吳常安

摘要證券市場(chǎng)的特性決定了我國(guó)必須加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管,而我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚,所以必須以政府監(jiān)管為主要途徑,以自律監(jiān)管為輔的機(jī)制。

關(guān)鍵詞證券信息披露自律監(jiān)管中介監(jiān)管

中圖分類號(hào):F831文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1009-0592(2009)05-120-01

一、證券信息披露監(jiān)管機(jī)構(gòu)及職能

(一)證券監(jiān)管分為政府監(jiān)管和自律性監(jiān)管兩種

因各自的優(yōu)缺點(diǎn),故各國(guó)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管多采取兩者相結(jié)合的方法。豍目前,我國(guó)證券監(jiān)管的機(jī)構(gòu)主要有國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu),省、市、自治區(qū)的證券主管部門,中國(guó)證券協(xié)會(huì)和各交易所。

1.證監(jiān)會(huì)的享有最為廣泛的權(quán)力,也是最權(quán)威的監(jiān)管者,主要任務(wù)是信息披露的原則、具體內(nèi)容與格式的規(guī)定,會(huì)計(jì)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的制訂等,還包括對(duì)信息披露相關(guān)法律法規(guī)與違反法律法規(guī)之后的處罰條款的制訂,同時(shí)保持對(duì)上市公司的信息披露的監(jiān)控權(quán)。

2.上市公司的日常監(jiān)管權(quán)利隸屬于證券交易所,交易所可以利用其自律性的規(guī)則對(duì)上市公司的信息披露行為進(jìn)行規(guī)范,并且對(duì)違規(guī)上市公司進(jìn)行相應(yīng)的處罰,如內(nèi)部批評(píng)、公開批評(píng)、公開譴責(zé)等。

(二)隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的飛速發(fā)展,對(duì)證券信息披露的監(jiān)管也逐步成熟起來(lái)

但我國(guó)證券信息披露的發(fā)展歷史較短,證券信息披露監(jiān)管仍然存在許多問題。

1.證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)地位不明確。我國(guó)證券市場(chǎng)的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該是證監(jiān)會(huì),但是證監(jiān)會(huì)在我國(guó)卻不是一個(gè)獨(dú)立的行政主體,它是隸屬于國(guó)務(wù)院的一個(gè)事業(yè)單位。證監(jiān)會(huì)在政府結(jié)構(gòu)中的獨(dú)立性較差,政府部門內(nèi)部各個(gè)機(jī)構(gòu)相互之間的職責(zé)不是很清楚,易使各部門的政策產(chǎn)生矛盾。

2.監(jiān)管不力,不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題。證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)和證券交易所是證券市場(chǎng)最主要的監(jiān)管者,但是在信息披露監(jiān)管過(guò)程中卻往往不能及時(shí)的發(fā)現(xiàn)存在的問題。

3.懲戒力度不夠。在2005年《證券法》在規(guī)范監(jiān)管制度,嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)方面做了一定的完善。但主要體現(xiàn)在“加入市場(chǎng)準(zhǔn)入管理”,從源頭控制風(fēng)險(xiǎn)上,對(duì)于已上市公司的違規(guī)操作的懲戒措施雖有加強(qiáng),但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,在巨大的利益面前這些懲戒措施并不能很好起到作用。

二、我國(guó)證券信息披露監(jiān)管的完善

我國(guó)證券市場(chǎng)是在借鑒西方成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上建立發(fā)展起來(lái)的,從一開始就體現(xiàn)為政府的強(qiáng)制供給。改革方向首先應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)自律組織和專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性,用適宜的監(jiān)管政策激勵(lì)其在信息披露中發(fā)揮應(yīng)有的作用,證監(jiān)會(huì)與市場(chǎng)自律機(jī)構(gòu)要明確劃分職責(zé),增強(qiáng)其獨(dú)立性,使其真正發(fā)揮高瞻遠(yuǎn)矚的作用。

(一)我國(guó)證券市場(chǎng)自律監(jiān)管的完善

我國(guó)已有證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)兩大證券業(yè)自律監(jiān)管組織,在證券市場(chǎng)的監(jiān)管中扮演著自律監(jiān)管者的角色。但由于我國(guó)證券監(jiān)管體制和現(xiàn)實(shí)制約,這些自律機(jī)構(gòu)的職能未充分發(fā)揮出來(lái),實(shí)行自律監(jiān)管的組織的內(nèi)部機(jī)構(gòu)也不夠完善、不盡科學(xué)。

1.平衡自律監(jiān)管與行政監(jiān)管的權(quán)力關(guān)系。證券自律監(jiān)管組織的存在在某些方面對(duì)維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展是其他組織機(jī)構(gòu)無(wú)法完成的,但是證券自律監(jiān)管組織由于“人性”的缺失,“自我監(jiān)督”的困難和利益的驅(qū)動(dòng)性等諸多缺陷,在監(jiān)管上存在諸多問題。為此,政府對(duì)自律組織實(shí)施行政監(jiān)督是對(duì)可能偏離自律組織應(yīng)行駛的跑道是促使回歸正道的有力武器。政府監(jiān)管可將重點(diǎn)放在宏觀的管理,而其他方面的直接性事務(wù)可交由自律組織完成。自律監(jiān)管的成本由市場(chǎng)自身承擔(dān),可以節(jié)約有限的政府資源;自律組織與監(jiān)管對(duì)象是契約關(guān)系中的平等主體,自律組織更容易吸收市場(chǎng)各方面的意見和建議,自律規(guī)則也更容易落實(shí);自律組織可在第一時(shí)間了解市場(chǎng)變化,并迅速做出反應(yīng),并可以靈活調(diào)整自律規(guī)則以適應(yīng)市場(chǎng)的變化。平衡自律監(jiān)管與行政監(jiān)管的權(quán)力關(guān)系,要求我們?cè)谡O(jiān)督下實(shí)施自律監(jiān)管,只有這樣才能在自律監(jiān)管活動(dòng)中,加強(qiáng)自身的監(jiān)管職能,減少不必要的行政干預(yù)。

2.完善證券交易所的自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)——證交所公司化。明晰法人產(chǎn)權(quán),是交易所改制的第一步,也是實(shí)行交易所自主自治、自律監(jiān)管的一個(gè)必要前提。豎我國(guó)證券交易所的所有權(quán)不清楚,產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊不清是不爭(zhēng)的事實(shí),也是走公司化道路的關(guān)鍵一環(huán)。只有明晰產(chǎn)權(quán),走公司化道路,才能使證券交易所逃離舊體制的缺陷。證券交易所實(shí)行公司化有助于完善交易所的公司治理結(jié)構(gòu)。

3.加強(qiáng)證券自律組織的自律管理職能,使虛權(quán)實(shí)權(quán)化。增強(qiáng)證券自律組織權(quán)能的權(quán)威化,使其在履行自身職責(zé)時(shí)能高效的完成任務(wù)。消除傳統(tǒng)的行政色彩,徹底改變依附于政府干預(yù)的局面,還自律組織的本職功能?！蹲C券法》中規(guī)定的權(quán)能應(yīng)得到落實(shí),要充分體現(xiàn)其權(quán)威,使虛權(quán)實(shí)權(quán)化。

(二)證券中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管的完善

證券中介機(jī)構(gòu)證券發(fā)行、證券信息公開和證券上市交易三方面的活動(dòng)中所起的重要作用毋庸置疑,但由于執(zhí)業(yè)環(huán)境、自身素質(zhì)、執(zhí)業(yè)規(guī)范等原因,證券中介機(jī)構(gòu)出具的各種報(bào)告,意見書的客觀性降低,其原有的積極作用不能充分發(fā)揮,對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,具體應(yīng)做到:

1.要對(duì)違規(guī)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任進(jìn)行重新定位,確立中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管地位和責(zé)任。在相關(guān)法律中應(yīng)明確證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管地位和責(zé)任,中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)一些幫助上市企業(yè)欺詐的會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)予以刑事處罰,而不能僅限于警告、沒收非法所得、罰款、撤銷直接責(zé)任人的職業(yè)資格和吊銷許可證。

2.建立健全中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)的準(zhǔn)則。要建立統(tǒng)一的證券中介機(jī)構(gòu)的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范,并賦予行業(yè)自律管理機(jī)構(gòu)和政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的業(yè)內(nèi)處罰和行政處罰的權(quán)力。同時(shí)對(duì)中介機(jī)構(gòu)自身的行為規(guī)則也要法律化,具體規(guī)定其在證券業(yè)活動(dòng)中的職責(zé)和工作程序,使證券中介機(jī)構(gòu)的行為有法可依,違法必究。

注釋:

①黃仁杰.證券法律制度與實(shí)務(wù).法律出版社.1997年版.第33頁(yè).

②官欣榮,李泫永.公司法證券法諸改革與新探索.人民法院出版社.2006年版.第318頁(yè).

③于鴻澗.論證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管責(zé)任.理論研究.2007(1).第25頁(yè).

參考文獻(xiàn):

[1]李東方.證券監(jiān)管法律制度研究.北京:北京大學(xué)出版社.2002年版.

[2]齊斌.證券市場(chǎng)信息披露法律監(jiān)管.北京:法律出版社.2000年版.