尹先凱

繼李寧、安踏、特步等體育服飾用品公司接受PE機(jī)構(gòu)注資并上市后，不久前，國內(nèi)籃球鞋市場份額第一的福建匹克公司宣布獲得紅杉中國、建銀國際、聯(lián)想投資總共4億元的投資。

“今年將新開1000家專賣店，金融危機(jī)會是我們從二、三線城市進(jìn)軍一線城市的好機(jī)會，此次接受的融資足以支持我們未來幾年的發(fā)展?！逼タ梭w育用品有限公司總經(jīng)理許志華表示。

在國內(nèi)，相對知名的體育服飾用品公司，大多已經(jīng)接受PE投資且上市，匹克被業(yè)內(nèi)認(rèn)為可能是該領(lǐng)域里為數(shù)不多的可供規(guī)模投資的機(jī)會之一。

“平民”品牌的機(jī)遇?

“在運(yùn)動服飾用品這個領(lǐng)域，匹克的價位與消費(fèi)者是針對相對更年輕一些的人群，而不是那些比較高端的時尚消費(fèi)人群，如果是針對那些有著消費(fèi)時尚文化心理的白領(lǐng)運(yùn)動人群，在目前情況下可能會考慮削減購買，而匹克則受影響程度很小?！甭?lián)想投資董事總經(jīng)理王能光接受本報(bào)記者采訪時表示。

匹克集團(tuán)董事長許景南分析，“現(xiàn)在一般的消費(fèi)心理是寧肯買打折的品牌服飾也不愿買沒有品牌的?！?/p>

據(jù)匹克集團(tuán)透露，過去的2008年其銷售額增長了約一倍，而從2005年開始，其銷售年增長一直高于70％。

實(shí)際上，作為運(yùn)動服飾同領(lǐng)域相對的高端同行者Kappa品牌銷售額在2008年也取得不錯的成績，根據(jù)Kappa品牌的控制者香港上市公司中國動向(3818.HK)發(fā)布的去年年報(bào)顯示，其銷售額增長約73％。

這一高價格主要體現(xiàn)在利潤率上，與同期的李寧公司相比，中國動向的銷售額只有李寧的一半，但利潤幾乎兩倍于李寧，這一極其強(qiáng)烈的反差，被外界歸功于中國動向所主要銷售品牌“Kappa”的相對高售價所致。

中國動向高管也因?yàn)檫B續(xù)幾年的高增長，獲得摩根士丹利入股時與其簽署對賭協(xié)議時承諾的1％股份。

價格高端的體育服飾用品尚未受到影響，而匹克集團(tuán)則被認(rèn)為相對更加“平民”，這也是投資機(jī)構(gòu)所認(rèn)為“即使未來受到經(jīng)濟(jì)下行影響，其銷售也會較少受影響”的原因。

品牌的背書

資料顯示，匹克公司是一家集制鞋、鞋材、服裝、包袋等體育運(yùn)動專業(yè)裝備器材的企業(yè)，具有20年的研發(fā)、制造與銷售經(jīng)驗(yàn)。

從2005年起，啟動“品牌國際化”戰(zhàn)略，到2008年時已簽約穆托姆博、阿泰斯特、武賈西奇和桑尼·維姆斯(掘金)、達(dá)內(nèi)爾·杰克遜(騎士)五名NBA球星為其形象代言，加上之前所簽的巴蒂爾和基德，組成了一支七大NBA明星陣容的匹克代言團(tuán)隊(duì)，匹克還成為國際籃聯(lián)的官方市場合作伙伴。

“NBA只是我們品牌的背書而已，最重要是自己的企業(yè)清楚自己的定位，清楚自己要做什么，我們的目標(biāo)是什么，這個是最重要的?！痹S志華這樣表示。

不知是否為巧合，從匹克集團(tuán)請NBA球星代言的2005年開始，匹克集團(tuán)的銷售增長開始呈現(xiàn)高速的勢頭，并且隨后兩年國內(nèi)籃球鞋銷售市場份額位居第一。

許景南表示，很難講在這些贊助賽事與代言上的投入與取得的回報(bào)之間關(guān)聯(lián)度有多緊密。

不過，不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，品牌代言是這類體育用品所通行的一種營銷手段，而讓品牌“更專業(yè)化，更國際化”則是許志華一直強(qiáng)調(diào)的。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響甚微

對于接受注資后的計(jì)劃，許志華表示，主要為品牌國際化的提升、國際化人才的引進(jìn)與儲備、產(chǎn)品的技術(shù)與研發(fā)和市場終端的開拓能力。

其中人才方面，匹克更是逆勢新增了兩千名員工，其還將吸納高級職業(yè)經(jīng)理人，包括國際定級的產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員，開啟國際市場的人才儲備，開設(shè)匹克商學(xué)院，以提升現(xiàn)有員工的專業(yè)化和職業(yè)化。

就發(fā)展地域上而言，據(jù)許志華介紹，匹克此前進(jìn)入到一線城市如北京、上海等核心的商場要付出的代價比較高，甚至“有時候我們出的價格是其他國際品牌的幾倍，商場也會讓國際品牌進(jìn)駐?！?/p>

因此，多年來匹克選擇了以二，三線城市為主的銷售策略，而現(xiàn)在“大家知道金融危機(jī)使得店鋪?zhàn)饨鸾档土艘稽c(diǎn)，經(jīng)濟(jì)上升的時候，要進(jìn)一些主流街道與商場有錢也進(jìn)不去，現(xiàn)在只要有錢就進(jìn)得去了，同時成本比原來一些商家的成本更低，這個使我們變得有后發(fā)優(yōu)勢了?！?/p>

而在戰(zhàn)略上，“美國人均的運(yùn)動鞋消耗量是一年6雙，我們只有一點(diǎn)兒，所以未來需求還是會持續(xù)不斷的增長；我們未來要打造專業(yè)化品牌的形象，產(chǎn)品除了籃球之外，還會有跑步鞋、休閑鞋，還有其他一些專業(yè)化的運(yùn)動品牌我們也都有，但是不管哪個運(yùn)動項(xiàng)目我們都用專業(yè)化的手段來進(jìn)行?！痹S志華表示。

“金融危機(jī)來了，許多對外OEM的廠家倒閉，不是因?yàn)橛唵我幌伦尤Я?，而是因?yàn)橐徊糠值挠唵无D(zhuǎn)移到人力與制造更便宜的國家去了，因此自主品牌就顯得更重要?！痹S景南表示。

雖然整個體育用品銷售行業(yè)已上市公司去年均表現(xiàn)優(yōu)異，但是其中的寶勝國際(3813.HK)在去年銷售收入與凈利潤增長均超過70％的情況下，在一季度收入增長41％，利潤卻大幅減少98％。

中銀國際分析師胡文洲認(rèn)為，此現(xiàn)象表明公司在以更低的價格出售庫存，而其庫存在今年年中或才能使庫存降至正常水平，“估計(jì)這將影響寶勝國際今年的凈利潤下滑41％”。

不過，Kappa的一位負(fù)責(zé)人也對外坦稱，從今年以來的銷售收入變動難以判斷未來走勢，因此會較審慎進(jìn)行擴(kuò)張。

王能光認(rèn)為，匹克主要針對的是二、三線城市，因此在備貨上比起針對主要發(fā)達(dá)城市銷售的企業(yè)來講，會低一些，受到的壓力會比較小。

對于此次引進(jìn)的三家投資人，許景南認(rèn)為在不同的側(cè)面對其資源進(jìn)行補(bǔ)充，“建銀國際入股后，建設(shè)銀行給我們的授信一下子就增加了很多，這是以前從沒達(dá)到過的金額；紅杉通過他們在海外投的網(wǎng)絡(luò)購物網(wǎng)站幫我們進(jìn)行全世界的銷售，聯(lián)想則將他們的管理經(jīng)驗(yàn)與我們分享?！?/p>

據(jù)了解，此次融資約4億元占公司股份不到20％，據(jù)此前媒體報(bào)道其銷售額去年約為18億元左右。

根據(jù)業(yè)內(nèi)已上市公司安踏與特步的去年年報(bào)，凈利潤率大約在19％左右。

“匹克是一個不錯的企業(yè)，凈利潤率應(yīng)該能達(dá)到這個水平。”一位本土PE機(jī)構(gòu)人士對本報(bào)表示。

據(jù)此推算，匹克體育去年凈利潤約為3.42億元左右，20％即為0.684億元，四億元的投資入股約估值為6倍左右。

目前香港二級市場上李寧的估值約為22倍左右，特步等估值也約在14～15倍左右。

不過，雖然該行業(yè)已上市公司去年的業(yè)績均表現(xiàn)卓越，但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)的影響才剛開始，如果未來偏高端的體育用品服飾受到需求不足的困擾，像匹克這樣的“平民”運(yùn)動服飾是否能更換周期，則仍需要時間來證明。