郭　凱

去年九十月間，全球經(jīng)濟(jì)在雷曼兄弟倒閉之后，開(kāi)始進(jìn)入自由落體式的衰退。連續(xù)五六年高歌猛進(jìn)的中國(guó)出口，突然由30％左右的增長(zhǎng)變成了-20％的下滑。春節(jié)前夕，有關(guān)部門(mén)語(yǔ)出驚人地宣稱(chēng)：中國(guó)有2000萬(wàn)左右的農(nóng)民工因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)而失去工作。在那段時(shí)間，很多政策制定者和市場(chǎng)人士都在問(wèn)同樣一個(gè)問(wèn)題：一個(gè)突然沒(méi)有了市場(chǎng)的世界工廠(chǎng)該何去何從?

但這之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，只能說(shuō)再次驚訝了全世界。中國(guó)不僅是世界主要經(jīng)濟(jì)體中最先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的國(guó)家，并且?guī)?dòng)了整個(gè)亞太地區(qū)，從澳大利亞，印尼到日本和韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。澳大利亞，更因?yàn)閬?lái)自中國(guó)強(qiáng)勁的對(duì)從鐵礦石到煤等大宗商品的需求，而成為了發(fā)達(dá)國(guó)家中第一個(gè)收緊貨幣政策的國(guó)家。

值得注意的是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是在出口毫無(wú)起色的情況下實(shí)現(xiàn)的。有很多人把這歸功于中央政府去年末出臺(tái)的“四萬(wàn)億”財(cái)政刺激計(jì)劃，但這只是部分的事實(shí)，更大的拉動(dòng)力量其實(shí)是天量的信貸增長(zhǎng)。

比起今年一到九月累計(jì)高達(dá)八萬(wàn)多億的新增貸款(比去年同期多增五萬(wàn)多億)，累計(jì)撥付還不到一半的“四萬(wàn)億”計(jì)劃，只能相形見(jiàn)絀了。對(duì)熟悉中國(guó)當(dāng)代宏觀調(diào)控歷史的人而言，這件事情也許并不算出乎意料。過(guò)去幾十年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期，遵循的其實(shí)大致都是類(lèi)似的過(guò)程，經(jīng)濟(jì)下行期間政府會(huì)放開(kāi)信貸閘門(mén)，等到信貸增長(zhǎng)有失控跡象的時(shí)候，政府又會(huì)驟然收緊。所謂：一放就亂，一收就死。

事實(shí)上，中國(guó)過(guò)去30年的經(jīng)驗(yàn)表明，短期大幅度的擴(kuò)張貨幣可能存在嚴(yán)重的后遺癥：一是造成通貨膨脹，二是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中存在的扭曲造成過(guò)度投資，形成過(guò)剩產(chǎn)能和銀行壞債，從而引發(fā)新一輪的經(jīng)濟(jì)周期。中國(guó)的宏觀調(diào)控，往往在解決現(xiàn)有問(wèn)題的時(shí)候，又為下一輪經(jīng)濟(jì)周期埋下了種子。

2009年的增速超過(guò)8％已經(jīng)是毫無(wú)懸念的，主要的國(guó)際組織、研究和投資機(jī)構(gòu)目前都預(yù)測(cè)中國(guó)今年的增長(zhǎng)率可能會(huì)在8.5％左右。但明后兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力何在，現(xiàn)在看起來(lái)卻有點(diǎn)讓人擔(dān)心。2009年如此寬松的貨幣政策，如果說(shuō)在2009年是必要的，在未來(lái)則是不可能繼續(xù)下去的，也不應(yīng)該再繼續(xù)下去，否則中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的就要進(jìn)入“亂”的地步了，一些資產(chǎn)價(jià)格的上漲已經(jīng)讓不少人很擔(dān)心了。2009年相當(dāng)強(qiáng)勁的財(cái)政支持，在2010能夠持平就不錯(cuò)了，到2011年則很可能要“退出”，畢竟一萬(wàn)億一年的財(cái)政赤字也不是鬧著玩的。

中國(guó)或早或晚也許可以轉(zhuǎn)型成為一個(gè)內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)，老百姓被抑制的收入增長(zhǎng)以及消費(fèi)增長(zhǎng)或早或晚也許可以得到釋放，但未來(lái)兩年還為時(shí)太早，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中還存在太多結(jié)構(gòu)性的扭曲，不可能在這么短的時(shí)間里消除。給定貨幣支持會(huì)減弱，財(cái)政支持至多持平，消費(fèi)增長(zhǎng)很難出現(xiàn)大幅上升，投資已經(jīng)運(yùn)行于歷史高位，如果未來(lái)兩年的出口表現(xiàn)不強(qiáng)勁，實(shí)在很難看到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)會(huì)在什么地方。請(qǐng)不要誤解，這里說(shuō)沒(méi)有增長(zhǎng)點(diǎn)，是指實(shí)現(xiàn)9％-10％的增速，實(shí)現(xiàn)7％的增速，中國(guó)還是很輕松的。

在這場(chǎng)危機(jī)中，政府的應(yīng)對(duì)可以說(shuō)是可圈可點(diǎn)，但唯一沒(méi)有真正回答的問(wèn)題，就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性問(wèn)題。在一些方面甚至出現(xiàn)了倒退，比如說(shuō)在2009年的投資潮中，一些行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題變得更加嚴(yán)重?，F(xiàn)在的一個(gè)悖謬是，如果2010年出口重新抬頭，那對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)問(wèn)題的回答可能又會(huì)很方便地被推后，因?yàn)?010的增長(zhǎng)數(shù)字會(huì)很好看，過(guò)剩的產(chǎn)能可以部分地被國(guó)外需求“吸收”，所有痛苦的結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)暫時(shí)看起來(lái)不那么著急，中國(guó)“投資+出口”的增長(zhǎng)模式看起來(lái)又可以無(wú)限期地持續(xù)下去。只是，如果這場(chǎng)危機(jī)教會(huì)了中國(guó)什么，那就是債臺(tái)高筑的美國(guó)消費(fèi)者還有美國(guó)政府，只有借更多的債，才可能繼續(xù)消化中國(guó)的出口。

如果未來(lái)兩年出口缺乏亮點(diǎn)，那反倒能促使政府反思，真正地面對(duì)現(xiàn)實(shí)，做出一些早就應(yīng)該做的艱難決策，比如說(shuō)利率政策，匯率政策，土地政策，還有能源政策，將中國(guó)的經(jīng)濟(jì)重新拉回到一個(gè)可持續(xù)的路徑上。