摘要：在傳統(tǒng)的盈利分析中，人們往往利用每股收益、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等指標(biāo)來判斷一個企業(yè)的盈利能力。然而，上述指標(biāo)卻存在明顯的缺點(diǎn).即僅僅注意到收益的數(shù)量，而沒有注意到收益的質(zhì)量。因此，傳統(tǒng)的盈利評價指標(biāo)并不真實(shí)，準(zhǔn)確、客觀地評價企業(yè)的盈利能力，有時甚至可能誤導(dǎo)投資者。筆者經(jīng)過多年的研究，首先分析了收益質(zhì)量評價所具有的積極意義以及各個影響因素，最后提出了幾點(diǎn)提高企業(yè)收益質(zhì)量評價的具體措施，為廣大讀者提供了可供借鑒的參考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；收益質(zhì)量；評價方法；探討

一、收益質(zhì)量評價所具有的積極意義

目前企業(yè)業(yè)績的評價體系主要是以賬面數(shù)字為基礎(chǔ)，收益總額可以表明企業(yè)收益的總水平，卻不能反映這一總收益是怎樣形成的，也就無法揭示它的內(nèi)在質(zhì)量，最終也損害了各利益相關(guān)者。因此，我們有必要對企業(yè)的收益質(zhì)量進(jìn)行分析和評價。

收益質(zhì)量是指企業(yè)利潤的可利用程度或現(xiàn)金對分配和再生產(chǎn)的保障程度，也就是利潤表中反映的收益與企業(yè)真實(shí)的收益之間的差異程度以及對預(yù)測未來收益的有用性。高質(zhì)量的收益是指會計(jì)報(bào)表所列報(bào)的收益能真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映企業(yè)經(jīng)營成果，并為企來未來盈利能力的預(yù)測提供可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。對收益質(zhì)量的正確評價，是保證企業(yè)在良好的財(cái)務(wù)狀況下持續(xù)經(jīng)營是非常必要的。

二、企業(yè)收益質(zhì)量的影響因素分析

1.會計(jì)政策。收益是會計(jì)人員利用一系列的會計(jì)政策計(jì)算出來的，而同一類型的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在進(jìn)行會計(jì)處理時具有一定的選擇空間，因此利用不同的會計(jì)政策計(jì)算出來的收益就會產(chǎn)生差異。例如對存貨可以采用先進(jìn)先出法與后進(jìn)先出法進(jìn)行核算，在物價發(fā)生變動的時候，兩種方法計(jì)算出來的收益就不相同，有時甚至可能出現(xiàn)性質(zhì)上的差別；再如，我國對債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行修訂后，將債務(wù)重組收益計(jì)入資本公積，防止上市公司利用債務(wù)重組來來蓄意操縱盈余，從而提高我國上市公司的收益質(zhì)量。因此會計(jì)政策的選擇對收益的質(zhì)量會產(chǎn)生影響。一般認(rèn)為，穩(wěn)健的會計(jì)政策有助于提高收益質(zhì)量，消除潛虧。

2.公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)的含義是指一整套控制和管理公司的制度安排，它是關(guān)于公司內(nèi)部各種權(quán)利的一種約束和制衡機(jī)制。公司治理結(jié)構(gòu)對收益質(zhì)量的影響主要表現(xiàn)在以下方面：治理結(jié)構(gòu)的不完善可能給經(jīng)營者為了自己的利益虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)或?yàn)E用會計(jì)政策，對收益進(jìn)行操縱；而好的治理結(jié)構(gòu)能夠有效地約束經(jīng)營者，使其與股東的目標(biāo)不一致，從而抑制經(jīng)營者降低收益質(zhì)量的行為。因此，完善的公司治理結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)會計(jì)收益質(zhì)量的提高。完善公司治理結(jié)構(gòu)，必須完善產(chǎn)權(quán)制度。完善的產(chǎn)權(quán)制度是市場主體根據(jù)真實(shí)會計(jì)報(bào)表和審計(jì)報(bào)告進(jìn)行交易活動的先決條件和基礎(chǔ)，只有完善的產(chǎn)權(quán)制度才能使所有者追求資本收益的最大化，才能形成所有者與經(jīng)營者之間經(jīng)濟(jì)上的契約關(guān)系，進(jìn)而形成真實(shí)會計(jì)報(bào)表和審計(jì)報(bào)告的需求主題。應(yīng)對公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和制度設(shè)置進(jìn)行必要的調(diào)整，并完善外部監(jiān)控機(jī)制。

3.審計(jì)因素。廣大公眾不能直接了解到企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，因而在很大程度上依賴注冊會計(jì)師的專業(yè)意見來進(jìn)行投資決策。如果審計(jì)報(bào)告為非標(biāo)準(zhǔn)意見，或者其中含有異常的措辭，就表明注冊會計(jì)師與公司管理當(dāng)局在報(bào)表某些方面存在分歧，報(bào)表收益質(zhì)量令人懷疑。如果審計(jì)報(bào)告公布日期比預(yù)定的晚，或?qū)徲?jì)師發(fā)生變化，則暗示注冊會計(jì)師和公司管理當(dāng)局在某些問題上意見不一致，也有可能影響到收益質(zhì)量。另外，注冊會計(jì)師的獨(dú)立性將直接關(guān)系到其能否對公司報(bào)表進(jìn)行公允的評價，喪失獨(dú)立性的注冊會計(jì)師通常會做出有利于企業(yè)的審計(jì)報(bào)告，投資者有必要對此保持關(guān)注。

4.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致收益變動的風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)會加大未來收益的不穩(wěn)定性，而收益的不穩(wěn)定性會降低收益的質(zhì)量，因而企業(yè)越是遠(yuǎn)離經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，收益的質(zhì)量就越高。雖然經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不是簡單的由管理當(dāng)局意愿所決定的，但是掌握熟的管理戰(zhàn)略可以降低這種風(fēng)險(xiǎn)。影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素包括經(jīng)營周期的長短、收益水平對外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的敏感程度、收益的穩(wěn)定性及收益來源的構(gòu)成等。比如：對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)最好通過經(jīng)營租賃來獲得大量資產(chǎn)，在可能的情況下，避免涉及固定費(fèi)用的長期合同；在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，避免從勞動密集型行業(yè)轉(zhuǎn)向資本密集型行業(yè)；實(shí)行多元化經(jīng)營，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；限制在經(jīng)濟(jì)不景氣時的資本擴(kuò)張等。因此，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與收益質(zhì)量成反比。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目，收益不穩(wěn)定，則降低收益的質(zhì)量。

三、如何注重企業(yè)的收益質(zhì)量

1.選擇運(yùn)用會計(jì)政策的適當(dāng)性與相關(guān)性。企業(yè)選擇會計(jì)政策時，應(yīng)與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)和理財(cái)環(huán)境相結(jié)合，也就是要考慮企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、內(nèi)部治理、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流量、償債能力等因素。企業(yè)還應(yīng)隨著生產(chǎn)經(jīng)營狀況及理財(cái)環(huán)境的變化，重新作出調(diào)整，以確保在新環(huán)境下的可行性。企業(yè)運(yùn)用會計(jì)政策時，要站在資本金保全和成本補(bǔ)償立場上正確合理運(yùn)用，使企業(yè)提供的會計(jì)信息真實(shí)可靠，樹立企業(yè)形象，增強(qiáng)投資者信心，使企業(yè)籌措到成本較低的資金為企業(yè)資本經(jīng)營服務(wù)。通過會計(jì)政策合理選擇，會計(jì)政策正確運(yùn)用，企業(yè)收益質(zhì)量應(yīng)該是好的，否則就無基礎(chǔ)保障。

2.重視企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析。一份完全按照相關(guān)會計(jì)政策編制的會計(jì)報(bào)表是否真實(shí)，是否能正確反映企業(yè)的收益質(zhì)量，存在許多具體工作可做?？己瞬块T或企業(yè)管理層首先要從審閱會計(jì)報(bào)表入手，分析重要的收益指標(biāo)是否發(fā)生重大變化，如存在大的變化，要分析造成這些變化的主客觀原因；其次對影響收益的酌量性費(fèi)用計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)的確定是否規(guī)范要進(jìn)行評價，或者對照同行業(yè)的酌量性費(fèi)用計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)分析存在差異的合理性或不合理性進(jìn)行評價；最后通過分析、驗(yàn)證，來評判企業(yè)會計(jì)收益質(zhì)量的優(yōu)劣。

3.現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)用。凈收益營運(yùn)指數(shù)分析。通過凈收益營運(yùn)指數(shù)分析，可以了解企業(yè)經(jīng)營收益占總凈收益的比重。如果企業(yè)總凈收益增加，而經(jīng)營凈收益減少，這說明企業(yè)主營經(jīng)營業(yè)務(wù)在減少，非經(jīng)營業(yè)務(wù)在增加，而非經(jīng)營業(yè)務(wù)長時期差異，不能代表企業(yè)的核心業(yè)務(wù)，證明該企業(yè)收益質(zhì)量在變差。

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)分析?，F(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)能反映企業(yè)營運(yùn)管理水平和使用質(zhì)量。通過該指標(biāo)分析，可以說明收益尚未取得的現(xiàn)金停留在實(shí)物狀態(tài)或形成債權(quán)，因?yàn)橥Ａ粼趯?shí)物或債權(quán)狀態(tài)的資產(chǎn)與收現(xiàn)的收益相比，具有貶值的風(fēng)險(xiǎn)；另外企業(yè)為了取得相同的收益而占用相對多的營運(yùn)資金，取得收益的代價就加大了。相同的收益占用了不一樣的資本成本，資本成本占用大的，代表較差的營運(yùn)業(yè)績，收益質(zhì)量顯然也就差了。

4.適時引入經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)概念。在當(dāng)前的考核指標(biāo)中，大部分采用的是利潤、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，具體的財(cái)務(wù)分析往往運(yùn)用杜邦分析體系，從資產(chǎn)凈利潤到營業(yè)凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并對各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步展開分析。杜幫分析體系的作用在于解釋財(cái)務(wù)指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為企業(yè)完善財(cái)務(wù)管理、采取必要改進(jìn)措施指明了方向。

但是，杜邦體系是在企業(yè)凈利潤基礎(chǔ)上作的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，并沒有引入資本成本的概念，因此傳統(tǒng)的會計(jì)利潤沒有扣除資本成本，企業(yè)收益還存在資本成本差異。無論是債務(wù)成本、還是股權(quán)成本，所有的資本形成都存在著成本，扣除所有成本之后的那部分盈余，才是企業(yè)真正意義上的收益，才能體現(xiàn)收益質(zhì)量。

5.企業(yè)對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)用。企業(yè)要經(jīng)營，對于存在的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須有正確認(rèn)識和評估，不能因風(fēng)險(xiǎn)而不作為，也不能無視風(fēng)險(xiǎn)的存在。一般而言，企業(yè)在經(jīng)營決策，特別是在重要項(xiàng)目實(shí)施前，應(yīng)進(jìn)行充分調(diào)查研究，并有市場、產(chǎn)品、資金、成本、技術(shù)、環(huán)境等方面文字、數(shù)據(jù)資料為依托。企業(yè)決策充分利用形成的調(diào)研報(bào)告，有行業(yè)專家和理論專家共同參與，在線性規(guī)劃和概率理論上提供數(shù)據(jù)作為參考，并由集體作出決策。這樣科學(xué)規(guī)范的決策，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就會降低到最低限度，也就是在可信度范圍內(nèi)，對其收益質(zhì)量往往可以作出好的評價，否則收益質(zhì)量就難以保證，評價往往是相反的。