權(quán)重股集體下挫，引發(fā)市場恐慌情緒，有消息人士稱，多條“維穩(wěn)”政策將陸續(xù)出臺(tái)，并不針對(duì)“十一”這個(gè)節(jié)日。
　　
　　每當(dāng)遇到股指重挫的時(shí)候，中國股民首先想到的或許就是政府是否會(huì)參與救市。
　　8月25日，一位接近監(jiān)管層的人士在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示，“監(jiān)管層近期將會(huì)推出相關(guān)舉措來維護(hù)市場的穩(wěn)定，但這并不是專門針對(duì)‘十一’這個(gè)節(jié)日而實(shí)施的。”
　　該人士稱，“這些措施可能包括減少央行發(fā)行的旨在吸收過度流動(dòng)性的短期票據(jù)，加速批準(zhǔn)新股發(fā)行、新基金等。”
　　在A股市場指數(shù)不斷波動(dòng)的情況下，能否“維穩(wěn)”，考驗(yàn)著監(jiān)管層的智慧。
　　
　　機(jī)構(gòu)砸盤背后
　　8月5日，滬指創(chuàng)出3478.01點(diǎn)的階段性新高后開始調(diào)整。8月17日，A股上演今年以來單日最大跌幅：滬指報(bào)收于2870.63點(diǎn)，跌幅達(dá)5.79％。相比同日的全球股市，美國道瓊斯指數(shù)微跌0.44％，歐洲三大股指中跌幅最大的德國法蘭克福DAX指數(shù)僅下跌3.42％，鄰國日本日經(jīng)225指數(shù)下跌1.65％。
　　“從去年以來的這輪上漲，股市價(jià)格一路狂飆。在這個(gè)過程中，信貸資金不斷進(jìn)入股市，且獲利頗豐，在市場中處于敏感地帶的這部分資金，受政策影響，不斷出現(xiàn)‘自殺式’拋售。”安信證券分析師盧偉告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，這就是此輪A股暴跌的誘因。
　　有趣的是，盡管A股連續(xù)下跌，但股民的開戶數(shù)卻不斷飆升。
　　據(jù)中登公司最新披露的數(shù)據(jù)顯示，8月17日—8月21日當(dāng)周，新增A股開戶數(shù)為47.9萬戶；截至8月21日，滬深兩市共有A股賬戶1.321億。
　　A股為何會(huì)出現(xiàn)這樣的反差?是投資者依然看重公司未來的投資價(jià)值?還是監(jiān)管層對(duì)市場的措施發(fā)揮了作用?
　　有分析人士認(rèn)為，當(dāng)審計(jì)署表示要對(duì)銀行的信貸投向進(jìn)行審查之后，很多銀行將前期投在資本市場的信貸資金迅速撤離；同時(shí)，作為“國家隊(duì)”成員的社保基金在7月份流出市場的資金達(dá)到6.64億元，再加上央行關(guān)于貨幣收緊的言論，使得包括機(jī)構(gòu)、私募基金、基金公司在內(nèi)的主力出現(xiàn)了極大的恐慌情緒，紛紛砸盤拋售。
　　“機(jī)構(gòu)砸盤只是表象，問題的核心是目前中國的上市公司價(jià)值被嚴(yán)重高估，也可以說投資者對(duì)上市公司的盈利能力產(chǎn)生質(zhì)疑?！卑残抛C券分析師盧偉告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，從傳統(tǒng)的業(yè)績增長和估值角度出發(fā)，很多公司已經(jīng)被高估，不具備投資價(jià)值。
　　此前，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)曾認(rèn)為，中國股市和房地產(chǎn)市場價(jià)值被高估了50％，甚至100％。并預(yù)計(jì)這兩個(gè)市場很可能在今年四季度出現(xiàn)調(diào)整。
　　那么，市場價(jià)值被高估的罪魁禍?zhǔn)子质鞘裁?“近來新股頻頻以商市盈率發(fā)行讓人揪心。”一位不愿透露姓名的分析師告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，在新股發(fā)行當(dāng)中，詢價(jià)機(jī)構(gòu)的競相報(bào)高價(jià)、保薦人的價(jià)格“指導(dǎo)”以及上市公司融資的“底線”，造就了市場化發(fā)行成為上市公司大肆“圈錢”的最好工具。
　　該人士介紹，高市盈率發(fā)行本質(zhì)上亦是一種“泡沫化發(fā)行”，再經(jīng)過二級(jí)市場的爆炒，其泡沫無形中被進(jìn)一步放大了。像桂林三金、萬馬電纜等新股上市首日，盤中市盈率曾達(dá)到60余倍，而中國建筑掛牌首日的最高市盈率更是高達(dá)百倍。
　　“新股以如此之高的市盈率掛牌，還有什么投資價(jià)值?”該人士稱。
　　事實(shí)上，在新股“泡沫化發(fā)行”的同時(shí)，監(jiān)管層正在試圖用發(fā)行提速來抑制泡沫，新股發(fā)行與上市有明顯加速的態(tài)勢。
　　“但這種辦法無疑會(huì)加重市場的消化負(fù)擔(dān)，A股市場將有不堪承受之重。”該人士解釋，表面上看，股市的錢多了，但私底下，這些錢只是通過不同渠道進(jìn)行了一次循環(huán)，然后迅速撤出，結(jié)果就是散戶損失慘重。
　　現(xiàn)在或許就能看出，指數(shù)和散戶之前的關(guān)系是一對(duì)冤家。
　　
　　A股擴(kuò)容與基金增發(fā)同步進(jìn)行
　　
　　雖然市場已經(jīng)斷定央行貨幣政策的微調(diào)和新股IPO重啟后的“擴(kuò)容效應(yīng)”是8月市場暴跌的“導(dǎo)火索”，“但遺憾的是，監(jiān)管層似乎還沒有意識(shí)到這個(gè)問題的嚴(yán)重性。”上述分析師表示，新股發(fā)行未能停止，巨量融資還將繼續(xù)出爐。
　　8月24日，中國證監(jiān)會(huì)公告稱，成都三泰電子實(shí)業(yè)股份有限公司IPO申請獲發(fā)審委通過。此前的21日，中國北車IPO申請獲發(fā)審委審核通過，擬發(fā)行不超過30億股A股；同日，廣東海大集團(tuán)股份有限公司IPO申請亦獲通過。
　　7月27日，中船重工IPO獲發(fā)審委通過，將擬發(fā)行19.95億股，募資金額亦超過60億元。再加上計(jì)劃中的20多家房地產(chǎn)企業(yè)IPO近千億元的資金，市場的極度擴(kuò)容必將給A股市場帶來新的沖擊。(見本刊第31期《開發(fā)商借IPO“囤地”或?qū)⑹芙?
　　除了新股發(fā)行，新基金的發(fā)行也在加速，市場稱后者為“活水”。
　　8月17日，滬指創(chuàng)下今年以來單日最大跌幅。當(dāng)日，證監(jiān)會(huì)便連續(xù)發(fā)出三張新基金批文，分別是交銀施羅德上證180公司治理指數(shù)ETF(兩個(gè)產(chǎn)品)及其ETF的聯(lián)接基金和華安上證180ETF聯(lián)接基金。
　　隨后，銀華滬深300指數(shù)基金(LOF)、信達(dá)澳銀中小盤股票型基金和中郵核心優(yōu)勢靈活配置混合型基金也相繼獲取批文。3天之內(nèi)批準(zhǔn)6只新基金，被業(yè)內(nèi)估計(jì)將帶來600億元的新增資金，管理層保持市場穩(wěn)定的意圖開始顯露。
　　與新基金同時(shí)放行的還有基金公司專戶理財(cái)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)。此前專戶業(yè)務(wù)只限“一對(duì)一”，客戶最低投資門檻5000萬元。“一對(duì)多”業(yè)務(wù)推出后，每個(gè)產(chǎn)品參與人數(shù)最多200人，每人最低購買額100萬元。
　　業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，基金專戶理財(cái)產(chǎn)品的平均募集規(guī)模估計(jì)在2億元左右，有望給市場帶來200億元左右資金。
　　“這么多資金的進(jìn)入是否會(huì)給本來就充斥著泡沫的市場帶來巨大壓力?”一位股民在網(wǎng)上留言表示對(duì)市場的未來擔(dān)憂。
　　分析人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)加快新基金的發(fā)行，其“維穩(wěn)”的態(tài)度值得觀察，通過加快新基金發(fā)行來“維穩(wěn)”未必能夠見