摘要:采用1980-2005年人民幣實(shí)際有效匯率和福建省進(jìn)出口貿(mào)易的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析，結(jié)果表明，福建省進(jìn)出口貿(mào)易與人民幣實(shí)際有效匯率之間沒有長期的穩(wěn)定的均衡關(guān)系，人民幣實(shí)際有效匯率并不是影響福建省進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展的決定性因素。

關(guān)鍵詞:實(shí)際有效匯率;進(jìn)出口貿(mào)易;協(xié)整分析

福建省是中國距離東南亞、西亞、東非和大洋洲最近的省份之一，是中國與世界交流的重要門戶。改革開放30年以來，福建充分利用中央賦予的“特殊政策、靈活措施”，發(fā)揮“僑、海、山、特”等省情優(yōu)勢，不斷深化改革，擴(kuò)大開放，大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，對外貿(mào)易取得了令人矚目的成就。2007年福建省進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)到744.58億美元，年均增長22.16%，總體規(guī)模比1979年擴(kuò)大了272倍。其中出口額達(dá)到499.43億美元，年均增長20.89%，擴(kuò)大203倍；進(jìn)口額245.15億美元，年均增長27.45%，擴(kuò)大891倍；增速均高于全國平均水平。進(jìn)出口總額占全國比重從1979年的0.9%上升為2007年的3.4%，2007年進(jìn)出口總值位居全國第七位，其中出口名列第六，在全國對外貿(mào)易中具有舉足輕重的地位。進(jìn)出口貿(mào)易是福建省經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的重要組成部分，其變動(dòng)會(huì)對全省經(jīng)貿(mào)產(chǎn)生較大影響。自2005年7月21日人民幣對美元交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣以來，人民幣持續(xù)升值，2007年12月28日，人民幣對美元匯率中間價(jià)為1美元兌7.3046元人民幣，累計(jì)升值幅度達(dá)11.03％。在這種形勢下，福建省進(jìn)出口貿(mào)易與人民幣匯率變動(dòng)的關(guān)系如何，人民幣匯率變動(dòng)特別是人民幣持續(xù)升值究竟會(huì)對福建省的進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生什么樣的影響，影響程度如何，這些問題，無論是從現(xiàn)實(shí)意義的角度來看，還是從長遠(yuǎn)發(fā)展的需要出發(fā)，都是值得分析和研究的。

一、基本理論綜述和研究現(xiàn)狀

1.基本理論綜述

有關(guān)匯率變動(dòng)對進(jìn)出口貿(mào)易影響的理論很多，最早起源于重商主義學(xué)派的有關(guān)論述，后來出現(xiàn)了馬歇爾-勒納-羅賓遜的有關(guān)匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的彈性分析理論，哈羅德（R.F.Harrod）、勞埃德·梅茨勒（L.Metzler）、弗里茨·馬克魯普（Fritz Machlup）為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家用凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論和乘數(shù)理論分析收入變動(dòng)對國際收支的調(diào)節(jié)作用的收入分析理論，詹姆士·米德（James.Meade）和西德尼·亞力山大(S.Alexander)以凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)提出的吸收分析理論以及20世紀(jì)60年代的匯率不完全傳遞理論等等。其中，彈性分析理論是最有影響力的理論之一。

彈性分析理論產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代，由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾提出，后經(jīng)英國女經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊·羅賓遜和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納等人發(fā)展而成，它主要是通過對進(jìn)出口商品的供求彈性的分析來研究匯率變動(dòng)對進(jìn)出口貿(mào)易的影響程度。

一般地說，一國貨幣貶值有利于擴(kuò)大出口，抑制進(jìn)口，而貨幣升值有利于擴(kuò)大進(jìn)口，抑制出口。彈性分析理論認(rèn)為，在只考慮匯率變化對進(jìn)出口商品的影響、貿(mào)易商品的供給完全有彈性、充分就業(yè)與收入不變、沒有資本移動(dòng)等假設(shè)條件下，只有當(dāng)進(jìn)口商品和出口商品需求彈性的絕對值之和大于1，即滿足著名的馬歇爾－勒納條件，本幣貶值才能通過進(jìn)出口商品價(jià)格的變化引起進(jìn)出口數(shù)量的變化，改善一國對外貿(mào)易從而改善國際收支。因?yàn)?，如果這兩種彈性的絕對值之和大于1，一國貨幣貶值后，出口商品以外幣表示的價(jià)格相對降低，于是出口增加，如果國外的需求彈性越大，則出口數(shù)量增加得越多，出口額增加得越大；進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格相對提高，于是進(jìn)口減少，如果國內(nèi)的需求彈性越大，則進(jìn)口減少得越多，進(jìn)口額下降得越大，結(jié)果是出口額增加，進(jìn)口額減少，從而國際收支得到改善。

但是，彈性分析理論忽視了時(shí)間因素對貨幣貶值改善國際收支效果的影響。大量實(shí)踐表示，即使具備了馬歇爾－勒納條件，貨幣貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支，而是存在一定的“時(shí)滯”。即在貨幣貶值初期，以外國貨幣表示的出口商品的價(jià)格已經(jīng)下降，但出口量因本國企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)、增加產(chǎn)量、增加對外銷售都需要一段時(shí)間而沒有明顯增加，同時(shí)，以本國貨幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格已經(jīng)上升，但進(jìn)口量因國內(nèi)消費(fèi)者在認(rèn)識(shí)、決策甚至找到進(jìn)口替代品和生產(chǎn)這些進(jìn)口替代品也都需要一段時(shí)間而沒有明顯減少，結(jié)果，貿(mào)易收支非但沒有得到改善，反而進(jìn)一步惡化。只有經(jīng)過一段時(shí)間當(dāng)以上慣性消失，貿(mào)易收支才會(huì)得到改善。這個(gè)過程用曲線描述出來，就像英文字母“J”，所以稱作“J曲線效應(yīng)”。 這一變化過程可能會(huì)維持?jǐn)?shù)月甚至一兩年，根據(jù)各國不同情況而定。

2.研究現(xiàn)狀

匯率變動(dòng)對進(jìn)出口貿(mào)易影響的研究，一直是國際金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題和難點(diǎn)問題。近年來，我國學(xué)者關(guān)于人民幣匯率與進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系的研究也取得了不少實(shí)證分析方面的成果，但是由于不同學(xué)者研究的角度不盡相同，選取的樣本區(qū)間有所不同，使用的方法參數(shù)也不太一樣，因此，研究的結(jié)論大相徑庭，意見分歧也很大。

盧向前、戴國強(qiáng)（2005）運(yùn)用協(xié)整向量自回歸（cointegrating VAR）的分析方法，對1994－2003年人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)與我國進(jìn)出口之間的長期關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明，人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對我國進(jìn)出口存在著顯著的影響，馬歇爾－勒納條件成立，人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對進(jìn)出口的影響存在J曲線效應(yīng)；李亞瓊、黃立宏（2006）采用1978—2000年的數(shù)據(jù)，通過實(shí)證研究，計(jì)算出我國的進(jìn)出口需求彈性絕對值之和為1.643，認(rèn)為我國滿足匯率貶值改善國際收支的必要條件。而任兆璋、寧忠忠（2004）使用1978－2002年的數(shù)據(jù)對中國對外貿(mào)易收支差額與人民幣實(shí)際匯率之間的關(guān)系進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)二者間不僅判定系數(shù)低（Adj-R2=0.2160），且協(xié)整檢驗(yàn)和Granger因果關(guān)系分析均顯示不存在長期均衡關(guān)系；沈國兵、楊毅（2005）對1990—2004年月度數(shù)據(jù)進(jìn)行Johansen檢驗(yàn)，結(jié)果表明，中國進(jìn)出口與人民幣實(shí)際有效匯率之間沒有穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，也沒有系統(tǒng)性相互影響和決定關(guān)系；陳晨子（2007）使用協(xié)整理論分析1986年1月至2007年1月的數(shù)據(jù)，得出了人民幣匯率與中國對外貿(mào)易額不存在長期均衡關(guān)系的結(jié)論；徐煒、孫俊（2008）通過對1994年1月至2005年7月、2005年8月至2006年11月這兩個(gè)階段的人民幣實(shí)際有效匯率、我國進(jìn)口總額、出口總額的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)處理，利用向量自回歸模型和格蘭杰因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，研究表明，隨著2005年7月21日匯率制度改革的實(shí)施，人民幣實(shí)際有效匯率對我國進(jìn)出口的影響正在減小。

當(dāng)人們在研究人民幣匯率變動(dòng)與進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系的同時(shí)，也有一部分人把目光轉(zhuǎn)向區(qū)域領(lǐng)域，研究人民幣匯率變動(dòng)與區(qū)域進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系，也取得了一些進(jìn)展，但總的來說，研究成果相對較少。

劉傳哲、陳寒凝、賈彥利（2004）通過實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)江蘇省出口貿(mào)易額的增長與匯率變動(dòng)明顯正相關(guān)；戴世宏（2006）采用對數(shù)形式進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明，人民幣匯率貶值有力地促進(jìn)了上海市出口貿(mào)易的增長；王春平、劉傳哲（2007）通過協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際有效匯率與山東出口貿(mào)易額呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；康慧、盧方元（2007）采用協(xié)整分析方法研究表明人民幣實(shí)際匯率與河南省進(jìn)出口存在長期均衡的關(guān)系且進(jìn)出口商品需求彈性系數(shù)的絕對值之和大于1；馬麟艷、肖留春（2007）通過實(shí)證分析，認(rèn)為人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)對云南進(jìn)出口影響不大；韓萍、任梅春（2006）通過計(jì)量分析的結(jié)果表明福建省對外貿(mào)易出口額、進(jìn)口額與人民幣實(shí)際匯率之間存在的彈性關(guān)系不大，相關(guān)性較弱，而GDP對福建省的進(jìn)出口貿(mào)易影響顯著。

二、人民幣匯率變動(dòng)對福建省進(jìn)出口貿(mào)易影響的實(shí)證分析

1.模型的設(shè)立

根據(jù)一般經(jīng)濟(jì)理論，影響一國進(jìn)出口貿(mào)易最主要因素是進(jìn)出口商品的相對價(jià)格，而影響進(jìn)出口商品相對價(jià)格的關(guān)鍵因素就是匯率，除此之外，實(shí)際國民收入水平也是影響一國進(jìn)出口貿(mào)易的重要因素。但根據(jù)彈性分析理論的假設(shè)條件，我們假定國內(nèi)外消費(fèi)者的實(shí)際收入不變，只考慮匯率變化對進(jìn)出口貿(mào)易的影響，同時(shí)為了使各個(gè)序列趨勢線性化，以消除異方差性，對各個(gè)序列取自然對數(shù)，建立模型：

出口模型：（1）

進(jìn)口模型：（2）

其中，t為時(shí)間，Xt為出口額，Mt為進(jìn)口額，REERt為人民幣匯率。

2.數(shù)據(jù)來源及說明

(1)采用的數(shù)據(jù)是年度數(shù)據(jù)，樣本期為1980－2005年，選擇從1980年開始主要是考慮改革開放以后，隨著我國外貿(mào)體制、外匯管理體制改革的深入，人民幣匯率作為價(jià)格杠桿對進(jìn)出口貿(mào)易的調(diào)節(jié)作用才日益凸顯。

(2)按匯率是否經(jīng)過價(jià)格調(diào)整，人們通常把匯率分為名義匯率（Nominal Exchange Rate）和有效匯率（Effective Exchange Rate）。名義匯率即現(xiàn)實(shí)外匯市場交易中的匯率。有效匯率是一種貨幣相對于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)1。在實(shí)證過程中，人們通常把有效匯率分為名義有效匯率和實(shí)際有效匯率。

名義有效匯率（Nominal Effective Exchange Rate，簡稱為NEER）是以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率，它所反映的是一國貨幣在國際貿(mào)易中的總體競爭力和總體波動(dòng)程度。將名義有效匯率剔除該國當(dāng)年的相對物價(jià)指數(shù)，就得到實(shí)際有效匯率（Real Effective Exchange Rate，簡稱為REER）。與名義匯率、名義有效匯率相比，實(shí)際有效匯率不僅考慮了一國的主要貿(mào)易伙伴國貨幣的變動(dòng)，而且剔除了通貨膨脹因素，能夠更加全面地反映一國貨幣的對外價(jià)值。本文采用人民幣實(shí)際有效匯率來研究匯率變動(dòng)對進(jìn)出口貿(mào)易的影響。

(3)福建省進(jìn)口額、出口額數(shù)據(jù)均來自歷年《福建統(tǒng)計(jì)年鑒》，人民幣實(shí)際有效匯率來自國際貨幣基金組織提供的國際金融統(tǒng)計(jì)。實(shí)際有效匯率上升表示本幣升值，下降表示本幣貶值。

3.單位根檢驗(yàn)

古典回歸模型通常要求自變量和因變量序列是平穩(wěn)的。但是在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中遇到的時(shí)間序列大多是非平穩(wěn)的，如果直接將非平穩(wěn)的時(shí)間序列運(yùn)用最小二乘法進(jìn)行回歸，那么很容易導(dǎo)致虛假結(jié)果，即存在“虛假回歸”現(xiàn)象。因此，在對時(shí)間序列進(jìn)行計(jì)量分析之前，必須先檢驗(yàn)各序列的平穩(wěn)性。使用Eviews5.1軟件，采用ADF方法對時(shí)間序列l(wèi)nXt、lnMt、和lnREERt進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，在檢驗(yàn)過程中根據(jù)AIC和SC最小來選擇滯后階數(shù)，根據(jù)各個(gè)序列的特點(diǎn)來選擇是否包含趨勢項(xiàng)或常數(shù)項(xiàng)。檢驗(yàn)結(jié)果如下表：

表 1980-2005年有關(guān)時(shí)間序列單位根檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)ADF檢驗(yàn)的結(jié)果，lnXt、lnMt、lnREERt都是一階單整序列，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)分析。

4.EG協(xié)整分析

在現(xiàn)實(shí)生活中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然有一些經(jīng)濟(jì)變量本身是非平穩(wěn)序列，但它們的線性組合卻可能是平穩(wěn)序列，這種線性組合反映了它們之間具有非常密切的長期均衡關(guān)系，稱為協(xié)整關(guān)系。根據(jù)Engle和Granger在1987年提出的協(xié)整理論，檢驗(yàn)因變量和解釋變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系主要是檢驗(yàn)回歸方程的殘差序列是否是一個(gè)平穩(wěn)序列。

檢驗(yàn)步驟如下（以兩變量檢驗(yàn)為例）：

步驟一：若序列Xt與Yt都是一階單整序列，建立回歸模型：

用OLS法對模型進(jìn)行估計(jì)，得到殘差序列

步驟二：用ADF檢驗(yàn)來判斷殘差序列 是否是平穩(wěn)的。如果 是平穩(wěn)的，則Xt與Yt之間存在協(xié)整關(guān)系，亦即說明它們之間存在著一個(gè)長期穩(wěn)定的比例關(guān)系；如果 是非平穩(wěn)的，則Xt與Yt之間不是協(xié)整的。

1.出口模型的協(xié)整分析

使用Eviews5.1軟件對出口模型回歸估計(jì)，得到

（3）

（12.5049）（－6.9324）

R-squared＝0.6669

對殘差 進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如下：

檢驗(yàn)結(jié)果顯示，殘差 序列不能拒絕原假設(shè)，序列存在單位根，因此可以確定序列是非平穩(wěn)序列，lnXt與lnREERt之間不存在協(xié)整關(guān)系，即福建省出口貿(mào)易與人民幣實(shí)際有效匯率之間不存在長期均衡關(guān)系。

2.進(jìn)口模型的協(xié)整分析

使用Eviews5.1軟件對進(jìn)口模型回歸估計(jì)，得到

（4）

（13.9241）（－7.4430）

R-squared＝0.6977

對殘差 進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如下：

檢驗(yàn)結(jié)果顯示，殘差 序列不能拒絕原假設(shè)，序列存在單位根，因此可以確定 序列是非平穩(wěn)序列，lnMt與lnREERt之間不存在協(xié)整關(guān)系，即福建省進(jìn)口貿(mào)易與人民幣實(shí)際有效匯率之間不存在長期均衡關(guān)系。

三、結(jié)論

通過使用1980-2005年人民幣實(shí)際有效匯率和福建省進(jìn)口總額、出口總額的數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析，可以發(fā)現(xiàn)，福建省進(jìn)口總額、出口總額與人民幣實(shí)際有效匯率之間并沒有長期的穩(wěn)定的均衡關(guān)系。由此可見，人民幣實(shí)際有效匯率并不是影響福建省進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展的決定性因素，期待通過匯率政策的調(diào)整來促進(jìn)福建省進(jìn)出口貿(mào)易又好又快發(fā)展也是不現(xiàn)實(shí)的。因此，面對人民幣持續(xù)升值的狀況，福建省對外貿(mào)易大可不必反應(yīng)過敏，如臨大敵，甚至杞人憂天；相反，應(yīng)以積極的態(tài)度、有力的措施應(yīng)對人民幣進(jìn)一步升值的壓力和國際貿(mào)易環(huán)境進(jìn)一步惡化的形勢下，切實(shí)加強(qiáng)“軟硬件”建設(shè)，提升自身整體實(shí)力，促進(jìn)外貿(mào)增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，優(yōu)化進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；同時(shí)，繼續(xù)實(shí)施市場多元化戰(zhàn)略，努力開拓國際市場，大力支持并鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，參與國際分工，走自主化、差異化、品牌化之路，提高國際競爭力，促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易持續(xù)穩(wěn)定增長。

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作者簡介：林以琳(1977—)，女，漢族，漳州職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系，財(cái)經(jīng)教研室主任，講師，主要研究方向:金融、貿(mào)易。