摘要：隨著我國“走出去”戰(zhàn)略的實施和發(fā)展，近年來我國境外直接投資呈現快速增長態(tài)勢。2008年由于受全球金融危機的影響，我國境外直接投資流量有所下降，這讓我國在迎接機遇的同時也體驗了風險和考驗，但無論如何都不容我國選擇逃避與沉默。面對動蕩的國際市場，我國必須以積極的姿態(tài)，從容睿智地迎接挑戰(zhàn)，謀求更大發(fā)展。 關鍵詞：境外 發(fā)展 戰(zhàn)略

0 引言

2008年，美國次貸危機不斷加深并在9月份演變?yōu)椤鞍倌暌挥觥钡膰H金融危機，美日歐經濟陷入深度衰退，使全球金融市場處于大動蕩和大調整之中。在此形勢下，我國對外投資機會雖會增多，但風險加大。如何化危為機，危中擇機，這是我國當前面臨的重要課題。

1 當前我國境外直接投資面臨新的挑戰(zhàn)和機遇

1.1 金融危機導致全球投資形勢不斷惡化，對外直接投資規(guī)模銳減根據聯(lián)合國貿發(fā)會(UNCTAD)的初步預測，2008年全球對外直接投資(FD”降至1 45萬億美元，降幅達21％。預計2009年將進一步下跌40％。最令人關注的是全球并購發(fā)生根本逆轉。并購是全球FDI的主要組成，而杠桿收購和股權交換是跨國并購的主要交易方式，全球股票市場的大幅縮水必然對并購產生重創(chuàng)。據畢馬威報告顯示，2008年全球并購資產規(guī)模減少30％，1309宗計劃中的并購案被取消。私人股本公司并購交易額同比下降72％，降至五年來最低，預計2009年將進一步下降30％。根據UNCTAD測算，2008年全球跨國并購下降為1.18萬億美元，降幅達27.7％。綠地投資有較強抗危機能力。2008年前10個月，綠地投資項目已經超過13000個，超過2007年全年的水平。但隨著許多公司宣布取消和延期一些項目，其影響將在2009年逐步反映出來。例如，中國香港和記黃埔地產是發(fā)展中國家最大跨國公司，也是全球建筑業(yè)的領先企業(yè)，已經宣布將暫停旗下所有新投資項目。

1.2 不同類型投資受危機影響的程度不同，金融危機使投資領域和結構深度調整國際投資理論通常根據投資動機的不同，將FDl分為市場尋求型、效率尋求型和資源尋求型等三種類型。不同類型投資受危機影響的程度也不同，迄今受直接沖擊的公司主要為市場尋求型，特別是以發(fā)達國家市場為導向的投資。危機對效率尋求型投資的影響難以一概而論。但資源尋求型投資的蕭條往往發(fā)生在一段時期的極度繁榮之后，危機一過，需求迅速回升，FDl支出會很快進入快速增長的軌道。與此相反，跨國公司在制造業(yè)領域的投資則相對謹慎，僅有17％的公司表示將實質性增加其海外投資。特別是對紡織和服裝等中低技術領域，投資前景遠低于總體平均水平。

1.3 金融危機正在加速改變全球投資流向和地區(qū)格局，使投資流向和地區(qū)格局出現新變化在全球FDI總流量急劇下降的背景下，作為危機中的資本運送渠道，FDI正加速流向資本稀缺地區(qū)。UNCTAD預測表明，2008年發(fā)達經濟體跨國并購降幅為33％，其中歐盟、美國及日本分別下降33.5％、17％和10.8％。而發(fā)展中國家跨國并購總體增長15.7％。OECD預測，2008年非0ECD國家跨國公司在OECD國家的并購將增加25％，成為金融危機下少有的亮點。從占全球跨國并購總額50％的100起最大的跨國并購交易趨勢看，到2008年10月22日，OECD國家源自非OECD國家的跨國并購已達到710億美元，相當干OECD國家100起最大跨國并購交易額的15％，而2007年僅為9％。

隨著資金可能一面倒地流入發(fā)達國家，發(fā)展中國家面臨巨大融資困難。0ECD預計，2009年發(fā)展中國家吸收FDI跌幅可能高達40％。只要發(fā)達國家深陷危機，資金就很難回流到發(fā)展中國家。

2 當前我國境外直接投資存在的主要問題

近年來，中國境外直接投資已取得了較大突破，戰(zhàn)略布局基本形成。但是由于目前我國境外直接投資仍處在初級階段，各方面經驗較缺乏，在客觀上中國的技術經濟實力與發(fā)達國家相比還有相當的差距，因此難免出現一些問題，主要表現在以下幾個方面：

2.1 我國境外直接投資總體規(guī)模偏小，投資產業(yè)結構也不盡合理近年來，盡管中國境外直接投資規(guī)模呈現不斷擴大的趨勢，但在世界直接投資總額中所占比重仍然偏低。從近年境外直接投資流向看，過分偏重初級產品的產業(yè)投資，忽視高新技術產業(yè)投資；偏重生活消費品行業(yè)投資，忽視生產資料行業(yè)投資；偏重勞動密集型產業(yè)投資，忽視資本和技術密集型產業(yè)投資。由于投資項目的產業(yè)結構不夠合理，技術和檔次較低，很難在競爭激烈的國際市場上占據優(yōu)勢地位。

2.2 境外直接投資主體發(fā)育不成熟，政策支持與監(jiān)管不到位目前國有企業(yè)由于產權所有者的虛置和缺位，產權約束難以到位，加上企業(yè)治理結構不完善，容易造成企業(yè)盲目決策或缺乏投資動力。政府有關部門對境外投資主體重審批，輕監(jiān)管；而國內母公司往往只顧及短期的利潤，同樣忽視對境外企業(yè)的資產和經營狀況的監(jiān)管，導致國有資產在境外不僅沒有增值反而大量流失。有些境外投資者利用東道國法律與中國法律不一致的矛盾，以個人名義用國有資產在國外注冊公司，然后加入該國國籍，給國有資產流失造成嚴重隱患。

2.3 境外直接投資項目缺乏前期研究，導致投資經營風險偏高境外直接投資比在國內辦企業(yè)的風險更大，因此必須進行嚴格的可行性研究。但是，我國某些企業(yè)對投資項目的前期研究不夠重視，對東道國的資源供求狀況、交通運輸條件、企業(yè)技術裝備、投資政策法規(guī)等缺乏全面的考察和論證，對境外投資的商機、自身的優(yōu)勢和劣勢，尤其是投資風險缺少深入和客觀的分析，從而導致了錯誤的決策。據世界銀行的統(tǒng)計數據顯示，中國境外投資企業(yè)中有1/3盈利，1/3持平，1/3虧損，其中盈利的多為非生產性企業(yè)，而虧損的多為生產性企業(yè)。造成這種局面雖然有多種原因，但忽視境外投資項目的前期研究往往是一個極為重要的原因。

3 當前發(fā)展我國境外直接投資的戰(zhàn)略思考

隨著經濟全球化和投資自由化進程加快，我國經濟必將更多更深地嵌入世界經濟，我國企業(yè)也將在更大范圍和更高層次上直接參與國際市場競爭。我國應積極面對新的挑戰(zhàn)，抓住新的機遇，借鑒國外成功經驗，抓緊構建“走出去”戰(zhàn)略的政策體系，完善境外直接投資的發(fā)展對策，盡快增強我國企業(yè)的國際競爭力，使我國企業(yè)能在國際經濟舞臺上扮演更加重要的角色。

3.1 擴大境外直接投資的規(guī)模，合理調整投資的產業(yè)結構當前我國境外直接投資的規(guī)模與發(fā)達國家相比仍然偏小，與我國在當今世界經濟中的地位很不相稱。2007年我國GDP總量已達到32801億美元，排在世界第四位，僅次于美國、日本和德國，人均國民總收入已達到2360美元；國際收支多年來一直保持順差，2007年年末我國外匯儲備達到15282億美元，排在世界首位；對資本流動的管制雖然仍將繼續(xù)存在，但國家支持企業(yè)發(fā)展境外投資的政策導向是確定的。在適當擴大境外直接投資規(guī)模的同時，還要合理調整投資的產業(yè)結構?，F階段重點投資于三類產業(yè)：一是能滿足國內短缺要素需求的資源開發(fā)產業(yè)；二是能發(fā)揮本國比較優(yōu)勢的制造業(yè)，如輕工、紡織、家電等制造業(yè)；三是有利于推動我國技術升級和產業(yè)升級的高新技術產業(yè)，并向國內進行傳輸和擴散，充分發(fā)揮技術的“外溢效應”和“示范效應”。

3.2 加快培育境外直接投資主體，構建實力較強的跨國企業(yè)集團我國企業(yè)要走向世界，必須抓緊時機構建一批集團化的跨國經營企業(yè)，使其成為境外直接投資的“排頭兵”，經過多年的產業(yè)結構調整，尤其是近年來的企業(yè)并購重組，我國已有一批企業(yè)逐漸發(fā)展壯大。在2008年美國《財富》雜志評出的世界500強公司名單中，我國共有35家公司入選，其中港臺地區(qū)有9家，內地公司有26家。但與美、日等發(fā)達國家相比，中國大企業(yè)仍存在明顯的差距。因此，我國應該下大力氣，采取多種經濟手段和政策措施，鼓勵和扶持具有核心競爭力的大型跨國公司，為其迅速發(fā)展壯大創(chuàng)造優(yōu)越的條件。誠然，在以大企業(yè)為主塑造我國境外投資主體群的同時，也不能忽視經營機制靈活、應變能力較強的中小企業(yè)，精心培育多元化的投資主體。

3.3 加強境外投資項目可行性研究，努力規(guī)避投資經營風險境外直接投資是以整個世界作活動舞臺的，其所面臨的投資環(huán)境具有復雜多變性，往往需要承擔更大的風險，包括政治體制變動風險、匯率風險、國有化風險、法律對抗風險等。為了降低投資風險，實現預期收益，必須認真做好投資前期的可行性研究工作。只有認真做好投資項目可行研究，實事求是地評價各種利弊得失，才能為項目決策提供科學而可靠的依據，從而有效地規(guī)避境外投資中的各種風險。