王孟穎

經(jīng)濟危機席卷過后IPO步履維艱，但Emdeon公司的IPO似乎預示，醫(yī)療信息化領域成為下一個爆點不無可能。

喬納森(Jonathan)醫(yī)生是美國加州一家公立醫(yī)院呼吸科的主治醫(yī)師。周一上午，他來到辦公室，穿上醫(yī)生袍后將一支黑色的PDA放進胸前的口袋。現(xiàn)在這個PDA如同聽診器一樣成為喬納森問診的必備工具，別看這東西個頭不大，可它為喬納森提供的幫助可是不容小視。來到喬納森負責的呼吸科病房，他的病人凱麗(Kylie)已經(jīng)基本痊愈。喬納森用PDA調(diào)閱了凱麗昨晚的用藥記錄，并再次查閱了凱麗的病例。隨后，他在PDA上填寫了凱麗的出院單，同時在備注處詳細寫明了出院后的注意事項。

這種電子化病例在美國的大醫(yī)院中已經(jīng)司空見慣，與此類似的其他有關醫(yī)療信息化方面的解決方案正隨著美國醫(yī)療改革的步伐快速發(fā)展，相關的公司也得到了越來越多的關注。

奧巴馬概念股

目前奧巴馬政府正在大力推進醫(yī)療改革，讓更多的美國公民能夠享受醫(yī)保是此次醫(yī)改的最終目標。作為一種削減成本的方法，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)信息技術化得到了奧巴馬總統(tǒng)的大力支持。有分析師指出，未來電子化營收周期管理系統(tǒng)將是該行業(yè)發(fā)展的趨勢，同時它將得益于奧巴馬政府醫(yī)改方案相關的刺激計劃。因此，Emdeon公司的上市被認為是奧巴馬醫(yī)改方案的首位受益者。

8月11，Emdeon公司以每股15.5美元的價格(發(fā)行股價范圍的上限)登陸紐約證券交易所，成為今年美國第21家IPO的企業(yè)。此次IPO，Emdeon公司共發(fā)行2370萬股募得資金3.67億美元，這筆資金將用于Emdeon公司的進一步擴張，借由它目前擁有的智能化、廣闊的平臺去尋找更多銷售新服務的機會。

Emdeon是一家針對醫(yī)藥醫(yī)療市場的軟件公司，它擁有全美最大的醫(yī)療事務處理電子平臺，提供相關的醫(yī)療營收周期管理(Revenue Cycle Management，RCM)方案，該平臺將醫(yī)療服務支付人、供應商和病人緊密聯(lián)系在一起，每天自動處理醫(yī)生、藥房、病患和保險公司之間的賬單和索償程序。它處理的業(yè)務包括收費、電子處方、責任管理、受益認定、支付管理和病患賬單等醫(yī)藥醫(yī)療相關的業(yè)務。近期醫(yī)療行業(yè)信息技術的運用是推動此類電子服務快速增長的主要原因。

Emdeon公司之所以會在目前形勢慘淡的股市中有如此強勁的表現(xiàn)，是因為這家總部位于美國田納西州的公司在過去一年中處理了全美近一半的醫(yī)療電子賬單。2008年全年，Emdeon公司處理的醫(yī)療相關事務40億單，獲得收入8.536億美元，現(xiàn)金流為8330萬美元。其中，超過90％的收入是重復發(fā)生的，來源于大型客戶的收益占總收入的5.6％。

在現(xiàn)今的股票市場環(huán)境下，有望成功上市的企業(yè)必須具備以下=三個要素：第一，該企業(yè)必須是一家運營良好的市場領先者；第二，處于快速增長的熱點行業(yè)；第三，對于IPO的定價要謹慎合理。Emdeon公司便符合這三項要素，此次IPO承銷商的陣容就是最好的證明。摩根士丹利、高盛、瑞銀和巴克萊的保駕護航為Emdeon公司貼上了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的標簽。

PE退出又見曙光

2006年9月，泛大西洋投資集團(General Atlantic)收購了Emdeon公司的子公司Emdeon商業(yè)服務公司52％的股份，當時Emdeon商業(yè)服務，公司的估值約為15億美元，此次收購泛大西洋投資集團出資3.2億美元，其余的9.25億美元為銀行貸款。這是當時泛大西洋投資集團金額最大的一筆投資。

Emdeon公司的信息化解決方案持續(xù)不斷地觸動著泛大西洋投資集團敏銳的投資觸覺，2008年的2月，該投資集團再次人資Emdeon公司。此次，泛大西洋投資集團聯(lián)手海曼傅萊曼投資公司(Hellman ＆ Friedman)，一舉將HLTH Corporation所持有的Emdeon公司全部剩余股份拿下。

隨后在泛大西洋投資集團和海曼傅萊曼投資公司的大力支持下，Emdeon公司擴充了董事會及管理團隊。隨后，在產(chǎn)業(yè)鏈上下成功完成了一系列戰(zhàn)略收購，進一步鞏固了該公司在電子化醫(yī)療應收管理服務領域的領先地佗。

近期，在私募股權投資公司支持下尋求上市途徑的醫(yī)療信息化服務公司不止Emdeon公司一家。同樣是提供信息化醫(yī)療應收管理服務的HealtPort公司在8月末向美國證券交易委員會提交上市申請。專注于投資媒體、通信、商業(yè)和信息服務領域的私募股權投資公司ABRY Partners是HealthPort的最大股東。2007年7月，ABRY Partners通過旗下的投資組合公司CT Technologies Holdings以1.85億美元收購了Health Part公司的前身Smart Document Solutions(SDS)。

當時的SDS是一家向全美醫(yī)院和診所提供全方位醫(yī)療信息管理服務和解決方案的提供商，合并之后的HealthPort公司增加了醫(yī)療營收管理系統(tǒng)和電子醫(yī)療記錄等新型服務。到2008年1月，該公司的收入已經(jīng)達到1.65億美元，它為超過1200家美國醫(yī)院和27000名醫(yī)生提供全方位的服務，而后Health Port公司又進一步深入信息公布(Release of Information，ROI)服務外包領域，據(jù)該公司官方數(shù)據(jù)顯示，目前Health Port公司已經(jīng)占據(jù)了全美20％的信息公布服務外包市場。

在私募股權投資公司的幫助下，Health Port公司通過一次次的兼并收購，一步步擴大了它在醫(yī)療健康信息化領域的版圖。2008年9月，Health Port公司對外公布了一項有利于未來公司發(fā)展的重要舉措，那就是收購與之關系非常緊密的競爭對手ChartOne公司。合并后的新公司服務于全美超過8000家醫(yī)療機構，年收入超過2.3億美元。盡管該交易將于2028年9月22日完成，但行業(yè)內(nèi)非常有影響力的兩家公司的結合無疑增強了新公司的優(yōu)勢，為能夠提供跨領域、高質(zhì)量的醫(yī)療信息產(chǎn)品和服務奠定了堅實基礎。

隨著科技在醫(yī)療健康領域的不斷應用，提供用戶定制化的、全面的電子系統(tǒng)和技術解決方案才能夠令企業(yè)在未來殘酷的競爭中立于不敗之地。加之奧巴馬政府對醫(yī)療領域改革的大力支持，未來醫(yī)療健康信息化領域發(fā)展的前景無可限量。盡管經(jīng)濟危機對全球市場的深重影響短期內(nèi)無法復原，但對于像泛大西洋投資集團、海曼傅萊曼投資公司，以及ABRY Partners這類投資于該領域的私募股權投資公司來說，完成退出、實現(xiàn)收益的日子就在眼前。

市場潛力不容小覷

在醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)領域，美國是第一個“吃螃蟹的國家”，它在醫(yī)療信息系統(tǒng)的研發(fā)和應用方面都是全球的領先者。但目前，全美仍有很多醫(yī)院還在使用紙質(zhì)信息管理體系，這嚴重影響了醫(yī)療專業(yè)人員的服務效率，醫(yī)生、護士和醫(yī)療保健人員將大部分精力和時間浪費在數(shù)據(jù)和資料的整理、查閱上。而醫(yī)療保健信息化系統(tǒng)可以使他們能夠快速有效地查閱和共享信息，從而提高工作效率，為病患提供更加優(yōu)質(zhì)的服務。

以電子病歷的使用為例，在美國各家醫(yī)院中，有超過數(shù)百種不同的信息系統(tǒng)應用程序，各系統(tǒng)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)大多情況下無法兼容，但通過醫(yī)療信息化服務公司提供的電子病歷存儲系統(tǒng)，可以幫助醫(yī)療提供商們成功地將這些信息收集在同一個系統(tǒng)內(nèi)，便于使用者之間查閱和分享信息。電子病歷系統(tǒng)的使用不只是節(jié)省了時間成本，同時還節(jié)省了紙張的物理成本。通過這類系統(tǒng)的使用，Crystal Run Healthcare和華盛頓醫(yī)療中心已經(jīng)成功節(jié)省了數(shù)百萬美元，同時大大提升了收入和護理質(zhì)量。

這正是目前美國醫(yī)療領域所追求的發(fā)展方向，將信息系統(tǒng)管理功能經(jīng)由信息網(wǎng)絡與交換系統(tǒng)向信息服務的方向發(fā)展。醫(yī)療信息電子化有利于保證信息的準確性和可靠性，從而進一步提高醫(yī)療護理質(zhì)量，減少醫(yī)療差錯和提高病患就醫(yī)的安全性，同時還能滿足美國醫(yī)療保險改革對醫(yī)療信息安全性的要求，保證了信息交換標準化的同時保護了病人隱私權的安全性。

美國的醫(yī)療系統(tǒng)建立已有25年歷史，據(jù)估計目前至少還有15％的醫(yī)院在使用陳舊的紙質(zhì)營收周期管理系統(tǒng)，70％的醫(yī)療交易是通過紙質(zhì)作業(yè)來完成。在未來的十年，該行業(yè)向無紙的、電子技術支持的數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)轉型是毋庸置疑的趨勢。

醫(yī)療信息化的發(fā)展不僅僅為醫(yī)療工作者、提供商和病患們提供切實的幫助，相信它對該行業(yè)企業(yè)的發(fā)展，和關注醫(yī)療信息化領域的投資商來說也是一次不容錯失的良機。