杜蘭特創(chuàng)建、失去、奪回、再失去通用汽車公司的歷程，充分展示了創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家與投資人之間的脆弱統(tǒng)一和尖銳對(duì)立

2008年底通用汽車公司(GM)百歲之際陷入嚴(yán)重危機(jī)，以至2009年6月申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，需要清理出售多個(gè)擴(kuò)張過(guò)度和難以為繼的品牌與業(yè)務(wù)。歷史何曾相似，在通用汽車公司最初的12年之中就有過(guò)兩次嚴(yán)重危機(jī)，并導(dǎo)致其創(chuàng)始人杜蘭特失去公司的控制權(quán)。

1908年，威廉#12539;杜蘭特(1861—1947)創(chuàng)建通用汽車公司，亨利#12539;福特推出T型車，他們分別代表了相互競(jìng)爭(zhēng)的兩種企業(yè)哲學(xué)和戰(zhàn)略。與一直遠(yuǎn)離銀行和股票市場(chǎng)的福特不同，杜蘭特從一開(kāi)始就借助銀行和股票市場(chǎng)，但也很快兩度因銀行與股票市場(chǎng)而失去了通用汽車公司。

杜蘭特創(chuàng)建、失去、奪回、再失去通用汽車的歷程，充分展示了創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家和投資人之間的脆弱統(tǒng)一和尖銳對(duì)立。盡管這已經(jīng)是90年前的故事了，卻值得我們?cè)谌缃襁@個(gè)全球金融危機(jī)的時(shí)刻重新審視一番:關(guān)于公司治理，企業(yè)家與銀行家之間、創(chuàng)業(yè)者與投資者及資本市場(chǎng)之間，到底應(yīng)該是怎樣一種關(guān)系，才最有利于企業(yè)的創(chuàng)立、穩(wěn)定與持久發(fā)展?

馬車商兼券商的杜蘭特進(jìn)軍汽車業(yè):改組別克

1886年9月，杜蘭特在密歇根州弗林特市偶然駕乘了一輛馬車，被其舒適打動(dòng)，第二天便去收購(gòu)了生產(chǎn)這種馬車的店鋪，方式是從弗林特國(guó)民銀行借款2000美元。

1901至1904年間，馬車公司取得成功之后，杜蘭特?zé)嵝墓墒?，并在紐約股票交易所買(mǎi)下了一個(gè)席位。1904年8月，杜蘭特回到弗林特市，開(kāi)始與別克(別克1899年成立了別克汽車和動(dòng)力公司，幾年后公司陷入困境)等人協(xié)商發(fā)展汽車業(yè)務(wù)。1905年9月，弗林特的4家銀行、4家車輛及馬車公司和數(shù)百個(gè)人共同出資，使別克汽車的資本金達(dá)到了150萬(wàn)美元。

締造汽車帝國(guó):杜蘭特組建通用汽車

1907年美國(guó)爆發(fā)了一次金融危機(jī)。消費(fèi)者無(wú)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)汽車，很多汽車企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)。極度樂(lè)觀主義者杜蘭特卻讓別克繼續(xù)生產(chǎn)，庫(kù)房里積壓了大量汽車。由于政府的果斷措施及金融大亨摩根的積極行動(dòng)，危機(jī)很快結(jié)束。1908年汽車需求膨脹，其他汽車公司無(wú)貨供應(yīng)，而別克有大量現(xiàn)車出售。

杜蘭特看到了汽車大發(fā)展的機(jī)會(huì)，萌生了創(chuàng)建一家投資1500萬(wàn)美元的“聯(lián)合汽車公司”的想法，并計(jì)劃由J.P.摩根公司提供三分之一的資金。摩根與杜蘭特談了幾分鐘，就認(rèn)定他是個(gè)“極不安分的幻想家”。

在聯(lián)合幾家公司及獲取摩根支持的計(jì)劃擱淺后，奧爾茲莫比爾汽車公司的老板主動(dòng)找杜蘭特，希望與別克合并。1908年9月，通用汽車公司成立，別克和奧爾茲莫比爾汽車公司納入通用汽車。隨后杜蘭特又把凱迪拉克汽車公司納入通用旗下，并挽留創(chuàng)建者利蘭父子繼續(xù)管理凱迪拉克。以1908年的產(chǎn)量來(lái)看，通用汽車穩(wěn)坐美國(guó)汽車工業(yè)頭把交椅。

通用汽車擴(kuò)張過(guò)快陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，杜蘭特黯然離場(chǎng)

早期的通用汽車就是杜蘭特一個(gè)人的天下，他一只眼睛盯著工廠和產(chǎn)品市場(chǎng)，另一只眼睛盯著股票行情和資本市場(chǎng)，心里則想著稱霸天下。杜蘭特到處收購(gòu)，通過(guò)股票交易手段，1908年到1910年間，通用汽車吸納了25家公司，大部分是全資擁有。

1910年4月出現(xiàn)了市場(chǎng)低迷，銀行立即停止貸款，通用汽車馬上陷入了財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)危機(jī)。芝加哥大陸儲(chǔ)蓄和信托公司本來(lái)同意借款950萬(wàn)美元，但由于通用汽車沒(méi)有中央財(cái)務(wù)管理部門(mén)而告吹。這件事震動(dòng)了通用汽車董事會(huì)，這使他們發(fā)現(xiàn)他們根本不知道擁有多少或短缺多少資金，公司財(cái)務(wù)賬目一塌糊涂，瀕臨破產(chǎn)。

1910年9月，幾家銀行同意提供為期5年、年息6%的1500萬(wàn)美元借款。銀行家集團(tuán)以股權(quán)托管的形式取得了對(duì)通用汽車的控制權(quán)。銀行家們選了斯托羅任臨時(shí)總裁;杜蘭特保留副總裁(創(chuàng)建通用時(shí)杜蘭特就選擇了副總裁的頭銜，名義上的總裁另有他人)和董事職務(wù)，但是沒(méi)有任何實(shí)際管理權(quán)。

斯托羅和貸款銀行的行長(zhǎng)們都希望通用汽車盡早還債，方法是賣掉杜蘭特四處收購(gòu)來(lái)的企業(yè)。銀行家托管通用汽車的五年里，公司雖然沒(méi)有太大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率從21%下降到8.5%，但在財(cái)務(wù)上卻十分健康了，以至1916年9月董事會(huì)宣布每股派息50美元現(xiàn)金，這是公司成立以來(lái)的首次現(xiàn)金分紅，也是紐約股票交易所成立以來(lái)每股派息額的最高紀(jì)錄。

東山再起，杜蘭特通過(guò)雪佛蘭奪回通用控制權(quán)

1911年5月，杜蘭特出資、雪佛蘭以技術(shù)做投入，成立了雪佛蘭汽車公司。這一期間，執(zhí)掌通用的銀行家們決定停止生產(chǎn)別克10型車，杜蘭特遂另起爐灶生產(chǎn)。為此，杜蘭特成立了利特爾汽車公司。1912年，他又做了個(gè)震驚汽車界的舉動(dòng):創(chuàng)建合眾國(guó)汽車公司。

1913年8月，由于利特爾賺錢(qián)而雪佛蘭賠錢(qián)，杜蘭特讓利特爾公司兼并了雪佛蘭公司，雪佛蘭一氣之下離職。雪佛蘭490車型1915年推出，采用與當(dāng)時(shí)售價(jià)490美元的福特T型車同樣價(jià)位投入市場(chǎng)，因?yàn)楸萒型車多了電打火的起動(dòng)系統(tǒng)而大受市場(chǎng)歡迎。

雪佛蘭汽車蒸蒸日上的同時(shí)，銀行家們掌管下的通用汽車步履緩慢。杜蘭特開(kāi)始收購(gòu)?fù)ㄓ闷嚬善币云趭Z回控制權(quán)。雪佛蘭公司業(yè)績(jī)優(yōu)秀，杜蘭特不斷增發(fā)雪佛蘭股份，以5股雪佛蘭股票換1股通用汽車股票，通用汽車的小股東提著裝滿了股票的手提箱蜂擁而至。為了確認(rèn)自己已經(jīng)掌握了通用汽車一半以上的股票，杜蘭特帶著三個(gè)助手反復(fù)清點(diǎn)了一夜。

1915年9月，杜蘭特重新回到了自己創(chuàng)建的通用汽車。但是在提名新一屆董事名單時(shí)杜蘭特和銀行家兩派僵持不下。被邀請(qǐng)來(lái)以觀察員身份列席會(huì)議的皮埃爾#12539;杜邦和拉斯科布成為調(diào)停人。杜蘭特和銀行家雙方各提名7位候選人，杜邦提名3位中立的候選人。11月，股東大會(huì)通過(guò)了董事會(huì)成員的選舉，杜邦為董事會(huì)主席，繼續(xù)聘任銀行家托管期間的納什為總裁。

由于雪佛蘭汽車銷售火暴，杜蘭特決定雪佛蘭與通用的換股比例由5比1改為4比1，于是又發(fā)生了一次斗爭(zhēng)，納什站在了反杜蘭特聯(lián)盟的一邊。憑借股權(quán)的優(yōu)勢(shì)，納什辭職，杜蘭特獲得勝利，當(dāng)選總裁，一場(chǎng)盛大的演出開(kāi)始了。

春風(fēng)得意，杜蘭特領(lǐng)導(dǎo)通用汽車再度高歌猛進(jìn)

1916年10月，通用汽車資本金達(dá)到1億美元，原獨(dú)立子公司別克、龐蒂亞克、奧爾茲、凱迪拉克等成為事業(yè)部，通用汽車本身從以前的一個(gè)純粹控股公司變成為一個(gè)運(yùn)營(yíng)性公司。

杜蘭特重掌通用汽車大權(quán)后，重新起用了被銀行家們晾在一邊的利蘭父子主管凱迪拉克，出重金留住沃爾特#12539;克萊斯勒出任別克總裁。杜蘭特收羅全國(guó)各地的零部件制造商，這其中包括海厄特滾珠軸承公司，并由此將管理天才斯隆納入旗下。

留住管理人才的同時(shí)，雄心勃勃的杜蘭特也得到了董事會(huì)主席杜邦的支持(杜邦家族制造火藥，發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，但是相比其在通用汽車的投資收益，數(shù)億美元的戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)“簡(jiǎn)直像零用錢(qián)一樣不足掛齒”)，杜蘭特帶領(lǐng)通用汽車在1918和1919年進(jìn)行了大規(guī)模的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。此時(shí)的福特固執(zhí)己見(jiàn)，以至不惜讓已經(jīng)5億美元規(guī)模的企業(yè)重新成為家族企業(yè)。福特汽車堅(jiān)持大規(guī)模生產(chǎn)樣式單一的黑色T型車，這一“色盲”行為讓許多人選擇了色彩斑斕的雪佛蘭轎車。美國(guó)汽車業(yè)成了通用和福特的天下。

人才流失，擴(kuò)張失控:杜蘭特徹底出局

杜蘭特的經(jīng)歷和體驗(yàn)讓他堅(jiān)信，只要是自己作出的重大決定，事情一定成功，而靠領(lǐng)導(dǎo)集體作出的決策總會(huì)導(dǎo)致失敗。杜蘭特的這種自我膨脹讓他和杜邦及高管的分歧越來(lái)越大。公司管理任人唯親，事業(yè)部的運(yùn)營(yíng)則以討價(jià)還價(jià)為基礎(chǔ)。1920年3月，由于杜蘭特過(guò)分插手別克公司的管理，克萊斯勒憤然辭職。正是克萊斯勒和其隨后創(chuàng)建的克萊斯勒汽車公司，堵死了杜蘭特第二次離開(kāi)通用汽車后想要第三次在汽車業(yè)崛起的道路。

一味擴(kuò)張，疏于管理和控制，在帶來(lái)產(chǎn)品積壓的同時(shí)也為杜蘭特最后的失敗埋下了“股東基礎(chǔ)”方面的禍根。1920年3月，為了滿足大肆擴(kuò)張的資金需求，通用汽車發(fā)行了6400萬(wàn)美元的新股，參與認(rèn)購(gòu)的包括杜邦公司、J.P.摩根公司及一些英國(guó)投資公司。這些新資本方提名了6位新董事，其中包括摩根公司的合伙人斯特蒂紐斯。隨后的半年，杜蘭特拼死吃進(jìn)以維護(hù)通用股票價(jià)格時(shí)，正是這位新董事在大肆拋售。

為對(duì)付華爾街的拋售，杜蘭特大肆舉債購(gòu)買(mǎi)通用股票，甚至還使用了一種類似現(xiàn)在共同基金的手法，但是通用股票繼續(xù)下跌，杜蘭特的資金鏈斷裂，瀕于破產(chǎn)。最后，杜邦、摩根等投資者與杜蘭特達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)杜蘭特所持的通用股票。1920年11月，杜蘭特退出了通用汽車。

為扭轉(zhuǎn)危局，杜邦兼任總裁，直到1923年5月斯隆出任總裁。斯隆重建通用汽車分權(quán)管理下事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)，使公司在很長(zhǎng)一段時(shí)期里成為了現(xiàn)代多元業(yè)務(wù)集團(tuán)企業(yè)管理的典范。

杜蘭特不甘心失敗，但汽車業(yè)機(jī)遇不再

從通用退出的杜蘭特又創(chuàng)建了汽車公司。1921年5月，資本金為500萬(wàn)美元的杜蘭特汽車公司成立，其后掛牌上市。杜蘭特汽車成立后雖然取得了不俗的業(yè)績(jī)，杜蘭特也曾努力試圖再次通過(guò)聯(lián)合之路，將杜蘭特汽車與其他小型汽車公司聯(lián)合起來(lái)，但是這一切都已經(jīng)太晚了，汽車市場(chǎng)沒(méi)有給他第三次機(jī)會(huì)。

難以再圓汽車夢(mèng)之后，杜蘭特一頭扎進(jìn)上世紀(jì)20年代中后期的那段美國(guó)股市狂潮之中。堅(jiān)定不移地做多，甚至在道德上反對(duì)做空(你怎么能賣出你沒(méi)有的東西)的杜蘭特，最后被1929—1933年的大危機(jī)徹底擊垮。1936年2月，杜蘭特向紐約地方法院提交了個(gè)人破產(chǎn)申請(qǐng)。

杜蘭特兩次失去通用汽車公司時(shí)的情形幾乎一樣，輕率的大舉擴(kuò)張，產(chǎn)品庫(kù)存積壓，管理不善，缺乏控制?？梢哉f(shuō)，成就和最終毀滅杜蘭特的都是他的天生樂(lè)觀主義，以及基于過(guò)度樂(lè)觀主義的實(shí)業(yè)上的一味擴(kuò)張和股市上的一味做多。

不過(guò)，失敗于與摩根公司這類資本大亨之間的公司控制權(quán)博弈的杜蘭特，是個(gè)十分維護(hù)公司和中小股東利益的人。如果杜蘭特晚出生100年，趕上IT產(chǎn)業(yè)崛起、資本市場(chǎng)監(jiān)管和中小股東保護(hù)更為有力的時(shí)代，他的命運(yùn)可能會(huì)有所不同，也許會(huì)是一個(gè)能夠保持住創(chuàng)業(yè)果實(shí)的IT精英?