周政華

多年來,國家外匯管理局,就像一道水閘,控制著出入中國的資金流,掌管人民幣與外幣的兌換。眼下,在出口增速放緩和通脹抬頭的情況下,政府不得不把閘門開得更大些。

8月27日,國家外匯管理局發(fā)布通知稱,自今年10月1日起,在北京、廣東、山東、江蘇四省市,各選擇10家企業(yè),開展為期一年的企業(yè)出口收入存放境外政策試點。此次參與試點的四省市創(chuàng)造了中國近一半的出口產(chǎn)值。

這項改革措施被廣泛視為中國近期加速匯率改革的標志之一。中國外匯管理研究院院長譚雅玲稱,這是“中國外匯管理政策開放的一個重大突破,也是人民幣走出去戰(zhàn)略的一個進步”。

目前,盡管政府宣稱人民幣經(jīng)常項目已經(jīng)基本實現(xiàn)可自由兌換,但中國仍實行較為嚴格的外匯管制措施:企業(yè)的出口收入不得留存境外,需要經(jīng)過國家外匯管理局的一些審批和手續(xù)回流境內。企業(yè)如需進口設備或者對外投資,須再向國家外匯管理局申報換取外匯。

對于出口企業(yè)來說,把外匯直接存放境外,顯然更有利于他們避開匯率波動的風險。

“錢留海外”意味著什么?

“那道口子終于撕開了。”

一位華北的上市公司出口業(yè)務負責人對《中國新聞周刊》說,今年初他們和歐盟客戶簽約時,按照當時的匯率計算,10萬歐元可兌換約98萬元人民幣,但到了交貨的時候,10萬歐元卻只能兌換85萬元左右的人民幣,導致公司訂單收入損失了近4億歐元,占上半年年出口總額的近10%。

由于外貿訂單大都以美元或者歐元的國際貨幣結算,一旦匯率波動,出口企業(yè)難免遭受損失。受歐洲債務危機影響,今年以來,人民幣兌歐元累計升值超過14%,這意味著匯兌損失將導致一家出口企業(yè)的利潤至少損失15%。

據(jù)興業(yè)銀行資金營運中心資深經(jīng)濟學家魯政委測算,如果未來一段時間人民幣兌歐元升值幅度按年率計算持續(xù)維持在10%左右,則中國對歐元區(qū)的出口年同比增速將下降到個位數(shù)。

盡管出口企業(yè)可以購買一些人民幣套期保值的金融產(chǎn)品,用于對沖匯率風險,但由于中國尚未開放人民幣的期權市場,衍生產(chǎn)品的種類相對有限,且以美元兌人民幣套保產(chǎn)品為主,可供選擇的“套期保值”產(chǎn)品,不僅品種少,而且風險也不小。

據(jù)中國國際航空公司2008年年報顯示,該公司當年由于采取燃油套期保值,虧損了70多億元,占全年虧損近八成。國航有關負責人也表示,這顯示國航在套期保值上能力不足,需吸取教訓。

更多的企業(yè)采取了延期交貨的方式,賭歐元升值,以減輕損失。浙江的一家制鞋出口企業(yè)業(yè)務經(jīng)理王韜表示,在今年6月廣交會上與西班牙一家企業(yè)簽訂了一個為期半年的訂單。目前他們打算推遲交貨,希望可以通過拖延時間來賭歐元升值。

但是,如果出口收入可以直接存放境外,那么企業(yè)就可以在很大程度上避免匯率波動的風險,這是幾乎所有國內出口企業(yè)夢寐以求的事情。

“我們當然希望一些出口收入能放在國外?！焙Ｐ偶瘓F副總裁郭慶存對《中國新聞周刊》表示,海信業(yè)務發(fā)展對外匯存放國外還是有實際需求的。海信集團總部所在的山東省青島市,此次也在“企業(yè)出口收入存放境外”政策試點范圍。由于山東擁有多家大型出口公司,預計試點名額爭奪較為激烈。

目前,京魯蘇粵四地政府正在遴選試點企業(yè)。按照國家外匯管理局《關于在部分地區(qū)開展出口收入存放境外政策試點的通知》的規(guī)定,要求試點企業(yè)“進出口規(guī)模較大、財務狀況良好”。一些大型外資和國有出口企業(yè)將進入試點名單的可能性較大。

出口壓力下的松綁

持續(xù)下滑的出口增速,也是促使政府放寬對企業(yè)外匯監(jiān)管的主要原因之一。

商務部統(tǒng)計顯示,5月以來,我國單月出口增幅已經(jīng)連續(xù)三個月下降5個百分點左右。商務部政策研究室副主任王子先對《中國新聞周刊》表示,預計從9月開始中國出口出現(xiàn)回落的可能性較大。王子先預測,四季度中國出口應該能保持10%左右的增長。

出口是拉動中國經(jīng)濟增長的三駕馬車之一。今年以來,隨著投資、消費增速的放緩,出口對GDP增長的拉動作用明顯增強。王子先認為,未來數(shù)月,要高度重視外需高位回落帶來的風險,警惕內外需同時回落。

商務部原副部長魏建國近期也表達了類似的擔憂。

“全球金融危機恐怕還沒有見底。”魏建國在出席9月3日召開的中國對外貿易五百強企業(yè)論壇上表示,美國復蘇乏力,歐洲債務危機尚未完全結束,歐美外需疲軟,中國出口也難免受到影響。

今年以來的種種跡象已經(jīng)印證了上述官方人士的憂慮。在6月閉幕的廣交會上,雖然歐洲派出的參展團規(guī)模比上年增加了17%,但成交額卻比去年還要少。阿里巴巴首席執(zhí)行官衛(wèi)哲9月3日在出席2010年重慶電子商務高峰論壇上表示,根據(jù)阿里巴巴的交易數(shù)據(jù)推測,“外貿出口的高速反彈期已過去”。

就在中國出口增速持續(xù)三月下滑時,國家外匯管理局推出的“出口收入存放境外政策試點”,無疑極大地規(guī)避了匯率波動的風險,降低了企業(yè)的資金成本。

中國外匯管理研究院院長譚雅玲認為,國家放開了出口企業(yè)對外匯資金的使用,必將提高外匯資金的使用效率。海信集團副總裁郭慶存則認為,這一政策有助于提高企業(yè)的出口競爭力。

也有學者對放開外匯管制能否從根本上擴大中國出口競爭優(yōu)勢表示疑慮。

“我們的外貿政策仍然是以GDP規(guī)模為導向?！睂ν饨?jīng)貿大學國際商學院執(zhí)行院長湯谷良對《中國新聞周刊》表示,在“出口創(chuàng)匯”傳統(tǒng)思路下,中國企業(yè)的盈利能力和抗風險能力都比較差。

湯谷良認為,“出口收入存放境外政策試點”能否擴大中國出口,其效果還有待進一步觀察。

為通脹降溫

允許少數(shù)企業(yè)把出口收入留在國外,也是中國政府近期在降低外匯儲備規(guī)模過度膨脹問題上,所作出的最新努力。

目前,中國正處于21世紀以來形勢最為嚴峻的通脹周期之一。發(fā)改委價格監(jiān)測中心統(tǒng)計顯示,今年8月,豬肉和大米的價格漲幅均超過10%,諸如大蒜、生姜、綠豆等農(nóng)副產(chǎn)品價格則翻了一番以上。

國家統(tǒng)計局統(tǒng)計顯示,7月消費者物價指數(shù)(CPI)同比漲3.3% ,創(chuàng)21個月以來新高。盡管這一數(shù)據(jù)與民眾對物價上漲的程度存在落差,但仍然從一個側面反映了通脹勢頭的兇猛。

不斷擴張的貿易順差,直接導致外匯儲備規(guī)模的進一步膨脹,迫使政府被動地向市場注入同等數(shù)量的人民幣,進一步推高通貨膨脹。

曾經(jīng)視“外匯儲備越多越好”的中國政府日漸清楚:多也有多的煩惱。

中國外匯儲備到2010年6月末已膨脹至2.45萬億美元,規(guī)模位居世界首位,這意味著政府歷年累計向市場上投入了至少15萬億的人民幣,用于向企業(yè)“換購”這些出口所得的外匯。

商務部新聞發(fā)言人姚堅在上半年的例行新聞發(fā)布會上多次表示,2010年全年貿易順差將收窄至1000億美元。但商務部統(tǒng)計顯示,截至今年7月,全年貿易順差已經(jīng)達到近839億美元,全年目標預計將在8月被突破。

近839億美元的貿易順差,這意味著政府至少向市上被動投放5700億元人民幣,相當于今年上半年全國新增信貸總額的八分之一,無疑再度推高了市場的流動性。商務部政策研究室副主任王子先對《中國新聞周刊》表示,全年外貿順差將達到1500億美元。

對外經(jīng)貿大學國際商學院執(zhí)行院長湯谷良認為,允許一些企業(yè)把出口收入存放國外,這在一定程度上能夠起到減緩外貿順差積累速度的作用。但從長遠看,中國還需要進一步改革現(xiàn)有的外匯管理體制?！?/p>