張子鵬

中鋼收購(gòu)澳大利亞中西部公司，五礦集團(tuán)收購(gòu)澳鋅礦公司，華菱鋼鐵收購(gòu)FMG股權(quán)，中金嶺南收購(gòu)PEH公司，兗州煤業(yè)收購(gòu)菲利克斯能源公司，中鋁195億美元注資力拓正在進(jìn)行……

根據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)，近來中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)高潮迭起，僅今年前兩個(gè)月就已有22起，涉及金額218億美元，居全球第二，較去年同期上升40％，達(dá)歷史最高水平。

中國(guó)對(duì)各種原材料的旺盛需求，并沒有因?yàn)槿蛐越?jīng)濟(jì)衰退而改變，一波中國(guó)抄底海外資源的浪潮正在卷來。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告稱，2009年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)自“二戰(zhàn)”以來的首度負(fù)增長(zhǎng)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)則在全球經(jīng)濟(jì)陰霾中發(fā)出惟一的亮光。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必然要求對(duì)全球資源進(jìn)行重新配置，全球資源流向西方的大格局正在悄然生變。

在中國(guó)謀劃新的全球資源配置格局戰(zhàn)略下，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)作戰(zhàn)“第一波”指向了澳大利亞。

向南，向南

中國(guó)鋁業(yè)入股力拓賬面虧損近25億美元，絲毫沒有減緩中國(guó)企業(yè)并購(gòu)海外資源的急切步伐。

2009年4月21日，中國(guó)華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱華菱)以12.718億澳元收購(gòu)澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)商FMG金屬集團(tuán)的協(xié)議獲批，華菱獲得了1000萬噸鐵礦石保證供給的承諾和第二大股東的位置。

與外界熱炒的中鋁海外收購(gòu)相比，2008年，眾多中國(guó)公司還對(duì)外進(jìn)行了規(guī)模相對(duì)較小的海外收購(gòu)，包括中鋼集團(tuán)以13億美元價(jià)格對(duì)澳大利亞鐵礦勘探機(jī)構(gòu)中西部有限公司實(shí)施的強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)，中臺(tái)集團(tuán)以3.73億美元的價(jià)格對(duì)澳大利亞Cape Lambert鐵礦開采項(xiàng)目實(shí)施的收購(gòu)，以及金川鎳礦以2.11億美元的價(jià)格對(duì)加拿大Tyler Resources實(shí)施的收購(gòu)。

上市公司也成為海外資源收購(gòu)的主力之一，紫金礦業(yè)(601899)連續(xù)在國(guó)外展開了三次收購(gòu)行動(dòng)，中金嶺南(D00060)也拿下了澳大利亞的PEM公司。中金黃金(6a0489)以2.06億美元收獲加拿大上市公司金山礦業(yè)。

IMF在其發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中表示，2009年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將冠蓋全球，較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策，使中國(guó)對(duì)金屬資源的需求預(yù)期增大。

安永的全球金屬與礦業(yè)交易報(bào)告顯示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有超過70％的資金集中投入到與金屬相關(guān)的基建中，這正是中國(guó)企業(yè)集體大規(guī)模海外并購(gòu)的注解。

而中國(guó)企業(yè)在遂行全球找礦的戰(zhàn)略中，幾乎不約而同地將海外資源并購(gòu)目標(biāo)指向遙遠(yuǎn)的南半球國(guó)家——澳大利亞。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)跨境收購(gòu)的主要領(lǐng)域?yàn)樽匀毁Y源，收購(gòu)金額比重占到所有領(lǐng)域的97％，而資金流向也非常集中，90％的并購(gòu)資金一路南下，跨越大洋，落在了澳大利亞。

商務(wù)部鼓勵(lì)抄底

“現(xiàn)在肯定是戰(zhàn)略布局的機(jī)會(huì)?！备荒昵跋啾?，接受記者采訪的多位專家和企業(yè)家的觀點(diǎn)發(fā)生了明顯的改變。

中國(guó)華能集團(tuán)公司總經(jīng)理曹培璽透露：“我們正在加大‘走出去的力度。在當(dāng)前金融形勢(shì)出現(xiàn)了較大變化的形勢(shì)下，我們會(huì)尋找時(shí)機(jī)、抓住機(jī)遇，做好‘走出去的戰(zhàn)略工作。”

商務(wù)部近日公布了《境外投資管理辦法》，充分顯示了政府的意圖。與1月份的征求意見稿相比，《辦法》中刪除了“房地產(chǎn)開發(fā)類境外投資”及“商品城類境外投資”，保留了“能源、礦產(chǎn)類境外投資”，資源型資產(chǎn)的海外“抄底”意圖凸顯無遺。商務(wù)部之所以要鼓勵(lì)大企業(yè)到海外“抄底”資源型資產(chǎn)，除了中國(guó)對(duì)資源依然存在強(qiáng)大的剛性需求，更出于化解金融危機(jī)下2萬億美元外儲(chǔ)潛藏風(fēng)險(xiǎn)的考慮。

國(guó)資委也表示，未來三年，國(guó)家將鼓勵(lì)企業(yè)開展海外資源開發(fā)和并購(gòu)，對(duì)重大境外能源投資項(xiàng)目予以貸款貼息、優(yōu)惠貸款和提高財(cái)政注資比例等支持政策，同時(shí)中國(guó)政府正在研究從外匯儲(chǔ)備中提取一定比例，設(shè)立海外能源勘探開發(fā)專項(xiàng)基金，用于支持石油企業(yè)獲取海外資源。

礦業(yè)并購(gòu)額飆升九倍

事實(shí)上，從公開數(shù)據(jù)看，2008年，中國(guó)公司在境內(nèi)外完成的采礦與金屬交易數(shù)量達(dá)89個(gè)，其中38個(gè)國(guó)內(nèi)收購(gòu)項(xiàng)目，9個(gè)對(duì)內(nèi)收購(gòu)項(xiàng)目，42個(gè)對(duì)外收購(gòu)項(xiàng)目，總交易額達(dá)238億美元，比2007年提高了914％。

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的機(jī)遇，來自海外資源型企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。安永報(bào)告稱，2008年下半年資本市場(chǎng)的不景氣，極大抑制了采礦與金屬公司的IPO規(guī)模，年末動(dòng)蕩的環(huán)球資本市場(chǎng)與非常低企業(yè)估值使許多礦產(chǎn)企業(yè)失去了融資渠道。

2008年金屬和采礦業(yè)僅有117次IPO，融資124億美元，而2007年有280次IDO，融資214億美元。安永中國(guó)能源、化工及公用事業(yè)主管合伙人吳國(guó)強(qiáng)說，2008年人民幣走強(qiáng)，為打算開拓海外投資的中國(guó)公司創(chuàng)造了機(jī)遇。中國(guó)政府現(xiàn)在一直鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)尋找海外投資的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)今后中國(guó)企業(yè)會(huì)成為目前環(huán)境下積極的買家，隨著最近采礦與金屬公司市值的滑落，手頭有現(xiàn)金的中國(guó)企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)格很有吸引力，在風(fēng)險(xiǎn)較低的加拿大和澳大利亞市場(chǎng)，出現(xiàn)了難逢的收購(gòu)機(jī)會(huì)。

不過，安永(中國(guó))企業(yè)咨詢公司董事總經(jīng)理蔡琳也認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，價(jià)格并不是促使交易成功的惟一因素，收購(gòu)之后如何進(jìn)行整合，是確保交易能達(dá)到既定目標(biāo)的關(guān)鍵。

國(guó)資委規(guī)劃發(fā)展局局長(zhǎng)王曉齊此前曾表示，當(dāng)前進(jìn)行境外資源并購(gòu)，更應(yīng)該重視國(guó)際資源定價(jià)權(quán)，中國(guó)當(dāng)前的境外資源并購(gòu)可以吸取日本經(jīng)驗(yàn)，既要有投資實(shí)體，通過投資的收益，對(duì)沖掉價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，又要建立長(zhǎng)期的合同，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)，鎖定風(fēng)險(xiǎn)。研究中國(guó)在國(guó)際礦產(chǎn)資源中的定價(jià)權(quán)，還應(yīng)該加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)和金融的結(jié)合，單靠企業(yè)的力量，不足以在國(guó)際市場(chǎng)上獲得定價(jià)權(quán)。