愈演愈烈的次貸危機，讓黃金的避險魅力相較以前更顯突出。但是黃金價格的大幅震蕩，卻又似乎要向投資人傳遞一個信號:縱然是抗風險、抗衰退最為有力的武器之一，但黃金仍難擺脫其身上眾多的商品屬性。在商品市場進入熊市之際，黃金金市或將轉熊。

黃金價格的寬幅振蕩，從一個側面反映了一個事實——黃金現(xiàn)在已經難以“獨善其身”，而目前支撐黃金價格上漲的，也只有資金的避險需求。支撐金價的因素不外乎貨幣匯率、通脹壓力、市場環(huán)境的動蕩和現(xiàn)貨的需求。但是目前，除了市場的動蕩環(huán)境造成的避險需求在支持金價走高外，其他的因素均不利于金價。

中國銀行高級交易員徐明判斷，金價目前的波動，主要分歧來源于黃金的貨幣屬性和商品屬性。從其貨幣屬性來看，全球動蕩的金融市場加劇了投資者對資金避險的需求，因此黃金的避險魅力使得其價格能夠保持高位。但是另一方面，黃金也難逃其特有的商品屬性，作為從幾年前開始進入的牛市，目前金價正處于回落的狀態(tài)。作為商品的黃金，其牛市也暫告一個段落。此外，原油價格的高位回落，也成為拖累貴金屬等大宗商品價格大幅調整的重要原因之一。

不過，金融危機的蔓延仍然支撐著黃金價格的上漲。市場的動蕩仍將會加劇黃金抵抗風險的魅力。此外，國際最大的基金ETF曾經再次增加了基金的持金量至765.74噸。因此，黃金未來的走勢，勢必是一場各方力量的“角力”，寬幅震蕩的格局不會改變。

既然黃金的牛市或許已經終結，市場在很長一段時間也將維持寬幅震蕩的格局。因此分析人士給予投資者的建議是:如果求穩(wěn)，那么就要謹慎操作。短期內黃金的波動將會更加劇烈，看多看空都不宜操作。目前，個人投資者選擇觀望比較好。但是，這也并不意味著投資者眼下就不能涉及黃金投資。

去年，黃金開盤價為833美元/盎司，到現(xiàn)在的價格處于845美元/盎司，2%的價格上漲已顯現(xiàn)出黃金背后的避險投資價值。相對美股近40%的下跌，黃金價格能夠保持2%的上漲，在投資市場里已屬不易。

因此，作為分散投資風險的工具，黃金投資在今后一段時間依然有其價值所在。但是在具體投資中，業(yè)內人士并不建議投資者投資實物黃金，因為其流動性不足的缺點讓投資者在日后很難將其變現(xiàn)，而且市場對于實物黃金的定價也不一，很難衡量其真實價值。

目前，較好的投資渠道是紙黃金和兼具賬戶金、實物黃金投資的黃金投資品種，如深圳發(fā)展銀行和興業(yè)銀行此前推出的相關業(yè)務。至于黃金期貨，風險太大，專家建議個人投資者還是不要涉及。

(選自《反金融戰(zhàn)爭——金融變局下的中國經濟轉型》，出版:中國華僑出版社，責任編輯:侯蕾，定價:28.00元)