江　瀟

創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門坎進入,嚴要求運作,有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會以及較大的投資收益。但是風險和收益是對等的,在高成長的背后,也孕育著高風險。

2009年8月14日,大陸創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委正式成立,這標志著創(chuàng)業(yè)板發(fā)行工作即將正式啟動,目前共有115家企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)板審核程序,籌備了長達十年之久的創(chuàng)業(yè)板邁出了關鍵一步。證監(jiān)會發(fā)言人表示,創(chuàng)業(yè)板會突出市場定位和板塊特色,多吸納新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現代服務等領域的企業(yè)。

不過,創(chuàng)業(yè)板在大陸依然是新生事物,首批上市的企業(yè)更應該好中選優(yōu)。鑒于創(chuàng)業(yè)板可能存在的風險,投資者在參與時應該關注些什么?創(chuàng)業(yè)板對于大盤以及整個金融市場又會產生怎樣的影響?

創(chuàng)業(yè)板中掘金金在何處

由于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)主要是創(chuàng)新性企業(yè)并且大多處在成長初期,所以難免會存在經營層不確定、業(yè)績波動較大的情況。也就是說,相較于主板和中小板,創(chuàng)業(yè)板將會是一個相對高風險的市場。從海外創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展經驗看,創(chuàng)業(yè)板市場股價波動顯著高于主板市場。比如在美國納斯達克市場,就有很多公司股價經歷過上漲時漲幅超過20倍,下跌時跌幅超過90%的情況。

創(chuàng)業(yè)板的高風險性也可能給投資者帶來較高的收益。業(yè)內人士表示,要想從創(chuàng)業(yè)板中掘金,投資者首先還是要深入研究各創(chuàng)業(yè)板企業(yè),選擇具有較高價值的企業(yè)進行投資。

由于創(chuàng)業(yè)板公司大多處于成長的初期,投資者如果單純地從財務數據來挖掘企業(yè)的投資價值,就可能會錯過許多好的企業(yè)。對于創(chuàng)業(yè)板上市公司,投資者首先要關注的,還是企業(yè)是否具有持續(xù)成長能力。深交所在其投資者教育專欄中指出,一般來說,投資者可以通過考察企業(yè)所擁有的技術、經營模式和經營理念是否先進或者獨特,管理層的整理素質如何,企業(yè)所在行業(yè)的整體發(fā)展趨勢以及企業(yè)在行業(yè)中所占的地位等,來判斷企業(yè)的成長性。

深圳證券交易所會員管理部總監(jiān)龔靜遠表示,投資者需要關注和有效利用有關上市公司披露的信息,特別是具有創(chuàng)業(yè)板「特色」的信息披露內容,比如技術風險的披露、業(yè)績快報、臨時報告、保薦機構報告以及首日風險提示和澄清公告等。值得注意的是,創(chuàng)業(yè)板市場重點強調網上信息披露,而不像以前主板可能還要同時利用報紙去披露和刊發(fā),它只是強調第一時間在證監(jiān)會指定的網站和公司網站披露。因此,原來習慣于通過閱讀指定信息披露報刊來了解有關信息的投資者需要及時調整和適應。

另外,創(chuàng)業(yè)板相對主板風險區(qū)別更大的一點是,創(chuàng)業(yè)板實行「直接退市」制度,創(chuàng)業(yè)板公司在被終止上市后,不再像主板市場一樣,必須進入代辦股份轉讓系統(tǒng),而是直接退市。從國外市場的實際情況看,相對主板市場,創(chuàng)業(yè)板公司的可能退市比例也更高。

創(chuàng)業(yè)板能激起幾層浪

據報導,創(chuàng)業(yè)板擬在10月開閘,對于A股以及整個金融市場將會產生怎樣的影響呢?

從短期看,創(chuàng)業(yè)板的推出,略微有分流存量資金效應;但從長遠來看,創(chuàng)業(yè)板的推出對于市場是一個利好,它能夠豐富市場的投資品種,可以活躍市場,將起到帶來增量資金、促進主板發(fā)展的積極作用,并且能夠滿足不同企業(yè)的融資需求。

興業(yè)證券表示,目前新的投資者、新的資金仍源源不斷地進入股市中,市場持續(xù)受到流動性的支撐,這是支持大陸股市長期向好的基本因素。考慮到目前市場的氛圍以及大陸股市「逢新必炒」「新股不敗」傳統(tǒng),創(chuàng)業(yè)板的推出,對于相關主板上市公司的估值水平,可能起到正面推動作用。

從大環(huán)境來看,受金融危機和宏觀調控政策的雙重影響,處于國民經濟重要地位的中小企業(yè)陷入發(fā)展困境,而中小企業(yè)面臨的最大困難是融資管道收窄,企業(yè)缺少資金支持。中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬認為,創(chuàng)業(yè)板開通能夠很好地解決這一困境,能夠完善資本市場體系,帶動創(chuàng)投、風投、私募等民間投資的發(fā)展。另外,通過創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的示范效應,還可以激發(fā)更多的中小企業(yè)進行股份制改造,提升公司治理與規(guī)范運作,降低風險級別,從而帶動銀行及各級政府加大對中小企業(yè)的支持。