■文 / 本刊特約博客 李德林

瘋狂的五糧液

■文 / 本刊特約博客 李德林

這口百年老窖巷子很深，它受到稽查背后，是各種利益關(guān)系的糾結(jié)和博弈。

新聞提示一直對(duì)“調(diào)查門”事件三緘其口的五糧液，9月15日終于在位于四川宜賓的總部召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，正面回應(yīng)媒體的質(zhì)疑。五糧液股份公司高層包括董事長(zhǎng)唐橋以及董秘彭智輔等出席。對(duì)于證監(jiān)會(huì)因何原因突然對(duì)五糧液立案調(diào)查，唐橋表示，“究竟什么原因，我也不知道，我見(jiàn)了一次證監(jiān)會(huì)的人，后來(lái)再也沒(méi)見(jiàn)過(guò)。迄今為止，五糧液公司尚無(wú)一人因此事被司法機(jī)構(gòu)采取強(qiáng)制措施。”

今年六七月份，有朋友說(shuō)五糧液可能要出大事。我當(dāng)時(shí)就納悶，今年可是五糧液的百年誕辰，五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)王國(guó)春要在這個(gè)喜慶的年頭光榮退休，能出什么事情呢？

無(wú)風(fēng)不起浪。9月9日，五糧液收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查通知書(shū)，原因是涉嫌違反證券法律法規(guī)。在這個(gè)敏感時(shí)刻，五糧液上市公司董事長(zhǎng)唐橋?yàn)榱私o市場(chǎng)信心，動(dòng)用將近7年的工資，花45萬(wàn)元，于9月11日買入了2萬(wàn)股五糧液股票。

近些天來(lái)，關(guān)于這瓶百年老窖的種種，逐漸在人們腦子里堆積成了一個(gè)問(wèn)號(hào)。深入調(diào)查后，我發(fā)現(xiàn)五糧液曾以成都智溢的名義，動(dòng)用巨資頻繁炒作自家股票。除涉嫌企業(yè)法人非法利用他人賬戶炒股，它還涉嫌操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易和虛假信息披露，其中的利益關(guān)系更是錯(cuò)綜復(fù)雜。

委托理財(cái)，錢從哪來(lái)

閱讀提示：《證券法》第八十條規(guī)定，禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易；禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶。五糧液出資金與成都智溢出戶頭的合作模式涉嫌違反《證券法》的規(guī)定。

引起我追查興趣的，是有關(guān)亞洲證券的一堆爛事。

8月26日上午9點(diǎn)，成都市中級(jí)人民法院第五法庭正式開(kāi)庭，涉嫌合同詐騙罪的被告人龐鈴被帶上法庭。緣由是五糧春（五糧液旗下子品牌）全國(guó)總經(jīng)銷成都智溢在2004年5月13日，將7500萬(wàn)元資金存放到亞洲證券成都南一環(huán)路營(yíng)業(yè)部，到2005年5月，亞洲證券破產(chǎn)，成都智溢賬戶中的5500萬(wàn)元被清算組告知是委托理財(cái)資金。成都智溢在追討兩年之后，突然舉報(bào)說(shuō)亞洲證券提供給清算組的委托理財(cái)協(xié)議是偽造的，身為營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的龐鈴涉嫌合同詐騙。

亞洲證券居然偽造委托理財(cái)合同，簡(jiǎn)直是膽大包天，而這樣的怪事之所以扯上了五糧液，跟一個(gè)人有關(guān)，那就是由五糧液絕對(duì)控股的五糧液投資公司總經(jīng)理尹啟勝。鑒于尹一直在幫助成都智溢追討5500萬(wàn)元資金，外界難免對(duì)成都智溢和五糧液的真實(shí)關(guān)系有所猜測(cè)，更令人浮想聯(lián)翩的是，后者的資金究竟來(lái)自何方？

9月3日深夜1點(diǎn)飛到成都，我夢(mèng)寐以求的一沓材料終于到手。證據(jù)顯示，成都智溢2001年在成都證券開(kāi)設(shè)了股票賬戶，該賬戶于當(dāng)年4月6日轉(zhuǎn)入1000萬(wàn)元保證金；4月16日又轉(zhuǎn)入8000萬(wàn)元保證金。在這9000萬(wàn)元資金中，8000萬(wàn)元與五糧液有著直接的關(guān)系，最后也由上市公司買單，盡管五糧液一直否認(rèn)這些錢跟上市公司有關(guān)，盡管這筆資金的最初走賬繞了一個(gè)大圈并做了一些掩護(hù)。

不僅這8000萬(wàn)元巨資通過(guò)間接手段來(lái)自于五糧液，該賬戶還直接參與買賣五糧液的大量股票，僅4月6日當(dāng)天，就在36.3元左右的價(jià)位分4次買入3000股、6000股、1600股、6000股五糧液股票。

五糧液集團(tuán)辦公室主任出身的尹啟勝曾是成都智溢在二級(jí)市場(chǎng)的操盤手，我不相信拿巨資在股市投機(jī)是他本人的創(chuàng)意，沿著這條路子追問(wèn)下去，越來(lái)越有意思。成都智溢的老板謝軍技校畢業(yè)，可是很有來(lái)頭，他的父親曾經(jīng)是四川省委書(shū)記，五糧液讓他經(jīng)銷五糧春不足為奇，但在2001年為什么要以市場(chǎng)開(kāi)拓為名借錢給他炒股？

我后來(lái)拿到的五糧液高層白紙黑字的證言，證實(shí)成都智溢所謂的借款只是一個(gè)借口，五糧液早就跟謝軍講好用這8000萬(wàn)元聯(lián)合炒作五糧液股票。原五糧液投資公司董事長(zhǎng)馮光興承認(rèn)，2001年初，謝軍與五糧液投資的有關(guān)負(fù)責(zé)人商量一起炒股，謝軍出戶頭，五糧液投資出大部分資金，具體比例是謝軍出資1000萬(wàn)元，五糧液投資出8000萬(wàn)元。

資金到位后，因謝軍本人對(duì)證券投資業(yè)務(wù)并不熟悉，而五糧液投資有經(jīng)驗(yàn)，就委托給時(shí)任五糧液集團(tuán)辦公室主任后擔(dān)任五糧液投資總經(jīng)理的尹啟勝操盤。成都智溢在成都證券開(kāi)戶后，尹啟勝便開(kāi)始了買賣股票的具體操作。

五糧液投資95%的股權(quán)由上市公司五糧液持有，這樣一筆巨額資金的借款，我找不到證據(jù)證明是否經(jīng)過(guò)了上市公司董事會(huì)或股東大會(huì)審批。在2001年和2002年的臨時(shí)信息披露及定期報(bào)告中，五糧液均未對(duì)五糧液投資通過(guò)五糧液進(jìn)出口公司進(jìn)行的這筆借款有所提及。

內(nèi)幕交易追蹤

閱讀提示：《證券法》七十七條明確規(guī)定，禁止任何人單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì),持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣,操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量。五糧液投資通過(guò)成都智溢賬戶的連續(xù)買賣涉嫌違反了《證券法》的規(guī)定。

在2001年4月至2004年4月期間，成都智溢在成都證券的賬戶先后由尹啟勝和五糧液投資的汪東操作，但買賣的股票，除了申購(gòu)新股之外均是五糧液自己的股票。而且，其數(shù)次大舉買入的時(shí)機(jī)均與五糧液的利潤(rùn)分配方案推出時(shí)間相吻合，涉嫌操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易。

2001年4月6日當(dāng)天，成都智溢該賬戶在36.3元左右的價(jià)位分4次買入共計(jì)1.66萬(wàn)股五糧液股票，其操盤由此開(kāi)始。

4月9日開(kāi)盤后，五糧液股價(jià)一路下滑，成都智溢的賬戶出現(xiàn)浮虧，反而加大了買入力度，在36元左右的價(jià)位分9筆買入共計(jì)2.97萬(wàn)股五糧液股票。

4月11日，成都智溢賬戶只買入了4筆總計(jì)1.2萬(wàn)股五糧液股票，最大買單只有3900股。而在這一天卻3次掛出賣盤，3次都很快撤銷。最終在收盤前，又買入2600股。

當(dāng)月23日，成都智溢賬戶開(kāi)始了又一波的買入高潮，當(dāng)天上午一共分19次在36元左右的價(jià)位買入8.55萬(wàn)股五糧液股票。

4月24日，成都智溢賬戶先后買入52筆，共計(jì)18.19萬(wàn)股，并賣出1.3萬(wàn)股。這天，成都智溢單筆成交也突破1萬(wàn)股，但隨著大量買入導(dǎo)致買盤困難，成交記錄中出現(xiàn)了5筆100股的買入。

4月26日，成都智溢賬戶更是出現(xiàn)大手筆買盤。這一天，該賬戶共動(dòng)用資金2030萬(wàn)元買入107筆，48萬(wàn)股五糧液股票。

到2001年6月29日收盤前，成都智溢一共買入231萬(wàn)股五糧液股票，這一天正好是2001年半年報(bào)截止的最后一個(gè)交易日。

2001年7月18日，五糧液發(fā)布2001年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，上市以來(lái)一直不分紅不送股的五糧液改變利潤(rùn)分配方式，推出了每10股送4股轉(zhuǎn)增3股派1元的分配方案。

五糧液股本擴(kuò)張后，成都智溢賬戶持有的五糧液股票增至392萬(wàn)股，隨后開(kāi)始大量減持，到2002年3月7日就停止了操作。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)整體走弱，該賬戶出現(xiàn)了虧損。

據(jù)馮光興的說(shuō)法，2002年7月由汪東接替尹啟勝負(fù)責(zé)成都智溢賬戶的操盤任務(wù)，汪東為王國(guó)春的親屬。汪東接手成都智溢賬戶后，到2004年1月16日前，一直都在拋售五糧液股票，期間只在2002年8月28日買過(guò)1萬(wàn)股五糧液。

2004年2月24日，當(dāng)年春節(jié)之后的第一個(gè)交易日，成都智溢賬戶再次開(kāi)始大量買入五糧液股票，當(dāng)天發(fā)生47筆買單，每筆都是2000股，共買入9.4萬(wàn)股。而五糧液董事會(huì)在這一天開(kāi)會(huì)商議分紅送股的事項(xiàng)。汪東操盤下的成都智溢賬戶的操作，涉嫌內(nèi)幕交易。

7000 萬(wàn)蒸發(fā)如何交待

閱讀提示：《上市公司信息披露管理辦法》第二條規(guī)定：“信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏?！蔽寮Z液的公告，出現(xiàn)了“重大遺漏”，不完整、不及時(shí)，顯然也不準(zhǔn)確。

就在成都智溢賬戶在春節(jié)后第一個(gè)交易日瘋狂購(gòu)進(jìn)五糧液股票這天下午，王國(guó)春遭遇不明身份之人的毆打，這似乎是一個(gè)不好的信號(hào)，我為此還曾到宜賓采訪過(guò)。第二天，成都智溢不斷掛出賣單，當(dāng)天一共賣出19筆3.27萬(wàn)股股票。2月26日，也就是五糧液發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的好日子，成都智溢借機(jī)套利拋售了53筆。

我得到的成都智溢賬戶操盤記錄顯示，到2004年4月15日，成都智溢賬戶再也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)買單，直到賬戶股票全部拋售，該賬戶內(nèi)的9000萬(wàn)元資金已經(jīng)變成了7500.69萬(wàn)元，虧損了約1500萬(wàn)元。后因成都證券即將被涌金系重組，在征得謝軍同意后，尹啟勝將約7500萬(wàn)元的余款轉(zhuǎn)入亞洲證券。命運(yùn)不濟(jì)，2005年，又遇亞洲證券破產(chǎn)清算，清算組認(rèn)定該筆資金中的5500萬(wàn)元為委托理財(cái)款不予賠付，成都智溢用于炒股的9000萬(wàn)元資金，因雙重“打擊”只收回了2073萬(wàn)元。成都智溢于2006年9月26日從亞洲證券成都營(yíng)業(yè)部提取了該筆資金，并劃入成都智溢成都農(nóng)行總府路支行華豐辦理處的賬戶。此筆資金目前是否按出資比例劃歸五糧液投資，不得而知。

2009年2月，當(dāng)亞洲證券成都南一環(huán)路營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理向曉衛(wèi)在法庭上舉報(bào)五糧液投資公司高管拿巨額好處費(fèi)的時(shí)候，關(guān)于五糧液巨額資金失陷亞洲證券的說(shuō)法便流傳開(kāi)來(lái)。當(dāng)年3月17日，五糧液發(fā)布公告稱，“本公司及下屬控股子公司從來(lái)沒(méi)有任何資金存放于亞洲證券公司”，“本公司下屬控股子公司……五糧液投資也未在亞洲證券公司存放任何款項(xiàng)?！?/p>

在馮光興已經(jīng)承認(rèn)“我們采取了謝軍出戶頭，我們出大部分資金，謝軍出一部分資金，雙方合作，共同贏利”的情況下，3月17日的公告中，五糧液不僅避而不談?dòng)善淇毓勺庸疚寮Z液投資以扶持經(jīng)銷商名義借給成都智溢的8000萬(wàn)元炒股資金，其中的5500萬(wàn)元已經(jīng)被清算組列為不予賠償之列；竟還矢口否認(rèn)有任何資金存放于亞洲證券。

查閱五糧液報(bào)告，2002年年報(bào)中披露賬上有1.39億元“其它貨幣資金”，到2003年這筆錢增加到1.44億元；2004年末“其它貨幣資金”沒(méi)有增長(zhǎng)，仍為1.44億元。2004年，五糧液在年報(bào)中注釋，“其它貨幣資金”是指存放在證券公司的存款。那么，這筆“其它貨幣資金”是否包括了借給五糧春公司的8000萬(wàn)元呢？按照2009年3月17日的公告，五糧液既然否認(rèn)五糧液投資公司在亞洲證券存放資金，也就意味著之前借出的8000萬(wàn)元很可能不在報(bào)表之中，即從未披露過(guò)。

賠本買賣誰(shuí)能賺錢

閱讀提示：一個(gè)只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的小券商憑什么受到手握近億元資金的成都智溢青睞呢？返傭是合理解釋之一。根據(jù)公開(kāi)資料計(jì)算，傭金返回至少有總資金千分之二的空間。

一系列涉嫌違法的交易卻是“賠本的買賣”，那到底誰(shuí)是真正的獲利者呢？

從成都證券到亞洲證券，五糧液投資公司的8000萬(wàn)元出資不但沒(méi)有保本，相反在不斷虧損，甚至最后失陷。成都智溢在成都證券的賬戶由尹啟勝操盤期間，頻繁的交易中，該賬戶卻一直處于浮虧狀態(tài)，即使利用內(nèi)幕交易也依然沒(méi)有盈利。

2002年7月，汪東接手成都智溢賬戶后，一開(kāi)始似乎是堅(jiān)決拋股出局，但到2004年2月24日，卻堅(jiān)定地買入五糧液，這一天上午，五糧液董事會(huì)做出了2003年度每10股送8股轉(zhuǎn)增2股派2元的分配預(yù)案。

隨后的2月26日，五糧液以快報(bào)形式發(fā)布了2003年度業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入63.33億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)21.71億元，凈利潤(rùn)7.03億元，每股收益0.519元，凈資產(chǎn)收益率11.7%。借助業(yè)績(jī)利好，成都智溢大量拋售五糧液股票進(jìn)行套現(xiàn)，53次掛出賣單一共賣出了168萬(wàn)股，套現(xiàn)4093萬(wàn)元。

在內(nèi)幕交易、大手筆連續(xù)買賣等一系列手段之下，五糧液投資炒作五糧液股票仍是虧損。而成都智溢當(dāng)初在成都證券的傭金竟高達(dá)千分之三，高于一般營(yíng)業(yè)部大客戶的傭金水平。

當(dāng)年成都證券僅是個(gè)具有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的小券商，它給成都智溢這個(gè)擁有9000萬(wàn)元交易資金的大客戶配備了最好的大戶室，這很符合邏輯。不容易解釋的是，這個(gè)只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的小券商憑什么受到成都智溢的青睞呢？“成都證券當(dāng)時(shí)沒(méi)有任何的競(jìng)爭(zhēng)力，9000萬(wàn)元的資金針對(duì)四川的其它營(yíng)業(yè)部來(lái)說(shuō)都是很大的客戶，成都證券能夠留住成都智溢，返傭肯定是最好的吸引手段?！彼拇ㄒ患胰虪I(yíng)業(yè)部的經(jīng)理告訴我，千分之三已經(jīng)是當(dāng)時(shí)最高傭金。

2001年時(shí)，成都的證券營(yíng)業(yè)部傭金談判模式有兩種，要么是談一個(gè)固定的傭金，要么是談一個(gè)千分比例。其中，千分比例的傭金一般在千分之零點(diǎn)六左右。也就是說(shuō)，如果操作成都智溢賬戶的五糧液投資公司跟成都證券談傭金返回的話，應(yīng)該有千分之二的空間，根據(jù)該賬戶的操作記錄來(lái)看，返還傭金應(yīng)在百萬(wàn)元以上。

我旁聽(tīng)了向曉衛(wèi)的刑案審理，辯護(hù)律師反復(fù)在法庭上提到委托理財(cái)協(xié)議上居然沒(méi)有簽署收益以及收益分配。公訴方卻一再?gòu)?qiáng)調(diào)，向曉衛(wèi)從亞洲證券提取的5%的傭金，其前提是必須簽訂委托理財(cái)協(xié)議，也就是說(shuō)好處流到了私人腰包。

錢到底流到誰(shuí)的腰包呢？向曉衛(wèi)在法庭上指控稱，自己按照汪東的要求，將50匝百元面值的現(xiàn)金共50萬(wàn)元送到內(nèi)江到宜賓的高速路宜賓出口處，然后在一個(gè)裝飾城將其交給了汪東。另外給尹啟勝的75萬(wàn)元的過(guò)程就更為曲折。

但法庭并未采信向曉衛(wèi)的舉報(bào)，理由是其舉報(bào)沒(méi)有轉(zhuǎn)賬證據(jù)。

目前，關(guān)于成都智溢存放在亞洲證券并被不予賠償?shù)?500萬(wàn)元的資金，到底屬于什么性質(zhì)，還不得而知，法院或許將二次開(kāi)庭審理此案。隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)五糧液涉嫌多項(xiàng)違法違規(guī)的立案調(diào)查，相信揭開(kāi)真相的時(shí)間為期不遠(yuǎn)了。

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