李麗

（北京市國(guó)聯(lián)律師事務(wù)所，北京 100086）

預(yù)拌混凝土作為建筑科技進(jìn)步的產(chǎn)物，在城鄉(xiāng)建設(shè)與實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用。北京市預(yù)拌混凝土行業(yè)起步于上世紀(jì)80年代，截止至2008年底，北京市有生產(chǎn)資質(zhì)的商品混凝土攪拌站點(diǎn)共有200余家。到目前為止，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)實(shí)際存在的站點(diǎn)已達(dá)300余家，年產(chǎn)值已達(dá)約120億元之巨。住宅、地鐵、公路、橋梁、機(jī)場(chǎng)……，繁華首都建設(shè)成果中凝聚著這些企業(yè)辛勤的付出。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建筑設(shè)計(jì)、施工水平以及環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的提升，綠色環(huán)保、大規(guī)模集團(tuán)化供應(yīng)已經(jīng)成為商品混凝土市場(chǎng)的要求。在這種大環(huán)境背景下，2009年北京市建委出臺(tái)了《北京市預(yù)拌混凝土攪拌站治理整合專項(xiàng)工作規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》），為商品混凝土行業(yè)的發(fā)展明確劃定了方向和目標(biāo)。該《規(guī)劃》提出，到2012年底，全市的攪拌站點(diǎn)控制在135個(gè)左右，比2008年減少攪拌站點(diǎn)67個(gè)，減少幅度為33.2%；單個(gè)攪拌站的平均生產(chǎn)能力達(dá)到55萬(wàn)立方米，比2008年提高9.6%。有關(guān)部門將通過強(qiáng)化行政監(jiān)管的手段，繼續(xù)嚴(yán)格推行行業(yè)準(zhǔn)入限制、環(huán)保達(dá)標(biāo)措施，促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，支持資產(chǎn)重組，進(jìn)行綜合治理，最終達(dá)到以上目標(biāo)?？梢?，近兩年內(nèi)僅政策強(qiáng)制性治理整合要求，就有近三分之一的混凝土攪拌站必然會(huì)被收購(gòu)、兼并、資產(chǎn)重組。以一個(gè)中等規(guī)模的混凝土攪拌站凈資產(chǎn)3000萬(wàn)元保守估算，在強(qiáng)制性治理整合范圍內(nèi)的凈資產(chǎn)就超過20億元。另外，還有相當(dāng)數(shù)量的混凝土企業(yè)，雖然不在政策強(qiáng)制性治理整合范圍內(nèi)，但根據(jù)自身發(fā)展需要也會(huì)有出售或收購(gòu)的行動(dòng)。

1 混凝土企業(yè)收購(gòu)

所謂收購(gòu)，是指一家企業(yè)購(gòu)買另一家企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，以獲得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)或獲得對(duì)該企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)。根據(jù)收購(gòu)標(biāo)的不同，可以將對(duì)于混凝土企業(yè)的收購(gòu)分為股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)兩大類。

達(dá)到收購(gòu)目的的途徑有多種，在混凝土行業(yè)常見的包括：

（1）協(xié)議收購(gòu)：指收購(gòu)方直接與標(biāo)的公司股東或資產(chǎn)所有人達(dá)成協(xié)議，按照協(xié)議所約定的條件、價(jià)格、期限以及其他事項(xiàng)收購(gòu)股份或資產(chǎn)的方式。

（2）通過產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓：指根據(jù)國(guó)有資產(chǎn)管理規(guī)定，國(guó)有股在特定的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)通過拍賣、競(jìng)價(jià)、招投標(biāo)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

（3）無(wú)償劃撥：具有中國(guó)特色的收購(gòu)模式，通常通過行政手段實(shí)現(xiàn)。

（4）管理層收購(gòu)：即MBO，指公司經(jīng)理層利用融資收購(gòu)本公司的行為。

（5）債轉(zhuǎn)股：收購(gòu)方將對(duì)目標(biāo)公司債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)。

2 混凝土企業(yè)收購(gòu)流程及關(guān)注的核心問題

2.1 提出收購(gòu)動(dòng)議

雖然收購(gòu)與出售已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的常見經(jīng)濟(jì)行為，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)的步伐早已邁出國(guó)門、走向世界，但對(duì)于混凝土這個(gè)相對(duì)傳統(tǒng)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)尚未成為習(xí)慣。收購(gòu)?fù)梢韵略蛞穑?/p>

（1）政策要求

環(huán)境問題給全球政策、經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)帶來(lái)深層次的革新，低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代已經(jīng)宣告到來(lái)。綠色環(huán)保一直是政府有關(guān)部門對(duì)于混凝土生產(chǎn)企業(yè)的要求，《北京市預(yù)拌混凝土攪拌站治理整合專項(xiàng)工作規(guī)劃》強(qiáng)制推行攪拌站綠色生產(chǎn)達(dá)標(biāo)，首次明確支持聯(lián)合兼并重組，促進(jìn)健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，充分表明了政府有關(guān)部門對(duì)于混凝土行業(yè)發(fā)展的關(guān)注和決心。綠色環(huán)保要求是對(duì)混凝土生產(chǎn)企業(yè)管理能力、資金實(shí)力的嚴(yán)峻考驗(yàn)，也為不同資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)之間合作提供了良機(jī)。

（2）市場(chǎng)需求

北京預(yù)拌混凝土市場(chǎng)潛力巨大，每年保守估計(jì)需求為4000萬(wàn)立方米，還不斷有機(jī)場(chǎng)、高鐵、地鐵等混凝土需求量巨大的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)工程出現(xiàn)。通常來(lái)說(shuō)，在北京一個(gè)攪拌站站點(diǎn)的服務(wù)半徑約為三十公里，大規(guī)模的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)工程勢(shì)必要求有雄厚資金實(shí)力、較大生產(chǎn)規(guī)模、較高技術(shù)與管理水平的大型企業(yè)承擔(dān)混凝土的供應(yīng)服務(wù)任務(wù)。故收購(gòu)整合然后為某一特定區(qū)域或特定大型工程服務(wù)，成為收購(gòu)的動(dòng)因之一。

（3）混凝土主材生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品線垂直整合，達(dá)到產(chǎn)品線延伸目的

水泥、砂石料、外加劑、礦粉是混凝土的主材，以上行業(yè)企業(yè)對(duì)于收購(gòu)混凝土企業(yè)具有濃厚的興趣和天然的優(yōu)勢(shì)。混凝土企業(yè)能使主材產(chǎn)品線得以延伸，除混凝土企業(yè)本身創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益外，混凝土企業(yè)對(duì)于主材生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益亦有所貢獻(xiàn)。尤其是收購(gòu)混凝土企業(yè)達(dá)到一定數(shù)量，具有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)占有率時(shí)，主材企業(yè)的產(chǎn)品銷售價(jià)格、回款率均能有所保證。資本雄厚、企業(yè)規(guī)模較大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，出于戰(zhàn)略考慮，近年來(lái)紛紛大舉介入混凝土行業(yè)。比如京津冀地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)金隅集團(tuán)，通過近兩年來(lái)一系列收購(gòu)行動(dòng)，已經(jīng)成為京津冀地區(qū)最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)。

（4）快速進(jìn)入某具有高成長(zhǎng)性、戰(zhàn)略性區(qū)域市場(chǎng)

我國(guó)目前各地商品混凝土市場(chǎng)發(fā)育極不平衡，根據(jù)近年來(lái)的調(diào)查數(shù)據(jù)，華東、華北及中南地區(qū)占據(jù)了全國(guó)80%的混凝土產(chǎn)量。上海、北京、天津等這樣的特大城市，城市建設(shè)步伐較快，混凝土用量較大，企業(yè)容易形成規(guī)模效益，通過收購(gòu)而快速進(jìn)入高成長(zhǎng)性的市場(chǎng)，對(duì)于混凝土企業(yè)具有較高的戰(zhàn)略意義。

（5）擴(kuò)大規(guī)模、增加實(shí)力、提高經(jīng)濟(jì)效益

經(jīng)過二十幾年的發(fā)展，混凝土行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)一部分管理先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)效益較好的企業(yè)，但是至今未形成對(duì)于市場(chǎng)占有率10%以上的龍頭企業(yè)。發(fā)展是硬道理，具有一定資本優(yōu)勢(shì)的混凝土企業(yè)也想抓住政策機(jī)遇，加大擴(kuò)張步伐，盡快形成規(guī)模效益。

2.2 收購(gòu)方對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的調(diào)研

收購(gòu)方的調(diào)研是提出收購(gòu)動(dòng)議的基礎(chǔ)。收購(gòu)方的調(diào)研內(nèi)容與中介結(jié)構(gòu)的盡職調(diào)查內(nèi)容有重合之處，但又不完全相同。收購(gòu)方的調(diào)研，側(cè)重于目標(biāo)企業(yè)未來(lái)能夠?yàn)槭召?gòu)方帶來(lái)的效益，包括經(jīng)濟(jì)效益、戰(zhàn)略效益等。主要圍繞以下幾個(gè)方面展開：

（1） 市場(chǎng)情況

了解市場(chǎng)準(zhǔn)入政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃、企業(yè)地理位置、周邊環(huán)境、混凝土業(yè)務(wù)狀況等。

（2）用地狀況

了解土地性質(zhì)、規(guī)劃、權(quán)屬證照、合同情況及房屋性質(zhì)。混凝土企業(yè)一般地處城市邊緣，租賃國(guó)有土地或集體土地情況比較多見，收購(gòu)方應(yīng)充分關(guān)注用地的合法性、穩(wěn)定性，為進(jìn)一步設(shè)計(jì)交易架構(gòu)奠定基礎(chǔ)。

（3）資質(zhì)

混凝土企業(yè)的生產(chǎn)資質(zhì)是衡量企業(yè)實(shí)力的硬指標(biāo)，根據(jù)北京市建委的要求，一站一資質(zhì)，掛靠、租用資質(zhì)等行為均是違規(guī)的，且有關(guān)部門將逐步嚴(yán)查、取締。部分混凝土企業(yè)具有資源綜合利用免稅資格，能夠合法節(jié)稅，將為企業(yè)大幅度提高利潤(rùn)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。另外，混凝土企業(yè)必須具備環(huán)保批復(fù)，大部分企業(yè)也具有質(zhì)量管理、環(huán)境管理、安全管理體系認(rèn)證證書。

（4）目標(biāo)企業(yè)狀況

了解目標(biāo)企業(yè)商譽(yù)、市場(chǎng)份額情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東資信，企業(yè)人員結(jié)構(gòu)與用工情況，企業(yè)已經(jīng)或即將面臨的訴訟與行政處罰，企業(yè)與政府管理機(jī)關(guān)的關(guān)系等。

（5）收購(gòu)標(biāo)的價(jià)值

價(jià)格是收購(gòu)協(xié)議的核心內(nèi)容之一，價(jià)格的確定來(lái)源于對(duì)于收購(gòu)標(biāo)的價(jià)值的正確認(rèn)識(shí)。在定價(jià)方面，中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估只能作為參考，收購(gòu)方應(yīng)對(duì)于收購(gòu)標(biāo)的的價(jià)值進(jìn)行詳細(xì)的考察與論證。尤其是股權(quán)收購(gòu)涉及到目標(biāo)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)問題時(shí)，動(dòng)輒上億的債權(quán)債務(wù)如何評(píng)估、如何確認(rèn)清理，均需要周密的策劃與安排。

2.3 簽訂意向書

通過調(diào)研，如果收購(gòu)方已經(jīng)確定了收購(gòu)意向，就應(yīng)著手與出售方簽訂意向書。

簽訂意向書的目的是確定收購(gòu)方成為出售方的關(guān)于收購(gòu)標(biāo)的的排他性的交易伙伴，并進(jìn)行保密約束。如果必要，可以確定基本的交易價(jià)格范圍，比如確定交易價(jià)格與評(píng)估價(jià)格的關(guān)系，不超過或低于10%，以避免出售方反悔，造成被動(dòng)局面。

2.4 中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查

這里指的中介包括審計(jì)、評(píng)估、律師等。聘請(qǐng)中介的目的在于避免或降低風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)方和出售方應(yīng)充分尊重中介工作的獨(dú)立性，并積極予以配合。通常收購(gòu)方還應(yīng)承擔(dān)組織、協(xié)調(diào)中介工作進(jìn)程的任務(wù)。律師對(duì)于混凝土公司的盡職調(diào)查主要圍繞著違法風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)、或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、勞動(dòng)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、訴訟風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面進(jìn)行。

2.5 簽訂收購(gòu)協(xié)議

收購(gòu)協(xié)議中收購(gòu)方應(yīng)關(guān)注的核心內(nèi)容包括：

（1）價(jià)款及付款方式：一般采取分期付款的方式。

（2）交割：現(xiàn)場(chǎng)交付與盤點(diǎn)的時(shí)間、方式、存貨價(jià)款計(jì)算方式；辦理工商登記變更義務(wù)履行主體、時(shí)限。

（3）共管期的管理及損益承擔(dān)：是否設(shè)定共管期以及共管期損益如何承擔(dān)。

（4）土地：如果是租賃土地，應(yīng)確定續(xù)租、轉(zhuǎn)租協(xié)議或權(quán)證更名的義務(wù)履行主體、時(shí)限；如果是出讓土地，是否需要更名，成本有多大，都需要詳盡調(diào)查。

（5）員工：一個(gè)中等規(guī)模的混凝土攪拌站用工約200人左右，在用工形式上一般既包括簽訂勞動(dòng)合同也包括勞務(wù)派遣，調(diào)查時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注勞動(dòng)合同與勞務(wù)派遣是否合法、薪資與福利制度情況、企業(yè)社會(huì)保險(xiǎn)繳納情況等。

（6）收購(gòu)方可以要求出售方提供擔(dān)保：擔(dān)保的內(nèi)容比如公司的法律地位、財(cái)務(wù)問題、資產(chǎn)所有權(quán)、保險(xiǎn)、稅收、資產(chǎn)負(fù)債及以后的事件、合同、訴訟和爭(zhēng)議、就業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等等。

（7）如果收購(gòu)涉及到國(guó)有資產(chǎn)，還需注意符合國(guó)資委關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)管理的程序規(guī)定。

2.6 履行收購(gòu)協(xié)議

簽訂收購(gòu)協(xié)議，只是收購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)程中邁出了一步，后續(xù)的履行協(xié)議亦十分重要。在實(shí)踐中，因協(xié)議內(nèi)容千差萬(wàn)別，履行中遇到的問題亦需要具體問題具體分析。一般來(lái)說(shuō)，協(xié)議各方就履約中遇到的問題應(yīng)及時(shí)溝通、協(xié)商，及時(shí)簽訂備忘錄或補(bǔ)充協(xié)議。守約方對(duì)于違約方的違約行為應(yīng)及時(shí)保留證據(jù)。

3 對(duì)于混凝土企業(yè)收購(gòu)與出售行為的建議

混凝土企業(yè)的收購(gòu)并不是新出現(xiàn)的現(xiàn)象，由于政策、市場(chǎng)以及企業(yè)自身發(fā)展幾方面綜合作用的原因，收購(gòu)與出售現(xiàn)象越來(lái)越普遍，作為從事過多個(gè)混凝土收購(gòu)項(xiàng)目工作的律師，筆者在從事律師業(yè)務(wù)過程中感受非常深刻，對(duì)于收購(gòu)方或出售方提出如下建議：

（1）當(dāng)事人各方均需對(duì)于收購(gòu)項(xiàng)目予以足夠的重視

混凝土企業(yè)因產(chǎn)品類型單一，財(cái)務(wù)賬目相對(duì)簡(jiǎn)單，企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式也比較固定，但是對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，收購(gòu)與出售絕對(duì)不是一買一賣那么簡(jiǎn)單，對(duì)于收購(gòu)過程復(fù)雜性、結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)性的認(rèn)識(shí)尚待提高。一般來(lái)說(shuō)，收購(gòu)方的經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較強(qiáng)，駕馭整個(gè)項(xiàng)目進(jìn)程，對(duì)于收購(gòu)的交易架構(gòu)設(shè)計(jì)，談判與合同起草均起主導(dǎo)作用，但是出售方也需要牢牢把握發(fā)言權(quán)，聽之任之的后果往往是自己落于被動(dòng)地位。一個(gè)混凝土收購(gòu)項(xiàng)目動(dòng)輒耗時(shí)三五個(gè)月，周期比較長(zhǎng)，當(dāng)事人各方在人員配置、資料準(zhǔn)備等方面須有認(rèn)真細(xì)致的安排。

（2）當(dāng)事人各方應(yīng)充分利用中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)化、個(gè)性化服務(wù)。

與混凝土企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相比，收購(gòu)是一項(xiàng)非常專業(yè)的工作，企業(yè)自身通常不可能儲(chǔ)備相關(guān)人才，故企業(yè)需利用專業(yè)化的中介服務(wù)。收購(gòu)已經(jīng)成為常見的經(jīng)濟(jì)行為，有相當(dāng)數(shù)量的會(huì)計(jì)師、律師能夠?yàn)槠髽I(yè)收購(gòu)提供良好的服務(wù)。收購(gòu)方、出售方、目標(biāo)企業(yè)等交易各方當(dāng)事人均可以聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問、法律顧問等參與收購(gòu)項(xiàng)目。另外，混凝土行業(yè)企業(yè)收購(gòu)具有其自身特點(diǎn)，對(duì)行業(yè)情況了解的會(huì)計(jì)師或律師應(yīng)該能結(jié)合稅務(wù)、投資、勞資、環(huán)境、審批等各個(gè)環(huán)節(jié)，以嫻熟的專業(yè)知識(shí)和實(shí)務(wù)技巧，為委托人提供優(yōu)良的個(gè)性化服務(wù)。

（3）股權(quán)出售方對(duì)于出售股權(quán)的行為應(yīng)繳納稅費(fèi)需有明確的認(rèn)識(shí)和充分籌劃

2009年，國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅管理的通知》（國(guó)稅函[2009]285號(hào)），明確提出要加強(qiáng)自然人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個(gè)人所得稅的征收管理，提高征管質(zhì)量和效率，堵塞征管漏洞。要求股權(quán)轉(zhuǎn)讓納稅義務(wù)人持稅務(wù)機(jī)關(guān)開具的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納個(gè)人所得稅完稅憑證或免稅、不征稅證明，才能到工商行政管理部門辦理股權(quán)變更登記手續(xù)。雖然有部分工商行政管理部分對(duì)此文件執(zhí)行尚不嚴(yán)格，但顯而易見個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓納稅的稽查會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格。另外，如果是非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓中國(guó)居民企業(yè)的股權(quán)適用國(guó)稅函[2009]698號(hào)文、境外注冊(cè)的中資控股企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)適用國(guó)稅發(fā)[2009]82號(hào)文。2009年連下幾文足可見稅務(wù)部門對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓堵塞稅收征管漏洞的決心。對(duì)此問題，股權(quán)出售方需予以足夠的重視，并在制定交易方案時(shí)予以籌劃，比如為了降低稅負(fù)，企業(yè)在實(shí)際進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，可以考慮對(duì)有關(guān)留存收益先進(jìn)行分配，在按照分配以后的股權(quán)作價(jià)轉(zhuǎn)讓，這樣可以合理降低一部分稅負(fù)。

（4）擬出售方尤需提前進(jìn)行合法性規(guī)制準(zhǔn)備

如果企業(yè)未來(lái)可能會(huì)面臨出售股權(quán)、出售資產(chǎn)，最好提前對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、債權(quán)債務(wù)、土地使用、資產(chǎn)取得等方面進(jìn)行合法性的規(guī)制，早做準(zhǔn)備。在尋找到買家之前掃清法律障礙是十分必要的，這也是對(duì)企業(yè)的一種包裝。目標(biāo)企業(yè)合法合規(guī)，不但能使交易效率提高，出售方也能夠在定價(jià)方面充分掌握話語(yǔ)權(quán)。

中國(guó)正與世界一起進(jìn)入并購(gòu)的時(shí)代，愿更多混凝土企業(yè)在并購(gòu)浪潮中嫻熟運(yùn)用法律工具，實(shí)力迅速擴(kuò)大，影響力迅速提升，成為行業(yè)佼佼者、時(shí)代弄潮兒。

[1]北京市出臺(tái)《北京市預(yù)拌混凝土攪拌站治理整合專項(xiàng)工作規(guī)劃》（《商品混凝土》2010年第4期）