摘要：一般教科書(shū)認(rèn)為，部分準(zhǔn)備金制度及非現(xiàn)金結(jié)算是存款貨幣創(chuàng)造的兩個(gè)前提。這樣的論述雖然總體正確，但對(duì)于部分準(zhǔn)備金及非現(xiàn)金結(jié)算兩個(gè)前提在存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程中的不同作用沒(méi)有進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分，對(duì)于理解和講授如此精密的一個(gè)存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程顯然不夠。兩個(gè)前提條件在存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程中的作用是不同的：部分準(zhǔn)備金是存款創(chuàng)造的前提，而非現(xiàn)金結(jié)算則導(dǎo)致存款轉(zhuǎn)化為存款貨幣。在沒(méi)有非現(xiàn)金結(jié)算的條件下，存款不能全面履行價(jià)值尺度和流通手段這兩個(gè)基本職能，不符合貨幣的定義，還不能稱其為貨幣，正是非現(xiàn)金結(jié)算才使存款轉(zhuǎn)化為存款貨幣。

關(guān)鍵詞：準(zhǔn)備金制度；非現(xiàn)金結(jié)算；存款；存款貨幣創(chuàng)造

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-3544(2009)06-0009-03

存款貨幣創(chuàng)造理論是貨幣銀行學(xué)乃至宏觀經(jīng)濟(jì)理論當(dāng)中的重要內(nèi)容，一般的貨幣銀行學(xué)教科書(shū)在講到這部分內(nèi)容時(shí)，都認(rèn)為在部分準(zhǔn)備金制度及非現(xiàn)金結(jié)算兩個(gè)前提條件下，就會(huì)出現(xiàn)存款貨幣的多倍創(chuàng)造過(guò)程。這些論述總體而言正確地表述了存款貨幣的創(chuàng)造原理。但是，這些論述對(duì)于部分準(zhǔn)備金及非現(xiàn)金結(jié)算兩個(gè)前提在存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程中的不同作用缺乏嚴(yán)格區(qū)分，對(duì)于如此精密的一個(gè)存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程顯然是不夠的。筆者認(rèn)為，兩個(gè)前提條件在存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程中的作用是不同的：部分準(zhǔn)備金制度導(dǎo)致存款的創(chuàng)造，而非現(xiàn)金結(jié)算則導(dǎo)致存款轉(zhuǎn)化為存款貨幣。做出這樣的區(qū)分有利于正確理解存款及存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程。

一、關(guān)于存款貨幣創(chuàng)造前提的文獻(xiàn)述評(píng)

對(duì)于貨幣乘數(shù)或貨幣擴(kuò)張系數(shù)的推導(dǎo)，大體有兩種方式。一種是根據(jù)定義，由貨幣供給量：基礎(chǔ)貨幣×貨幣乘數(shù)，得出：貨幣乘數(shù)=貨幣供給量，基礎(chǔ)貨幣量。由于大家對(duì)基礎(chǔ)貨幣的定義并無(wú)異議，那么根據(jù)貨幣供給量的不同層次定義，就可推導(dǎo)出相應(yīng)層次的貨幣乘數(shù)。其中比較著名的有弗里德曼一施瓦茨、卡甘、喬頓等模型(王廣謙，2003)。顯然，通過(guò)這種方式得到的貨幣乘數(shù)來(lái)自定義，也就是來(lái)自恒等式。對(duì)于一般讀者而言，這種推導(dǎo)過(guò)程似乎比較明了，但實(shí)際上卻非常抽象。因此，一般教科書(shū)在介紹貨幣乘數(shù)時(shí)，總是使用另一種更易被理解的方式進(jìn)行推導(dǎo)，即假定在部分法定準(zhǔn)備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算條件下，如何會(huì)產(chǎn)生一個(gè)存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程和乘數(shù)，再逐步放寬假設(shè)，考慮法定準(zhǔn)備金外的其他漏損，得出一個(gè)更加接近現(xiàn)實(shí)的存款貨幣乘數(shù)。最后根據(jù)不同層次貨幣與存款和現(xiàn)金的關(guān)系，將存款貨幣乘數(shù)進(jìn)行相應(yīng)修正后得到相應(yīng)的貨幣乘數(shù)。最終得到相同的結(jié)論。

對(duì)于存款或存款貨幣創(chuàng)造的前提條件，有如下一些類似但有細(xì)微區(qū)別的代表性觀點(diǎn)。

(一)部分準(zhǔn)備金制度和沒(méi)有或部分現(xiàn)金提取

其中一種表述為，存款創(chuàng)造的條件是部分準(zhǔn)備金制度和部分現(xiàn)金提取，其中“現(xiàn)金提取”指的就是一般所謂的“現(xiàn)金漏損”，即“借款人獲得這筆貸款后，立即以現(xiàn)金形式將它全部從這家銀行取走。而且在貸款歸還前這筆資金始終在公眾手中流通，而不再存入商業(yè)銀行”(成力為，2003)。另一種使用反證法的等價(jià)表述為，在100％的準(zhǔn)備金或者100％現(xiàn)金提取時(shí)不能進(jìn)行存款創(chuàng)造(邁耶，1988)，所以存款創(chuàng)造的條件是部分準(zhǔn)備金制度和部分現(xiàn)金提取。還有一種略有差異的表述是，部分準(zhǔn)備金制度和“客戶將其全部貨幣收入都存入銀行，而不持有現(xiàn)金”(周駿，王學(xué)青，2002)，即在部分準(zhǔn)備金制度和沒(méi)有現(xiàn)金漏損的條件下，可以產(chǎn)生存款貨幣的創(chuàng)造。

應(yīng)該說(shuō)，部分準(zhǔn)備金和沒(méi)有或部分現(xiàn)金提取與單純的部分準(zhǔn)備金這兩個(gè)前提條件并無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別。對(duì)于存款創(chuàng)造過(guò)程而言，保留準(zhǔn)備金和提取現(xiàn)金都是具有類似影響的漏損，那么部分準(zhǔn)備金與沒(méi)有或部分現(xiàn)金提取這兩個(gè)條件考察的是同一方面的影響。實(shí)際上，部分準(zhǔn)備金是對(duì)眾多具有相同影響的漏損因素的一個(gè)簡(jiǎn)化，實(shí)際蘊(yùn)含了沒(méi)有現(xiàn)金漏損、沒(méi)有超額準(zhǔn)備金以及沒(méi)有定期存款轉(zhuǎn)化等條件，這樣有利于從最簡(jiǎn)單的情形開(kāi)始介紹存款創(chuàng)造過(guò)程。部分準(zhǔn)備金制度和沒(méi)有或部分現(xiàn)金提取與最簡(jiǎn)單的部分準(zhǔn)備金前提相比，增加了一個(gè)條件，使其更接近現(xiàn)實(shí)。但從這點(diǎn)來(lái)講，其缺陷是：與根據(jù)最簡(jiǎn)化的假設(shè)條件(部分準(zhǔn)備金)來(lái)介紹存款創(chuàng)造過(guò)程相比，前提顯得復(fù)雜；與接近現(xiàn)實(shí)的條件相比，又忽略了超額準(zhǔn)備金、定期存款準(zhǔn)備金等因素。特別需要注意的是。部分準(zhǔn)備金制度和沒(méi)有或部分現(xiàn)金提取兩項(xiàng)前提實(shí)際等于簡(jiǎn)化情形下的部分準(zhǔn)備金制度，由此導(dǎo)致的結(jié)果僅僅是存款的創(chuàng)造而非存款貨幣的創(chuàng)造。雖然在非現(xiàn)金結(jié)算條件下，存款最終會(huì)成為貨幣，存款創(chuàng)造也就變成了存款貨幣的創(chuàng)造，但這里的前提條件還不足以推導(dǎo)出這一點(diǎn)。

(二)部分準(zhǔn)備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算

可以發(fā)現(xiàn)，在這里，部分準(zhǔn)備金制度實(shí)際上是對(duì)包括超額準(zhǔn)備金、定期存款準(zhǔn)備金及現(xiàn)金漏損在內(nèi)的具有類似影響的眾多因素的一個(gè)簡(jiǎn)化，也就是已經(jīng)假定不存在超額準(zhǔn)備金、定期存款及現(xiàn)金漏損。非現(xiàn)金結(jié)算就意味著使用銀行體系的轉(zhuǎn)賬結(jié)算系統(tǒng)，所以，部分準(zhǔn)備金制度與“銀行清算體系的形成”(黃達(dá)，2004)應(yīng)該是對(duì)這兩個(gè)前提條件的另一種表述。具備部分準(zhǔn)備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算這兩個(gè)基本條件，銀行才能創(chuàng)造派生存款(殷孟波，1998，2000)。而且，與現(xiàn)金結(jié)算具有同等效力的是現(xiàn)金放款(殷孟波，1998，2000)，這就意味著非現(xiàn)金結(jié)算暗中包括了非現(xiàn)金放款。 我們基本贊同這種觀點(diǎn)。但是，需要注意的是，部分準(zhǔn)備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算兩個(gè)前提條件在存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程當(dāng)中的作用是不同的：部分準(zhǔn)備金制變導(dǎo)致存款的創(chuàng)造，而非現(xiàn)金結(jié)算則導(dǎo)致存款轉(zhuǎn)化為存款貨幣。而且還需看到，現(xiàn)金結(jié)算與現(xiàn)金放款的概念及效力其實(shí)是不同的?，F(xiàn)金放款發(fā)生在客戶(個(gè)人或企業(yè))與銀行之間，它抑制了存款的最初創(chuàng)造；現(xiàn)金結(jié)算則是發(fā)生在個(gè)人、企業(yè)與個(gè)人、企業(yè)之間，它是削減已經(jīng)創(chuàng)造出的存款。

二、部分準(zhǔn)備金制度——存款創(chuàng)造的前提

(一)部分準(zhǔn)備金導(dǎo)致存款的創(chuàng)造

我們以常用的、簡(jiǎn)化的部分準(zhǔn)備金制度為前提，以幾乎所有教科書(shū)都有的例子來(lái)分析存款創(chuàng)造過(guò)程。例如，假定商業(yè)銀行A吸收一筆10 000元的活期存款后，保留20％的法定準(zhǔn)備金，其余8000元以放款、投資或貼現(xiàn)(一般以放款為例)方式進(jìn)行運(yùn)用。如果銀行客戶甲獲得8000元貸款后并不持有現(xiàn)金，而是將其全部以活期存款形式存人A或另一家銀行B。銀行A或B獲得8000元派生存款后，仍然按照同樣的比例保留準(zhǔn)備金1600元，其余6400元作為貸款發(fā)放給乙，如是循環(huán)往復(fù)。最后，當(dāng)10 000元全部變成準(zhǔn)備金后，銀行沒(méi)有多余資金可以運(yùn)用，整個(gè)循環(huán)過(guò)程結(jié)束。此時(shí)，50 000(100 00／0.2)元活期存款就被創(chuàng)造出來(lái)了?；钇诖婵畛藬?shù)就是5(1／0.2)。放寬假設(shè)，考慮超額準(zhǔn)備金、現(xiàn)金漏損、定期存款轉(zhuǎn)化等因素后，就可以得到一個(gè)更接近現(xiàn)實(shí)的存款乘數(shù)。

如前述存款創(chuàng)造過(guò)程所顯示的，在不考慮其他漏損，即將法定準(zhǔn)備金視為惟一漏損的情況下，部分準(zhǔn)備金制度下必然會(huì)有存款的多倍創(chuàng)造。事實(shí)上，在存款創(chuàng)造過(guò)程當(dāng)中，法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金、定期存款準(zhǔn)備金和現(xiàn)金提取都是漏損，對(duì)存款創(chuàng)造的抑制作用相同，可以將這幾種漏損的總和定義為“總漏損”。總漏損與存款的比率為總漏損率，部分漏損則意味著在創(chuàng)造過(guò)程的每一輪中，總漏損小于存款數(shù)量，否則即為全額漏損。在部分漏損的前提條件下，總是存在存款的多倍創(chuàng)造；在全額漏損的前提條件下，不會(huì)發(fā)生存款的創(chuàng)造。

顯然，包括準(zhǔn)備金在內(nèi)的漏損比率越低，存款創(chuàng)造的倍數(shù)越高。在加拿大等國(guó)出現(xiàn)零準(zhǔn)備金的情況下，僅從這點(diǎn)考慮，理論上存款乘數(shù)可以無(wú)窮大。但一般的部分準(zhǔn)備金概念似乎排除了全額準(zhǔn)備金和零準(zhǔn)備金兩種極端情況。所以我們認(rèn)為，使用“非全額準(zhǔn)備金”來(lái)代替“部分準(zhǔn)備金”，雖然稍顯拗口，但卻更為準(zhǔn)確。類似地，當(dāng)擴(kuò)大到其他漏損后，使用“非全額漏損”來(lái)代替“部分漏損”，作為存款創(chuàng)造的前提條件則更為貼切。

(二)存款創(chuàng)造無(wú)須以非現(xiàn)金結(jié)算作為前提

在存款創(chuàng)造過(guò)程當(dāng)中，無(wú)須以非現(xiàn)金結(jié)算作為前提，也無(wú)須以存在多家銀行或銀行清算體系為前提。理解這點(diǎn)需要區(qū)分現(xiàn)金放款、現(xiàn)金提取與現(xiàn)金結(jié)算的不同含義和作用。

現(xiàn)金放款是指銀行在運(yùn)用多余的準(zhǔn)備金發(fā)放貸款時(shí)，全部以現(xiàn)金形式提供給客戶。從客戶角度來(lái)看這一步驟，就是現(xiàn)金提取，所以現(xiàn)金放款和現(xiàn)金提取是從不同角度描述同一行為?？蛻籼崛‖F(xiàn)金后，可能是全部或部分存入另一家銀行，或者用于支付，或者一直持有現(xiàn)金。客戶將提出的現(xiàn)金存入另一家銀行，不僅不影響存款創(chuàng)造，反而是存款創(chuàng)造的一個(gè)環(huán)節(jié)，只是現(xiàn)金在客戶手中停留的時(shí)間不能過(guò)長(zhǎng)?？蛻魧F(xiàn)金用于支付，收到現(xiàn)金的人仍然存在全部或部分存款、支付或持有的選擇?？蛻羧绻麑F(xiàn)金長(zhǎng)期持有的話，這就是前面提到的現(xiàn)金漏損，這部分現(xiàn)金將退出存款創(chuàng)造過(guò)程?，F(xiàn)金結(jié)算指客戶使用現(xiàn)金進(jìn)行支付結(jié)算，包括兩種情況。一是客戶將已經(jīng)提取在手的現(xiàn)金用于支付結(jié)算，這種原本就在銀行體系之外的現(xiàn)金流通對(duì)存款或貨幣的創(chuàng)造沒(méi)有任何影響，其實(shí)已經(jīng)統(tǒng)計(jì)在現(xiàn)金漏損當(dāng)中了。二是客戶以現(xiàn)金形式提取存款用于支付結(jié)算，此時(shí)會(huì)導(dǎo)致已創(chuàng)造出的存款發(fā)生連鎖反應(yīng)，出現(xiàn)多倍削減過(guò)程。但是，在第二種情況下的現(xiàn)金結(jié)算與現(xiàn)金提取的作用有重大區(qū)別：現(xiàn)金提取發(fā)生在存款創(chuàng)造過(guò)程開(kāi)始之前，它減少了將要?jiǎng)?chuàng)造的存款數(shù)量；現(xiàn)金結(jié)算發(fā)生在存款創(chuàng)造之后，它減少的是已經(jīng)創(chuàng)造的存款數(shù)量。從另一方面來(lái)看，轉(zhuǎn)移存款用于支付結(jié)算的非現(xiàn)金結(jié)算，只是讓已經(jīng)創(chuàng)造出的存款不會(huì)因?yàn)榻Y(jié)算活動(dòng)而減少，并沒(méi)有對(duì)最初的存款創(chuàng)造活動(dòng)產(chǎn)生任何影響，因而并不構(gòu)成存款創(chuàng)造的前提。

三、非現(xiàn)金結(jié)算——存款變成存款貨幣的前提

在部分準(zhǔn)備金制度，或者更嚴(yán)格地說(shuō)，在部分漏損或非全額漏損的條件下，就會(huì)產(chǎn)生存款的多倍創(chuàng)造。但存款的創(chuàng)造是否就是存款貨幣的創(chuàng)造呢?也就是說(shuō)，存款是否就是存款貨幣呢?顯然，這要看存款符不符合貨幣的定義，能否履行貨幣的職能，特別是能否履行價(jià)值尺度和流通手段這兩個(gè)基本職能。 首先，在存款創(chuàng)造過(guò)程中，雖然存款具有價(jià)值貯藏手段職能，但關(guān)鍵是存款并未成為交易媒介，所以還不能稱之為存款貨幣或貨幣。

其次，存款媒介交易又可分為兩種情況：在現(xiàn)金結(jié)算條件下，如果客戶提取存款進(jìn)行支付結(jié)算，被提取的這筆存款變成了等量現(xiàn)金貨幣；在非現(xiàn)金結(jié)算條件下，利用銀行體系的轉(zhuǎn)賬結(jié)算系統(tǒng)，客戶可以通過(guò)存款的轉(zhuǎn)移來(lái)進(jìn)行支付結(jié)算，此時(shí)存款同貨幣一樣，充當(dāng)流通手段和支付手段，存款的數(shù)量維持不變，沒(méi)有發(fā)生削減?？梢?jiàn)，非現(xiàn)金結(jié)算是存款直接轉(zhuǎn)化為存款貨幣或貨幣的前提。實(shí)際上，非現(xiàn)金結(jié)算意味著就整個(gè)銀行體系而言，存款總量沒(méi)有發(fā)生變化，只是存款的所有者發(fā)生了變化。而在這一過(guò)程當(dāng)中，存款執(zhí)行了貨幣的主要職能，從而從存款變?yōu)榇婵钬泿?。?dāng)然，也可以說(shuō)，非現(xiàn)金結(jié)算就是客戶根據(jù)自己的存款簽發(fā)支票用于支付結(jié)算，從而以具備貨幣主要職能的支票充當(dāng)貨幣的過(guò)程。在非現(xiàn)金結(jié)算條件下，存款轉(zhuǎn)化為等量的貨幣，此前的存款創(chuàng)造轉(zhuǎn)化為存款貨幣的創(chuàng)造，存款乘數(shù)也就轉(zhuǎn)化為存款貨幣乘數(shù)。

四、進(jìn)一步的討論

通過(guò)上面的分析可以看到，存款創(chuàng)造本身是類似于多米諾骨牌一樣的連鎖過(guò)程，銀行發(fā)放貸款、客戶將貸款轉(zhuǎn)為存款的每一步的完成都需要一定時(shí)間，因而銀行發(fā)放貸款的速度以及客戶轉(zhuǎn)存的速度對(duì)存款創(chuàng)造其實(shí)也有較大影響。這些間隔時(shí)間的長(zhǎng)短，會(huì)影響存款創(chuàng)造進(jìn)程和效果，但對(duì)這一點(diǎn)的考慮將使存款創(chuàng)造過(guò)程變得過(guò)于復(fù)雜?？傊?，貸款發(fā)放和轉(zhuǎn)存的速度不是無(wú)限大的話，存款創(chuàng)造過(guò)程總會(huì)受到時(shí)間因素的制約。這就說(shuō)明，即使我們能夠得到準(zhǔn)確的各種漏損的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，實(shí)際的存款乘數(shù)也會(huì)小于理論上計(jì)算出來(lái)的數(shù)值。當(dāng)然，在進(jìn)行簡(jiǎn)化的理論探討時(shí)，我們可以假設(shè)銀行和客戶的行動(dòng)時(shí)間無(wú)限短，或者說(shuō)，我們?cè)诖_定超額準(zhǔn)備率和現(xiàn)金漏損率時(shí)，已經(jīng)對(duì)時(shí)間因素作了相應(yīng)的考慮和處理。