一、關(guān)于股票

不要認(rèn)為自己擁有的股票僅僅是一紙價(jià)格每天都在變動(dòng)的憑證，而且一旦某種經(jīng)濟(jì)事件或政治事件使你緊張不安就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象。相反，希望你將自己想象成公司的所有者之一，對(duì)這家企業(yè)你愿意無(wú)限期投資，就像對(duì)待你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個(gè)農(nóng)場(chǎng)或一套公寓一樣。

二、關(guān)于投資

如果我們有堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資期望，那么短期的價(jià)格波動(dòng)對(duì)我們來(lái)說(shuō)就毫無(wú)意義，除非它們能夠讓我們有機(jī)會(huì)以更便宜的價(jià)格增加股份。

三、關(guān)于成功

投資成功的關(guān)鍵，是在一家好公司的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于其內(nèi)在商業(yè)價(jià)值大打折扣時(shí)買(mǎi)入其股份。內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念，它為評(píng)估投資和企業(yè)的相對(duì)吸引力提供了唯一的邏輯手段。內(nèi)在價(jià)值的定義很簡(jiǎn)單，它是一家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值。

四、投資方式

投資方式只與個(gè)性及想要的生活方式相適應(yīng)，為了這個(gè)原因，寧可與非常喜歡與敬重的人聯(lián)手獲得回報(bào)X，也不要通過(guò)那些令人乏味或討厭的人改變這些關(guān)系而實(shí)現(xiàn)110%的X。

五、該學(xué)什么

投資專業(yè)的學(xué)生只需要兩門(mén)教授得當(dāng)?shù)恼n:如何評(píng)估一家公司，以及如何考慮市場(chǎng)價(jià)格。

六、要忍受的

必須要忍受偏離你的指導(dǎo)方針的誘惑，如果你不愿意擁有一家公司十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。

七、關(guān)于下跌

我們歡迎市場(chǎng)下跌，因?yàn)樗刮覀兡芤孕碌?、令人感到恐慌的便宜價(jià)格揀到更多的股票。

八、目標(biāo)適當(dāng)

恐懼和貪婪這兩種傳染性極強(qiáng)的災(zāi)難的偶然爆發(fā)會(huì)永遠(yuǎn)在投資界出現(xiàn)。這些流行病的發(fā)作時(shí)間難以預(yù)料，由它們引起的市場(chǎng)精神錯(cuò)亂無(wú)論是持續(xù)時(shí)間還是傳染程度同樣難以預(yù)料。因此我們永遠(yuǎn)無(wú)法預(yù)測(cè)任何一種災(zāi)難的降臨或離開(kāi)，我們的目標(biāo)應(yīng)該是適當(dāng)?shù)模覀冎皇且趧e人貪婪時(shí)恐懼，而是別人恐懼是貪婪。

九、關(guān)于利潤(rùn)

我們的目標(biāo)是使我們持股合伙人的利潤(rùn)來(lái)自于公司，而不是其他共有者的愚蠢行為。

十、盯住市場(chǎng)

投資者應(yīng)考慮企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，而不是股票市場(chǎng)的短期前景。價(jià)格最終將取決于未來(lái)的收益。在投資過(guò)程中如同棒球運(yùn)動(dòng)中那樣，要想讓記分牌不斷翻滾，你就必須盯著球場(chǎng)而不是記分牌。

十一、學(xué)會(huì)評(píng)估

價(jià)格是你所付出去的，價(jià)值是你所得到的，評(píng)估一家企業(yè)的價(jià)值是一門(mén)科學(xué)。

十二、投資機(jī)會(huì)

巨大的投資機(jī)會(huì)來(lái)自優(yōu)秀的公司被不尋常的環(huán)境所困，這會(huì)導(dǎo)致這些公司的股票被錯(cuò)誤的低估。

十三、自衛(wèi)方式

理解會(huì)計(jì)報(bào)表的基本組成是一種自衛(wèi)的方式，當(dāng)經(jīng)理們想要向你解釋清企業(yè)的實(shí)際情況時(shí)，可以通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表的規(guī)定來(lái)進(jìn)行。但不幸的是，當(dāng)他們想要?；ㄕ袝r(shí)(起碼在部分行業(yè))，同樣也能通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表的規(guī)定來(lái)進(jìn)行。如果你不能看出其中的區(qū)別，你就不必在資產(chǎn)選擇行業(yè)做下去了。

十四、閱讀年報(bào)

如何決定一家企業(yè)的價(jià)值呢?做許多閱讀--我閱讀所注意的公司的年度報(bào)告，同時(shí)我也閱讀它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的年度報(bào)告。

十五、懂得成本

每次我讀到某家公司削減成本的計(jì)劃書(shū)時(shí)，我都想到，這并不是一家真正懂得成本為何物的公司，短期內(nèi)削減成本是不起作用的。一位真正出色的經(jīng)理不會(huì)在早晨醒來(lái)之后說(shuō)今天是我打算削減成本的日子，就像他不會(huì)在一覺(jué)醒來(lái)后決定進(jìn)行呼吸一樣。