅精礦進(jìn)口工作具有一定的指導(dǎo)意義。

一、TC、RC的含義及相關(guān)計(jì)算

TC（Treatment charge），意為粗煉費(fèi)，是指由銅精礦經(jīng)熔煉爐、轉(zhuǎn)爐、精煉爐加工到陽極銅（板）的費(fèi)用，單位：美元/噸（干礦）。

RC（Refining charge），意為精煉費(fèi)，是指由陽極板經(jīng)電解精煉加工產(chǎn)出電銅的費(fèi)用，單位：美分/磅（電銅）。

TC、RC單位不同，但在數(shù)值比上總是10：1的關(guān)系，這是銅精礦國(guó)際貿(mào)易中慣用的表示方法。如：TC 100美元/噸，RC 10美分/磅；TC45美元/噸，RC 4.5美分/磅；TC 30美/噸，RC 3美分/磅，等等。經(jīng)過換算發(fā)現(xiàn)，粗煉費(fèi)TC通常是精煉費(fèi)的1.5～2.5倍，而這一數(shù)字比例基本與目前世界煉銅企業(yè)的費(fèi)用比例相吻合。

所謂銅精礦的綜合加工費(fèi)，既是粗煉費(fèi)加精煉費(fèi)，但又不是簡(jiǎn)單的TC+RC，因?yàn)槎邌挝徊煌?，但只要?jīng)過換算把二者單位統(tǒng)一，就可相加很容易算出了。例如：進(jìn)口銅精礦含銅30%，回收率96.5%，TC 45美元/噸，RC 4.5美分/磅，計(jì)算如下：美分）

由此，綜合加工費(fèi)＝粗煉費(fèi)＋精煉費(fèi)

=155.44+99.21=254.65美元/噸

亦可換算為：254.65×100÷2 204.62＝11.56美分/磅

在國(guó)際貿(mào)易中，以后者美分/磅（￠/Lb）來表示銅精礦的綜合加工費(fèi)更為普遍和通用。

計(jì)算出綜合加工費(fèi)就等于計(jì)算出銅精礦的價(jià)格，因?yàn)榇藭r(shí)由銅精礦產(chǎn)出電銅的價(jià)格就是倫敦交易所（LME）銅價(jià)（無論買方點(diǎn)還是QP月均價(jià)）減去綜合加工費(fèi)。如上例，按最終結(jié)算LME銅價(jià)4 000美元/噸，則：

求出單位干礦價(jià)值后乘以銅精礦總干礦量，即得出該銅精礦的總貨值。以上舉例僅為銅精礦不含金銀情況。如果含計(jì)價(jià)金銀時(shí)（Au＞1g/t，Ag＞30g/t），又有金銀的精煉費(fèi)RC（但沒有TC），還涉及金銀的價(jià)格，計(jì)算稍微復(fù)雜一些，此處不再贅述。但有一點(diǎn)值得說明，即20年來國(guó)際金銀價(jià)格幾乎上漲4倍，而金銀精煉費(fèi)基本保持不變，即RC（Au）:4～5美元/盎司，RC（Ag）:3～40美分/盎司，這對(duì)冶煉企業(yè)來說也是極不合理的。

TC、RC是進(jìn)口銅精礦合同中最核心的條款。通過以上舉例計(jì)算不難看出：確定了TC/RC就等于確定了銅精礦的價(jià)格。在LME銅價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，TC/RC越高表明銅精礦價(jià)格越低，越有利于進(jìn)口方；相反，TC/RC越低，表明銅精礦價(jià)格越高，越有利于出口方。對(duì)于1萬噸含銅25%的銅精礦而言，TC/RC每增加或減少1美元/0.1美分，就意味著相應(yīng)減少或增加1.5萬美元的貨款。因此，在銅精礦國(guó)際貿(mào)易中，TC/RC自然成為買賣雙方共同關(guān)注和爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

二、影響TC、RC的主要因素及發(fā)展趨勢(shì)

TC、RC受多種因素的影響，諸如銅價(jià)、原油價(jià)格、大礦山的開工或停產(chǎn)、硫酸價(jià)格、冶煉能力擴(kuò)大等。這些因素之間又相互影響，相互關(guān)聯(lián)，甚至受其他因素影響，形成錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)。如：銅價(jià)過低會(huì)影響礦山減產(chǎn)，銅精礦供應(yīng)不足，TC/RC相應(yīng)下降。而銅價(jià)的漲跌又是銅市場(chǎng)供銷平衡的結(jié)果。再次，原油漲價(jià)使海運(yùn)費(fèi)增加，也會(huì)造成TC/RC下調(diào)。南美礦山經(jīng)常因勞資糾紛罷工，都會(huì)影響銅精礦生產(chǎn)，使市場(chǎng)發(fā)生變化。從宏觀分析看，造成銅精礦供需失衡的任何因素都會(huì)使TC/RC產(chǎn)生波動(dòng)?？梢院?jiǎn)單的說，TC/RC就是銅精礦市場(chǎng)的晴雨表，當(dāng)銅精礦供應(yīng)充足時(shí)，TC/RC就上漲；當(dāng)銅精礦供應(yīng)緊張或者出現(xiàn)不足時(shí)，TC/RC就下降。所以，歸根結(jié)底，銅精礦的供求關(guān)系才是影響TC/RC的決定性因素。仔細(xì)研究分析近20年來銅精礦市場(chǎng)TC/RC的演變過程，會(huì)使我們對(duì)這個(gè)問題有較深刻的理解。從1990年至今大致可以分為以下幾個(gè)階段：

第一階段：從1990～1998年，世界銅冶煉總體能力不高，銅精礦供應(yīng)能力充足，TC/RC保持較高水平，一般在100～130美元/噸，10～13美分/磅。

第二階段：1999～2003年，由于銅價(jià)持續(xù)低迷（2 000～2 600美元/噸），經(jīng)營(yíng)困難，包括世界最大銅礦智利Escandina(銅精礦產(chǎn)量占全球1/10)在內(nèi)的許多礦山陸續(xù)停產(chǎn)。之后不久，世界第二大銅礦印尼的Orasberg又出現(xiàn)塌方事故，導(dǎo)致全球銅精礦嚴(yán)重短缺，TC/RC下跌到70～75美元/噸，7～7.5美分/磅。

第三階段：2004～2005年，銅價(jià)突破3 000美元/噸并逐步上升，Escandina、Grasberg等礦山擴(kuò)建投產(chǎn)，銅精礦產(chǎn)量激增，一度供應(yīng)過剩，現(xiàn)貨市場(chǎng)TC/RC出現(xiàn)200美元/噸和20美分/磅的高價(jià)。

第四階段；2006～2008年，由于銅價(jià)飛漲（8 000美元/噸），TC/RC上揚(yáng)，促使冶煉企業(yè)迅速擴(kuò)產(chǎn)，而此時(shí)南美一些礦山出現(xiàn)電力和水源問題，礦石品位下降，局部罷工，銅精礦供應(yīng)嚴(yán)重不足，TC/RC急劇下滑，2007年降至55美元/5.5美分，2008年降至42美元/4.2美分。2008年10月以后，由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，銅價(jià)暴跌（至2 600美元/噸），致使大批冶煉企業(yè)關(guān)閉停產(chǎn)，銅精礦市場(chǎng)又出現(xiàn)短期過剩，12月TC/RC迅速回升到100美元/10美分。

第五階段：2009年3月至今，在業(yè)內(nèi)人士一致看好的情況下，剛剛復(fù)蘇不到三個(gè)月的銅精礦加工費(fèi)，戲劇性的急轉(zhuǎn)直下。2009年1月日本冶煉企業(yè)與礦山BHP談定的75美元/7.5美分年度加工費(fèi)，沒能成為中國(guó)進(jìn)口銅精礦的價(jià)格基調(diào)，4月跌至67美元/6.7美分，5月47美元/4.7美分，6月初已降到31美元/3.1美分，很快出現(xiàn)20美元/2.0美分的低點(diǎn)。這種超乎尋常的變化，令國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)大為震驚。但究其原因，還是市場(chǎng)供需關(guān)系在起作用。2009年一季度，在中國(guó)國(guó)儲(chǔ)收銅和政府刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)政策下，滬銅帶動(dòng)倫銅上漲（4月沖高4 920美元/噸），銅冶煉企業(yè)迅速升溫。2009年1～4月累計(jì)進(jìn)口銅精礦190萬噸，同比增加2%，銅精礦很快供不應(yīng)求。

眾所周知，近年中國(guó)取代智利成為世界第一產(chǎn)銅大國(guó)。事實(shí)上，中國(guó)對(duì)銅精礦的強(qiáng)烈需求已成為影響全球銅精礦市場(chǎng)走向的決定性因素。中國(guó)自身的資源不足，隨著銅冶煉產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，進(jìn)口銅精礦呈逐年上升之勢(shì)，1995年前進(jìn)口銅精礦不到50萬噸（實(shí)物量，下同），2008年進(jìn)口銅精礦已達(dá)520萬噸，我國(guó)銅冶煉生產(chǎn)對(duì)外原料依存度已上升至80%。中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，早已打破了全球銅精礦供需平衡的格局。有數(shù)據(jù)顯示，2006年全球銅精礦短缺7.4萬噸（金屬銅量，下同），2007年短缺28.8萬噸，而到2008年短缺量增至43.5萬噸（約合實(shí)物量190萬噸）。未來2～3年內(nèi)沒有大型礦山投產(chǎn)，預(yù)料全球銅精礦供應(yīng)緊張情況不會(huì)緩解。國(guó)際礦業(yè)巨頭、中間貿(mào)易商和國(guó)際炒家很可能借機(jī)聯(lián)手向中國(guó)冶煉企業(yè)開刀，從中牟取暴利。TC/RC很難再有大幅回升，而很可能在20～40美元/2～4美分之間低位徘徊。

三、低TC/RC形式下銅精礦的進(jìn)口策略

按目前國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)的加工成本折算，約為進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)TC/RC，55美元/5.5美分，此即為進(jìn)口銅精礦生產(chǎn)電解銅的盈虧界限值。從目前情況看，未來兩年全球銅精礦市場(chǎng)形勢(shì)不容樂觀；TC/RC再度回升可能性很小，全部依靠進(jìn)口維持生產(chǎn)的銅冶煉企業(yè)將不可避免地承受經(jīng)營(yíng)虧損的壓力（此處沒有考慮硫酸價(jià)格變化的影響因素）。某公司熔池熔煉工藝投產(chǎn)以來，逐步實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)穩(wěn)產(chǎn)，年處理進(jìn)口銅精礦約50萬噸，按計(jì)劃今后兩年內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)口銅精礦量將增至100萬噸。在此前提下，為了確保公司整體規(guī)模效益，在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理上要做更多細(xì)致的分析研究工作。個(gè)人以為，在低TC/RC形式下銅精礦的進(jìn)口策略也應(yīng)做一些相應(yīng)調(diào)整。

1．對(duì)進(jìn)口銅精礦Cu品位，應(yīng)采取“就低不就高”原則，即寧進(jìn)含銅品位低的，而不進(jìn)含銅品位高的。具體以25%為界，含銅超26%以上的銅精礦不進(jìn)或少進(jìn)，而進(jìn)口含銅品位25%以下甚至品位更低的。因?yàn)橛?jì)算表明，在TC/RC不變前提下，銅精礦含銅品位愈低，其綜合加工費(fèi)值愈高，以TC/RC、30美元/3美分、回收率96.5%計(jì)算為例，當(dāng)含銅25%時(shí)綜合加工費(fèi)為190.5美元/噸，含銅20%時(shí)為221.6美元/噸，相比增加16%；含銅18%時(shí)，綜合加工費(fèi)為238.9美元/噸，增加25%；但如果進(jìn)口含銅30%的銅精礦，綜合加工費(fèi)只有169.8美元/噸，相比含銅25%銅精礦綜合加工費(fèi)卻下降11%。如最近有智利低品位銅精礦（含銅12%～14%）報(bào)盤，TC/RC55美元/5.5美分，如果回收率相應(yīng)下調(diào)，則綜合加工費(fèi)可高達(dá)630美元/噸。

2．充分利用氧氣底吹爐對(duì)原料適應(yīng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，適量增加進(jìn)口一些次等礦或雜礦。因?yàn)橄鄬?duì)于干凈礦，這些次等礦或雜礦的TC/RC必然要偏高一些，對(duì)于平衡總體經(jīng)濟(jì)效益是有利的。如去年進(jìn)口幾萬噸秘魯混礦，Cu、Fe、S含量均較適合冶煉要求，因其含As偏高（0.4%～0.5%）屬于次等礦，加工費(fèi)TC/RC要比同期的蒙礦（干凈礦）高出14美元/1.4美分。生產(chǎn)實(shí)踐表明，秘魯混礦的使用效果很好。最近進(jìn)口部分伊朗渣料，含Cu、Fe可以，含S偏低（12%），給生產(chǎn)配料帶來一定困難，但是TC/RC為80美元/8美分，對(duì)于加工費(fèi)偏低的銅精礦能起到一定程度的平衡作用。

3．暫停高Au、Ag含量的金銀精礦進(jìn)口，停簽新合同。因?yàn)閺膰?guó)內(nèi)外價(jià)格看金銀基本持平，金含量免稅，但銀還要承擔(dān)17%的增值稅。而更主要的是，高金銀的原料因配比關(guān)系每月投入數(shù)量有限，相對(duì)延長(zhǎng)了生產(chǎn)使用周期，造成原料資金占用加大，不利于資金周轉(zhuǎn)。此外，高金銀物料（如坦桑尼亞金礦含金200g/t，墨西哥銀礦含銀11 000g/t）貨值相對(duì)較高（每噸干礦高達(dá)7 000美元），占用時(shí)間越長(zhǎng)，承擔(dān)的銀行利息越多，容易帶來經(jīng)營(yíng)上的虧損。目前國(guó)際金價(jià)950美元/盎司，且有上漲可能，而金加工費(fèi)RC僅5美元/盎司，相當(dāng)于金價(jià)的0.5%，已無任何經(jīng)濟(jì)意義。購買高金精礦實(shí)際無異于直接購買金成品。

4．積極通過互訪參觀等形式增加與世界著名銅礦業(yè)公司的接觸和了解，逐步建立起長(zhǎng)期的合作伙伴關(guān)系，這對(duì)銅企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。一旦有了這樣的合作伙伴作依托，無論銅精礦TC/RC怎樣變化，都會(huì)有穩(wěn)定的貨源保證，同時(shí)，因?yàn)楸荛_了中間貿(mào)易商，銅精礦的TC/RC也會(huì)相對(duì)更合理些。