經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)復蘇還需加固

7月16日，備受關注的中國經(jīng)濟“半年報”終于出爐，中國2009年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.1％，其中二季度增長7.9％，較今年一季度6.1％的增速明顯加快，顯示中國經(jīng)濟運行中積極因素不斷增多，國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升。同時公布的上半年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增7.0％，二季度增9.1％；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資78098億，增33.6％；社會消費品零售總額同比增15％，扣除價格因素，實際增長16.6％，增速比上年同期加快3.7個百分點。

對于“半年報”的成績，相關專家在表示經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)回升、今年“保八”沒問題的同時，也強調(diào)復蘇基礎尚需鞏固。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，從推動經(jīng)濟增長的因素看，經(jīng)濟回升的結構的確不平衡：投資是絕對主導力量，而消費和凈出口的貢獻有所下滑。而未來繼續(xù)保持消費穩(wěn)定增長和促使出口企穩(wěn)回升的壓力很大，暗示了回升基礎依然脆弱。

央行年中會議定調(diào)“保增長、防通脹”

7月19日與20日，2009~中國央行年中工作會在吉林長春召開，研究部署下半年重點工作，會議提出繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策，既要保經(jīng)濟增長，又要防通貨膨脹。央行一位不愿透露姓名的官員稱，當前需要擔心的絕不是通縮，而是通脹。

央行于會議結束次日發(fā)行150億元1年期央票，引導利率升至1.6467％。為防止大規(guī)模信貸投放造成的流動性過剩，近—個月，央行已經(jīng)通過提升正回購和央票利率、發(fā)行定向央票、要求銀行上報月末信貸數(shù)據(jù)等方式，向市場釋放貨幣政策微調(diào)的信號。今年上半年，銀行新增人民幣貸款737萬億元，為去年同期的23倍。同時，股市和房市價格也大幅回漲。

出口成為中國經(jīng)濟復蘇的“短板”

7月16日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超在國新辦新聞發(fā)布會上稱，2009年上半年，凈出口對經(jīng)濟增長貢獻率為-41％，下拉GDP增長2.9個百分點。出口的急劇變化，對長期依賴外需市場的中國經(jīng)濟而言，顯然影響不小。在過去幾年里，凈出口貢獻了中國GDP增長的近四分之一。但是，在2009年，出口卻成為拉低GDP增長的因素。

從月度數(shù)據(jù)來看，出口在經(jīng)歷了3月數(shù)據(jù)的短暫好轉(zhuǎn)后，4月、5月降幅繼續(xù)加深，尤其是5月，盡管領先指標制造業(yè)經(jīng)理人采購指數(shù)(PMI)中出口訂單指數(shù)首次回升至50以上，但是，同期的出口增速卻創(chuàng)下了中國有月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新低。盡管6月的數(shù)據(jù)降幅呈收窄態(tài)勢，但是，對外貿(mào)形勢是否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，專家和企業(yè)都難言樂觀。

國家信息中心7月9日發(fā)布的最新報告預計，下半年中國外貿(mào)出口降幅將呈收窄趨勢，但是，規(guī)模難以快速恢復。報告預測，全年出口下降17.5％左右。國務院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部副部長隆國強認為，由于國際經(jīng)濟形勢逐漸緩和，下半年，月度出口額會逐月回升，但由于去年三季度出口基數(shù)很高，按同比計算，很難判斷是否會收窄，但環(huán)比增長可以確定。

7月大非減持規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高

隨著滬深股指不斷創(chuàng)出反彈新高，大非股東拋售股票的行為愈演愈烈。7月21日，百科集團、大元股份、華儀電氣發(fā)布了大股東減持股份的公告。由此，7月份以來大非減持股份市值已經(jīng)創(chuàng)下了2009年以來的新高。

進入7月之后，上市公司股東減持股份的規(guī)模逐漸放大，其中大非減持增加分外明顯。統(tǒng)計顯示，7月份以來25家公司披露了大股東減持股份情況，大非減持股份合計1.92億股，按照交易平均價或變動期間股票均價計算，減持市值約為20.77億元。

由于大股東持股比例高，力度大，減持行為容易對二級市場產(chǎn)生影響。因此，大宗交易成為了大股東拋售股票的主要渠道之一。目前市盈率分布已經(jīng)接近6000點高點，在市場估值較高的情況下，大非股東選擇減持落袋為安不足為奇。投資者要注意大非減持的頻率和規(guī)模，規(guī)避二級市場波動帶來的影響。

國土資源部：地價只占房價的23.2％

國土資源部網(wǎng)站刊載文章稱，7月23日，在中國土地勘測院規(guī)劃院網(wǎng)站上公布的專項調(diào)查顯示，地價占房價平均比例為23.2％，這個數(shù)字不是哪個人憑空想象出來的，而是經(jīng)過一番頗為縝密的調(diào)查得來的。

地價是影響房價的重要因素之一，但不是決定因素。決定房價的關鍵因素或者根本因素是供求關系。針對前一時期有的專家認為由于守紅線，土地偏緊、地價偏高，影響房價，國土資源部做了系統(tǒng)調(diào)查。據(jù)調(diào)查的東部、中部、西部不同類型的620個房地產(chǎn)開發(fā)項目，結果表明，目前在我國地價占房價15％～30％，平均是23.2％，這個比例遠低于鄰國。

中國農(nóng)業(yè)大學周光源教授指出，房價并非因土地成本的上升而被推高，開發(fā)商對未來房價的預期，是地價高低的決定因素。

國土資源部副部長、國家土地副總督察鹿心社表示，從中國的地價水平看，說保18億畝耕地紅線推漲了房價，沒有根據(jù)，也沒有道理?！皩嶋H的數(shù)據(jù)和情況擺出來，以透明公開的方式讓社會了解相關信息，是回答疑問消除爭論的最好方法?！彼赋觥?/p>

市場轉(zhuǎn)暖券商業(yè)喜報中期業(yè)績

券商行業(yè)半年報披露已經(jīng)拉開序幕，受經(jīng)濟復蘇以及證券市場回暖影響，已公布中期業(yè)績預報或正式公告的券商，均實現(xiàn)盈利。

從公布的數(shù)據(jù)預計，券商行業(yè)今年上半年有望集體盈利。長江證券近日發(fā)布的研究報告預計，上半年全行業(yè)107家券商有望實現(xiàn)凈利潤440億元以上，同比至少增長約37.5％。

信達證券的策略分析師黃祥斌表示經(jīng)紀業(yè)務收入是券商盈利最主要的來源，占券商全部收入的三分之二以上，其次是自營和投行業(yè)務。由于2009年上半年證券市場交投持續(xù)回暖，股指震蕩走高，證券市場交易較為活躍，成交量增加，使得券商主要利潤來源的證券經(jīng)紀業(yè)務和證券投資業(yè)務收益增加，公司業(yè)績相應增長。另外，隨著限售股的陸續(xù)解禁，流通股的比例急劇上升，也大大增加了券商的經(jīng)紀收入。

作為券商收入另一個來源的IPO承銷，則由于2008年下半年該業(yè)務暫停，券商投行業(yè)務急劇下降。申銀萬國的證券承銷業(yè)務凈收入僅為800.55萬元，與去年的3798.41萬元凈收入相比，同比下滑近80％。隨著下半年IPO重啟，券商的IPO承銷盈利渠道將得到恢復，給券商帶來直接利好。

名刊導讀

發(fā)電量增長能否持續(xù)

該社評論員指出，中國6月發(fā)電量同比增長逾5％，高于市場預期，并逆轉(zhuǎn)了去年10月以來連續(xù)8個月的負增長局面，作為經(jīng)濟運行的先行指標，該數(shù)據(jù)再次確認中國經(jīng)濟回暖加速的趨勢。除了經(jīng)濟復蘇提振需求外，去年同期經(jīng)濟增速放緩和電煤短缺等原因造成基數(shù)較低、以及高溫天氣都起了直接推動作用，這或?qū)⑾魅踅?jīng)濟回暖的預期。因此發(fā)電量在后幾個月能否持續(xù)，就成為判斷中國經(jīng)濟先行指標能否持續(xù)回暖的關鍵所在。

中國企業(yè)正在起飛

今年世界500強榜單上中國航空航天，銀行，石油等

企業(yè)赫然在列。對此該刊指出，不要過分看重中國在世界500強榜單上排名的上升，與私營企業(yè)相比，國有企業(yè)較平穩(wěn)地渡過金融危機，上榜的公司不是因為他們的創(chuàng)新能力或營銷智慧，而是政府的大量資金支持。盡管中國很有實力，但中國尚需打造出一個強大的全球品牌。她正試圖在許多行業(yè)獲得全球領導地位，其國內(nèi)需求將會是巨大的，這不僅是必要的，也是機遇。

中國的外匯儲備

該報Lex專欄指出，今年第二季度，中國外匯儲備總額超過2萬億美元，不管美元的全球主導地位如何令中國坐立不安，中國仍未拋棄美元，但累積外匯儲備的方式正在改變。中國正重新走上泡沫之路，外匯儲備增長是征兆之一，更多資金可能流入了房地產(chǎn)或股市等實際資產(chǎn)。為吸收其中的部分流動性，中國政府已開始重新發(fā)行一年期沖銷式票據(jù)。外匯儲備、泡沫四起的股市以及開始試探性收緊的貨幣政策，人民幣升值的可能性不大。

中國GDP增長引發(fā)政策爭論

該報評論員指出，中國經(jīng)濟回升的態(tài)勢還不穩(wěn)定，回升格局仍不平衡，但增長率的飆升已引發(fā)了采取降溫措施的討論。目前多數(shù)商品價格仍處在下降當中，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，總需求仍顯不足，經(jīng)濟增速仍低于潛在的增速。決策者應當小心避免很快回到緊縮傾向中去，亦需要強有力的政策確保增長。中國央行已經(jīng)開始采取措施對信貸的快速流動進行微調(diào)。風險正慢慢從增長轉(zhuǎn)向通脹。

聲音

“全球在未來1～3年將爆發(fā)“貨幣危機”，幣種將是英鎊或者美元。美國政府‘不斷以印銀紙方式救市，已經(jīng)令健全的貨幣政策受到損害，再加上美國作為世界最大的負債國，目前仍在增加對外借債，亦嚴重打擊了市場對美元及美國國庫債券的信心?！?/p>

——最近，雖然美國經(jīng)濟已有回暖跡象，但美元“將被取代”的論調(diào)仍在繼續(xù)，投資大師羅杰斯就如此表示。

“短線A股市場可能出現(xiàn)調(diào)整，但長期來看，充裕的流動性將支撐A股的向上走勢；流動性是目前中國股票股價走高的首要推動因素?！?/p>

——高盛中國首席策略師鄧體順在7月16日高盛高華證券有限責任公司的媒體會上做出上述表示。他認為，在上市公司公布半年報之后，投資者可能會發(fā)現(xiàn)此前的預期偏高，從而令市場出現(xiàn)短線調(diào)整；但長期來看，寬松的貨幣政策會推動股市在大方向上繼續(xù)走高。

“中國經(jīng)濟雖不會大幅下滑，但回暖的路徑不明，能否可持續(xù)還需要時間考驗。而由于炒作經(jīng)濟回暖強行闖關的A股，已經(jīng)到了‘吹彈可破的境地?！?/p>

——最近，針對A股與實體經(jīng)濟的背離，有學者接受媒體采訪時這樣說。

“創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市應該盡量提前到10月以前，因為10月份以后不確定的事情太多，包括60周年國慶以后宏觀經(jīng)濟政策是否微調(diào)、大小非解禁等因素?！?/p>

——中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬近日表示，如果創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在10月份上市或提前上市，對于資本市場是利好，因為創(chuàng)業(yè)板是新題材，而且市場資金充裕?？墒巧鲜袝r間再晚一點效果就不確定了。

“我們現(xiàn)在有些公司，說不好聽的。也開始動心了，認為時機又來了，不管業(yè)務結構和業(yè)務質(zhì)量，先把現(xiàn)金拿來，到資本市場賭一把?！?/p>

——7月20日，在保險業(yè)上半年監(jiān)管工作會議上，中國保監(jiān)會主席吳定富在強調(diào)形勢比年初預期的要好的同時，對當前部分保險公司“想先拿現(xiàn)金去股市賭一把”的心態(tài)提出了警示，他表示應高度警惕股市和資本市場的不確定性。

“如果說3、4月份主要是剛性需求的釋放，進入5、6月份，伴隨著投資需求的突然爆發(fā)，房價也呈現(xiàn)出過快上漲的態(tài)勢。樓市投資需求的突然釋放，實際上是財富階層的資金轉(zhuǎn)移?！?/p>

——中國房地產(chǎn)及住宅研究會副會長頤云昌日前接受采訪談房價問題。

“從長遠看，美元不能夠作為全球唯一的儲備貨幣存在，因為美國已不是全球最堅不可摧的經(jīng)濟體?！?/p>

——美國哥倫比亞大學地球研究所所長、聯(lián)合國秘書長特別顧問杰弗瑞·薩克斯在首屆“全球智庫峰會”上表示。

數(shù)字

87.6％

二季度增長7.9％，上半年增長7.1％——最新發(fā)布的中國經(jīng)濟成績單堪稱亮麗，但經(jīng)濟發(fā)展主要靠投資拉動的現(xiàn)實，還是存有不少隱憂。由于中國經(jīng)濟運行中積極因素不斷增多，國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升，市場大多調(diào)高了對中國經(jīng)濟增長的預期。摩根士丹利在最新的報告中認為，今年中國GDP增速會達到9％，明年會達到10％。

但拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”嚴重失衡，投資一家獨大。據(jù)國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超7月16日介紹，半年投資對經(jīng)濟增長貢獻率為87.6％，拉動GDP增長6.2％，貢獻率迄今最高；最終消費對經(jīng)濟增長貢獻率為53.4％，拉動GDP增長3.8％；凈出口對經(jīng)濟增長貢獻率為-41％，下拉GDP增長2.9％。

2.1萬億美元

中國外匯儲備增長步伐放慢難阻新紀錄的誕生：外匯儲備余額在在6月末突破2萬億美元，達到歷史高點。

中國人民銀行7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年6月末，國家外匯儲備余額為2.1316萬億美元，同比增長17.84％。外匯儲備增速雖已見底回升，但仍遠低于2007年至2008年30％～45％的增速。上半年，國家外匯儲備增加1856億美元，同比少增950億美元。月度外匯儲備增長呈“前低后高”之勢。6月，外匯儲備增加421億美元，同比多增302億美元。分析人士認為，這種巨量增長的背后是貿(mào)易順差的不斷擴大與國際熱錢的暗渡陳倉。

3460.46億元

證券投資基金2009年二季度季報7月20日全部披露完畢。天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，60家基金公司旗下473只基金二季度累計盈利3460.46億元，較—季度增加497.56億元，環(huán)比增幅達16.79％。這一數(shù)據(jù)也刷新了基金季度凈收益的歷史新高。

2009年2季度，A股市場延續(xù)著強勢反彈。其中，上證綜指上漲24.69％，滬深300指數(shù)上漲26.26％，深成指更是上漲了28.77％，而全球各主要股市2季度也迎來了反彈。受此影響，包括QDII基金在內(nèi)，各類型基金均實現(xiàn)了盈利，除貨幣基金外，其余類型基金的盈利額環(huán)比都實現(xiàn)了上漲。從基金公司方面看，60家基金公司旗下產(chǎn)品累計均實現(xiàn)了不同程度的盈利。二季度累計平均盈利57.67億元。

32家

在2008年度的中央企業(yè)業(yè)績考核中，有32家央企上交了代表最優(yōu)成績的A級。國務院國資委7月21日發(fā)布的信息顯示，在145家納入國資委考核的中央企業(yè)中，有32家考核為最優(yōu)的A級，占22.07％，一汽集團、國機集團、中國建材、中國鐵建和中煤科工首次進入A級。據(jù)介紹，2008年，中央企業(yè)面對多變的經(jīng)營環(huán)境。盡管大部分企業(yè)都完成了業(yè)績考核指標，但2008年A級、B級企業(yè)總戶數(shù)是業(yè)績考核制度建立以來除2004年外最少的一年。據(jù)悉，國資委在考核中綜合考慮了重大自然災害、重大政策性虧損、金融危機、奧運安保影響等因素，核清數(shù)據(jù)，嚴格考核評級。除地震災害和重大政策性因素外，因其他因素調(diào)整考核目標或完成值的中央企業(yè)，原則上不能進入A級。對于鋼鐵和運輸企業(yè)，國資委還在考核中實行了業(yè)績對標，合理確定業(yè)績考核結果。