呂超然

為拯救當(dāng)前的金融危機(jī)，近期奧巴馬出臺(tái)了一個(gè)“變革”計(jì)劃，其中包括要在2011年前，創(chuàng)造出250萬個(gè)就業(yè)崗位來。如此大規(guī)模的刺激就業(yè)，乃屬美國(guó)歷史之最，只此一斑，即可見其計(jì)劃之宏偉?？赡闶欠裰獣?此宏偉計(jì)劃之制定與實(shí)施，唱主角戲之一的竟是奧巴馬身邊智囊團(tuán)里一位才華橫溢的青年華裔，他的名字叫曾穎鋒。

獲薩默斯激賞的年輕人

今年年僅26歲的曾穎鋒現(xiàn)任白宮“國(guó)家經(jīng)濟(jì)會(huì)議”(National EconomicCouncil)主席薩姆斯(Larry Summers)的特別助理。桑莫斯目前是奧巴馬總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)大作戰(zhàn)的首席顧問，曾穎鋒則是奧巴馬白宮團(tuán)隊(duì)里最為年輕的華裔政府要員。

大學(xué)期間，曾穎鋒積極參與各種政治、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。他替人策劃投資理財(cái)炒股，累創(chuàng)佳績(jī)，在朋輩中小有名氣。2002年他到華盛頓參加“美華協(xié)會(huì)”(OCA)主辦的實(shí)習(xí)計(jì)劃，先在聯(lián)邦民權(quán)委員會(huì)實(shí)習(xí)，后又在華盛頓的“亞太裔法律中心”實(shí)習(xí)。他喜歡政治，喜歡經(jīng)濟(jì)，尤其熱衷于提升亞太裔參政的權(quán)益和維護(hù)他們的經(jīng)濟(jì)利益。

2004年，曾穎鋒受聘為民主黨全國(guó)代表大會(huì)對(duì)外事務(wù)副總裁的助理。

2005年，他受聘為日裔國(guó)會(huì)眾議員本田角逐民主黨全國(guó)委員會(huì)副主席的競(jìng)選副總干事。

2008年，美國(guó)總統(tǒng)大選期間，在初選時(shí)，他擔(dān)任前北卡羅來納州國(guó)會(huì)參議員愛德華茲的助理政治主任，后來又出任2008年民主黨全同代表大會(huì)的特別計(jì)劃經(jīng)理，并在民主黨副總統(tǒng)提名人拜登的辦公室負(fù)責(zé)特別計(jì)劃。

一次機(jī)會(huì)，他結(jié)識(shí)了當(dāng)代最負(fù)盛名的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩默斯。

薩默斯生于1927年，28歲便取得哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，并成為全美最年輕的大學(xué)教授，也是哈佛史上最年輕的終身職教授。

1991年克林頓當(dāng)選總統(tǒng)后，薩默斯先任世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，后進(jìn)入財(cái)政部任主管國(guó)際事務(wù)的次長(zhǎng)，再調(diào)升財(cái)政部副部長(zhǎng)，部長(zhǎng)。

在《金融時(shí)報(bào)》主辦的一個(gè)經(jīng)濟(jì)論壇上，曾穎鋒聽到薩默斯所作關(guān)于資本運(yùn)作戰(zhàn)略問題的講演，講演非常成功，博得全場(chǎng)經(jīng)久不息的掌聲。但曾穎鋒卻認(rèn)為有些問題還值得探討，便去向薩默斯當(dāng)面請(qǐng)教。

曾穎鋒問薩默斯，“教授先生，您對(duì)資本運(yùn)作中的運(yùn)營(yíng)一一也就是管理問題的論述十分精彩，尤其是如何用四個(gè)蓋子去蓋五個(gè)壇子，甚至用兩個(gè)蓋子去蓋五個(gè)壇子的演繹，簡(jiǎn)直就精彩絕倫。但我以為，第一，就整個(gè)資本運(yùn)作而言，運(yùn)營(yíng)問題也就是管理問題，似乎應(yīng)該是第三位的問題，第一位應(yīng)當(dāng)是資本的定向，可以這樣認(rèn)為嗎?”

薩默斯不答，而用微笑鼓勵(lì)他說下去。

曾穎鋒繼續(xù)講述道，“當(dāng)你擁有一筆資金，準(zhǔn)備用來運(yùn)作營(yíng)利的時(shí)候，首先應(yīng)當(dāng)考慮的，是把錢投向哪個(gè)方向，經(jīng)營(yíng)什么行業(yè)，而不是怎樣經(jīng)營(yíng)怎樣管理。在不同的時(shí)間段內(nèi)，不同行業(yè)所產(chǎn)生的利潤(rùn)是大不相同的。例如在兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)期間，伊拉克和伊朗的武器彈藥，分別來自美國(guó)和前蘇聯(lián)，那時(shí)候鋼鐵的新增利率是100％?，F(xiàn)在就不行了。現(xiàn)在看好的是房地產(chǎn)業(yè)，它的平均凈利潤(rùn)為30％左右，中高擋房的凈利潤(rùn)可達(dá)40％以上。由正確的資本定向所產(chǎn)生的價(jià)值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于運(yùn)營(yíng)管理所產(chǎn)生的價(jià)值。但這里又有個(gè)問題，凡是含金量高的目標(biāo)，大家都看見都去搶，同一目標(biāo)爭(zhēng)搶的人多了，含金量自然就降低了，相反，有些目標(biāo)含金量雖然低，但為你所獨(dú)占或占有的人較少，所得到的金子倒多了，因?yàn)?，兩個(gè)人分一磅蛋糕，總比一百個(gè)人分十磅蛋糕要好呵!”

薩默斯這會(huì)兒不是在用微笑，而是在用輕輕的鼓掌來鼓勵(lì)他了。

一再受到鼓舞的曾穎鋒信心大增，說資本運(yùn)作的第二位問題，應(yīng)當(dāng)是資本的定位，也就是說，在同一個(gè)生產(chǎn)鏈條中，你應(yīng)當(dāng)把資金投向哪一個(gè)環(huán)節(jié)，才能產(chǎn)生利潤(rùn)的最大值。例如手機(jī)生產(chǎn)，生產(chǎn)整機(jī)的利率平均為1％，最高可達(dá)5％，但開發(fā)設(shè)計(jì)手機(jī)新項(xiàng)目，平均利率則為15％，最高可達(dá)30％……

曾穎鋒滔滔而論，薩默斯默默傾聽。其實(shí)前者說的，后者早有研究，不過這次在論壇上的講演是應(yīng)邀而作的，所以就只著重講資本運(yùn)作中的經(jīng)營(yíng)管理問題，而不多講資本的定向與定位而已。但眼前這位年方20來歲、名不見經(jīng)傳的毛頭小伙，他的見解竟與一位資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究成果不謀而合，這不僅使薩默斯十分驚訝，而且還十二分地激賞。是激賞，而不僅僅是欣賞。因?yàn)樗约阂舱窃谶@樣青嫩的歲月顯露出卓越才華的t在薩默斯思想里一直有這么一個(gè)古怪的觀念，他認(rèn)為，搞金融和經(jīng)濟(jì)的人，既需要有藝術(shù)家的敏感，更需要有科學(xué)與數(shù)學(xué)方面的天生性向。女性因富有前者而缺乏后者，以致在此領(lǐng)域有杰出成就的人鳳毛麟角；而男性，特別是些早慧的男孩，則既具備前者更富有后者，因而他們能捷足先登金融、經(jīng)濟(jì)研究的最高峰。而現(xiàn)在眼前這位年輕人不正是一個(gè)很好的例證嗎?薩默斯心里不由得洋溢起喜愛之情，他便仔細(xì)詢問了曾穎鋒各方面的情況，又繼續(xù)征詢他對(duì)自己講演的意見一其實(shí)是借此進(jìn)一步摸清對(duì)方的深淺。

前輩專家如此賞識(shí)，曾穎鋒就更直言不諱了。他說關(guān)于四蓋五壇甚至二蓋五壇的資本運(yùn)營(yíng)法則的演繹，不僅非常精彩而且十分有用，但運(yùn)用必需適度。因?yàn)楫?dāng)你用四個(gè)蓋子去蓋五個(gè)壇子的時(shí)候，運(yùn)營(yíng)中的資本已經(jīng)像膠帶一樣被拉長(zhǎng)了；當(dāng)你用兩個(gè)蓋子去蓋五個(gè)壇子的時(shí)候，那被拉長(zhǎng)了的膠帶就被延展到彈性極限了，這時(shí)膠帶必然出現(xiàn)沙眼。這里所說的沙眼，就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的泡沫成分。如再?gòu)?qiáng)行延伸，一旦超過極限，沙眼就會(huì)破裂，膠帶就會(huì)崩斷。也就是說，如果經(jīng)濟(jì)中的泡沫成分不斷增加超過了極限，經(jīng)濟(jì)就會(huì)全面崩潰。說到這里，曾穎鋒加重了語氣：“依我看，1987年由美國(guó)引發(fā)的那次世界股災(zāi)，其實(shí)并非如當(dāng)時(shí)所說是由于偶然性的操作失誤，而是一次斷裂，一次金融鏈條的斷裂。幸虧挽救及時(shí)，才沒有出現(xiàn)全面崩潰，但前車之鑒，不可不慎?！?/p>

這番剖析既鞭辟入里又切合實(shí)際，讓薩默斯這位經(jīng)濟(jì)資深專家，也不能不為之深深折服。自始而后，倆人便成忘年之交，時(shí)常在一塊切磋金融、經(jīng)濟(jì)方面的問題。曾穎鋒的新銳視點(diǎn)，常常令薩默斯為之折服-而曾穎鋒對(duì)薩默斯，則始終恭執(zhí)弟子之禮。

入閣白宮

2007上半年，美國(guó)發(fā)生了次貸風(fēng)波。

當(dāng)時(shí)之所以稱為“風(fēng)波”而不叫“危機(jī)”，是因?yàn)槿藗冞€看不到它所潛伏著的巨大危險(xiǎn)性，以為它會(huì)像大風(fēng)大浪那樣一涌而過。

事實(shí)似乎也正是這樣，由于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)有關(guān)的銀行和借貸公司注入大量支持資金，情況得以緩解，風(fēng)波趨向平息。

有鑒于局勢(shì)的緩和，美國(guó)不少經(jīng)濟(jì)人士都以為，一場(chǎng)風(fēng)波，有驚無險(xiǎn)，總算過去了!

“過去了?”曾穎鋒表示懷疑，他直言不諱地問薩默斯：“教授，您認(rèn)為這場(chǎng)次貸風(fēng)波真的就這樣結(jié)束了?美聯(lián)儲(chǔ)扔出幾個(gè)錢袋子就能堵住風(fēng)口?”

其實(shí)薩默斯的頭腦中何嘗不也在

盤旋、思考著這個(gè)問題?薩默斯知道，在當(dāng)今美國(guó)經(jīng)濟(jì)界里，有不少人看待“次貸風(fēng)波”就像膽怯的人面臨萬丈深淵時(shí)那樣，總不敢去靠近它、正視它、深究它，因?yàn)樗吘故亲约嘿囈陨娴膰?guó)家和社會(huì)呵!此刻曾穎鋒把問題正面提出來了，像是傷疤被揭開了似的薩默斯心里感到隱隱作痛，他遲疑且沉重地說，“這風(fēng)口，當(dāng)然不是幾個(gè)錢袋子就能堵得住的。因?yàn)獒劤蛇@場(chǎng)風(fēng)波的原因，首先在于決策者們沒有嚴(yán)格執(zhí)行金融運(yùn)作的赤道原則，對(duì)整合社會(huì)和環(huán)境的影響以及評(píng)估和管理這些影響與融資項(xiàng)目的關(guān)系缺乏周密的調(diào)查研究，造成決策上的錯(cuò)誤。然后又加上貸款機(jī)構(gòu)降低了信貸標(biāo)準(zhǔn)，忽視了風(fēng)險(xiǎn)管理，讓借貸人過度借貸以及監(jiān)管部門監(jiān)管不力，以致金融流通堵塞，資金鏈條斷裂，這便釀成災(zāi)害。類似的問題在其他的信貸市場(chǎng)也有不同程度的存在，因此，銀行及與信貸有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)以此為鑒，加強(qiáng)監(jiān)管，改進(jìn)工作，避免類似問題的再度發(fā)生?！?/p>

說是這樣說了，可連薩默斯自己都有隔靴搔癢抓不到癢處之感，曾穎鋒就更聽得出來了，于是他轉(zhuǎn)移話題笑道，“教授，您說，96年前，巨型豪華客輪泰坦尼克號(hào)迅速沉沒的真實(shí)原因是什么?”

薩默斯知道，每次涉及關(guān)鍵的問題，曾穎鋒若有不同的見解時(shí)，他總是善于先來個(gè)鋪墊，其實(shí)這不僅是一種禮貌，更是一種談話的技巧，這樣能讓對(duì)方更好地接受其觀點(diǎn)。于是薩默斯也不顯聲色而言：“這個(gè)問題不是早有結(jié)論了嘛，1912年4月10日，泰坦尼克號(hào)從南安普敦港出發(fā)駛往紐約，5天后也就是4月15日，船在大西洋的紐芬蘭島海面遇上大霧迷失方向，撞上冰山因而沉沒?！?/p>

曾穎鋒緊逼而問：“可是，與泰坦尼克號(hào)同時(shí)期航行在大西洋的另兩艘豪華客輪共和國(guó)號(hào)和佛羅里達(dá)號(hào)，也在馬薩諸塞州南部島嶼塔基特附近遇難，船體遭受的損害比泰坦尼克號(hào)更為嚴(yán)重，但佛羅里達(dá)號(hào)卻能掙扎著到達(dá)紐約，共和國(guó)號(hào)在海上漂流長(zhǎng)達(dá)38個(gè)小時(shí)，船上750人全部逃生。而建有雙層船底和16個(gè)密封艙室，被認(rèn)為是永不沉沒的泰坦尼克號(hào)，在撞上冰山后僅僅2小時(shí)40分就全部沉入海底，1522人無一能夠逃生，這究竟是什么原因?”

薩默斯默不做聲地閉上眼睛搖了搖頭。

“我看了有關(guān)專家的研究資料，他們認(rèn)為原因很簡(jiǎn)單，第一，船體過于薄弱l第二，用了大量劣質(zhì)的鉚釘。2005年潛水員從海底撈上來大塊斷片，經(jīng)有關(guān)人士考究后證實(shí)這一判斷完全正確。”

曾穎鋒話音未落，薩默斯立刻聽出了弦外之音，他猛地睜大眼睛。緊盯著曾穎鋒：“年輕人，你言外之意是在說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)這般豪華巨輪，也像泰坦尼克號(hào)那樣，船體薄弱、鉚釘生銹，遇大風(fēng)浪便會(huì)沉沒?”

曾穎鋒坦言：“現(xiàn)在我還不敢妄言亂下結(jié)論，但我們中國(guó)有句老話，叫人無遠(yuǎn)慮必有近憂。您剛才對(duì)美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行了分析，這是近憂?？蛇h(yuǎn)慮呢?請(qǐng)看二戰(zhàn)以后，22國(guó)簽署《布雷頓森林協(xié)定》，正式成立了國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行，并建立了以美元為中心的國(guó)際貨幣系統(tǒng)。當(dāng)時(shí)之所以確定以美元為中心，是因?yàn)槟菚r(shí)美國(guó)有豐富的黃金儲(chǔ)備，美元直接與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣則與美元掛鉤，隨時(shí)可按35美元一盎司的比價(jià)向美國(guó)兌換黃金。有了這樣的黃金儲(chǔ)備基礎(chǔ)和穩(wěn)定的兌換率，國(guó)際貨幣系統(tǒng)才能有效而且穩(wěn)定，有效而穩(wěn)定的國(guó)際貨幣系統(tǒng)才能促進(jìn)美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)的繁榮。這是若干年來經(jīng)濟(jì)得以高速運(yùn)行的根本原因。

“但自上世紀(jì)50年代末以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸減弱，全球出現(xiàn)了美元過?，F(xiàn)象，各國(guó)紛紛用過剩的美元兌換黃金，把美國(guó)儲(chǔ)備的黃金兌換殆盡。沒有了以黃金儲(chǔ)備為基礎(chǔ)的美元便開始自由浮動(dòng)，這樣，對(duì)國(guó)際金融秩序具有硬約束的布雷頓森林體系便遭到徹底破壞而告終結(jié)，美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的根本保障也就沒有了。

“但是，國(guó)際貨幣系統(tǒng)仍然以失去約束，沒有基礎(chǔ)的美元為中心，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際支付仍然以美元為主。而美國(guó)從來就是一個(gè)高消費(fèi)而非生產(chǎn)型的國(guó)家，歷屆政府為維持其資本市場(chǎng)的繁榮，必須要有高投入。為維持其高投入，便實(shí)行貨幣擴(kuò)張政策，無節(jié)制地發(fā)行美元。由于美元具有國(guó)際貨幣性質(zhì)，就又造成全球貨幣供應(yīng)量的無限放大，這就不斷吹生經(jīng)濟(jì)泡沫。由泡沫經(jīng)濟(jì)所衍生的如美國(guó)國(guó)債券、企業(yè)債券、股票等等這些金融產(chǎn)品，其實(shí)都只不過是紙面上的財(cái)富。甚至只是電腦上的符號(hào)，它們是遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，但它們卻形成了巨大的泡沫網(wǎng)絡(luò)。從表面上看，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)很美麗，這種經(jīng)濟(jì)似乎也很有活力，但實(shí)際上只要大風(fēng)一刮大浪一沖，它們便立即煙消云散。這難道不像是豪華巨輪泰坦尼克號(hào)那薄弱的船殼么?”

曾穎鋒一口氣說了那么多，他的“遠(yuǎn)慮”之談不僅切合實(shí)際，而且很有分量與重量。

薩默斯在佩服曾穎鋒敏銳的洞察力和超強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)嗅覺之同時(shí)，神色也變得凝重起來，他追問曾穎鋒：“那么依你之見，這場(chǎng)次貸風(fēng)波是整個(gè)泡沫經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)開始破滅的一個(gè)信號(hào)、也就是泰坦尼克號(hào)沉沒前的警報(bào)?”

曾穎鋒答道：“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律往往是不會(huì)以人們美好的愿望來轉(zhuǎn)移的，上帝也不會(huì)刻意去保佑誰!”

果然不久，上帝沒有對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行保佑，倒是在美國(guó)人希望能順順利利地度過次貸風(fēng)波的祈禱中，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)終于露出了魔鬼的獰笑。由美國(guó)次貸風(fēng)波而引發(fā)的特大世界金融危機(jī)。終于在2008年7月開始畢露其兇相。2009年1月，美國(guó)的新總統(tǒng)奧巴馬上臺(tái)了，此時(shí)組建一支能“打硬仗”的經(jīng)濟(jì)班底將是重中之重，畢竟在現(xiàn)階段，沒有什么比拯救經(jīng)濟(jì)和金融體系更重要。

奧巴馬深知。非常時(shí)期辦非常之事，需用非常之人，唯非常之人能辦非常之事，度過非常時(shí)期。因此。在經(jīng)濟(jì)方面他起用了兩員宿將：任命蓋特納為財(cái)政部長(zhǎng)，管理國(guó)家財(cái)政，任命薩默斯為國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主席，負(fù)責(zé)制定新的經(jīng)濟(jì)政策。因?yàn)閵W巴馬很是欣賞薩默斯的經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)市場(chǎng)和各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的熟悉，這在目前的危機(jī)中是不可多得的財(cái)富。上世紀(jì)90年代，時(shí)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的薩默斯曾處理過墨西哥比索貶值危機(jī)、亞洲金融危機(jī)以及俄羅斯金融風(fēng)暴等，可謂是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的金融“救火隊(duì)員”。薩默斯目前作為奧巴馬的顧問，在金融海嘯爆發(fā)后，他的角色變得愈加重要。由于薩默斯深深賞識(shí)曾穎鋒，當(dāng)即選用他為自己的特別助理，倚為左膀右臂，因此年方26歲的曾穎鋒便入閣白宮，成為奧巴馬政府中最年輕的經(jīng)濟(jì)要員。

進(jìn)入白宮后的曾穎鋒，迅速出色地協(xié)助薩默斯制訂出了一系列針對(duì)金融監(jiān)管的新法規(guī)，這些新法規(guī)旨在保護(hù)房主和借款人，并同時(shí)加強(qiáng)對(duì)銀行及其出售的復(fù)雜投資工具的種種限制，同樣被認(rèn)為在新政府議事日程之中的還有對(duì)金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管結(jié)構(gòu)的全面評(píng)估以及加強(qiáng)流動(dòng)性和資本金要求等等。

最近薩默斯屢屢就中國(guó)話題發(fā)表看法。他針對(duì)美國(guó)金融拯救計(jì)劃說，該計(jì)劃“除了美國(guó)納稅人以外，同樣有賴于中國(guó)以及中東國(guó)家的支持”。他聲稱，美國(guó)政府之所以接管房利美和房地美，其用意之一即是向中國(guó)保證“美國(guó)的證券是安全的”。他把美國(guó)救市計(jì)劃比喻成“巡回演出”，意在向北京證明美國(guó)不會(huì)崩潰。他說，有多種跡象表明“中國(guó)人很合作”，而這正是美元在危機(jī)中得以保持堅(jiān)挺的原因。薩默斯說：“如果中國(guó)決定不再購(gòu)買更多新的債權(quán)，抑或拋掉手中的債權(quán)，那么美國(guó)的前景將是悲慘的。我們?cè)缫阎?，中俄印等新興國(guó)家的成長(zhǎng)將最終沖淡美國(guó)的力量?！蓖瑫r(shí)薩默斯在倫敦20國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)召開之前接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，美國(guó)政府希望發(fā)達(dá)國(guó)家分擔(dān)推動(dòng)全球需求主導(dǎo)型復(fù)蘇的責(zé)任，并認(rèn)為這一重?fù)?dān)不應(yīng)只由中國(guó)獨(dú)自承擔(dān)。薩默斯指出：“以往解決全球失衡的議程是中國(guó)增加需求，美國(guó)降低需求。而現(xiàn)在沒有人認(rèn)為這是正確的議程?！薄澳壳皼]有哪個(gè)國(guó)家應(yīng)減少對(duì)全球需求的貢獻(xiàn)。這的確是全球需求的議程?！笨梢赃@么說，薩默斯的這些言論，不僅僅表明了美國(guó)政府對(duì)中國(guó)政府在金融危機(jī)中的表現(xiàn)，以及當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持贊賞之態(tài)度，而且這些話語的背后還凝聚著曾穎鋒的工作成績(jī)。因?yàn)槿雽m后的曾穎鋒一直在努力著讓奧巴馬政府以及制訂政府經(jīng)濟(jì)政策的同行們以客觀、全面的目光去看待發(fā)展中的中國(guó)。曾穎鋒表示說，我是個(gè)中國(guó)人，肩上自然會(huì)擔(dān)負(fù)起中美友好的神圣職責(zé)!