王超凡

地方政府托底，以信托方式發(fā)行的“準(zhǔn)地方債”受追捧。

今年以來，理財(cái)產(chǎn)品青睞有政府信用的項(xiàng)目，多家信托重點(diǎn)選擇地方財(cái)政收入高、政府信用好且地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具備潛力的政府合作，推出信托產(chǎn)品。

近日，交銀同際信托有限公司推出了“鑫建1號集合資金信托計(jì)劃”。交銀國信所募集的資金，以債權(quán)投資的模式提供給常州市武進(jìn)高新區(qū)南區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司，廂于折價(jià)受讓南區(qū)建設(shè)對武進(jìn)區(qū)政府合法享有的債權(quán)，以支持武進(jìn)區(qū)新農(nóng)村建設(shè)和環(huán)境治理工程建設(shè)。這就是一款“類地方債券”的信托產(chǎn)品，信托公司通過信托計(jì)劃募集資金給地方使用，地方政府設(shè)立償債基金作為還款來源，并納入年度財(cái)政預(yù)算。

“準(zhǔn)地方債”以一種新的方式走入投資者的視線。中信信托也發(fā)行了一款類似產(chǎn)品，同樣具備政府信用。這款名叫“鄂爾多斯裝備制造基地貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”，預(yù)計(jì)募集資金規(guī)模為人民幣10億元，期限2年，年收益率為7％，主要投資于內(nèi)蒙古鄂爾多斯市裝備制造基地的開發(fā)建設(shè)。鄂爾多斯市財(cái)政承諾納入預(yù)算。

而此前中信信托剛成功設(shè)立投資于天津區(qū)域的信托產(chǎn)品——“盛景天津區(qū)域發(fā)展基金一期集合信托計(jì)劃”，信托期限3年、總發(fā)行規(guī)模30億元。這款信托計(jì)劃的資金由受托人集合運(yùn)用，以流動(dòng)資金貸款形式發(fā)放給天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司，用于其所經(jīng)營的各類項(xiàng)目，諸如天津市基礎(chǔ)設(shè)施、軌道交通、水務(wù)環(huán)保等的建設(shè)及運(yùn)營。

有地方政府托底，“準(zhǔn)地方債”信托產(chǎn)品受到了投資者的追捧。

3月初，聯(lián)華國際信托一款名為“海西·聯(lián)華1號／2號”的集合信托產(chǎn)品，發(fā)行當(dāng)天，7000萬元資金即全部募集到位。

這款信托產(chǎn)品的資金將投入到福建省莆田市的路橋建設(shè)上，同樣以地方政府信用為主，并納入地方財(cái)政預(yù)算，一旦項(xiàng)目無法還款付息，即由財(cái)政負(fù)擔(dān)。另外。還以政府持有的儲(chǔ)備土地和當(dāng)?shù)匚鬯幚韽S的部分股權(quán)作為抵押。

這些信托計(jì)劃均以具有當(dāng)?shù)卣尘暗某鞘谢A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)或國有資產(chǎn)經(jīng)營公司為投資對象。事實(shí)上，在集合信托產(chǎn)品中，市政基建類產(chǎn)品的收益率不算高，以2月份為例，市政基建類平均年預(yù)期收益率為6.84％，略低于集合信托整體7.15％的收益水平。但由于大部分具有政府信用作保證，這類產(chǎn)品的安全性好于其他產(chǎn)品，非常適合穩(wěn)健、平衡型、低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人。

但是，這類信托方式也不是完全沒有風(fēng)險(xiǎn)的。在缺少科學(xué)的評級體系的情況下，這些“準(zhǔn)地方債”類信托實(shí)際上是存在著潛在償還風(fēng)險(xiǎn)的，而投資者也婚以分析其信用風(fēng)險(xiǎn)。

到目前來看，信托公司參與地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，數(shù)量比較有限，且中央要發(fā)這種地方債券，與信托公司合作的可能性并不大。