張　寧

摘 要:由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴席卷全球,以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系遭遇挑戰(zhàn),國(guó)際貨幣制度改革的呼聲日益頻繁,本文通過(guò)對(duì)國(guó)際貨幣體系中黃金、美元、SDR特征的描述,討論現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下黃金、美元、SDR的地位與作用。

關(guān)鍵詞:黃金 美元 SDR 國(guó)際貨幣改革

中圖分類號(hào):F820 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2009)09-195-02

一、世界貨幣——黃金與金本位制

黃金是貨幣商品,是世界貨幣。從19世紀(jì)初到20世紀(jì)初的100年間,資本主義各國(guó)普遍采用金本位制,進(jìn)一步說(shuō)是金幣本位制。金幣本位制的特點(diǎn)是金幣自由鑄造、金幣與紙幣可以自由兌換和黃金可以自由輸出入。在金幣本位制下,黃金是最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)和最后的清算手段。

從第一次世界大戰(zhàn)開(kāi)始到布雷頓森林體系的結(jié)束,黃金與世界貨幣脫離的過(guò)程仍在繼續(xù)著。1978年4月1日,國(guó)際貨幣基金組織自成立以來(lái)第二次修改條文之后, 黃金與貨幣已不存在直接的聯(lián)系。

黃金逐漸失去世界貨幣的地位不是那一國(guó)政府決定的,而是黃金不適應(yīng)于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。但是, 黃金并沒(méi)有完全失去世界貨幣的作用。其根本原因:在世界范圍內(nèi)還沒(méi)有任何一種東西可以完全取代黃金來(lái)執(zhí)行世界貨幣的職能,其主要表現(xiàn)為:一是黃金在間接地起著最終國(guó)際清償手段作用。國(guó)際收支逆差實(shí)際上是在無(wú)法擴(kuò)大商品出口的情況下出現(xiàn)的,所以普通商品根本不能用于償付差額。黃金可以用于償付差額,這是因?yàn)樗且环N各國(guó)普遍接受的具有較高價(jià)值的特殊商品。二是各發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家仍然把黃金作為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)。三是歐洲經(jīng)濟(jì)共同體在建立歐洲貨幣體系時(shí),要求成員國(guó)繳納它們的黃金和外匯儲(chǔ)備,建立歐洲貨幣基金,作為發(fā)行歐洲貨幣單位的基礎(chǔ)。

由上述分析可以看到,作為世界貨幣的黃金地位雖然在削弱,但還沒(méi)有消失。雖然在未來(lái)國(guó)際貨幣本位改革中,重建國(guó)際金本位是不可能的,黃金完全非貨幣化也是不可能的。不管國(guó)際貨幣本位的具體形式如何變化,黃金在相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期內(nèi)仍將是各個(gè)國(guó)家的主要儲(chǔ)備資產(chǎn),仍將是最終的國(guó)際清償手段,直到世界經(jīng)濟(jì)的不斷向前發(fā)展產(chǎn)生一種新的世界貨幣可以完全取代黃金為止。

二、美元及現(xiàn)行的“美元本位制”

1.布雷頓森林體系下的美元。美國(guó)和英國(guó)為了改變20世紀(jì)30年代貿(mào)易與國(guó)際貨幣關(guān)系混亂的局面,從1943年9月至1944年4月,兩國(guó)在國(guó)際貨幣制度重建問(wèn)題上展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論,分別提出了《懷特方案》和《凱恩斯方案》,即《國(guó)際穩(wěn)定基金方案》和《國(guó)際清算聯(lián)盟》。

美國(guó)憑借戰(zhàn)后強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)政治實(shí)力,迫使英國(guó)放棄《凱恩斯方案》而接受《懷特方案》。于1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi)了有44個(gè)國(guó)家參加的聯(lián)合國(guó)國(guó)際貨幣金融會(huì)議,通過(guò)了以《懷特方案》為基礎(chǔ)的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》和《國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定》。兩協(xié)定于1945年12月生效,1946年6月國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行(后來(lái)成為世界銀行)開(kāi)始運(yùn)營(yíng),1947年3月國(guó)際貨幣基金組織開(kāi)始運(yùn)營(yíng),標(biāo)志著布雷頓森林體系的確立。

在布雷頓森林體系下,國(guó)際貨幣基金組織要求各成員國(guó)確認(rèn)的黃金官價(jià)為35美元/盎司(即1美元=0.888671克)。通過(guò)這個(gè)掛鉤,使美元代表黃金,發(fā)揮世界貨幣的職能,成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。這種以黃金—美元為本位貨幣的國(guó)際貨幣制度,被稱為以美元為中心的國(guó)際金匯兌本位制。同時(shí)各成員國(guó)貨幣與美元掛鉤,實(shí)行固定匯率制,使美元成為各國(guó)貨幣圍繞的中心。至此,美元真正成為國(guó)際貨幣。

2.“美元本位制(The dollar standard)”的形成。布雷頓森林體制開(kāi)始后不久,世界各國(guó)發(fā)生“美元不足”的問(wèn)題。這是因?yàn)?隨著世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和黃金的生產(chǎn)量有限,作為在世界范圍流通的關(guān)鍵貨幣(Key Currency)——美元總量的增加是必然的結(jié)果。為了保持美元的國(guó)際流動(dòng)性的供給,世界范圍內(nèi)的物品與服務(wù)輸入到美國(guó),美國(guó)必須保持國(guó)際收支的逆差,從而世界各國(guó)接受美元。從這個(gè)意義上說(shuō),美國(guó)擁有國(guó)際貨幣發(fā)行特權(quán)(International Seigniorage)。

隨著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,美國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)了巨大的變化,1959年美國(guó)出現(xiàn)赤字,1960年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使美元的信用產(chǎn)生動(dòng)搖,并于當(dāng)年10月發(fā)生美元危機(jī)。雖然,國(guó)際貨幣基金組織采取一系列措施來(lái)維護(hù)國(guó)際貨幣的穩(wěn)定,增強(qiáng)市場(chǎng)信心。但是,美國(guó)政府面對(duì)持續(xù)而巨大的國(guó)際收支赤字,尼克松總統(tǒng)于1971年8月15日宣布美元停止兌換黃金,世界主要國(guó)家在1973年由固定匯率制轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制,這標(biāo)志著布雷頓森林體制的崩潰。從此,國(guó)際貨幣制度不是一種“貨幣秩序”,也可以說(shuō)是“無(wú)制度(non-system)”的,進(jìn)入到“美元本位制”的時(shí)代。

在“美元本位制”中,美元停止與黃金兌換,已經(jīng)不是真正意義上的“貨幣”,但仍然作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際結(jié)算貨幣廣泛地使用。

3.小結(jié)。雖然美元在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下不具有法定意義上的國(guó)際本位貨幣的地位,但是美國(guó)和美元的霸權(quán)地位難以撼動(dòng)。主要體現(xiàn)為:(1)美國(guó)仍是世界上第一大經(jīng)濟(jì)實(shí)體,擁有世界第一的綜合國(guó)力和產(chǎn)業(yè)科技競(jìng)爭(zhēng)力,美國(guó)高等教育和科學(xué)研究的競(jìng)爭(zhēng)力全球第一,這正是維持美國(guó)生產(chǎn)力長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。盡管美國(guó)出現(xiàn)次貸危機(jī)和信用危機(jī),從經(jīng)濟(jì)循環(huán)的角度來(lái)看,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)新的強(qiáng)勢(shì)周期。(2)美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行依然存在。其中,國(guó)際貨幣基金組織在為促進(jìn)成員國(guó)間政策合作與協(xié)調(diào)、維護(hù)多邊匯率穩(wěn)定以及在穩(wěn)定和改革現(xiàn)行貨幣體制方面仍然發(fā)揮著積極的作用。(3)根據(jù)IMF《Annual Report》的數(shù)據(jù)顯示,到2006年末美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的保有比例仍為64.7%。

綜上所述,雖然此次金融危機(jī)對(duì)美元的國(guó)際貨幣地位產(chǎn)生影響,但“美元本位制”作為核心的國(guó)際貨幣體系將會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間,美元仍然作為國(guó)際貨幣發(fā)揮著國(guó)際結(jié)算和國(guó)際儲(chǔ)備職能。

三、SDR(特別提款權(quán))

1.SDR的起源及作用。國(guó)際貨幣基金組織為了解決可能出現(xiàn)的國(guó)際流通手段不足的問(wèn)題,于1969年第24年會(huì)上正式通過(guò)“特別提款權(quán)(Specialdrawing right—SDR)”的方案,并同時(shí)修改了基金組織協(xié)定,補(bǔ)充了創(chuàng)立特別提款權(quán)的有關(guān)條款?；鸾M織協(xié)定中規(guī)定:當(dāng)發(fā)生需要時(shí),基金組織有權(quán)將特別提款權(quán)分配給參與特別提款賬戶的會(huì)員國(guó),以補(bǔ)充其現(xiàn)有的儲(chǔ)備資產(chǎn)不足。它是會(huì)員國(guó)在基金組織“特別提款賬戶”上的一種賬面資產(chǎn)。它不能兌換黃金;也不是一種現(xiàn)實(shí)的貨幣,不能直接作為國(guó)際支付手段,用于貿(mào)易或非貿(mào)易支付。

特別提款權(quán)區(qū)別于普通提款權(quán)表現(xiàn)為以下兩點(diǎn):一是普通提款權(quán)是基金組織利用會(huì)員國(guó)繳入的基金解決會(huì)員國(guó)的資金困難。而特別提款權(quán)并沒(méi)有繳入的共同基金以供提取,提款權(quán)屬于會(huì)員國(guó)自己。與普通提款權(quán)對(duì)比,特別提款權(quán)代表著無(wú)條件支配可兌換貨幣的權(quán)力。二是特別提款權(quán)是一種補(bǔ)充的儲(chǔ)備手段。普通提款權(quán)必須在規(guī)定期限內(nèi)償還基金組織,而特別提款權(quán)則無(wú)須償還,可以在一個(gè)時(shí)間里把分配到的特別提款權(quán)全部使用掉。

2.特別提款權(quán)定值的演變。特別提款權(quán)在發(fā)行時(shí)是一種有黃金保值的記賬單位,每一單位含金量0.888671克純金,與1971年貶值前的美元等值。由于特別提款的這種特殊性質(zhì)和作用,它又可與黃金、外匯并列,作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的補(bǔ)充,有時(shí)又被稱作“紙黃金”。

由于美元危機(jī)不斷加深,從1972年以來(lái),國(guó)際貨幣基金組織開(kāi)始研究關(guān)于國(guó)際貨幣制度問(wèn)題,經(jīng)過(guò)多次討論,與會(huì)國(guó)一致同意,今后特別提款權(quán)不僅僅是作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)或國(guó)際流通手段的補(bǔ)充。1973年5月5日,基金組織決定改用“一籃子貨幣(a basket of currencies)”以保持特別提款權(quán)價(jià)值一定的穩(wěn)定性。1974年7月1日,基金組織正式宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤,改用16種貨幣定值。原來(lái)與黃金和美元定有固定比價(jià)的特別提款權(quán),實(shí)行到1974年6月28日(星期五)這最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日為止。

1978年4月,基金組織又作出新的決定,調(diào)整了“一籃子”所包括的貨幣。從1978年7月1日起,計(jì)算特別提款權(quán)的16種貨幣中取消丹麥克郎和南非藍(lán)特,代之以沙特阿拉伯里亞爾和伊朗里亞爾。1981年基金組織對(duì)“一籃子”所包括的貨幣進(jìn)行簡(jiǎn)化,簡(jiǎn)化后“一籃子”貨幣包括:美國(guó)美元、西德馬克、日元、英鎊和法國(guó)法郎。在1986年、1996年基金組織又對(duì)“一籃子”貨幣及所占比例進(jìn)行調(diào)整,2001年以后歐盟各國(guó)實(shí)行歐元,決定SDR價(jià)值的“一籃子”由美國(guó)美元、歐元、日元、英鎊等四種貨幣組成,其比例為:美元,45%;歐元,29%;日元,15%;英鎊,11%。

3.小結(jié)。目前的特別提款權(quán)(SDR)以美元、歐元、英鎊、日元四種貨幣定值,因而它比任何一種貨幣的幣值都穩(wěn)定,它在很大程度上解決了單獨(dú)一種貨幣實(shí)際購(gòu)買力不斷變化的問(wèn)題。但是,特別提款權(quán)在本質(zhì)上畢竟是國(guó)際貨幣基金組織發(fā)行的國(guó)際紙幣,它本身不但沒(méi)有價(jià)值,而且還不能象某一個(gè)國(guó)家的紙幣那樣以該國(guó)國(guó)內(nèi)商品為保證。特別提款權(quán)之所以能發(fā)揮作用,是因?yàn)楦鲊?guó)都愿意接受這個(gè)脆弱的事實(shí)為前提。如果國(guó)際環(huán)境發(fā)生諸如戰(zhàn)爭(zhēng)等重大變化,特別提款權(quán)可能變得一文不值。因此,特別提款權(quán)的前景取決于能否建立具有巨大權(quán)力的世界中央銀行。

四、結(jié)束語(yǔ)

從國(guó)際貨幣體制改革來(lái)看,國(guó)際貨幣本位不外乎為商品貨幣本位和信用貨幣本位兩種。其中商品貨幣本位制,如金本位制。信用貨幣本位包括單一主權(quán)貨幣,如美元;多種主權(quán)貨幣,如歐元;世界統(tǒng)一貨幣,如SDR。

金本位制的歷史演變說(shuō)明,金本位制能夠提供一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定、自動(dòng)調(diào)節(jié)的機(jī)制,但其國(guó)際清償力的供應(yīng)無(wú)法適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要;盡管黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中仍占有一席之地,但恢復(fù)金本位制已經(jīng)不可能。

單一主權(quán)貨幣本位制對(duì)貨幣主權(quán)的經(jīng)濟(jì)和政策依賴性過(guò)大,容易出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài),且還存在著“特里芬難題”的根本性缺陷。雖然此次金融危機(jī)對(duì)美元的國(guó)際貨幣地位產(chǎn)生影響,但“美元本位制”作為核心的國(guó)際貨幣體系將會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間,美元仍然作為國(guó)際貨幣發(fā)揮著國(guó)際結(jié)算和國(guó)際儲(chǔ)備職能。

以統(tǒng)一的世界貨幣作為本位幣,既可以解決國(guó)際清償力的適當(dāng)供應(yīng)問(wèn)題,又可以消除“特里芬難題”的內(nèi)在缺陷,是一種較理想的國(guó)際貨幣本位制度,SDR的建立為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),邁出了歷史性的一步。但是由于世界各國(guó)在經(jīng)濟(jì)、文化、宗教的差異,建立一個(gè)要求各國(guó)中央銀行服從于一個(gè)超國(guó)家的國(guó)際信用儲(chǔ)備機(jī)構(gòu),目前看來(lái)還不現(xiàn)實(shí)。隨著區(qū)域貨幣一體化和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷深入,預(yù)示了世界統(tǒng)一貨幣本位制的未來(lái)前景。

總而言之,現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中“美元本位制”仍將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間,而未來(lái)的國(guó)際貨幣演變,是朝著世界統(tǒng)一的貨幣本位發(fā)展。

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2.小野朝男,西村閑也等編.國(guó)際金融論入門[M].東京:有斐閣,1999

(作者單位:中航工業(yè)沈陽(yáng)飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限公司 遼寧沈陽(yáng) 110034)

(責(zé)編:呂尚)