摘要:在金融危機(jī)和政府?dāng)U張的產(chǎn)業(yè)政策背景下，中國(guó)中小企業(yè)融資呈現(xiàn)出一種獨(dú)特的“總量迅速增加，中小企業(yè)貸款更難”現(xiàn)象。西方近十多年來，興起的“法與金融”領(lǐng)域的一些研究成果對(duì)于認(rèn)識(shí)這一現(xiàn)象及其成因能夠提供很好的理論支持，據(jù)此提出了“長(zhǎng)期重法制、監(jiān)管促指標(biāo)”的政策建議。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;“法與金融”;政策

中圖分類號(hào):F830.99文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)18-0059-02

一、全球金融危機(jī)背景下中國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

融資難、貸款難，一直以來是中國(guó)中小企業(yè)生存與發(fā)展的瓶頸所在。多年來，盡管各方各面從未停止努力，希望多角度、全方位使用各種方法解決中小企業(yè)融資難問題，但成效卻并不能令人滿意。2008年，在席卷全球的次貸危機(jī)影響下，中國(guó)6 000萬家中小企業(yè)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率達(dá)到60%、提供了75%左右的就業(yè)機(jī)會(huì)、創(chuàng)造了50%左右的出口和財(cái)稅收入，卻普遍出現(xiàn)資金鏈嚴(yán)重吃緊的現(xiàn)象，也有不少中小企業(yè)倒閉。

在金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響逐步顯現(xiàn)的背景下，各有關(guān)方面積極出臺(tái)了相關(guān)政策法規(guī)，試圖改善中小企業(yè)融資困境。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在“銀監(jiān)會(huì)2008年年中工作(電視電話)會(huì)議”上表示:要密切關(guān)注小企業(yè)信貸，指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和信貸情況分門別類摸清情況，革新機(jī)制，努力支持符合條件的小企業(yè)渡過難關(guān)，盡可能以不低于年度信貸平均增速，單獨(dú)安排小企業(yè)的信貸規(guī)模。

2009年3月5日兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱生在駐地接受記者采訪時(shí)說:截至2008年末，工行對(duì)中小企業(yè)融資余額為18 575億元，在全行的公司客戶貸款中所占比重達(dá)55.67%。2009年對(duì)中小企業(yè)貸款的投放力度又有所加大，今年的前50天內(nèi)，工行中小企業(yè)客戶數(shù)量又新增1 131戶，融資額增加880億元，中小企業(yè)貸款增量占企業(yè)客戶融資增量的66.01%。2009年3月10日，中國(guó)銀行宣布:2009年前兩個(gè)月，中行新增中小企業(yè)授信1 004.45億元，比去年底增長(zhǎng)17.56%，其中，新增小企業(yè)授信257.1億元，比去年底增長(zhǎng)33.37%。

面對(duì)這些可喜的數(shù)據(jù)，我們卻不禁要問:相關(guān)各方對(duì)于中小企業(yè)的關(guān)注與厚愛真的已經(jīng)解決了中小企業(yè)融資難的實(shí)際問題嗎?是什么驅(qū)動(dòng)力產(chǎn)生了這些鼓舞人心的數(shù)據(jù)?

從銀行信貸角度來看，大多數(shù)中小企業(yè)具有抵押品不足、信息透明度差、現(xiàn)金流較不穩(wěn)定等授信方面的缺陷，所以即使在平時(shí)，銀行一般也不愿意給中小企業(yè)放貸。在金融危機(jī)的大環(huán)境下，中小企業(yè)的前述缺陷依舊，更糟糕的是，原來銀行相對(duì)更為“青睞”的外向型中小企業(yè)受到危機(jī)沖擊是首當(dāng)其沖的。在這種情況下，中小企業(yè)貸款卻表現(xiàn)出統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上的“井噴”現(xiàn)象，這不能不引起關(guān)注與思考!事實(shí)上，央行和銀監(jiān)會(huì)自2009年3月開始的全國(guó)性商業(yè)銀行信貸投放情況調(diào)查，其中重點(diǎn)關(guān)注的問題也包括中小企業(yè)貸款投向。

在對(duì)部分銀行分支行行長(zhǎng)的調(diào)研過程中，許多行長(zhǎng)認(rèn)為金融危機(jī)環(huán)境中，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)普遍加大，因此他們領(lǐng)導(dǎo)的機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)的授信和放貸更加審慎。然而為了應(yīng)付各級(jí)派下的中小企業(yè)貸款增量的指標(biāo)，他們只好通過各種“技術(shù)手段”的處理，將原本不是貸放給中小企業(yè)的貸款，“計(jì)算”成新增中小企業(yè)貸款!

那么，應(yīng)該如何理性看待中小企業(yè)融資問題，探索中小企業(yè)融資解決之道?西方近十余年來興起的“法與金融”領(lǐng)域的研究在這方面的研究發(fā)現(xiàn)，為我們的思考提供了重要的理論依據(jù)。

二、法與金融視角下的中小企業(yè)融資問題

1.法與金融領(lǐng)域的經(jīng)典研究及其政策含義。La Porta、Lopez-de-Silanes、Shleifer和Vishny(簡(jiǎn)稱:LLSV，1997)研究了法律制度及其實(shí)施與企業(yè)外部融資之間的關(guān)系，由此開創(chuàng)了“法與金融”這一研究領(lǐng)域。LLSV(1997、1998)通過分析49個(gè)國(guó)家的法律及其實(shí)施(enforcement)在外源性融資保護(hù)上的差異，發(fā)現(xiàn):普通法系(common law)對(duì)銀行比對(duì)企業(yè)經(jīng)理提供了更好的保護(hù);法系民法(French civil law)對(duì)銀行的保護(hù)水平平均來看最差;德系民法(Germany civil law)則對(duì)銀行可以提供較為強(qiáng)有力的保護(hù)。

Levine(1999)在LLSV(1997、1998)研究的基礎(chǔ)上，更進(jìn)一步的探索了法律及其實(shí)施、金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的管理。Levine(1999)對(duì)1960—1989年間27個(gè)國(guó)家的樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)不同法律制度下企業(yè)家和債權(quán)人之間的關(guān)系不同，法律對(duì)債權(quán)人保護(hù)越好，合同的執(zhí)行越嚴(yán)格有效，信息披露越全面準(zhǔn)確，金融中介的融資功能越強(qiáng)，從而GDP增長(zhǎng)速度越快;法律和監(jiān)管環(huán)境作為金融中介發(fā)展的外生影響因素，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著正相關(guān)。

Beck、Demirguc-Kunt和Levine(簡(jiǎn)稱:BDL，2003)通過實(shí)證數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，分析了LLSV發(fā)現(xiàn)的法律體系影響外源性融資的深層機(jī)制(channels)。并提出法源影響外源性融資的機(jī)制主要有兩種:一是政治機(jī)制，另一個(gè)是適應(yīng)性機(jī)制。BDL認(rèn)為普通法系能夠更好保護(hù)個(gè)人財(cái)產(chǎn)，因而能促進(jìn)外源性融資的更快發(fā)展，這是政治機(jī)制。而適應(yīng)性機(jī)制則是由于普通法系主要基礎(chǔ)是法庭案例，所以能更好地針對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的迅速變化作出調(diào)整，故可以更好地保護(hù)外源性融資。

根據(jù)這些經(jīng)典理論，中國(guó)中小企業(yè)融資問題的“正解”在于不斷推進(jìn)和深化中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的法制建設(shè)和法律實(shí)施。在具體法制建設(shè)中，中國(guó)以德系法律體系為基礎(chǔ)，更多的吸納普通法中的判例，構(gòu)建“成文+判例”的融資相關(guān)法制體系，著重保護(hù)個(gè)人財(cái)產(chǎn)，持續(xù)提高經(jīng)濟(jì)法制體系適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力。

2.新世紀(jì)法與金融領(lǐng)域的研究進(jìn)展。法制的建設(shè)任重道遠(yuǎn)，需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史階段才能最終完成。過去二十多年中新興經(jīng)濟(jì)體在法制體系相當(dāng)不完善的條件下取得了高速發(fā)展的成績(jī)，這似乎是對(duì)經(jīng)典法與金融理論的挑戰(zhàn)。因此一些學(xué)者對(duì)經(jīng)典法與金融理論進(jìn)行了擴(kuò)展，提出了針對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的相關(guān)理論。

許成鋼和Pistor(2004)提出“不完備法律”這一分析框架，認(rèn)為法律天生就是不完備的，這意味著不可能制定出能準(zhǔn)確無誤地說明所有潛在損害行為的法律。許成鋼和Pistor(2005)提出因?yàn)榉刹煌陚洌ㄍ?zhí)法并不總能有效地阻嚇違法。通過重新分配剩余立法權(quán)和執(zhí)法權(quán)而非試圖徒勞無功地制定完備的法律，可以提高執(zhí)法的有效性。而在新興市場(chǎng)(如中國(guó))，當(dāng)法律高度不完備且違法行為會(huì)導(dǎo)致重大損害時(shí)，將執(zhí)法權(quán)分配給監(jiān)管者而非法庭是最優(yōu)的解決方案。

Allen、Qian和Qian(2005)在研究了中國(guó)的法制體系、金融體系發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的基礎(chǔ)上，提出中國(guó)私營(yíng)部門融資的“特殊保護(hù)機(jī)制”之所以能在過去一段時(shí)間中良好的運(yùn)行，即基于關(guān)系或基于聲譽(yù)的借貸可以支撐私營(yíng)部門的快速發(fā)展。

三、法與金融視角下對(duì)中國(guó)中小企業(yè)融資問題的政策建議

結(jié)合法與金融理論成功的研究經(jīng)驗(yàn)，與中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀相結(jié)合，本文提出“長(zhǎng)期重法制、監(jiān)管促指標(biāo)”的政策建議，具體如下:

1.加強(qiáng)信貸相關(guān)法制體系在產(chǎn)權(quán)保護(hù)和適應(yīng)性方面的建設(shè)。法與金融理論的核心觀點(diǎn)在于，從長(zhǎng)期來看，一國(guó)法律制度體系的特征將對(duì)該國(guó)中小企業(yè)獲得外源性融資的平均水平起到?jīng)Q定性的影響。因此要從根本上解決中國(guó)中小企業(yè)融資難問題，還在于法制體系的建設(shè)。在相關(guān)體系具體建設(shè)中，關(guān)鍵在于如下兩個(gè)方面:完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)相關(guān)法律體系并加強(qiáng)相關(guān)法律在實(shí)施環(huán)節(jié)的執(zhí)法力度;通過適度引進(jìn)普通法中判例援引的作用，改善中國(guó)法制體系對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境迅速變化的適應(yīng)性。

2.設(shè)立中小企業(yè)局，促進(jìn)中小企業(yè)民間借貸市場(chǎng)迅速規(guī)范發(fā)展。在法制體系尚不充分健全條件下，監(jiān)管當(dāng)局有力的監(jiān)管活動(dòng)，能夠彌補(bǔ)法制體系的缺陷，甚至發(fā)揮更好的推動(dòng)發(fā)展作用。美國(guó)中小企業(yè)局(SBA)的前身“重建金融公司”組建于1932年，成立的背景與中國(guó)目前環(huán)境有很大相近之處。危機(jī)和法制體系還不健全的背景下建立的SBA被公認(rèn)為在“推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展、解決中小企業(yè)融資”問題方面發(fā)揮了巨大的作用。中國(guó)目前也應(yīng)盡快設(shè)立相似的政府監(jiān)督和管理部門，以促進(jìn)中小企業(yè)民間借貸市場(chǎng)迅速規(guī)范發(fā)展。

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