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        突破重重阻力農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)前行

        2010-09-03 10:39:34華海期貨有限公司首席分析師東北區(qū)業(yè)務(wù)總監(jiān)
        飼料博覽 2010年11期
        關(guān)鍵詞:大豆報告產(chǎn)量

        華海期貨有限公司 首席分析師 東北區(qū)業(yè)務(wù)總監(jiān) 王 濤

        2010年10~11月,農(nóng)產(chǎn)品期價經(jīng)歷了重重阻力,先是央行加息,后是國家糧食總局發(fā)布“國六條”,農(nóng)產(chǎn)品價格略有幾天調(diào)整之后,內(nèi)外盤紛紛突破技術(shù)壓力位,創(chuàng)出兩年來新高。

        2010年11月9日,USDA月度供需報告再度利多。大豆方面,2010—2011年度美國大豆總產(chǎn)量33.75億蒲式耳,低于10月報告的34.08億蒲式耳和報告前市場平均預(yù)測值34.26億蒲式耳;單產(chǎn)43.9蒲式耳,低于10月報告的44.4蒲式耳和報告前市場平均預(yù)測值44.6蒲式耳;結(jié)轉(zhuǎn)庫存1.85億蒲式耳,低于10月報告的2.65億蒲式耳和報告前市場平均預(yù)測值2.4億蒲式耳。對于本次報告市場更多的是把目光集中在南美方面,據(jù)報告,巴西大豆產(chǎn)量較10月上調(diào)了50萬噸,但相應(yīng)壓榨量也相應(yīng)上調(diào)了40萬噸;阿根廷大豆產(chǎn)量較10月上調(diào)200萬噸,提高幅度較大,但出口也相應(yīng)提高了100萬噸;最使市場驚訝的是,本次報告對中國2010年度大豆進(jìn)口數(shù)量提高至5 700萬噸,較10月報告上調(diào)了200萬噸,相應(yīng)預(yù)計中國大豆庫存較10月報告提高100萬噸達(dá)到1 657萬噸。玉米方面,2010—2011年度美國玉米總產(chǎn)量125.4億蒲式耳,低于10月報告的126.64億蒲式耳和報告前市場平均預(yù)測值125.45億蒲式耳;單產(chǎn)154.3蒲式耳,低于10月報告的155.8蒲式耳和報告前市場預(yù)測平均值154.4蒲式耳;結(jié)轉(zhuǎn)庫存8.27億蒲式耳,低于10月報告的9.02億蒲式耳和報告前市場平均預(yù)測值8.4億蒲式耳。報告對中國2010年度的玉米產(chǎn)量較10月上調(diào)了200萬噸達(dá)到1.68億噸,但同時將飼料用糧也相應(yīng)調(diào)高了200萬噸,最終總使用量達(dá)到1.62億噸。

        近期在東北糧食現(xiàn)貨市場,受多種因素支撐,收購價格持續(xù)走高。農(nóng)民的惜售心理濃重,貿(mào)易商對后市上漲期望值較高,很多收購企業(yè)參與“搶糧”。大豆市場由于外資、國儲、外省收儲企業(yè)同時擠占黑龍江省的糧食份額,使很多當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的收購量大幅低于往年同期,國家制定的最低收購價已經(jīng)突破每噸3 800元,加之進(jìn)口大豆價格持續(xù)走高(2010年11月10日,美國大豆2011年5月到港價每噸4 522元),商品豆已經(jīng)達(dá)到每噸4 000元。大豆價格的走高,致使大豆油壓榨成本升高,近期豆油價格上漲了近10%,并且二者交相輝映,相互支撐。玉米市場,由于進(jìn)入四季度,豬肉銷售進(jìn)入旺季,養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)走好,同時貿(mào)易商對后市看好情緒高漲,收購積極。大連玉米 1109合約連創(chuàng)歷史新高,截止到2010年11月10日,盤中最高價達(dá)到每噸2 440元。

        對于目前商品價格的整體上漲,分析認(rèn)為國家相關(guān)部門下一步仍會相繼出臺一些列調(diào)控政策,加息當(dāng)然是首選,2010年11月10日,央行已經(jīng)宣布從2010年11月16日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,預(yù)示著再次加息將不可避免。這次上調(diào)的比率是上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的2倍,可見接下來的加息力度也將加大。但是加息能否緩解糧食市場供求關(guān)系的緊張局面仍持懷疑態(tài)度,從飼料市場看。

        首先,從2010年我國玉米的產(chǎn)量形勢來分析。2009年我國東北玉米主產(chǎn)區(qū)遭遇了嚴(yán)重的旱情影響,造成了減產(chǎn)2 000萬噸,國家糧油信息中心預(yù)測當(dāng)年的玉米產(chǎn)量為 1.66億噸。但是實際由于玉米的品質(zhì)較低和容重差,實際的產(chǎn)量應(yīng)該達(dá)不到1.6億噸。2010年我國東北玉米主產(chǎn)天氣良好,除吉林省部分地區(qū)遭遇強(qiáng)降雨影響外,其他地區(qū)玉米都是豐收的,其中以黑龍江增產(chǎn)較大,大約增產(chǎn)1 500~2 000萬噸。而華北地區(qū)及黃淮地區(qū)種植面積與2009年相同,產(chǎn)量也與2009年大體持平,整體上我國玉米增產(chǎn)大約在2 000萬噸。增產(chǎn)主要體現(xiàn)在2010年我國玉米天氣良好,沒有出現(xiàn)大面積早霜,玉米的品質(zhì)是近幾年來最好的情況,容重較高、而且水分偏低,出糧率好于預(yù)期,我國東北的增產(chǎn)主要還是增加在流通量上,相比2009年我國的減產(chǎn)主要也是減少在流通量上。

        其次,在庫存結(jié)構(gòu)上,看到2010年國家為央企補貼70元收購玉米(主要是運輸補貼)。政策導(dǎo)致許多私營企業(yè)和民營企業(yè)不敢貿(mào)然進(jìn)入我國的玉米市場大量收購,對市場影響較大。2010年我國的玉米無論是飼料用糧和深加工方面都比2009年大幅增加,國儲通過多次拍賣,成交依然活躍,而且價格也是節(jié)節(jié)走高。通過統(tǒng)計測算,目前國儲玉米大致還剩672.79萬噸,跨省移庫剩28.4萬噸。截止2010年9月底,我國的玉米庫存量大致為701.19萬噸。飼料企業(yè)玉米的庫存儲備在1個月至1個半月,這和往年相比庫存是偏低的。

        第三,需求巨大,奠定了牛市的基礎(chǔ)。2010年我國畜牧業(yè)出現(xiàn)繁榮的景象,肉、蛋、奶等農(nóng)副產(chǎn)品價格全面走高,豆粕和玉米的需求量被不斷的放大,其中玉米飼料需求達(dá)到1.6億噸,已經(jīng)接近2010年的產(chǎn)量。由于小麥價格高企,小麥替代玉米的作用明顯降低,同樣導(dǎo)致玉米的需求量增加,同時2010年中國創(chuàng)紀(jì)錄的進(jìn)口了150萬噸美國玉米。

        2010年我國玉米深加工上也有所增加,其中吉林黃龍、吉林大成等企業(yè)都增加了用量,玉米深加工的用量大體約在4 000萬噸。我國玉米整體的平衡局面將被打破,前幾年國儲和地儲年結(jié)轉(zhuǎn)庫存都約在4 000多萬噸,而到2010年我國的玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存將達(dá)到歷史最低點701萬噸,庫存消費比為3%,明顯的反應(yīng)出下一年度中國玉米供給將會更加緊張。如果結(jié)轉(zhuǎn)庫存不足100萬噸或者接近0,中國就需要通過大量進(jìn)口美國玉米來滿足內(nèi)需。分析預(yù)計中國2011年度進(jìn)口美國玉米將達(dá)到500~800萬噸。

        第四,從技術(shù)走勢角度來看。2010年9月初,美盤玉米價格突破了盤整2年多的底部箱體之后開始向上突破,中長期的買入機(jī)會已經(jīng)開始表現(xiàn)無疑,隨著基本面的利好和資金的推動,美盤玉米迎來了牛市行情的基礎(chǔ),期貨價格剛剛啟動,其遠(yuǎn)期的價格空間應(yīng)該直指前期高點800美分的關(guān)口,分析認(rèn)為玉米的牛市基礎(chǔ)已經(jīng)成立,后期的變化會比想象的還要高,目前玉米已經(jīng)不是爭面積所能決定的問題了。從長期走勢看,正所謂小荷才露尖尖角,后期漲勢當(dāng)破頭。

        通過以上分析,認(rèn)為央行繼續(xù)加息,可能會暫緩價格的上升,但很難從根本上改變糧食供求矛盾。中長期來看,美國量化寬松政策將延續(xù)到2011年上半年,美元將繼續(xù)保持弱勢,國際市場以美元計價的商品價格仍將保持強(qiáng)勢,繼續(xù)保持多頭思維應(yīng)是明智的選擇。

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