圖／CFP 798斯萊德畫廊 制圖／華子

耶魯大學教授陳志武說：“為什么中國人勤勞卻不富有?”他認為：由于中國沒有完善的金融市場，物質財富無法很好地資本化，導致經濟在增長、產業(yè)在升級，居民的財富卻沒增加。隨著中國金融抑制的弱化，金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，這一現(xiàn)象會逐步改觀。

這是一個財富沸騰的年代，折騰了十年之久的“中國納斯達克”創(chuàng)業(yè)板，終于在國慶前夕破繭而出，中國證監(jiān)會十天之內，一口氣審查通過29家公司的上市申請。截止10月15日，已有28家公司展開申購，按發(fā)行價計算，82位自然人股東賬面財富超過1億元。

圍繞這些億元富豪俱樂部新成員的話題，豐富多彩甚囂塵上：從創(chuàng)業(yè)者家人親友的“雞犬升天”，到神秘80后女生的火線入股，從華誼兄弟眾多明星的一夜暴富，到看中國移動臉色吃飯的小企業(yè)揚眉吐氣……新生的創(chuàng)業(yè)板在流動性過剩的背景下，演繹新一輪財富神話。

千帆競逐，炒股軟件也瘋狂

據資深券商統(tǒng)計：全國準備登陸創(chuàng)業(yè)板的儲備企業(yè)達千余家，僅浙江已有108家企業(yè)提出2009年在創(chuàng)業(yè)板上市的計劃；內地投行亦積極深入各地，挖掘創(chuàng)業(yè)板項目。僅在浙江永康一個縣級城市，有近十家券商正積極尋找項目。

在創(chuàng)業(yè)板上市資格爭奪戰(zhàn)中，地方政府也不遺余力當推手。創(chuàng)業(yè)板眼下成為各高新技術開發(fā)區(qū)比拼政績的榜單，各省市都成立了“上市培育辦”。如深圳“上市辦”加強了本地創(chuàng)業(yè)板上市資源梳理工作，初步摸底，全市有1100家企業(yè)基本達到創(chuàng)業(yè)板上市財務指標，其中100家企業(yè)已開始改制上市的實質性操作，35家企業(yè)將作為首批擬在創(chuàng)業(yè)板上市的重點培育企業(yè)；四川省經委“上市辦”透露，四川已啟動建立上市后備資源庫，初步確定的首批入庫企業(yè)大約60家，成都高新區(qū)內11家企業(yè)計劃通過創(chuàng)業(yè)板上市。

批量制造“富豪”的大戲即將上演：保守估計，按今年四季度創(chuàng)業(yè)板將上市120家企業(yè)、二級市場價格較一級市場發(fā)行價平均上漲150％算，總市值將超過2800億，其中發(fā)起人股價的總市值逾2000億元，這些新財富的主人主要包括參與上市公司創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家、戰(zhàn)略和財務投資者、持有發(fā)起人股份的上市公司高管等。

申萬證券進一步認為：創(chuàng)業(yè)板還將再造一批“市場富豪”。按照海外市場的經驗，創(chuàng)業(yè)板推出初期，其個股都大幅跑贏主板市場，推出初期新股三個月的漲幅均為正。并且我國股市歷來有炒新傳統(tǒng)，小盤股容易操控，從中小板推出后的交易情況比照，創(chuàng)業(yè)板推出后極可能受到追捧，時間可能持續(xù)半年左右。這一階段，蘊含極大的市場爆炒機會。目前很多機構投資者通過申購創(chuàng)業(yè)板新股，賺得瓢滿缽滿。

在千帆競逐爭奪上市資格的過程中，也出現(xiàn)形形色色良莠不齊的公司。今年9月上會審查的32家企業(yè)，獲得了極高的通過率，除了2家因財務指標不合格未通過外，更有一家被取消資格，它就是浙江核新同花順網絡信息股份有限公司，這是一家經營炒股軟件的公司，曾因指導失誤造成股民損失而屢遭投訴。炒股軟件公司居然也申請創(chuàng)業(yè)板上市，比照證監(jiān)管理層扼制投機的天職，形成一個黑色幽默，難怪有人議論其保薦機構腦子進水了。

夫妻店兄弟連父子兵

2007年，王靜第一次登頂8201米的卓奧友峰時，身為隊友的萬科董事長王石很震驚：“隊伍里唯一的女性隊員竟先我之前到達頂峰。”此后，王靜再度成功登頂8000米山峰，北極、沙漠都留下她矯健的身影。被其感動，清高孤傲的王石欣然擔任她的企業(yè)——北京探路者戶外用品公司形象代言人。

2009年，“探路者”成為首批在創(chuàng)業(yè)板上市的公司。十年前，它只是王靜與丈夫盛發(fā)強在香山腳下租兩排平房成立的帳逢生產商。

十年辛苦不尋常，如今探路者已經坐上了國產戶外用品的第一把“交椅”，2008年度公司的營業(yè)收入為2.12億元，凈利潤2550萬元。

不過，它身上有濃厚的家族企業(yè)烙?。?2位自然人股東中，至少8位有親屬關系，盛發(fā)強夫婦及5名直系親屬持股占75.65％，其中董事長盛發(fā)強持有2128.51萬股，妻子王靜任公司董事，持有955.08萬股，王靜姐夫蔣中富是公司董事兼常務副總經理，持有278.5647萬股，王靜姐姐王冬梅持有119.36萬股，裝備部經理、盛發(fā)強的外甥李潤渤持有183.61萬股，主管會計、盛發(fā)強外甥女李小煜持有113.08萬股，職工監(jiān)事康泰為盛發(fā)強的外甥女婿，盛的侄子盛曉舟持有4.53萬股。

上市后，盛發(fā)強王靜夫婦倆的身家將超過4億元，家族將誕生多位千萬級以上的富豪。名聲大噪的同時，質疑也如影隨形，其中包括“庫存過大影響公司現(xiàn)金流”?！吧鲜泻笮略?8個直營店如何管理”、“上半年加盟店為何密集退出”，“如何解決董事長夫妻一股獨大”等眾多問題。

首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，像探路者這樣的“夫妻店”十分常見，另外像華誼兄弟，安科生物、南方風機、萊美藥業(yè)等，實際控制人都是兄弟或父子齊上陣。

偏居佛山一隅的南方風機股份有限公司，前身是20年前楊澤文設立的一家校辦工廠，1988年進駐佛山市南海區(qū)獅山工業(yè)園的民營企業(yè)，從傳統(tǒng)的民用通風設備做起，如今已成華南地區(qū)規(guī)模最大的通風與空氣處理設備制造企業(yè)，面向核電、地鐵和公路隧道等高端領域。今年62歲的楊澤文和兩個兒子楊子善、楊子江合伙持有公司76.19％的股份，父子三人也把控公司最重要的三大職位，上市后三人的財富將達10億元左右。

據統(tǒng)計，目前上市的創(chuàng)業(yè)板公司中，超過六成具有家族企業(yè)特征，外界質疑它們上市后能否順利轉型為公眾公司。

文藝明星的財富“集結號”

作為國內排名前三甲的影視制作及藝人經紀服務企業(yè)，華誼兄弟的上市，獲得了投資者的熱情追捧，路演活動場場爆滿。創(chuàng)下新股發(fā)行史上機構投資者關注度和參與度的新高。

華誼兄弟也是此輪創(chuàng)業(yè)板風潮中，最吸引普通民眾眼球的公司。僅按新股申購價計算，創(chuàng)始人兼董事長王中軍持4390.8萬股，賬面市值12.55億元；其弟王中磊持1389.6萬股，市值3.97億元。

在華誼兄弟建立之初，出資方的實際控制人均為親戚關系。從2005年9月起開始，公司開始引進外部戰(zhàn)略投資者，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云2006年6月以53.5萬元購買了公司10.7％的股權，一直持有至今，經過資本公積轉增股本后，目前擁有1382.4萬股，按新股申購價計，市值3.95億元；分眾傳媒的江南春和著名企業(yè)家魯冠球之子魯偉鼎持有590.4萬股，聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒持495.4萬股。

2007年11月，華誼兄弟的大股東開始將股權轉讓給馮小剛、張紀中、李冰冰、羅海瓊等影視導演，明星和骨干工作人員；3個月后又大面積增資擴股，出資對象清一色為公司員工及簽約明星，黃曉明、張涵予、胡可等50余人受讓股份。但離開公司者，需將股權轉回公司股東。華誼兄弟的擴容過程，成為不斷籠絡明星的過程。

在華誼兄弟倍受矚目的50多位明星股東中，持股數量最多的是著名導演馮小剛，持有288萬股，僅按一級市場發(fā)行價計算，其帳面市值就達8231萬元，而馮導當年投入的成本僅151.48萬元?！陡２妓埂钒l(fā)布的2008年內地明星收入排行榜顯示，馮小剛去年的收入為490萬元，而華誼兄弟的股權投資收益，相當于他16年的收入。

緊隨馮導其后的是大陸金庸劇制作人張紀中，他以113.61萬元的最初投入，如今獲得216萬股，市值6173萬元。

當紅小生黃曉明也因此成為“中國最會理財的演員”。2008年，黃曉明以3元／股，花540萬元就購入180萬股華誼兄弟的股份，按新股申購價計算，市值5144萬元，投資收益率達800％。

此外，羅海瓊持54萬股，賬面價值1543萬元，李冰冰、任泉、張涵予、胡可、康洪雷分別持36萬股，賬面價值1029萬元，李琳、何琢言、陳思成分別持18萬股，賬面價值514萬元。

目前統(tǒng)計的基準價還僅是一級市場的發(fā)行價，根據目前市場對該股的投資熱情，正式上市后隨著二級市場的爆炒，上述諸君的賬面財富將水漲船高。

財富暴增需要業(yè)績支撐，但其招股說明書顯示：近年公司的經營成本大幅增加，2009年上半年凈利潤僅3163萬元，還不及2008年的一半。有投行人士認為由于國內盜版市場猖獗等因素，華誼兄弟近年來業(yè)績徘徊不前，公司股本的無限擴張雖然圈了不少錢，但不代表盈利能力的提高。華誼兄弟原本計劃通過上市募集資金6億元，但隨著市場的追捧，實際募得資金逾12億元，公司和股東的凈資產急劇增加，將對公司的資金管理和內部控制提出嚴峻挑戰(zhàn)。

質疑之聲難阻前進之路，創(chuàng)始人王中軍雄心萬丈，”華誼兄弟將借此次創(chuàng)業(yè)板上市的契機，實現(xiàn)年產6部電影，覆蓋全年四大黃金檔期，沖擊票房前十：旗下九大制片人工作室將以年產量600集精品電視劇的速度搶占每日各大黃金時端；藝人經紀以及影院規(guī)模也將逐步擴大，大力拓展產業(yè)鏈規(guī)模優(yōu)勢，打造屬于國人的‘娛樂王國’?！?/p>

80后女生無功受祿“火線入股”

一個20歲的大三女生，戲劇性的財富爆炸和公司對她身份的模糊化，給創(chuàng)業(yè)板的信息披露埋下信任危機的伏筆。

該女生被輿論戲稱為創(chuàng)業(yè)板“最牛股東”今年3月19日，西安寶德創(chuàng)始人、控股股東趙敏將自己持有的占公司總股本4％的股份，以60萬元轉讓給趙紫彤，經公司股本擴容，上市前趙紫彤持有股份增至180萬股，僅按新股申購價計算，半年時間，趙紫彤的60萬元劇變成3528萬元，正式上市后，小盤股極易被爆炒，行情好時，她的股票市值能過億元。

西安寶德的招股說明書顯示，趙紫彤生于1989年，目前是長春工業(yè)大學工商管理系會計專業(yè)一名大三女生。

寶德股份上市路演時，有投資者質疑趙紫彤的身份，董事長趙敏不愿多言，只強調；她是朋友的女兒，受讓股份，只為了表達對朋友的感謝。

據長春當地媒體調查，趙紫彤于2004年9月至2007年7月于吉林二中學習，2007年9月至今在長春工業(yè)大學財務專業(yè)學習。趙紫彤目前已請假離校，規(guī)避媒體等外界人士打擾。她的戶口落在吉林市“舅舅”家，身為“舅舅”的吉林市某派出所所長卻聲稱并不認識孩子的父母，也不清楚孩子的身世，只受朋友之托才接納了孩子的戶口。

寶德股份兼董事長趙敏大學本科和研究生是自動化專業(yè)，前年獲清華大學EMBA學位。2001年創(chuàng)立本公司，主要從事石油鉆采自動化設備的研制生產和銷售、服務等，妻子邢連鮮現(xiàn)任公司總經理，夫妻倆分別是公司第一、第二大股東，占公司總股份78％，按申購價格計算，夫妻倆持股帳面價值達6.87億元。

同樣在今年3月19日，趙敏將自己持有的公司3％的股權，以45萬元轉讓給楊小琴，楊曾是小學教師，目前就職于陜西煤炭公司安監(jiān)局培訓中心。楊小琴和趙紫彤都沒有在寶德任職，趙敏稱讓股楊小琴，因為她是朋友之妻。

由于寶德股份存在利益輸送嫌疑，有股民在網上發(fā)起抵制投資它的行動。

另一位無功受祿的80后創(chuàng)業(yè)板新富，出自首批十家上市公司中發(fā)行價最高的神州泰岳。生于1981年的萬瀛女，出生于北京胡同人家，在公司無任何職務，2007年8月分別從神州泰岳兩位原股東手中，以1元／股的價格，受讓44萬股，通過分紅今年初變成88萬股并得22萬元紅利，2009年9月23日晚，神州泰岳以58元的發(fā)行價，順利完成超三倍募集資金，超出融資額達13.33億。萬瀛女22萬元的現(xiàn)金，兩年不到，帳面資金變成5104萬元。

神州泰岳是飛信系統(tǒng)的運營維護商，當越來越多的手機用戶免費通過飛信聯(lián)系好友時，神州泰岳從電信公司中獲得真金白銀。公司創(chuàng)始人王寧、李力，最早是中關村經營數碼硬件的“村民”，上市后僅按申購價計算，兩人持有的股份市值都分別在7億元左右。

從“百家講壇”學者到風投高手

47歲的中國科學院傳統(tǒng)工藝與文物科技研究中心主任、博士生導師蘇榮譽，溫文爾雅，博學多才是著名的青銅考古與鑒賞學者，曾經在央視的知名欄目《百家講壇》中主講《中國古代青銅技術與藝術》。身為以藝術史，文化遺產為研究領域的人文學者，似乎與醫(yī)療行業(yè)難以沾邊。

然而事實顛覆了人們的傳統(tǒng)印象：1999年，蘇榮譽涉足商界，出資21萬元，與現(xiàn)任樂普醫(yī)療董事、總經理、技術總監(jiān)的蒲忠杰合伙設立了北京天地和協(xié)科技有限公司(以下簡稱：天地和協(xié))，并持有其7％的股份。后來這家公司被北京樂普醫(yī)療收購整合。在樂普醫(yī)療增資擴股過程中，蘇榮譽多次出資，增持公司股份。

今年秋天，樂普醫(yī)療成功登陸創(chuàng)業(yè)板，申購價29元／股，蘇榮譽共持有383.615萬股，按其發(fā)行價計算，一舉成為億萬富豪。

像蘇榮譽這樣“潛伏”獲利的，更有眾多風險投資人的身影，有所不同的是，他們潛伏的時間更短，獲利更高。據統(tǒng)計，在首批上市的28家企業(yè)中，有23家曾獲得VC(創(chuàng)業(yè)投資基金)或PE(私募股權投資基金)投資，占總數的82.14％。

私募股權研究機構清科研究中心披露：這些公司中有3家曾獲得外資創(chuàng)投機構投資，如北京樂普醫(yī)療獲得美國華平投資集團旗下Brook公司投資：愛爾眼科獲得世界銀行集團國際金融公司813.67萬美元的長期融資；銀江電子獲得英特爾投資的注資。此外，有2家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)曾獲得合資創(chuàng)投機構的投資。

首批上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，本土風投機構居多，其中達晨創(chuàng)投投資的3家公司——億偉鋰能、愛爾眼科和網宿科技均已申報創(chuàng)業(yè)板成功。還有一些券商的子公司也出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股東名單中，如中信證券直投子公司——金石投資于2008年6月以每股8元的價格購入沈陽新松320萬股權，2009年5月，以每股13.2元的價格認購神州泰岳210萬股，占其發(fā)行前總股本的2.22％。海通證券直投子公司——海通開元以每股5元的價格持有銀江電子的75萬股權，占增資后股權比例2.50％。

清科研究中心認為：創(chuàng)業(yè)板的開通，使國內投資退出渠道通暢了，已投資金能夠高效回籠，將調動本土風險投資的積極性。但也有專業(yè)機構呼吁：要警惕創(chuàng)業(yè)板成為一些風險投資機構圈錢的工具。

是垃圾?還是玫瑰?

從創(chuàng)業(yè)板十年前提上議事日程開始，圍繞創(chuàng)業(yè)板是“玫瑰”還是“垃圾”的爭論，從來不絕于耳。

肯定者以美國的創(chuàng)業(yè)板為例：納斯達克創(chuàng)造了微軟、谷歌等創(chuàng)富神話：反觀中國，新浪，攜程、百度等中國的“三創(chuàng)”(創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)造)型企業(yè)受追捧的程度，就能體會金融投資帶來的風險和回報。創(chuàng)業(yè)板把創(chuàng)業(yè)的風險和收益成倍放大，也因此吸引了大量的資金。

財經專欄作家葉檀認為：“設立創(chuàng)業(yè)板的目的，是讓中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)新企業(yè)找到一條融資發(fā)展之路。雖然上百家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)無法解決幾十萬家創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資難題，但一個有章可循的活躍的創(chuàng)業(yè)板，卻能讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)看到未來的希望，讓更多的風險投資挖掘出有潛力的企業(yè)，負責任的企業(yè)家。這才是中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)活力所在，希望所在?！?/p>

而以《基金黑幕》一文作者張志雄為代表的悲觀者斷言：“對創(chuàng)業(yè)板的投資者而言，十有八九都會受到傷害?！?/p>

他的理由有二：首先，根據巴菲特等成功投資人的經驗，小企業(yè)成為大企業(yè)的概率很小，在漫長的投資生涯中，巴菲特只抓住了一個最后變成大企業(yè)的小企業(yè)——再保險公司。巴菲特最成功的投資案例，都是在大企業(yè)的股價遭到低估時買入而已，如《華盛頓郵報》、可口可樂、美國運通、吉列和中石油等。

其次，所謂的高(科技)新(興)產業(yè)中的企業(yè)對投資者頗具殺傷力。巴菲特幾乎不在高科股上投1分錢，因為他早年投資汽車和飛機新興公司慘敗，認為涉入高新產業(yè)的股東是“冤大頭”。在20世紀上半葉，美國人為汽車的發(fā)明激動不已，涌現(xiàn)了2000多家汽車公司，但最終在政府的支持下，只留下了三家大公司，大多數長期投資的股東，血本無歸。

至于眾多私募和創(chuàng)投為何對“創(chuàng)業(yè)板”趨之若騖?張志雄認為“他們只不過是‘二道販子’，目的在于把所謂的‘創(chuàng)業(yè)板’的股票賣給投資人而已。如果沒有二級市場這一‘出口’，世上還有幾家創(chuàng)投或私募?”

他一針見血地指出：“現(xiàn)在一些支持創(chuàng)業(yè)板的人士，動輒說是為了鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，這和當年發(fā)展資本市場是為了搞活國企一樣，忽視股東利益。中國有多少家‘創(chuàng)新企業(yè)’啊，而創(chuàng)業(yè)板的容量又有多大?讓少數的企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板，不過是僅僅富了極少極少的人而已。還有，就是提供具有極度投機特點的泡沫產品，讓更多的投資人失去財富?！?/p>

一些實業(yè)家也認為：玩上市游戲，會讓更多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)不務正業(yè)。香港中原集團主席施永青，就批評有些內地地產代理公司成功上市，籌集到驚人的資金，同時卻把行業(yè)經營方式引上“邪路”：“他們不管分號開了之后有沒有生意，瘋狂地四處開店。有些連員工也招聘不到，照樣租鋪裝修掛招牌。有很多商鋪，雖然燈明火猛，但全無收益，只是不斷燒錢，卻有人樂此不疲?！?/p>

施永青無可奈何地道：“市場上出現(xiàn)一批這樣可以不計成本的公司之后，鋪租、工資都被搶高了，很多正統(tǒng)的經營者都被逼死。這些野心勃勃者不僅害了同行，一旦不能上市，也害了自己。”

《中國證券報》把創(chuàng)業(yè)板形容為“帶刺的玫瑰”：“創(chuàng)業(yè)板公司大都規(guī)模較小，經營時間較短，所處行業(yè)或產品較新、經營模式比較特殊。船小雖好掉頭，但也易翻船。雖然這些公司的發(fā)展?jié)摿ο鄬Ω?，但也存在著比較多不確定性，既有公司經營的風險，也有信息披露‘摻水’的風險，還有道德風險，更有資本市場和投資行為的風險，以及行業(yè)政策等宏觀經濟環(huán)境變化的風險?！?/p>

“投資者在想要享受創(chuàng)業(yè)板公司高增長所帶來的高收益的同時，更需要做好功課、審慎投資，最好用‘閑錢’參與，并且不要把雞蛋放在同一個籃子里?！?/p>

美國的創(chuàng)業(yè)板成就了微軟、谷歌等巨富神話，但除了美國，很難有哪個國家的創(chuàng)業(yè)板市場是完全成功的。中國創(chuàng)業(yè)板前景如何?花旗集團董事總經理薛瀾認為：“以現(xiàn)在國內這種充沛的流動性來看，創(chuàng)業(yè)板很容易使一些企業(yè)家一夜暴富。但創(chuàng)業(yè)板成功要靠一個持續(xù)性，暴富之后，企業(yè)需要做出相應的業(yè)績，才能使這個財富神話延續(xù)下去，畢竟股價上升只是一個紙上富貴?！?/p>

薛瀾縱觀國外創(chuàng)業(yè)板經驗得失后說：“通常一個小公司得到了融資渠道之后，做到有一定的規(guī)模，不是一個非常艱難的事情。但從有一定規(guī)模的公司再繼續(xù)擴張，就是一個非常大的挑戰(zhàn)。尤其在亞洲，創(chuàng)業(yè)板上市公司以小的家族型企業(yè)居多，慢慢變大要成為一個需要靠專業(yè)來管理的公司，道路都非常崎嶇。另外，監(jiān)管對創(chuàng)業(yè)板成功至關重要，公司比較小，發(fā)生不規(guī)范操作的概率更高，監(jiān)管機構怎樣去保護小股東的利益，是創(chuàng)業(yè)板能否成功的關鍵因素之一。”