文/張曉潔

保兌倉業(yè)務(wù)是一項在國外已被廣泛應(yīng)用到從原料提供商到最終客戶的各個流通階段并且應(yīng)用形式多樣、較為成熟的金融服務(wù)業(yè)務(wù)，屬于供應(yīng)鏈金融服務(wù)的一種。近年來，保兌倉業(yè)務(wù)隨著我國現(xiàn)代物流業(yè)的快速發(fā)展在許多地區(qū)和行業(yè)逐漸開展起來，并取得了顯著成效；如甘肅盤新股份有限公司憑借開展保兌倉融資業(yè)務(wù)極大地拓展了服務(wù)領(lǐng)域，探索出新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，有力地提升了自身的綜合價值和競爭力。隨著保兌倉業(yè)務(wù)的興起和發(fā)展，國內(nèi)學(xué)術(shù)界在法律、物流管理和經(jīng)營模式等方面對保兌倉業(yè)務(wù)的相關(guān)理論和操作實(shí)踐已開展了一些研究。在保兌倉業(yè)務(wù)處理過程中，買方企業(yè)、賣方企業(yè)、物流企業(yè)、銀行四方之間及時、有效的信息交互傳遞也是保兌倉業(yè)務(wù)得以有效開展的保證；利用現(xiàn)代信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)和通訊技術(shù)支持保兌倉業(yè)務(wù)的開展是今后發(fā)展的必然。

1.保兌倉的運(yùn)作機(jī)理

1.1 保兌倉業(yè)務(wù)模式（買方信貸）

在保兌倉模式中，制造商、經(jīng)銷商、第三方物流企業(yè)、銀行四方要先簽訂《保兌倉協(xié)議書》。經(jīng)銷商根據(jù)與制造商簽訂的《購銷合同》向銀行交納一定比率的保證金，該款項應(yīng)不少于經(jīng)銷商計劃向制造商在此次提貨的價款；申請開立銀行承兌匯票，由第三方物流企業(yè)提供承兌擔(dān)保；經(jīng)銷商以貨物對物流企業(yè)進(jìn)行反擔(dān)保，并且承諾回購貨物。物流企業(yè)根據(jù)掌控貨物銷售和庫存情況按比例決定承保金額，并收取監(jiān)管費(fèi)用。銀行給制造商開出承兌匯票后，制造商向保兌倉交貨。需要采購材料的借款企業(yè)，向銀行申請開出承兌匯票并交納一定比率的保證金。銀行先開出銀行承兌匯票。借款企業(yè)憑銀行承兌匯票向供應(yīng)商采購貨品，并交由物流公司評估入庫作為質(zhì)物。金融機(jī)構(gòu)在承兌匯票到期時兌現(xiàn)，將款項劃撥到供應(yīng)商賬戶。物流公司根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的要求，在借款企業(yè)履行了還款義務(wù)后釋放質(zhì)物。如果借款企業(yè)違約，則質(zhì)物可由供應(yīng)商或物流公司回購。這一過程中，制造商承擔(dān)回購義務(wù)。

第三方物流企業(yè)作為承保人，要了解經(jīng)銷商的基本情況，然后對于商品的完整和承保比率進(jìn)行核準(zhǔn)。為保證其自身的利益，需要貨主進(jìn)行反擔(dān)保；反擔(dān)保方式為抵押或質(zhì)押應(yīng)提供的材料，包括抵押物或質(zhì)物的清單、憑證、評估資料、保險單。對于不同性質(zhì)的行業(yè)，提供全體共有人同意聲明，或海關(guān)同意抵押或質(zhì)押的證明，或供主管部門及國有資產(chǎn)管理部門同意抵押或質(zhì)押證明，董事會同意抵押、質(zhì)押的決議等有關(guān)材料。

如表1所示，保兌倉業(yè)務(wù)涉及多方代理關(guān)系，必須以法律為基礎(chǔ)，在簽訂相關(guān)協(xié)議前提下，嚴(yán)格按照規(guī)范的流程運(yùn)作。

1.2 保兌倉業(yè)務(wù)流程

（1）授信申請人（通常是賣方）向銀行遞交授信申請，銀行和賣方、買方、倉儲公司簽訂《四方合作協(xié)議》（在沒有倉儲公司情況下，簽訂《三方合作協(xié)議》，即賣方不經(jīng)過倉儲公司，直接向買方發(fā)貨）。

表1 保兌倉必備協(xié)議

（2）銀行為買方核定一定金額的授信額度，明確首次保證金比例?

（3）根據(jù)單筆交易合同，買方簽發(fā)以賣方為收款人的銀行承兌匯票，銀行辦理承兌。

（4）根據(jù)《四方合作協(xié)議》（或《三方合作協(xié)議》）規(guī)定的條款，買方在銀行存入一定保證金，賣方將等額貨物發(fā)至指定倉儲方倉庫（或買方）。在有倉儲公司參與情況下，貨物從倉儲方出庫必須憑加蓋銀行預(yù)留印簽的《發(fā)貨通知書》。

（5）倉儲方根據(jù)銀行出具的《發(fā)貨通知書》向買方發(fā)放等額貨物。

(6)根據(jù)《四方協(xié)議》（或《三方合作協(xié)議》）規(guī)定，在銀行承兌匯票到期前，買方提貨金額不足銀行承兌匯票金額，賣方回購貨物，賣方將回購款匯入銀行指定賬戶。

(7)匯票到期后，由賣方支付承兌匯票與保證金之間的差額部分。

1.3 保兌倉模式四方盈利分析

保兌倉業(yè)務(wù)模式可以使市場實(shí)現(xiàn)多贏的局面，保兌倉業(yè)務(wù)的四方都處于贏利位置。

(1)對生產(chǎn)商（賣方）而言，通過增強(qiáng)經(jīng)銷商的銷售能力和鎖定銷售渠道，解決產(chǎn)品積壓問題，擴(kuò)大產(chǎn)品市場份額，獲得更大的商業(yè)利潤，取得產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢。另外無須向銀行融資，降低了資金成本，同時也減少應(yīng)收賬款的占用，保障了收款。

(2)對經(jīng)銷商（買方）而言，銀行為沒有足夠流動資金的企業(yè)提供融資便利，解決全額購貨的資金困難，緩解企業(yè)流動資金的緊張狀況，鞏固合作伙伴關(guān)系。通過降低銷售成本、保證買方商品供應(yīng)通暢，避免了銷售旺季商品的斷檔，獲得更高的商業(yè)利潤。

(3)對于銀行而言，保兌倉業(yè)務(wù)，有利于銀行沿著產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行縱深營銷，實(shí)現(xiàn)鏈?zhǔn)綘I銷；針對整個產(chǎn)業(yè)鏈條，滿足產(chǎn)、供、需各個環(huán)節(jié)客戶需求，同時具有風(fēng)險控制優(yōu)勢。

(4)物流企業(yè)的收益來自存放與管理貨物向買方企業(yè)收取費(fèi)用，以及為銀行提供價值評估與質(zhì)押監(jiān)管中介服務(wù)收取一定比例的資費(fèi)。

2.保兌倉業(yè)務(wù)的風(fēng)險及規(guī)避

2.1 保兌倉業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險

保兌倉業(yè)務(wù)風(fēng)險大致可以歸結(jié)為環(huán)境風(fēng)險、信息系統(tǒng)風(fēng)險、下游廠商違約風(fēng)險和物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險；而其中面臨的最大風(fēng)險，就是供貨企業(yè)的退款責(zé)任。

對供貨商而言，當(dāng)融資額度在使用期內(nèi)不能滿足市場需求，產(chǎn)品供不應(yīng)求時，銀行和經(jīng)銷商都愿意通過此渠道繼續(xù)或者擴(kuò)大此類業(yè)務(wù)、供貨商可以通過這種業(yè)務(wù)提前運(yùn)用資金以增加零部件供應(yīng)量和產(chǎn)成品儲備額。當(dāng)融資額度基本滿足市場需求，經(jīng)銷商能夠通過這種方式優(yōu)先獲得市場需要的產(chǎn)品以及較大利潤，銀行的資金也是安全的；但是當(dāng)融資額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)過剩、供大于需，銷售風(fēng)險增加，資金回籠困難，此時經(jīng)銷商不支持保兌倉交易方式，銀行資金安全系數(shù)下降，供貨商清償能力降低。由此可以看出，對供貨商而言，保兌倉業(yè)務(wù)只適用于市場呈上升趨勢或穩(wěn)定時使用。

對于生產(chǎn)商，其風(fēng)險來于經(jīng)銷商的失信和銷售不力。在銀行承兌匯票到期后，如果買方繳付的保證金余額低于銀行承兌匯票的金額，即買方不能完全實(shí)現(xiàn)銷售，則賣方就必須將承兌匯票于保證金的差額部分以現(xiàn)款支付給銀行，履行擔(dān)保責(zé)任。

對于銀行的風(fēng)險，存在生產(chǎn)商和經(jīng)銷商合謀騙貸的可能。雖然經(jīng)銷商有向銀行繳納保證金、生產(chǎn)商對差額的擔(dān)保，但對于最為重要的提貨權(quán)目前是定義為物權(quán)還是債權(quán)的爭議比較激烈。作為物權(quán)的話，銀行就有無限追溯權(quán)和排他權(quán)；但如果作為債權(quán)，銀行的保障力量就大大減弱，僅限于普通債的請求權(quán)。

2.2 保兌倉業(yè)務(wù)風(fēng)險的規(guī)避

供貨企業(yè)盡量規(guī)避風(fēng)險的最主要辦法就是要解決好經(jīng)銷商與供貨商的合同履行問題。

首先，供貨商必須對經(jīng)銷商的資信進(jìn)行審定，實(shí)行嚴(yán)格準(zhǔn)入與退出機(jī)制。具體核查內(nèi)容如表2。

其次，供貨商自身要有提供市場所需產(chǎn)品的能力及在一定地域內(nèi)獨(dú)自銷售產(chǎn)品的能力。經(jīng)銷商一旦向銀行申請到貸款額度，供貨商就必須提供足以滿足經(jīng)銷商要求的商品品種。否則，后果必然是經(jīng)銷商不能提供足額貨款支付銀行，銀行必然向供貨商行使債權(quán)權(quán)力。供貨商還應(yīng)當(dāng)建立預(yù)警機(jī)制。這種風(fēng)險預(yù)警機(jī)制應(yīng)該包括合同履約的預(yù)警和資金準(zhǔn)備的預(yù)警。為了避免退款風(fēng)險中可能暗存的災(zāi)難性風(fēng)險，供貨商就必須有針對性的建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。

再次，加強(qiáng)質(zhì)押物的控制與監(jiān)管，加強(qiáng)信息管理。

3.保兌倉業(yè)務(wù)案例分析

下面以甘肅盤新股份有限公司為例，具體分析保兌倉融資的應(yīng)用現(xiàn)狀和改進(jìn)。

包頭物產(chǎn)金屬材料有限公司注冊資本1500萬元，總資產(chǎn)3.1億元，年銷售額近20億元，是內(nèi)蒙地區(qū)金屬材料流通行業(yè)龍頭企業(yè)，是盤新、邯鋼、承鋼、石鋼等大型鋼廠在內(nèi)蒙地區(qū)的一級代理商。甘肅盤新股份有限公司召開第2屆九次董事會時審議公司關(guān)于調(diào)整開展保兌倉業(yè)務(wù)授權(quán)的議案。董事會形成決議：授權(quán)總經(jīng)理在季度末擔(dān)保額金額不超3億元的前提下，根據(jù)公司營銷活動及市場情況，對13家與公司開展保兌倉業(yè)務(wù)的經(jīng)銷商進(jìn)行必要的調(diào)整，并按季度將調(diào)整情況向董事會備案。

甘肅盤新應(yīng)用保兌倉融資為經(jīng)銷商創(chuàng)造更好的融資環(huán)境，促進(jìn)本公司產(chǎn)品銷售，獲得更大的市場份額。但如果只考慮包頭物產(chǎn)金屬材料有限公司自身情況，銀行根本不可能提供授信，而甘肅盤新經(jīng)營狀況較好，屬于銀行爭奪的優(yōu)質(zhì)大戶，銀行可以借助甘肅盤新的擔(dān)保對包頭物產(chǎn)金屬材料有限公司提供一定的授信。業(yè)務(wù)簡單流程如下：在了解到甘肅盤新可以提供保兌倉回購擔(dān)保情況下，某銀行在甘肅盤新提供的額度內(nèi)為包頭公司核定授信額度，包頭公司在銀行辦理3000萬元保兌倉業(yè)務(wù)，由甘肅盤新股份有限公司提供回購擔(dān)保。

盤新選擇保兌倉既是由于競爭的需要，同時也是融資的選擇。盤新身處的地理環(huán)境造成其競爭壓力非常大，面臨市場被不斷蠶食的威脅，盡快擴(kuò)大銷售、穩(wěn)定銷售渠道成為了必然的選擇，通過保兌倉融資業(yè)務(wù)的應(yīng)用，盤新既可以鎖定市場銷售，便利安排生產(chǎn)計劃，又可以間接獲得經(jīng)銷商的資金融通，極大地拓展企業(yè)的服務(wù)領(lǐng)域，探索出新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，同時也增加了企業(yè)的市場占有額度。

四方保兌倉多適用產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、屬于大宗貨物、易變現(xiàn)、產(chǎn)值相對較高、流通性強(qiáng)的商品，適用于廠商實(shí)力較強(qiáng)，而經(jīng)銷商實(shí)力一般的對象。可以考慮對特大型的核心廠商提供一個虛擬授信額度，如寶鋼集團(tuán)、武鋼集團(tuán)、攀鋼集團(tuán)，利用這些公司的公開資料進(jìn)行授信核定，便利經(jīng)營機(jī)構(gòu)拓展這些鋼廠的經(jīng)銷商。由于保兌倉也有著一定的局限性和風(fēng)險，我們可以采用多種方式結(jié)合的方法，將倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)與保兌倉業(yè)務(wù)結(jié)合，利用有效的信息系統(tǒng)，使整個金融融資業(yè)務(wù)更加完善。

4.結(jié)論及展望

保兌倉業(yè)務(wù)是一種具有多邊多贏性質(zhì)的新興業(yè)務(wù)，在管理和操作中經(jīng)驗(yàn)還要不斷地積累，方法要不斷地創(chuàng)新，在保兌倉業(yè)務(wù)的實(shí)施中我們可以采用信息化的方式，服務(wù)于保兌倉的信息系統(tǒng)建設(shè)是一項管理創(chuàng)新的工作，不僅需要有先進(jìn)的計算機(jī)、通訊技術(shù)，還要結(jié)合先進(jìn)的管理思想，同時，更需要倉庫、銀行和客戶的相互信賴和通力合作，這也決定了其信息化的過程還有很多問題需要研究和完善。