劉煜輝

國際金融危機(jī)還在繼續(xù)惡化?；觳幌氯サ臅r候就開始指責(zé)別人，推卸責(zé)任是華盛頓歷來的習(xí)慣。保爾森指責(zé)中國和其他國家的高儲蓄助長了美國的過度消費和資產(chǎn)價格泡沫的形成，中國的高順差是本次金融危機(jī)爆發(fā)的根源。這猶如窮人把錢借給富人，富人搞出亂子了，輸光了揮霍光了，反過來責(zé)難窮人為什么要借錢給我。從道義上講，這種說法讓世人難以接受。

對此，中國當(dāng)然要進(jìn)行有力反擊。美國的經(jīng)濟(jì)政策、金融監(jiān)管和金融市場的多重失誤，對危機(jī)負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

反擊歸反擊，中國還是必須清醒地認(rèn)識到，中國經(jīng)濟(jì)的基本面取決于國內(nèi)儲蓄和投資的相互關(guān)系。中國的高儲蓄絕不是個簡單而孤立的事件，對應(yīng)的是美國等盎格魯-薩克遜國家的低儲蓄，對應(yīng)的是全球經(jīng)濟(jì)的失衡，反轉(zhuǎn)過來也可以講，沒有美國的超低儲蓄，也成就不了中國的超高儲蓄。一個硬幣的兩面，一根繩上的螞蚱，誰也甩不掉誰。

最近十年全球經(jīng)濟(jì)驅(qū)動的模式就是如此，美國人只做消費，中國人做儲蓄和投資。中國人把儲蓄通過購買美國債券回流美國，讓美國的房地產(chǎn)和股票水漲船高，極大地提高了美國家庭和社會的財富，這些財富再循環(huán)到消費市場，形成中國制造的訂單又演變成中國的儲蓄。所以你看到，美國財政赤字和它的國際收支貿(mào)易逆差，與中國的財政收入和貿(mào)易順差也正好是對著的，兩個之間在全球中間形成了循環(huán)。美國財政赤字的逆差怎么彌補呢？發(fā)債。

在全世界指責(zé)美國人濫發(fā)貨幣的同時，美國人卻反唇相譏，你們?yōu)槭裁葱母是樵傅刭I我們那么多債，都是游戲中人，分得清楚嗎？大家都知道這是一種混賬的邏輯，就像吸毒一樣，沒出事的時候，都不愿意主動改。因為在這個循環(huán)中，所有的人都能得到暫時利益的滿足。

以石油輸出國俄羅斯為代表的能源資源出口國，由于以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁的產(chǎn)能擴(kuò)張推動，不僅出口大增，而且價格上升，分享了全球化的紅利。這些都是大家不言而喻的事實，這個均衡是在二戰(zhàn)以后從來沒有出現(xiàn)的，這個均衡也表明了中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外的非均衡是美國經(jīng)濟(jì)非均衡的結(jié)果，同時也是他的原因。兩國經(jīng)濟(jì)的非均衡構(gòu)成了國際資金循環(huán)的均衡，兩國經(jīng)濟(jì)互為前提，歷史上從來沒有出現(xiàn)過兩個經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在這樣的高度依賴性。所以，為什么是只有中美之間才能形成真正的戰(zhàn)略層次對話，甚至有聲音要求奧巴馬要放棄G7的框架，應(yīng)推動中美G2形成。

這樣的搭配給了世界經(jīng)濟(jì)最美好的5年，但天下沒有不散的筵席，當(dāng)美國最后一個餐館服務(wù)生都能實現(xiàn) “居者有其屋”的夢想時，美國的房價也就漲到了頭，而且瞬間就寒透了全球。

現(xiàn)在美國人開始存錢了 （去年10月份以來，美國的居民儲蓄率開始快速上升），不再借你的錢來消費了，不再買你那么多東西了，意味著中國企業(yè)過剩產(chǎn)能必須在國內(nèi)消化，而中國的老百姓又買不起那么多東西。事情就是這么簡單。

所以中國遇到的難題絕不是開動政府投資機(jī)器就能挺過去的，實質(zhì)上是一個分配的體制問題。中國需要完善社會保障體系。

現(xiàn)在很多人說，中國的高儲蓄是令人羨慕的，是抵御危機(jī)的最大資本。但是我們看問題不能孤立地看，我們需要盡快改變舊有的經(jīng)濟(jì)增長模式。

在未來數(shù)年中，我們會看到這個中美經(jīng)濟(jì)體一定有一個再平衡過程，美國高達(dá)72％的消費率，將會重新回歸到1970年～2000年30年間的均衡區(qū)間65％～67％。中國的工業(yè)增長也會從20％以上的高位回到10％～12％。坦率地講，中國轉(zhuǎn)向內(nèi)需經(jīng)濟(jì)體的過程，實質(zhì)上就是一個儲蓄率快速回落的過程。（摘自2009年2月4日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》）