摘 要:文章針對(duì)個(gè)股投資者由于缺乏分析市場(chǎng)的基本能力，往往出現(xiàn)錯(cuò)誤投資的現(xiàn)象，論述了正確分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)個(gè)股投資者進(jìn)行投資的重要意義。

關(guān)鍵詞:上市公司 財(cái)務(wù)報(bào)表 盈余 盈余操縱 盈余預(yù)測(cè)

中圖分類號(hào):F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2010)01-060-02

在市場(chǎng)上進(jìn)行買賣的不是股票本身，而是股票背后的整個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。而企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值V=CF1/(1+r)+CF2/(1+r)2+…+CFi/(1+r)i+…，式中的r為貼現(xiàn)率，CFi為第i年的現(xiàn)金流量的預(yù)期。對(duì)于貼現(xiàn)率r可以由三種方式取得:(1)資本資產(chǎn)定價(jià)模型即CAMP，(2)企業(yè)一定歷史時(shí)期的實(shí)際報(bào)酬率的平均值，(3)整個(gè)市場(chǎng)或行業(yè)的組合報(bào)酬率。所以對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估主要來自對(duì)現(xiàn)金流量的預(yù)期，而在預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量時(shí)，當(dāng)期應(yīng)計(jì)盈余比當(dāng)期現(xiàn)金流量更有用。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)就做過這樣的判斷，認(rèn)為:“從整體上看，相對(duì)于當(dāng)期現(xiàn)金流入和流出的信息來說，權(quán)責(zé)發(fā)生制下的公司盈余及其組成部分的信息是衡量公司業(yè)績(jī)的更好指標(biāo)?！倍遥現(xiàn)ASB的觀點(diǎn)得到了實(shí)證會(huì)計(jì)研究的支持。所以盈余便是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中是投資者更為關(guān)心的話題，對(duì)盈余預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性便成了評(píng)估企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的關(guān)鍵。