2007年夏天美國(guó)爆發(fā)的次級(jí)按揭危機(jī)最終演變成了百年一遇的國(guó)際金融危機(jī)，全球陷入二次大戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。在國(guó)際金融危機(jī)演變過(guò)程中，有關(guān)國(guó)家政府和國(guó)際金融組織在政策設(shè)計(jì)和操作方面屢屢失誤，暴露出國(guó)際金融體系弊端，國(guó)際社會(huì)普遍呼吁改革國(guó)際金融體系，重建國(guó)際金融秩序。

國(guó)際金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融造成巨大沖擊

2007年上半年，美國(guó)爆發(fā)次級(jí)按揭危機(jī)，雖然引起很大震蕩，但人們并沒(méi)有意識(shí)到這是一場(chǎng)將要波及全球的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，更沒(méi)有料到它對(duì)世界經(jīng)濟(jì)金融會(huì)造成如此巨大的沖擊。2008年9月15日，經(jīng)營(yíng)百年以上的雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，美國(guó)次貸危機(jī)驟然惡化，許多國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，大量金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性困難和財(cái)務(wù)危機(jī)，一些國(guó)家從金融危機(jī)發(fā)展到整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，甚至引發(fā)了嚴(yán)重的社會(huì)危機(jī)、國(guó)家危機(jī)。

眾多著名國(guó)際金融機(jī)構(gòu)遭受巨大損失

自2008年年初以來(lái)，全球100多家最大型銀行和證券公司的資本減記和信貸損失總額達(dá)到了5000多億美元，并為此籌募了3800多億美元的資金。

美國(guó)金融機(jī)構(gòu)損失巨大，比如2008年花旗集團(tuán)資本減記和信貸損失總額最高為551億美元，籌募資金491億美元;美國(guó)銀行分別為212億美元和207億美元。歐洲國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)也遭受了巨大的損失，比如，匯豐控股資本減記和信貸損失總額為274億美元，籌募資金51億美元;德意志銀行分別為106億美元和62億美元。這場(chǎng)危機(jī)一度使全球銀行業(yè)資本金縮水三分之一，市場(chǎng)價(jià)值縮水三分之二(見(jiàn)表1)。如果按照20世紀(jì)90年代國(guó)際銀行的合理杠桿水平計(jì)算，美歐銀行的資本金總?cè)笨诟哌_(dá)1.7萬(wàn)億美元。

危機(jī)導(dǎo)致大量金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、被并購(gòu)或國(guó)有化

這次金融危機(jī)吞噬了美國(guó)五大投資銀行，貝爾斯登、雷曼公司倒閉，美林集團(tuán)被美國(guó)銀行收購(gòu)，摩根大通和高盛公司轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。從次貸危機(jī)爆發(fā)到目前為止，已有180家左右的FDIC承保銀行陷入困境倒閉，仍會(huì)有更多的美國(guó)銀行“難逃厄運(yùn)”。

國(guó)家托管或國(guó)有化趨勢(shì)明顯

針對(duì)金融危機(jī)沖擊，美國(guó)、英國(guó)、瑞士、德國(guó)等先后動(dòng)用公共資金直接向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性，甚至注資、國(guó)有化或直接接管本國(guó)金融機(jī)構(gòu)，以國(guó)家信用和國(guó)家財(cái)政實(shí)力來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。在這些被救助的金融機(jī)構(gòu)名單中既有一般金融機(jī)構(gòu)，也有花旗集團(tuán)、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)等赫赫有名的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)(見(jiàn)表2)。

國(guó)際金融市場(chǎng)市值大量蒸發(fā)

2008年9月國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，整個(gè)金融系統(tǒng)處于反復(fù)和動(dòng)蕩不安之中。道瓊斯指數(shù)和英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)一度從2008年最高點(diǎn)下跌40%以上，日經(jīng)指數(shù)和恒生指數(shù)下跌50%，上證指數(shù)下跌70%。特別是在2008年四季度，由于投資者對(duì)各國(guó)政府推出的金融救助計(jì)劃、央行協(xié)同降息和各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人聲稱(chēng)危機(jī)將緩和的保證失去信心，全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩如海嘯一般，殺傷力之強(qiáng)，實(shí)為20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)以來(lái)之最。在2008年9月中旬之后的8個(gè)星期里，全球超過(guò)10萬(wàn)億美元的財(cái)富被摧毀。國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，從次貸危機(jī)爆發(fā)到2009年年初，金融市場(chǎng)財(cái)富損失累積達(dá)到30萬(wàn)億美元，相當(dāng)于日本GDP的6倍之多。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇孕育著新的危機(jī)種子

2009年以來(lái)，在各國(guó)政府一攬子應(yīng)對(duì)危機(jī)措施的推動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始加速?gòu)?fù)蘇。石油等大宗商品價(jià)格迅速盤(pán)升;國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)開(kāi)始活躍;各國(guó)消費(fèi)與投資活動(dòng)開(kāi)始穩(wěn)步上升;金融市場(chǎng)大幅上漲。由于各國(guó)政府的反應(yīng)力度空前，量化寬松貨幣政策、積極財(cái)政政策、減稅、流動(dòng)性注入等在促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)加速走出危機(jī)陰霾上確實(shí)發(fā)揮了重要作用。但由此帶來(lái)的全球流動(dòng)性過(guò)剩，正在推高全球資產(chǎn)價(jià)格，通脹預(yù)期在明顯上升，經(jīng)濟(jì)政策退出成為各國(guó)政府正在考慮的問(wèn)題。同時(shí)，金融危機(jī)本身并沒(méi)有完全結(jié)束，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。迪拜債務(wù)危機(jī)、希臘，甚至美國(guó)和英國(guó)等國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)下降、大量國(guó)際金融機(jī)構(gòu)巨額債務(wù)到期等都增加了2010年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性。這充分說(shuō)明，當(dāng)前國(guó)際金融體系的制度性缺陷并沒(méi)有消除，國(guó)際金融體系改革仍任重道遠(yuǎn)。

國(guó)際金融危機(jī)暴露出國(guó)際金融體系的制度性缺陷

這次金融危機(jī)的沖擊之大，影響之深遠(yuǎn)，引起各界的深刻反思，主要有以下幾個(gè)方面。

片面鼓勵(lì)金融自由化

這次金融危機(jī)表面看是美國(guó)住宅市場(chǎng)價(jià)格下跌導(dǎo)致按揭違約率的提高，引發(fā)相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)巨額損失。深層次看，是片面推進(jìn)金融自由化的惡果。20世紀(jì)70年代，由于戰(zhàn)后西方國(guó)家長(zhǎng)期奉行對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行干涉和管制的凱恩斯主義，導(dǎo)致總需求過(guò)度膨脹，再加上石油禁運(yùn)等外部因素影響，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍陷入“滯脹”局面。英美等國(guó)政府信奉“大市場(chǎng)、小政府”的理念，鼓勵(lì)企業(yè)私有化、減少福利支出、放松管制等自由放任的經(jīng)濟(jì)政策。這些經(jīng)濟(jì)政策在激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，促進(jìn)自由貿(mào)易和資本流動(dòng)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全球化發(fā)展方面發(fā)揮了積極的作用。但也產(chǎn)生了一系列負(fù)面影響，比如過(guò)度推動(dòng)金融自由化和衍生工具發(fā)展的行為使實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié);盲目相信市場(chǎng)可以解決一切，忽視了風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)被金融工具分散，而不會(huì)消失的事實(shí)。

在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和9.11恐怖襲擊事件后，美聯(lián)儲(chǔ)大幅放松金融監(jiān)管。從2000～2004年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)25次降息，聯(lián)邦基金利率從6.5%一路降到1%，并在2003年6月26日到2004年6月30日期間保持了1年多的時(shí)間。這種這種長(zhǎng)期的低利率政策刺激了消費(fèi)增長(zhǎng)，經(jīng)常賬戶(hù)赤字和資本賬戶(hù)盈余不斷擴(kuò)大，進(jìn)一步加劇了美元盈余和流動(dòng)性過(guò)剩。

金融自由化是一把“雙刃劍”。資本自由流動(dòng)導(dǎo)致的超越國(guó)家主權(quán)監(jiān)管的國(guó)際金融投機(jī)體系，在推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展與繁榮方面，確實(shí)創(chuàng)建了其不可磨滅的功績(jī)，但大量熱錢(qián)進(jìn)出和無(wú)節(jié)制的金融創(chuàng)新也使國(guó)際金融體系時(shí)刻面臨危機(jī)的威脅。

國(guó)際金融體系還缺乏有效的危機(jī)預(yù)警機(jī)制

金融危機(jī)有一個(gè)醞釀、形成和發(fā)展的過(guò)程。及時(shí)有效的金融危機(jī)預(yù)警有助于國(guó)際社會(huì)及當(dāng)事國(guó)政府及早采取行動(dòng)，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策手段，遏制可能爆發(fā)的金融危機(jī)。在2007年7月中旬之前的半年內(nèi)，暴露出來(lái)的問(wèn)題還僅限于次貸市場(chǎng)本身，美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張步伐依然穩(wěn)健，主流的觀點(diǎn)也忽視了次貸問(wèn)題對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的影響，美國(guó)股票市場(chǎng)依然持續(xù)上揚(yáng)。各國(guó)政府均未采取任何舉措，處于政策觀望期。從2007年8月開(kāi)始，市場(chǎng)流動(dòng)性開(kāi)始緊張，個(gè)別國(guó)家開(kāi)始以注資、降息等市場(chǎng)手段展開(kāi)救助。從2007年12月開(kāi)始，銀行業(yè)大規(guī)模資產(chǎn)減記，特別是到2008年9月危機(jī)全面爆發(fā)，各國(guó)政府才啟動(dòng)大規(guī)模救助計(jì)劃。2008年10月開(kāi)始，危機(jī)向全球蔓延，各國(guó)政府開(kāi)始聯(lián)合行動(dòng)，大規(guī)模經(jīng)濟(jì)金融刺激計(jì)劃接連出臺(tái)。危機(jī)救助過(guò)程的演進(jìn)說(shuō)明，由于金融創(chuàng)新過(guò)于超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，衍生產(chǎn)品過(guò)多，結(jié)構(gòu)模型過(guò)于復(fù)雜，不僅加大了投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是使有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制及防范措施失去了應(yīng)有的預(yù)警效力，為金融危機(jī)爆發(fā)埋下了禍根。后金融危機(jī)時(shí)代必須建立健全早期預(yù)警系統(tǒng)，避免金融危機(jī)重演。

傳統(tǒng)的金融救助計(jì)劃錯(cuò)過(guò)了金融危機(jī)救助的最佳時(shí)期

“二戰(zhàn)”結(jié)束以來(lái)，金融危機(jī)爆發(fā)后國(guó)際社會(huì)的一般反應(yīng)是立即由國(guó)家集團(tuán)或主要國(guó)際金融組織提供一攬子財(cái)政援助計(jì)劃。以國(guó)際貨幣基金組織為主導(dǎo)的一攬子財(cái)政援助方案，在治理小范圍的金融債務(wù)危機(jī)過(guò)程中，確實(shí)發(fā)揮了決定性作用。例如1987～1991年美國(guó)儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)危機(jī)、1992年英國(guó)貨幣危機(jī)、1994年墨西哥金融危機(jī)、1997年亞洲金融危機(jī)，在國(guó)際貨幣基金組織和主要發(fā)達(dá)國(guó)家的緊急援助下，基本上能夠得以較快地恢復(fù)。但從這次國(guó)際金融危機(jī)的救助過(guò)程看，面對(duì)這次“百年一遇”的全球性金融危機(jī)，面臨有多個(gè)國(guó)家等待國(guó)際救助的情況，國(guó)際貨幣基金組織的資金就顯得捉襟見(jiàn)肘。國(guó)際貨幣基金組織影響力越來(lái)越下降原因在于，很多國(guó)家仍然是根據(jù)本國(guó)利益出手救市，全球缺少更為緊密的合作和協(xié)調(diào)。最典型的是歐洲“三步曲”:先是“隔岸觀火”，認(rèn)為金融危機(jī)與自身“相距甚遠(yuǎn)”;幾天后就變?yōu)椤熬o急救火”，但仍然各自為戰(zhàn);最后歐盟才要求各成員聯(lián)手“全力滅火”。經(jīng)濟(jì)整合程度最高的歐盟尚且如此，其他國(guó)家和地區(qū)就可想而知。

國(guó)際金融機(jī)構(gòu)缺乏有效監(jiān)管

目前，全球各類(lèi)國(guó)際資本的日交易量已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億美元。近年來(lái)不少研究顯示，許多國(guó)際投資和信貸決策都是在信息不充分的情況下做出的。在資本流向的國(guó)別選擇上，常常發(fā)生“飽饑綜合癥”或投資的“羊群效應(yīng)”，即當(dāng)看好一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景時(shí)，國(guó)際資本大規(guī)模涌向那里，而當(dāng)這些國(guó)家因?yàn)橘Y本過(guò)度流入而出現(xiàn)危機(jī)跡象時(shí)，國(guó)際資本又快速離去。這樣的資金“大進(jìn)大出”必然造成這些東道國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡，并最終導(dǎo)致貨幣和金融動(dòng)蕩。此外，在危機(jī)發(fā)生前后，由于缺乏有效統(tǒng)一的國(guó)際金融監(jiān)管，大規(guī)模投機(jī)性短期資本的參與更是加劇了有關(guān)國(guó)家危機(jī)的深度，在危機(jī)國(guó)際傳遞方面扮演核心角色。

國(guó)家間金融外匯政策缺乏有效的協(xié)調(diào)機(jī)制

經(jīng)濟(jì)金融一體化使任何國(guó)家和地區(qū)金融外匯政策調(diào)整，都會(huì)對(duì)國(guó)際金融體系產(chǎn)生重大影響。即便是新興市場(chǎng)發(fā)生危機(jī)，也會(huì)迅速傳播到發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。但是，由于各國(guó)政府在制訂和實(shí)施國(guó)家金融政策尤其是外匯政策過(guò)程中，都是以本國(guó)利益為出發(fā)點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策和匯率機(jī)制缺乏有效協(xié)調(diào)，容易形成國(guó)際金融投機(jī)資本的套利和套匯空間，引發(fā)大規(guī)模投機(jī)資本的頻繁進(jìn)出，形成金融動(dòng)蕩。

同時(shí)，美元作為世界統(tǒng)一結(jié)算貨幣曾經(jīng)維持了國(guó)際貿(mào)易的秩序，推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)的空前發(fā)展。但不受約束的美元泛濫，必然導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡。美國(guó)過(guò)度依賴(lài)消費(fèi)、主要新興出口國(guó)巨額貿(mào)易順差積累等導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫，增加貨幣供應(yīng)和銀行信貸，大幅推動(dòng)股票、黃金和房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲。危機(jī)告訴我們必須推進(jìn)國(guó)際貨幣的多元化、均衡化發(fā)展，逐漸建立相關(guān)機(jī)制約束美元霸權(quán)，最終形成一個(gè)統(tǒng)一的貨幣管理機(jī)制。

重建國(guó)際金融體系的新框架

在世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)之際，要提高金融市場(chǎng)透明度和完善問(wèn)責(zé)制、加強(qiáng)監(jiān)管、改革國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，以建立一個(gè)公平、公正、包容、有序的國(guó)際金融體系。

建立健康的國(guó)際金融行為準(zhǔn)則

金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行要求所有市場(chǎng)參與者，在參與國(guó)際金融活動(dòng)的過(guò)程中，必須保持較高的透明度，遵守國(guó)際準(zhǔn)則。亞洲金融危機(jī)后，國(guó)際貨幣基金組織在國(guó)際金融行為準(zhǔn)則建設(shè)方面的一個(gè)重要步驟，就是對(duì)成員國(guó)提出一些具有約束力的具體要求。除了國(guó)際貨幣基金組織決策機(jī)構(gòu)臨時(shí)委員會(huì)于1998年通過(guò)并要求成員國(guó)政府遵守的《金融透明度良好行為準(zhǔn)則》之外，國(guó)際貨幣基金組織還要求規(guī)范政府在金融與貨幣政策方面的良好行為準(zhǔn)則，以及更多地披露國(guó)內(nèi)金融部門(mén)的問(wèn)題和資本流動(dòng)方面信息的準(zhǔn)則。這次金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際社會(huì)普遍呼吁新的國(guó)際金融體系必須建立在可問(wèn)責(zé)和透明的基礎(chǔ)上，通過(guò)一個(gè)更加全面的信息系統(tǒng)來(lái)確保金融交易透明，徹底改變助長(zhǎng)冒險(xiǎn)行為的安排。要強(qiáng)化全球主要會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)有價(jià)證券估價(jià)的監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)雜金融產(chǎn)品信息披露，確保會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)信息披露透明度，強(qiáng)化政府對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)問(wèn)責(zé)等。同時(shí)，還要建立高標(biāo)準(zhǔn)全球會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，確保金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)披露的全面、準(zhǔn)確和及時(shí)。新的國(guó)際金融體系必須建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，以避免危機(jī)重演。

改革國(guó)際金融組織結(jié)構(gòu)

在G20金融峰會(huì)上，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成廣泛共識(shí)，重新討論有關(guān)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家在這些機(jī)構(gòu)內(nèi)份額的問(wèn)題，提高這些經(jīng)濟(jì)體獲得信貸的機(jī)會(huì)，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和私人企業(yè)投資等。目前美國(guó)在IMF中擁有16.77%投票權(quán)，居第一位，德國(guó)5.88%，英國(guó)和法國(guó)分別是4.86%，中國(guó)3.66%。在國(guó)際金融版圖發(fā)生變化的背景下，應(yīng)重新分配投票權(quán)，使新全球金融秩序的決策權(quán)從單極決策轉(zhuǎn)向集體決策。要改善國(guó)際金融組織機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)，讓這些國(guó)際金融組織變得更加透明、負(fù)責(zé)、高效，同時(shí)改變由少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家主宰國(guó)際金融機(jī)構(gòu)決策話(huà)語(yǔ)權(quán)的問(wèn)題，為發(fā)展中國(guó)家提供更多的投票權(quán)，使其更具有代表性。越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)希望中國(guó)積極參與國(guó)際金融體系的重建，歐盟已表示愿意減少在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中的代表權(quán)，為中國(guó)和其他新興國(guó)家騰出位置。

加強(qiáng)國(guó)際金融合作與監(jiān)管

全球化時(shí)代下，可以考慮在全球和國(guó)家層面之間，建立區(qū)域性金融體系，形成金融監(jiān)管的“全球-地區(qū)-國(guó)家”構(gòu)成的三位一體安全機(jī)制。全球金融安全由全球主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)形成集體決議，地區(qū)性金融網(wǎng)絡(luò)由區(qū)內(nèi)各國(guó)制訂共同行動(dòng)規(guī)則，主權(quán)國(guó)家的金融網(wǎng)絡(luò)由政府加強(qiáng)監(jiān)管，控制銀行的過(guò)度擴(kuò)張，維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的基本平衡。

在國(guó)際金融合作方面，要加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)企業(yè)的監(jiān)控;定期評(píng)估全球主要銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn);加強(qiáng)跨國(guó)危機(jī)管理;強(qiáng)化各國(guó)政府在收集信息、監(jiān)管、采取應(yīng)急措施方面協(xié)調(diào)合作。

在金融監(jiān)管方面，要強(qiáng)化國(guó)際金融機(jī)構(gòu)以及其他監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行的審查建議功能;確保信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均符合國(guó)際證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn);減少可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)外交易和復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品交易;確保風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融產(chǎn)品的控制能力。

在監(jiān)管授權(quán)方面，要授權(quán)國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)控國(guó)際金融體系的所有領(lǐng)域、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。嚴(yán)格限制金融機(jī)構(gòu)變相提高杠桿率，特別要加強(qiáng)對(duì)對(duì)沖基金等國(guó)際金融投機(jī)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

改革國(guó)際貨幣體系

在當(dāng)前的國(guó)際金融體系下，美國(guó)依靠美元霸權(quán)，通過(guò)沒(méi)有任何實(shí)物支撐、任何紀(jì)律約束的美元在全球金融體系和貿(mào)易體系中的首要儲(chǔ)備貨幣地位，引導(dǎo)和塑造有利于其領(lǐng)導(dǎo)和支配全球的制度安排。世界貿(mào)易現(xiàn)在是一種美國(guó)發(fā)行美元貨幣，世界上其他國(guó)家生產(chǎn)美元紙幣可以購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品的游戲。全世界低收入國(guó)家，不惜一切代價(jià)地展開(kāi)出口競(jìng)爭(zhēng)，以自身資源和環(huán)境的巨大破壞為美國(guó)源源不斷地出口真正的產(chǎn)品財(cái)富。因此，改革的思路概括起來(lái)不外乎兩個(gè)方面:一是建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟。即歐洲、美洲和亞洲各自形成貨幣聯(lián)盟即歐元區(qū)、美元區(qū)和亞元區(qū)，條件成熟情況下可建立非元區(qū)。國(guó)際貨幣匯率體系將由幾大區(qū)域貨幣之間的匯率形成。二是推出世界單一貨幣。在全球建立一個(gè)超國(guó)界甚至超洲界的掌管全球貨幣金融調(diào)控大權(quán)的世界中央銀行，這個(gè)央行擁有一個(gè)具有代表性的治理委員會(huì)。各大洲央行是其分行，各國(guó)央行屬于其國(guó)別分行。隨著世界單一貨幣的使用，市場(chǎng)將不會(huì)再需要復(fù)雜的貨幣兌換，也不需要為應(yīng)付匯率波動(dòng)而進(jìn)行昂貴的對(duì)沖。短期而言，美國(guó)起主導(dǎo)作用的地位不會(huì)改變，但貨幣體系更加多元化、區(qū)域化的趨勢(shì)不可避免。

中國(guó)在國(guó)際金融體系重建中的作用

要保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展

中國(guó)是一個(gè)13億人口的發(fā)展中國(guó)家，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值不足4000美元，不論是我們自己還是國(guó)際社會(huì)希望中國(guó)去拯救世界是不現(xiàn)實(shí)的，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展就是對(duì)國(guó)際社會(huì)最大的貢獻(xiàn)。要抓住國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的機(jī)遇，注重科學(xué)發(fā)展、創(chuàng)新型發(fā)展，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。改變國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴(lài)國(guó)外市場(chǎng)的局面，推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的啟動(dòng)，健全居民社會(huì)福利保障制度，解除居民后顧之憂(yōu)，通過(guò)持續(xù)增加工資收入等方式，使居民分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。要進(jìn)一步推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展，提高中小企業(yè)科技水平和吸納勞動(dòng)力的能力。

要適當(dāng)調(diào)整國(guó)家匯率政策

自從匯率改革以來(lái)，人民幣已經(jīng)升值20%以上，過(guò)快的本幣升值對(duì)于我國(guó)這樣一個(gè)主要依靠勞動(dòng)密集性中小企業(yè)的出口解決龐大的就業(yè)問(wèn)題的國(guó)家而言，是難以承受之重，必須根據(jù)國(guó)際金融危機(jī)演變過(guò)程中的新形勢(shì)，適當(dāng)調(diào)整匯率政策，減緩人民幣升值步伐，對(duì)遭受?chē)?guó)際金融危機(jī)沖擊的沿海中小企業(yè)給以喘息生存的機(jī)會(huì)，這不僅對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)，對(duì)于社會(huì)穩(wěn)定都具有重大意義。

要有序推進(jìn)金融改革

為降低國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融體系沖擊的影響，我國(guó)必須進(jìn)一步建立和完善金融監(jiān)管制度，保證國(guó)家金融安全。金融業(yè)開(kāi)放要和國(guó)家整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融監(jiān)管能力相適應(yīng)，和國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展階段相適應(yīng)，和國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程相適應(yīng)，特別是和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制能力相適應(yīng)。

積極參與國(guó)際金融體系建設(shè)

作為全球第三經(jīng)濟(jì)大國(guó)，必須在國(guó)際金融體系的改革中發(fā)揮更大作用。我國(guó)要進(jìn)一步促進(jìn)IMF的決策機(jī)制更加透明化;同時(shí)，可借鑒歐盟的做法，積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，力爭(zhēng)在5～10年內(nèi)建立亞洲人民幣市場(chǎng)，聯(lián)合日元與美元和歐元抗衡。在金融監(jiān)管體系改革方面，積極促進(jìn)國(guó)際金融監(jiān)管向相對(duì)集中統(tǒng)一、公開(kāi)透明、務(wù)實(shí)高效的方向發(fā)展;推動(dòng)制訂和實(shí)施資本約束的國(guó)際普遍性規(guī)定，強(qiáng)化對(duì)資產(chǎn)證券化、表外風(fēng)險(xiǎn)敞口和交易賬戶(hù)活動(dòng)的資本要求。堅(jiān)持國(guó)際貨幣發(fā)行應(yīng)有的約束，跨國(guó)金融交易應(yīng)有有效監(jiān)管;保護(hù)弱勢(shì)國(guó)家在國(guó)際貨幣體系中的利益;倡導(dǎo)改善或重建國(guó)際貨幣體系。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，放開(kāi)資本市場(chǎng)和實(shí)行人民幣自由兌換。

量力而行參與國(guó)際金融危機(jī)救助

我國(guó)經(jīng)受了這場(chǎng)危機(jī)嚴(yán)峻考驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)率先企穩(wěn)回升，展現(xiàn)了我國(guó)作為一個(gè)負(fù)責(zé)任大國(guó)的形象和綜合實(shí)力。只要我們積極地推進(jìn)各項(xiàng)改革，把國(guó)內(nèi)事情作好，就能夠抓住當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)的機(jī)遇。但也必須看到，國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)參與國(guó)際金融救助的呼聲日益高漲，我們對(duì)國(guó)際金融危機(jī)決不能采取袖手旁觀的策略，必須在不損害中國(guó)自身核心利益的前提下，量力而行地參與國(guó)際金融救助行動(dòng)，這對(duì)我國(guó)是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。

(作者系中信銀行研究規(guī)劃部總經(jīng)理)