李廣進(jìn)

一、煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)投資中存在的不合理因素

固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、工具器具等。（《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》）固定資產(chǎn)作為企業(yè)主要的勞動(dòng)工具是生產(chǎn)力水平的重要標(biāo)志，對企業(yè)資金運(yùn)行效率與效益發(fā)揮著基礎(chǔ)作用。特別是煤炭企業(yè)、由于自身?xiàng)l件的要求，固定資產(chǎn)上的投入較大，巨額的投資在不斷提高企業(yè)競爭力、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也存在著一些問題。例如：

1、固定資產(chǎn)的相對過剩。固定資產(chǎn)的相對過剩表現(xiàn)為：其一，沒有量力而行，固定資產(chǎn)購入后續(xù)流動(dòng)資金不足，不能形成配套，致使固定資產(chǎn)不能很好的發(fā)揮作用。其二，煤炭企業(yè)生產(chǎn)條件惡劣固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，使用效率低，因此而降低了總資產(chǎn)的收益率。

2、固定資產(chǎn)的絕對過剩。固定資產(chǎn)的絕對過剩通常由以下幾種情況引起：

（1）對銷售的期望過于樂觀，盲目擴(kuò)大開采量，造成井巷、設(shè)備的投入過大，當(dāng)市場發(fā)生逆變時(shí)造成企業(yè)部分停產(chǎn)。

（2）由于技術(shù)進(jìn)步，新的性能更好的設(shè)備取代舊設(shè)備，造成舊設(shè)備閑置。

（3）企業(yè)在并購過程中形成的閑置資產(chǎn)。

3、固定資產(chǎn)占用資金成本過高。固定資產(chǎn)上的巨額投資，無論是固定資產(chǎn)的相對過剩或絕對過剩，還是規(guī)模適當(dāng)，都表現(xiàn)為大量的資金占用，其成本是相當(dāng)高的。尤其我國目前資本市場不健全，融資渠道不很暢道，資金十分稀缺，企業(yè)生存和發(fā)展面臨巨大的資金缺口，這種資金占用的代價(jià)是非常昂貴的。除此之外，巨額的固定資產(chǎn)意味著巨額的折舊費(fèi)用，在收入不變的情況下，利潤減少。同時(shí)，也加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這一方面表現(xiàn)為折舊費(fèi)用作為固定成本，會(huì)增大經(jīng)營杠桿率；另一方面，也表現(xiàn)在固定資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償時(shí)間長，在科學(xué)技術(shù)日新月異的今天，很可能被自然淘汰或國家強(qiáng)制淘汰，使企業(yè)招致巨大損失。

因此可以看出；固定資產(chǎn)投資中的這些問題，不僅使企業(yè)短期收益難以增長，而且在長期發(fā)展中顯現(xiàn)負(fù)擔(dān)沉重。固定資產(chǎn)投資的合理化就是在不影響生產(chǎn)能力的同時(shí)，盡量減少固定資產(chǎn)占用，以在既定的銷售額上為企業(yè)帶來更多的利潤。

二．如何實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資的合理化

1、出售固定資產(chǎn)。一是出售閑置固定資產(chǎn)。處理企業(yè)閑置不用或不需用的機(jī)器設(shè)備，尤其對于閑置的土地和樓房進(jìn)行處置應(yīng)引起足夠重視。因?yàn)?，地產(chǎn)雖有較強(qiáng)的保值作用，但是，首先應(yīng)該看到：一方面，這方面的資源占用不但不能產(chǎn)生收益還占用資金成本；另一方面企業(yè)可能還需為維持日常經(jīng)營活動(dòng)而籌資，如果將這些沉淀的資金用在經(jīng)營活動(dòng)中，其效益是顯而易見的。其次，應(yīng)該分清主業(yè)，是經(jīng)營活動(dòng)還是不動(dòng)產(chǎn)投資？企業(yè)應(yīng)該做的是抓住主業(yè)，發(fā)展核心競爭力。再次，只有在通貨膨脹時(shí)期不動(dòng)產(chǎn)才能保值，而將來是否會(huì)通貨膨脹、何時(shí)通貨膨脹，具有很大的不確定性。最后，企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)展時(shí)，可以異地購置。二是出售或出租非盈利部門。出售或出租非盈利部門，不僅可以減少虧損，還可以將盤活的資源用在其他生產(chǎn)急需或償還債務(wù)，以進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的競爭能力。

2、對外投資。將企業(yè)閑置的固定資產(chǎn)或不包括在集團(tuán)整體戰(zhàn)略之內(nèi)的資產(chǎn)作價(jià)對外投資。這種方式?jīng)]有減少總資產(chǎn)，但可以使資產(chǎn)得到有效利用。

3、租賃。固定資產(chǎn)投資需要先付大量現(xiàn)金，其成本補(bǔ)償需要很長時(shí)間，其風(fēng)險(xiǎn)是很大的。而租賃不僅可以解決資產(chǎn)使用問題，還能使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步，降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)從固定資產(chǎn)投資上解放出來的資源可以彌補(bǔ)流動(dòng)資金的不足。

5、合理制定生產(chǎn)規(guī)模及生產(chǎn)工序。使固定資產(chǎn)的投入降低到最低。

三、固定資產(chǎn)投資為企業(yè)帶來的的好處

1、固定資產(chǎn)投資合理，可以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營杠桿率是指息稅前利潤變化率為銷售利潤變化率的倍數(shù)，經(jīng)營杠桿率越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的簡化公式：

經(jīng)營杠桿率=貢獻(xiàn)毛益／息稅前利潤=（息稅前利潤＋固定成本）／息稅前利潤

可見，經(jīng)營杠桿率的高低取決于固定成本的高低。固定資產(chǎn)投資最低，同時(shí)也就是折舊費(fèi)用最低，折舊費(fèi)用是典型的固定成本。因此固定資產(chǎn)投資最合理化，可以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2、可以通過加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高固定資產(chǎn)的利用效率。固定資產(chǎn)投資合理化就是要通過挖掘內(nèi)部潛力，實(shí)現(xiàn)以最低的固定資金占用，推動(dòng)最多的流動(dòng)資充分運(yùn)轉(zhuǎn)，以保證原有銷售規(guī)模不變。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入／固定資產(chǎn)平均占用額

可見，固定資產(chǎn)投資合理化，可以通過加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高固定資產(chǎn)的利用效率。

3、減少對外融資，提高收益能力。通過將閑置的固定資產(chǎn)變賣，就可以將沉淀的資金轉(zhuǎn)換成流動(dòng)資金，減少對外融資，可以提高企業(yè)的整體收益能力。

4、提高了資產(chǎn)質(zhì)量。通過處置固定資產(chǎn)，可以將沉淀的資金轉(zhuǎn)換成可用資金，將不盈利的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為盈利資產(chǎn)，提高了資產(chǎn)質(zhì)量。

5、用于償還債務(wù)，可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在負(fù)債比率較高的情況下，處置固定資產(chǎn)形成的現(xiàn)金流入，還可以用于償還債務(wù)，降低了負(fù)債比率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。這樣既優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)又降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

6、改善了相關(guān)收益指標(biāo)。固定資產(chǎn)投資的合理化，一方面保持或增加利潤，一方面又減少了資產(chǎn)占用，這就使總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率有明顯的改善。

四、如何看待固定資產(chǎn)投資合理化帶來的不利因素

固定資產(chǎn)投資合理化也可能帶來一些問題：（1）銀行通常要求以資產(chǎn)作為貸款的抵押。固定資產(chǎn)投資合理化也使得可作為抵押的資產(chǎn)變小，從而影響企業(yè)的借貸能力。（2）企業(yè)在重組過程中由于資產(chǎn)總量變??；從而減少了企業(yè)的持股權(quán)比例，影響了企業(yè)利潤的獲取能力，然而銀行和投資者更看中的是企業(yè)未來獲取現(xiàn)金流量的能力和企業(yè)良好的資產(chǎn)的質(zhì)量。因此，固定資產(chǎn)投資的合理化利大于弊。