賀麒麟

2010年上半年信貸節(jié)奏符合監(jiān)管層均衡投放的目標(biāo)，信貸投放開(kāi)始轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，中小企業(yè)貸款增長(zhǎng)迅速，或?qū)⒊蔀橄掳肽甑男刨J投放的熱點(diǎn)。

2010年上半年新增信貸節(jié)奏基本符合監(jiān)管目標(biāo)，其中，票據(jù)融資和中長(zhǎng)期貸款的此消彼長(zhǎng)，以及短期貸款的顯著增長(zhǎng)，無(wú)不顯示出中小企業(yè)旺盛的貸款需求。

有業(yè)內(nèi)人士稱，下半年新增信貸大約為2.88萬(wàn)億元，月均大約4800億，高于2000年以來(lái)下半年的月均增量，因此，“下半年貨幣政策將較上半年寬松。”那么，在地方融資平臺(tái)貸款、房產(chǎn)貸款相繼被調(diào)控，且銀信合作也被叫停的情況下，中小企業(yè)貸款或?qū)⒊蔀?.88萬(wàn)億貸款的主要投放目標(biāo)。

信貸均衡投放

對(duì)于信貸投放，歷來(lái)是監(jiān)管層的“均衡投放”目標(biāo)和銀行的“早投放、早受益”目標(biāo)之間的博弈。數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年新增信貸合計(jì)4.63萬(wàn)億元，同比減少2.74萬(wàn)億元，占全年計(jì)劃量7.5萬(wàn)億的61.7％，第一季度和第二季度分別占35％和27％?？梢?jiàn)，今年上半年信貸節(jié)奏基本符合監(jiān)管層“3：3：2：2”的目標(biāo)。

在上半年新增信貸中，非金融企業(yè)及其他部門貸款增加2.9萬(wàn)億元，其中短期貸款增加7361億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.75萬(wàn)億元，但作為市場(chǎng)“蓄水池”的票據(jù)融資反而減少6524億元，票據(jù)規(guī)模被各商業(yè)銀行大幅壓縮，票據(jù)收益率在6月底接近4％。種種跡象顯示，信貸的重心已經(jīng)更多地向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)偏移。

盡管上半年的表內(nèi)信貸表現(xiàn)良好，但銀行通過(guò)銀信合作轉(zhuǎn)到表外的信貸則在上半年出現(xiàn)井噴。據(jù)用益信托不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年銀信合作產(chǎn)品發(fā)行量預(yù)計(jì)在2.9萬(wàn)億左右。而去年全年銀信合作產(chǎn)品的發(fā)行總量為1.78萬(wàn)億元。據(jù)悉，2010年上半年共有56家銀行和53家信托公司參與2421款銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，平均每月發(fā)行銀信合作理財(cái)產(chǎn)品403款。若將此2.9萬(wàn)億元表外信貸，加上今年全年7.5萬(wàn)億的信貸目標(biāo)，則今年實(shí)際新增信貸將超過(guò)10萬(wàn)億元。

為防止銀行放貸規(guī)模超標(biāo)，7月2日，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)——包括信貨類、權(quán)益類、固定收益類等涉及信托公司的銀信合作項(xiàng)目均予以暫停。

監(jiān)管層嚴(yán)控信貸風(fēng)險(xiǎn)

銀監(jiān)會(huì)叫停銀信合作業(yè)務(wù)，更主要的是控制銀行表外信貸風(fēng)險(xiǎn)。而地方融資平臺(tái)貸款和房貸，則是銀行的另兩大風(fēng)險(xiǎn)源。

據(jù)興業(yè)證券估計(jì)，上市銀行2010年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2680億元左右，比上年同期增長(zhǎng)27％，二季度比一季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降1％，主要是撥備支出的增加和業(yè)務(wù)費(fèi)用的計(jì)提所致。此外，興業(yè)證券報(bào)告稱，估計(jì)各主要商業(yè)銀行并沒(méi)有大幅計(jì)提政府融資平臺(tái)貸款的專項(xiàng)撥備，二季度上市銀行的撥備預(yù)計(jì)計(jì)提342億元，撥備覆蓋率187％，年化信用成本0.53％，比一季度提高15個(gè)基點(diǎn)。

規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快和對(duì)地方政府還貸能力的質(zhì)疑是地方融資平臺(tái)貸款的兩大憂慮點(diǎn)。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2009年底地方融資平臺(tái)貸款總量達(dá)到7.38萬(wàn)億，其中2009年新增量為4萬(wàn)億。審計(jì)署報(bào)告顯示，2009年地方政府性債務(wù)新增1.04萬(wàn)億元，僅有8.92％用于中央擴(kuò)內(nèi)需新增投資項(xiàng)目的配套資金，最高的負(fù)債率高達(dá)364.77％。

為控制其快速增長(zhǎng)，銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行在6月底之前不僅要對(duì)地方融資平臺(tái)貸款進(jìn)行摸排，而且要進(jìn)行整改。而在三季度，銀監(jiān)會(huì)將對(duì)商業(yè)銀行的自查和整改情況進(jìn)行抽查，如果仍舊存在違規(guī)放貸，監(jiān)管初構(gòu)將對(duì)此予以重罰。

目前，按照“逐包打開(kāi)——逐筆核對(duì)——重新評(píng)估——整改保全”的監(jiān)管思路，商業(yè)銀行已完成了對(duì)地方融資平臺(tái)貸款的自查，銀監(jiān)會(huì)也已開(kāi)始了抽查。主要是針對(duì)無(wú)現(xiàn)金流項(xiàng)目以及存在貸款資金違規(guī)操作等行為。

而信貸資金大量流入市場(chǎng)，一直被詬病為房?jī)r(jià)高漲的助推手。央行統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，今年一季度主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)和城市信用社房地產(chǎn)貸款新增8457億元。對(duì)比一季度新增貸款2.6萬(wàn)億元的總量，流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的貸款占三分之一。

因此，銀監(jiān)會(huì)于二季度出臺(tái)房產(chǎn)新政，以遏制增速過(guò)快的房?jī)r(jià)。目前房產(chǎn)新政在一線城市已初見(jiàn)成效。

下半年中小企業(yè)唱主角

在地方融資平臺(tái)貸款、房產(chǎn)貸款相繼調(diào)控、銀信合作叫停的情況下，下半年2.88萬(wàn)億元的新增信貸投向何方?業(yè)內(nèi)人士表示，中小企業(yè)貸款規(guī)模正迅速擴(kuò)張。

上海一機(jī)構(gòu)分析師稱，總體上從歷年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，下半年的資金配置壓力都較上半年小些。今年下半年的貸款量約為2.88萬(wàn)億元，只有上半年貸款資量的60％左右。從政府融資平臺(tái)的角度看，中長(zhǎng)期投資肯定有較大的后續(xù)資金需求，銀行也有放貸意愿。

“其次，從中小企業(yè)貸款的角度看，目前中小企業(yè)的貸款需求比較旺盛?！痹摲治鰩煼Q，今年以前，中小企業(yè)貸款需求虛弱；而無(wú)論是外部環(huán)境還是內(nèi)部環(huán)境，中小企業(yè)今年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境都較去年有所改善。從個(gè)貸看。按揭貸款雖然大幅下降，但不至于下降為零?！叭绻唇邑浛畹牧靠s到4月份的三分之一甚至更低，個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款還是能夠抵消一部分的按揭貸款下降影響?！?/p>

華東一機(jī)構(gòu)分析師表示，各銀行現(xiàn)在都在積極開(kāi)展中小企業(yè)貸款?！昂芏嘈屡d產(chǎn)業(yè)都是中小企業(yè)。”此外他認(rèn)為，居民的中長(zhǎng)期貨款雖然下降，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款并沒(méi)有明顯的下降。“房地產(chǎn)的銷售量下來(lái)了，但新開(kāi)工的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)并沒(méi)有減少。”他同時(shí)認(rèn)為，住房貸款在個(gè)貸部分占比高達(dá)70％～80％，經(jīng)營(yíng)性和信用卡貸款的增量不足以彌補(bǔ)房貸下降的影響。

中信建投首席宏觀分析師魏鳳春表示，信貸的投放將與中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整相適應(yīng)，對(duì)房地產(chǎn)、高耗能企業(yè)的貸款將會(huì)減少，而更多地投向西部開(kāi)發(fā)、節(jié)能減排、扶持中小企業(yè)等項(xiàng)目。