孫秀娟

(南京審計(jì)學(xué)院 法學(xué)院,江蘇 南京 210029)

歐盟金融監(jiān)管改革中的Lamfalussy程序

孫秀娟

(南京審計(jì)學(xué)院 法學(xué)院,江蘇 南京 210029)

Lamfalussy程序建立了歐盟金融監(jiān)管體系,使歐洲的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)進(jìn)入了一個(gè)新的階段,其四層立法的框架,對(duì)應(yīng)于歐盟這樣一個(gè)超國(guó)家的經(jīng)濟(jì)共同體的性質(zhì)而言是比較恰當(dāng),也為歐洲金融一體化的發(fā)展創(chuàng)造了更有效的監(jiān)管模式。但是,在金融危機(jī)中,由于金融部門內(nèi)和跨部門的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的相互作用,暴露了其在監(jiān)管協(xié)調(diào)方面存在的缺陷。歐盟在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的金融監(jiān)管改革過程中,對(duì)于該程序在實(shí)施過程中存在的問題進(jìn)行了調(diào)整和完善,但是由于歐盟所獨(dú)具的非聯(lián)邦的超國(guó)家性,也使對(duì)該程序的完善過程尚存在很多未知的因素。

金融監(jiān)管;歐盟;Lamfalussy程序;監(jiān)管改革

一、歐盟金融監(jiān)管的演進(jìn)

歐洲一體化是當(dāng)前世界最令人矚目的一體化運(yùn)動(dòng),以煤鋼聯(lián)營(yíng)為起點(diǎn)開始了實(shí)踐運(yùn)作,從部分領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)一體化,到全面的經(jīng)濟(jì)一體化,金融一體化是這整個(gè)過程中不可分割的部分。而隨著金融一體化的程度大大提高,國(guó)際金融體系的穩(wěn)定性也受到了負(fù)面的影響。有關(guān)跨境金融機(jī)構(gòu)的信息,在相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間很難得到有效傳遞,尤其是在監(jiān)管者之間的利益不完全一致時(shí)尤為明顯,因此,就使得最優(yōu)監(jiān)管策略不容易得到實(shí)施,而且,隨著歐盟經(jīng)濟(jì)一體化的更加深化,這樣的監(jiān)管壓力就更加明顯。在這一背景下,為了保證歐盟金融體系正常運(yùn)轉(zhuǎn),降低各種風(fēng)險(xiǎn),勢(shì)必要求各個(gè)成員國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的監(jiān)管,并在歐盟層面上相互協(xié)調(diào)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不再只是母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管轄范圍,而需要母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)同其他東道國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)一同負(fù)責(zé)?；诖?伴隨著金融一體化的是監(jiān)管制度的一體化。

在全球?qū)用嫔?關(guān)于金融監(jiān)管主要有巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)所頒布的一系列協(xié)定為支撐,WTO體制下關(guān)于金融服務(wù)業(yè)的一系列協(xié)議為補(bǔ)充,從不同的方面對(duì)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管進(jìn)行協(xié)調(diào)。但是,這種協(xié)調(diào)對(duì)于經(jīng)濟(jì)高度一體化的歐盟來說遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,為此,歐盟也在構(gòu)建自己的跨境金融監(jiān)管協(xié)調(diào)體制。

1985年6月歐洲共同體首腦會(huì)議通過了《建立內(nèi)部市場(chǎng)的白皮書》,①描繪歐洲單一市場(chǎng)藍(lán)圖,該白皮書包含了300項(xiàng)措施(后縮減為282個(gè)),列舉了建立單一市場(chǎng)所必需的指令,確認(rèn)了在金融監(jiān)管等關(guān)鍵領(lǐng)域運(yùn)用“相互承認(rèn)”(mutual recognition)、“最低限度協(xié)調(diào)”(min imum harmonization)兩項(xiàng)原則來促進(jìn)歐洲金融市場(chǎng)一體化。這種以最低限度協(xié)調(diào)原則為基礎(chǔ),以相互承認(rèn)原則為補(bǔ)充,以母國(guó)控制原則(home country control principle)為表現(xiàn)形式的全新的一體化法律機(jī)制成為歐盟監(jiān)管規(guī)則綱要的基礎(chǔ)。其中,最低限度協(xié)調(diào)原則要求在金融服務(wù)監(jiān)管的關(guān)鍵領(lǐng)域或者基本要素方面,確立一系列能夠?yàn)楦鞒蓡T國(guó)普遍接受的最低標(biāo)準(zhǔn),從而使各成員國(guó)的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨于一致;相互承認(rèn)原則要求各成員國(guó)共同作出承諾,相互認(rèn)可對(duì)方的監(jiān)管規(guī)則,從而對(duì)跨境金融服務(wù)開放本國(guó)市場(chǎng);母國(guó)控制原則要求金融機(jī)構(gòu)提供跨境金融服務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)排他地接受母國(guó)的監(jiān)管。

真正奠定歐洲金融業(yè)一體化法律基礎(chǔ)的是1989年歐共體理事會(huì)頒布的《第二號(hào)銀行指令》,②其主旨是在銀行領(lǐng)域推行單一銀行執(zhí)照原則和母國(guó)控制原則。

1991年馬斯特里赫特條約(Maastricht Treaty)是歐洲金融一體化的重要里程碑,依照馬約的安排,歐盟在1998年啟動(dòng)了統(tǒng)一貨幣——?dú)W元。而為了保障歐洲單一市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,歐盟也在一體化的層面上發(fā)布了一系列金融監(jiān)管的指令和規(guī)定,并通過在關(guān)鍵領(lǐng)域運(yùn)用“相互承認(rèn)”和“最低限度協(xié)調(diào)”二項(xiàng)原則來促進(jìn)歐洲金融市場(chǎng)一體化,此外,在銀行領(lǐng)域,單一銀行執(zhí)照原則和母國(guó)控制原則成為歐盟監(jiān)管規(guī)則綱要的基礎(chǔ)。

20世紀(jì)90年代中后期開始,隨著歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟(EMU)的建立,多邊金融服務(wù)自由化進(jìn)程不斷得到推進(jìn)。歐盟委員會(huì)于1999年頒布了《歐盟委員會(huì)金融服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃》(The Financial Services Action Plan of the European Commission The European Commission,FSAP),③旨在消除跨國(guó)金融服務(wù)的限制和市場(chǎng)壁壘,為建立、優(yōu)化統(tǒng)一金融市場(chǎng)提供更全面的條件。FSAP作為建設(shè)金融服務(wù)單一市場(chǎng)的立法性框架,一共包括了43項(xiàng)措施,其中多數(shù)措施為指令的形式。FSAP共有三個(gè)戰(zhàn)略性目標(biāo)：建立單一歐洲批發(fā)市場(chǎng);建立開放、安全的零售市場(chǎng);建立細(xì)致的審慎規(guī)則與監(jiān)管。這使金融立法程序的效率和開放性大大提高,金融服務(wù)指令開始全面覆蓋金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入、持續(xù)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)退出監(jiān)管以及與審慎監(jiān)管密切聯(lián)系的消費(fèi)者補(bǔ)償責(zé)任制度等各個(gè)方面。

但是,過度市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不但導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管套利,使風(fēng)險(xiǎn)向金融市場(chǎng)管制較弱部分積累和轉(zhuǎn)移,在推行歐洲金融自由化的一系列措施中,各國(guó)金融監(jiān)管制度在維護(hù)金融體系安全和穩(wěn)健、保護(hù)消費(fèi)者利益等社會(huì)價(jià)值方面的不同取向被歐盟委員會(huì)有意或無意地忽略了,成員國(guó)的金融監(jiān)管文化和特有的監(jiān)管利益未能得到充分的尊重。而相互承認(rèn)原則作為歐洲金融一體化的核心原則,反映了各成員國(guó)監(jiān)管規(guī)則在最低限度協(xié)調(diào)基礎(chǔ)上的“和諧共存”的狀態(tài),還要求各成員國(guó)通過立法活動(dòng)確立共同的政策,就跨境金融服務(wù)監(jiān)管權(quán)限劃分的問題建立統(tǒng)一的安排,從而為跨境金融服務(wù)提供單一、明晰的法律框架。但是,單純的相互承認(rèn)并不能夠消除各成員國(guó)監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管實(shí)踐的差異,在確保成員國(guó)國(guó)內(nèi)法與指令的有關(guān)規(guī)定的一致性方面,以及成員國(guó)實(shí)施指令的形式和方法方面,有關(guān)指令通常都允許各成員國(guó)擁有一定的自由裁量權(quán),各成員國(guó)實(shí)施有關(guān)指令的國(guó)內(nèi)法就仍然具有共同體法和成員國(guó)法的雙重特征。

二、Lamfalussy程序的主要內(nèi)容

為了響應(yīng)FSAP的要求,歐盟委員會(huì)于2001年采納了以Lamfalussy為首的賢人委員會(huì)(The Committee ofW iseMen)所提交的針對(duì)歐盟證券市場(chǎng)監(jiān)管的報(bào)告,并決定在歐盟范圍內(nèi)的證券業(yè)監(jiān)管中采用Lamfalussy程序。

Lamfalussy程序?qū)ΡO(jiān)管規(guī)章實(shí)現(xiàn)優(yōu)化,并成為歐盟進(jìn)行監(jiān)管協(xié)調(diào)的主要依據(jù)。此框架起初僅對(duì)證券業(yè)有效,根據(jù)相關(guān)指令,④被推廣到整個(gè)金融服務(wù)業(yè),包括銀行、保險(xiǎn)和投資等行業(yè),2003年11月按照Lamfalussy框架建立了歐盟監(jiān)管體系,使歐洲監(jiān)管協(xié)調(diào)進(jìn)入了一個(gè)新的階段。

Lamfalussy程序承認(rèn)各國(guó)之間的立法原則和技術(shù)規(guī)則的差異,提出了監(jiān)管程序的四層核心框架。⑤

第一層程序是正式立法程序,按照歐盟的共同決定(co-decision)程序通過框架性的指令或規(guī)定。與其他歐盟層面的官方立法一樣,該立法程序由歐盟委員會(huì)、歐盟理事會(huì)與歐洲議會(huì)完成。這一立法過程完全由具有超國(guó)家性質(zhì)的歐盟機(jī)構(gòu)參與其中,根據(jù)政策模式的劃分,該模式屬于傳統(tǒng)的共同體方法。Lamfalussy程序同時(shí)強(qiáng)調(diào),在第一層程序中,歐盟委員會(huì)在提議前,應(yīng)該向市場(chǎng)參與者、最終使用者(承銷人和消費(fèi)者)、成員國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和立法者進(jìn)行咨詢。

第二層程序是制定第一級(jí)的框架指令實(shí)施措施的程序,由歐盟委員會(huì)、歐洲證券委員會(huì)、歐洲證券監(jiān)管者委員會(huì)共同組成的管理委員會(huì)——“第二層委員會(huì)”(Level 2 Committees)負(fù)責(zé)輔助歐盟委員會(huì)形成有關(guān)金融管理的技術(shù)性規(guī)則,實(shí)際上有“準(zhǔn)規(guī)則制定權(quán)”。歐盟委員會(huì)在與“第二層委員會(huì)”(Level 2 Committees)進(jìn)行咨詢,并從“第三層委員會(huì)”(Level 3 Committees)獲得相關(guān)意見的基礎(chǔ)上,為第一層程序所通過的指令或規(guī)定制訂執(zhí)行的技術(shù)細(xì)節(jié)。第二層委員會(huì)關(guān)注于金融監(jiān)管,由來自各成員國(guó)政府的代表所組成。

第三層程序是關(guān)于金融監(jiān)管方面,要求各成員國(guó)監(jiān)管機(jī)關(guān)通力合作,在與歐洲證券監(jiān)管者委員會(huì)磋商之后,把前兩級(jí)立法轉(zhuǎn)化為相一致的國(guó)內(nèi)法并統(tǒng)一實(shí)施。監(jiān)管委員會(huì)在各成員國(guó)層面上出臺(tái)使用歐盟監(jiān)管法律的指引(guideline),提供有關(guān)解釋性建議,以及為第一層面和第二層面沒有涉及的問題制定標(biāo)準(zhǔn)或者最優(yōu)的操作方法,但是這些手段并不具備法律效力,成員國(guó)可以自行決定是否采納。由各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)所組成第三層委員會(huì)通過信息交換、合作、監(jiān)管的趨同(supervisory vergence),確保歐盟關(guān)于金融服務(wù)業(yè)的立法在各成員國(guó)得到統(tǒng)一的運(yùn)用與執(zhí)行。

Lamfalussy程序的第四層程序由歐盟委員會(huì)和歐洲法院所組成的執(zhí)行委員會(huì)確保指令和法規(guī)在各國(guó)國(guó)家層次的履行。此時(shí),位于第二層的歐洲銀行委員會(huì)還要核查歐盟成員國(guó)在法律、法規(guī)方面是否一致,以及是否及時(shí)的將歐盟法規(guī)轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)法。如有必要,則要求相關(guān)國(guó)家采取糾正措施,或者采取懲罰性的法律行動(dòng),甚至提交歐盟法院。

Lamfalussy程序在金融部門全面展開之后的2003-2006年是歐盟集中加強(qiáng)各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局協(xié)調(diào)的顯著時(shí)期,該程序不僅得到了廣泛的支持和運(yùn)用,⑥而且使得決策以及監(jiān)管安排變得更加有效和靈活。歐盟委員會(huì)在《金融服務(wù)政策白皮書(2005-2010)》中認(rèn)為金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)必須以Lamfalussy程序的四層框架為核心。在2004年歐洲議會(huì)通過了《歐盟委員會(huì)金融服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃》,將全部42項(xiàng)中的39項(xiàng)列入共同體法律,要求各成員國(guó)執(zhí)行,從而使歐盟金融服務(wù)的監(jiān)管體系達(dá)到一個(gè)全新的水平,大大提升了歐盟層面的各國(guó)監(jiān)管制度的一體化程度。

三、次貸危機(jī)后的歐盟金融監(jiān)管改革

次貸危機(jī)對(duì)歐盟的金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了破壞性的影響,金融危機(jī)之后歐盟開始致力于加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的改革,歐盟委員會(huì)先后在2008年10月和2009年7月,兩次向歐盟理事會(huì)和歐洲議會(huì)提交了關(guān)于修改《資本金要求指令》的提案,強(qiáng)化對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)約束;歐盟委員會(huì)還通過了關(guān)于加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)公司權(quán)威性和監(jiān)管的提案,旨在增強(qiáng)對(duì)沖基金和私人股權(quán)基金的透明度和監(jiān)管。

此次危機(jī)使歐盟更加深刻地認(rèn)識(shí)到歐盟國(guó)家金融穩(wěn)定合作機(jī)制的缺乏嚴(yán)重影響危機(jī)救助的效率與效果。在2008年6月,歐洲各成員國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局、中央銀行以及財(cái)政部聯(lián)合簽訂了關(guān)于危機(jī)管理和處置合作備忘錄,其中就強(qiáng)調(diào)了成員國(guó)之間的金融監(jiān)管合作。

2009年4月19日歐盟推出金融監(jiān)管改革計(jì)劃(泛歐監(jiān)管金融體系),⑦是近年來歐盟金融監(jiān)管歷史上最為集中的改革行動(dòng)。⑧與美國(guó)推出的金融監(jiān)管改革方案不同,⑨歐盟的該監(jiān)管計(jì)劃的核心是建立兩套機(jī)構(gòu),分別從宏觀和微觀兩個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)的監(jiān)管。

在宏觀層面上,建立一個(gè)主要由成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成的“歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)”(European Systemic Risk Board,ESRB)作為宏觀監(jiān)管部門,負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),對(duì)各種相關(guān)性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)估,定期向歐盟金融理事會(huì)(EU Finance Council,ECOF IN)報(bào)告,發(fā)出預(yù)警,形成初步的關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析交由歐盟理事會(huì)討論,并在必要情況下提供及時(shí)的政策建議。

值得注意的是,該委員會(huì)只能夠提出建議,而無權(quán)強(qiáng)制成員國(guó)執(zhí)行,這將削弱其防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。

在微觀層面上,主要由成員國(guó)對(duì)應(yīng)監(jiān)管部門代表組成的三個(gè)監(jiān)管局將分別負(fù)責(zé)歐盟銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管協(xié)調(diào),確保成員國(guó)執(zhí)行統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則。對(duì)境內(nèi)所有跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立由其母國(guó)及相關(guān)成員國(guó)監(jiān)管部門代表組成的聯(lián)席監(jiān)管機(jī)構(gòu),而在不同成員國(guó)監(jiān)管部門之間或聯(lián)席監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部發(fā)生分歧時(shí),三個(gè)監(jiān)管局將有權(quán)進(jìn)行調(diào)解并在調(diào)解無效的情況下可以作出有拘束力的決定,從而享有了超越成員國(guó)監(jiān)管部門的權(quán)力。歐盟理事會(huì)通過了關(guān)于建立歐洲金融監(jiān)管系統(tǒng)(European System of Finance Supervisors,ESFS)的決議,旨在通過更強(qiáng)大、一致性更高的趨同規(guī)則來提高各國(guó)監(jiān)管能力,實(shí)現(xiàn)對(duì)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管。其主要內(nèi)容包括三個(gè)層次：在歐盟層面上,升級(jí)原先歐盟層面的銀行、證券和保險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)為歐盟監(jiān)管當(dāng)局(European Supervisory Authorities,ESA),新的歐盟監(jiān)管當(dāng)局除了繼續(xù)承擔(dān)過去監(jiān)管委員會(huì)作為咨詢主體的有關(guān)職責(zé)以外,其權(quán)限有所擴(kuò)大并擁有了法人地位。在各國(guó)層面上,日常對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管責(zé)任則由各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局承擔(dān)。在相互配合的層面上,為了加強(qiáng)歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作、監(jiān)管方法的一致性以及對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的有效監(jiān)管,歐盟將在歐盟系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)中成立指導(dǎo)委員會(huì)(Steering Committee),建立與三個(gè)新的監(jiān)管當(dāng)局的信息交流與監(jiān)管合作機(jī)制。

四、展望：歐元危機(jī)下的Lamfalussy程序

在由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)之中,歐盟各國(guó)將國(guó)家利益置于首位,傾向于采取單獨(dú)行動(dòng),通過多種措施維護(hù)本國(guó)金融市場(chǎng)的安全與穩(wěn)定。當(dāng)歐盟境內(nèi)各大銀行的流動(dòng)性和清償力的危機(jī)不斷加劇時(shí),卻很難在一系列的救援方案中發(fā)現(xiàn)歐盟機(jī)構(gòu)的身影,也看不到各成員國(guó)間的政策協(xié)調(diào)。⑩

目前歐元體制下,貨幣發(fā)行權(quán)上交給了歐盟,根據(jù)《歐共體條約》,各國(guó)央行和歐洲中央銀行(European CentralBank)組成的歐洲中央銀行體系(European System of Central Banks)一起構(gòu)成歐盟的貨幣當(dāng)局。歐洲央行統(tǒng)一制定貨幣政策,由各國(guó)央行負(fù)責(zé)貨幣政策在各個(gè)國(guó)家的執(zhí)行。各成員國(guó)在喪失鑄幣權(quán)的基礎(chǔ)上依然保留監(jiān)管責(zé)任以及存款保險(xiǎn)的職責(zé)。從邏輯上來說,歐洲央行是最后貸款人(lender of last resort)這一“角色”最合適的人選。但是由于沒有統(tǒng)一的聯(lián)邦財(cái)政,而歐洲央行也不承擔(dān)歐盟貨幣體系最后貸款人的角色。在發(fā)生金融危機(jī)時(shí),歐洲央行卻沒有維護(hù)金融穩(wěn)定的職責(zé),這一責(zé)任仍然由各成員國(guó)政府承擔(dān),這種機(jī)制性缺陷也被當(dāng)作是目前歐元危機(jī)的根源之一?！?1

Lamfalussy程序作為協(xié)調(diào)整個(gè)歐盟金融監(jiān)管的框架,不僅考慮到了歐盟金融市場(chǎng)的立法,也涉及到了立法執(zhí)行的具體細(xì)節(jié),其所建立的各級(jí)機(jī)構(gòu)成為促進(jìn)各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局信息交換和相互合作的重要平臺(tái)。但是,歐盟各國(guó)金融監(jiān)管的責(zé)任也由各成員國(guó)政府承擔(dān),而歐盟主要負(fù)責(zé)在區(qū)域?qū)用鎸?duì)各國(guó)金融監(jiān)管進(jìn)行政策協(xié)調(diào),這就不可避免地產(chǎn)生了監(jiān)管套利行為,從而使監(jiān)管效果大打折扣。

而且,Lamfalussy程序本身在實(shí)踐中暴露了一些需要改進(jìn)的規(guī)則,如第一層程序的某些立法過于“細(xì)節(jié)化”,整個(gè)程序中向社會(huì)咨詢、與市場(chǎng)參與者磋商時(shí)所需資源匱乏,第二級(jí)程序中如何避免實(shí)施措施的過度說明性與重復(fù)性問題,第三級(jí)委員會(huì)中各成員的監(jiān)管權(quán)限存在差異,以及第三級(jí)委員會(huì)“一致同意”(consensus)的決策方法等。在第三級(jí)與第四級(jí)程序的具體步驟與要求仍然非常模糊,缺乏可操作性。尤其是一致同意的方法不僅使決策進(jìn)程變得緩慢,而且往往導(dǎo)致決策的結(jié)果形成利益的最小公約數(shù)(lowest common denominator),這也是該程序最為人所詬病的地方之一。

在金融危機(jī)中,歐盟金融監(jiān)管中暴露的缺乏協(xié)調(diào)性,使改革歐盟現(xiàn)有監(jiān)管框架的呼聲越來越多。強(qiáng)化歐盟內(nèi)部協(xié)調(diào)的需求,加強(qiáng)各國(guó)的監(jiān)管職能的壓力等,降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),保障歐盟公民的存款利益等,都要求在歐盟范圍內(nèi)設(shè)立單一的監(jiān)管機(jī)構(gòu),○12對(duì)歐盟境內(nèi)的金融服務(wù)業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管。如英國(guó)金融服務(wù)局《Turner報(bào)告》就提出應(yīng)建立于歐洲貨幣體系相對(duì)應(yīng)的新的、獨(dú)立的、具有監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)限,并深度參與宏觀審慎分析的機(jī)構(gòu),以取代原來的Lamfalussy程序,關(guān)于監(jiān)管的決策由歐盟層面的監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出,各國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)決策的執(zhí)行。但是,每一次金融監(jiān)管框架之變革,都是一場(chǎng)利益格局的重點(diǎn)調(diào)整和較量。由于各國(guó)都不愿意輕易放棄對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力,在缺乏各成員國(guó)充分的政治意愿的前提下,這一構(gòu)想尚難得以實(shí)現(xiàn)。

[注 釋]

① Commission of the European Communities,Completing the InternalMarket：White Paper from the Commission to the European Council,COM(85)310 F INAL.June 14 1985.

② Directive 89/646/EEC.

③ Financial Services： Implementing the Framework for FinancialMarkets：Action Plan,COM(99)232 Final,November 5 1999.

④ Directive 2005/1/EC.

⑤ Eurosystem Contribution,Review of the Lamfalussy Framework,Nov 2007.

⑥ 2003年的《市場(chǎng)濫用指令》、2003年的《說明書指令》、2004年的《透明度指令》、2004年的《金融工具市場(chǎng)指令》以及2004年《要約收購(gòu)指令》等主要指令都是通過該程序的第一級(jí)程序所制定的.

⑦ Reform of EU’s Supervisory Framework for Financial Services.

⑧ 湯柳.歐盟金融監(jiān)管一體化的演變與發(fā)展——兼評(píng)危機(jī)后歐盟監(jiān)管改革[J].上海金融,2010,(2).

⑨ 在2009年4月17日由美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬推出的金融監(jiān)管改革方案中,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)將扮演“超級(jí)監(jiān)管者”的角色,集宏觀和微觀金融監(jiān)管于一身.

⑩ “DividedWe Stand”,Economist,Oct 16th 2008.

[11] 歐元區(qū)危機(jī)呈發(fā)散式演進(jìn)根源在于歐洲一體化現(xiàn)行體制缺陷[N].經(jīng)濟(jì)參考報(bào),2010-4-22.

[12] “A Single European Regulator?”,Financial World,Feb 2006.

F830.9

A

1004-5295(2010)05-0055-04

2010-08-17

孫秀娟(1975-),女,江蘇連云港人,南京審計(jì)學(xué)院法學(xué)院講師,復(fù)旦大學(xué)國(guó)際法博士研究生,從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)法研究.

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