張　君

從日前陸續(xù)公布的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，雖然冷暖不均，但已現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，對(duì)此，亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)黑田彥日前在巴厘島舉行的第42屆亞行理事會(huì)上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)觸底并開始復(fù)蘇。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)加快

商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)日前在商務(wù)部的例會(huì)上表示，今年1～4月中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為38741.2億元，同比增長(zhǎng)15％。其中，4月份當(dāng)月同比增長(zhǎng)14.8％，增幅比3月份擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，考慮到4月份CPI下降1.5％的因素，當(dāng)前的數(shù)據(jù)顯示中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)有所加快。其中，城市消費(fèi)品零售額為6329.6億元，同比增長(zhǎng)13.9％，縣及縣以下零售額為3013.6億元，增長(zhǎng)16.7％，相比來看，農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)較快。

PMI已連續(xù)五個(gè)月回升

4月份，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.5％，比上月上升1,1個(gè)百分點(diǎn)。同上月相比，在PMI指數(shù)體系中，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)，原材料庫(kù)存指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降，其余各項(xiàng)指數(shù)均保持上升，但升幅有所縮小，多在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。其中，生產(chǎn)指數(shù)，新訂單指數(shù)分別上升0.5和2.0個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到57.4％和56.6％，連續(xù)三個(gè)月保持在50％以上；購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升3.0個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到51.3％，自去年9月份以來首次突破50％：從業(yè)人員指數(shù)上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.3％，自去年10月份以來首次突破50％。

4月份20個(gè)行業(yè)中，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、飲料制造業(yè)等15個(gè)行業(yè)高于50％；金屬制品業(yè)，煙草制品業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)5個(gè)行業(yè)低于50％。

針對(duì)4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查情況，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群分析認(rèn)為，“4月份的PMI指數(shù)預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)，從一季度投資、消費(fèi)和出口增長(zhǎng)情況來看，也預(yù)示了這種趨勢(shì)。3月份中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)率由1～2月份的3.8％提高到8.3％，出現(xiàn)比較明顯的提高，說明12月份以后PMI指數(shù)反映的經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)是正確的，PMI指數(shù)較早地預(yù)示了經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的出現(xiàn)，正在成為觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要先行指標(biāo)。”

信貸增長(zhǎng)回歸至常態(tài)

4月份中國(guó)新增人民幣貸款達(dá)5918億元，雖低于前三個(gè)月月均1.5萬億元的規(guī)模。對(duì)此專家解釋為，銀行信貸的增減是其自身規(guī)律所致。

交通銀行高級(jí)金融分析師仇高擎解釋說，就全年而言，一季度新增信貸金額會(huì)比其他季度要多；就單個(gè)季度而言，受商業(yè)銀行業(yè)績(jī)考核因素影響，每個(gè)季度的末月銀行都會(huì)有為完成考核而產(chǎn)生的放貸沖動(dòng)，這一行為會(huì)影響到下個(gè)季度的首月信貸增長(zhǎng)。3月份單月新增人民幣貸款達(dá)到1.89萬億元，4月份的貸款為5918億元就是一個(gè)例子。

專家普遍分析認(rèn)為4月份新增貸款增速放緩是信貸增長(zhǎng)的正?；卣{(diào)。

中國(guó)社科院金融所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝接受記者采訪時(shí)指出，由于一季度是新開工項(xiàng)目的集中釋放期和銀行信貸的集中投放期，信貸會(huì)創(chuàng)出天量“4月份信貸增速雖明顯放緩，但屬于信貸增長(zhǎng)的正?；貧w?！?/p>

亞洲開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健認(rèn)為，如果持續(xù)之前貸款猛增的態(tài)勢(shì)，或?qū)⒔o中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展帶來較大的通脹壓力，并且很難保證貸款質(zhì)量。“目前是時(shí)候適當(dāng)放慢腳步了，信貸增長(zhǎng)恢復(fù)到常態(tài)是好現(xiàn)象。”莊健說。

“應(yīng)該說4月份信貸增速放緩，是前期銀行沖擊放貸的回調(diào)，未來放緩趨勢(shì)還將繼續(xù)延續(xù)。不過不會(huì)影響全年流動(dòng)性充裕局面?！睂?duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰說。

固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)加快

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1～4月全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為37082億元同比增長(zhǎng)30.5％，增速比一季度加快1.9個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，1～4月，全國(guó)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資36797億元，同比增長(zhǎng)90.7％，增速比一季度加快3個(gè)百分點(diǎn)；全部施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資248893億元，增長(zhǎng)29.8％，增速加快3.1個(gè)百分點(diǎn)。

“30.5％的投資增幅，不但高于去年末，甚至比平常年份的同期水平都要高，這說明擴(kuò)大政府投資的效果正越來越明顯地發(fā)揮?！北本┐髮W(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算研究中心研究員蔡志洲指出。

地產(chǎn)和汽車消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)

4月份，國(guó)房景氣指數(shù)結(jié)束了持續(xù)10個(gè)月的環(huán)比回落，略升0.02點(diǎn)。1～4月份，全國(guó)商品房銷售面積17625萬平方米，同比增長(zhǎng)17.5％，增速比一季度加快9.3個(gè)百分點(diǎn)。4月，中國(guó)汽車銷售115.31萬輛，同比增長(zhǎng)24.97％，再創(chuàng)歷史新高。

M2再創(chuàng)新高

截至2009年4月末，M2余額為54.05萬億元，較上年同比增長(zhǎng)25.95％，增幅比上年末高8.13個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高0.47個(gè)百分點(diǎn)：連續(xù)第二個(gè)月創(chuàng)下1999年有公開數(shù)據(jù)以來的新高。

交通銀行研究部分析師鄂永健說，貨幣供應(yīng)保持較快增速與當(dāng)月對(duì)公存款增加較快有關(guān)，這可能是受企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增強(qiáng)，貨幣乘數(shù)擴(kuò)大的影響。

進(jìn)出口貿(mào)易降幅呈收窄趨勢(shì)

姚堅(jiān)介紹，1～4月，中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口、出口和進(jìn)口額分別為5994億美元、3374.2億美元和2619.9億美元，其中，4月份當(dāng)月，中國(guó)進(jìn)出口總值。出口和進(jìn)口分別為1707.3億美元，919.4億美元和788億美元，進(jìn)出口、進(jìn)口降幅繼續(xù)呈收窄趨勢(shì)，環(huán)比分別下降1.9和2.1個(gè)百分點(diǎn)。

CPI和PPI雙雙告負(fù)

從5月11日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)最新物價(jià)數(shù)據(jù)來看，均呈同比下降的態(tài)勢(shì)，且降幅都較前一個(gè)月有所加深。其中，4月份中國(guó)CPI同比下降1.5％；4月份，PPI同比下降6.6％。

對(duì)此，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群認(rèn)為，價(jià)格繼續(xù)下行在預(yù)料之中，去年同期基數(shù)較高的負(fù)翹尾因素在起作用。據(jù)他分析，4月份CIP下行除技術(shù)因素以外，主要受豬肉等食品價(jià)格下跌的影響，PPI下行可能是因?yàn)楣I(yè)正在經(jīng)歷二次去庫(kù)存所至。

中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員曹建海分析，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，供過于求的矛盾仍然比較突出，加之全球經(jīng)濟(jì)不景氣、國(guó)際市場(chǎng)生產(chǎn)資料價(jià)格落，市場(chǎng)供求關(guān)系使得DPI降幅加深。

中信證券發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，4月份以后，CPI同比降幅將逐步收窄，但二季度食品價(jià)格可能繼續(xù)小幅下降。未來政府提高糧食收購(gòu)價(jià)將阻止糧價(jià)繼續(xù)下跌，政府定價(jià)的商品和服務(wù)有可能提價(jià)。綜合考慮，CPI可能在三季度見底，而PPI將于二季度見底。

野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春估計(jì)，“保增長(zhǎng)”效果的逐步顯現(xiàn)以及信貸增長(zhǎng)強(qiáng)勁，將逐漸推高中國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格并對(duì)CPI造成上行壓力。預(yù)期下半年CPI將重新為正，并在四季度同比增速達(dá)到2.3％。高善文則認(rèn)為，預(yù)計(jì)二季度CPI將見底，三季度PPI將迎來底部。

隨著政府一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案的實(shí)施和效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，一系列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和先行指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)。從1～4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所反應(yīng)出來的信息，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)界普遍給予了肯定，國(guó)外專家也普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已觸底并出現(xiàn)回升跡象。

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)未來的走勢(shì)，張立群認(rèn)為，由于中國(guó)仍然處于工業(yè)化和城市化雙加速的發(fā)展階段，內(nèi)在的增長(zhǎng)潛力巨大，盡管受到國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，但只要充分發(fā)揮自身的積極因素，仍然可以保持較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。