[摘要]民營企業(yè)不舍理的治理結(jié)構(gòu)是制約企業(yè)持續(xù)發(fā)展的一個重要因素。民營企業(yè)的治理不能只關(guān)注投資者利益的最大化，而要實現(xiàn)利益相關(guān)者的利益最大化。

[關(guān)鍵詞]民營企業(yè)；利益相關(guān)者；公司治理；模式

[中圖分類號]F271；F276.5 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194(2009)24-0087-04

融資難、成長難、擔保難是約束民營企業(yè)發(fā)展的三重困境。突破融資困境，不僅需要政府的政策和金融機構(gòu)的具體措施支持，還需要民營企業(yè)自身規(guī)范其治理，設(shè)計合適的治理模式，盡量減少信息不對稱現(xiàn)象。

一、民營企業(yè)公司治理的現(xiàn)狀分析

1 民營企業(yè)公司治理的目標不明確

目前，關(guān)于公司治理的目標問題主要有兩種觀點：一是“股東價值論”，認為股東是公司的所有者，公司治理的中心就是確保股東的利益，確保資本供給者得到理所當然的投資回報，實現(xiàn)股東利益的最大化。二是“利益相關(guān)者論”，認為公司治理不能單純以實現(xiàn)股東利益為目標，因為企業(yè)是所有利益相關(guān)者的企業(yè)，各利益相關(guān)者都對企業(yè)進行了專用資產(chǎn)的投資，并都承擔了企業(yè)的風險，因而公司治理所要實現(xiàn)的是包括股東在內(nèi)的所有利益相關(guān)者的利益，要實現(xiàn)利益相關(guān)者利益的最大化。理論界傾向于后一種觀點。然而，在我國民營企業(yè)治理實踐中，股東權(quán)利至上理念仍占主導地位。在我國民營企業(yè)產(chǎn)生及發(fā)展之初，企業(yè)的資本積累依賴于物質(zhì)資本的投入，為此，民營企業(yè)的大股東(往往是創(chuàng)辦人)掌握公司的控制權(quán)，股東本位主義體現(xiàn)在公司治理目標上是實現(xiàn)股東利益的最大化。在此階段，股東權(quán)利至上的理念毋庸置疑。但是，目前我國不少民營企業(yè)已有雄厚的資本和較強的經(jīng)濟實力，隨著力量的壯大。對于企業(yè)的生命和活力，物質(zhì)資本的投入已不是關(guān)鍵因素，知識資本才是公司發(fā)展的主要力量，由于人的“經(jīng)濟價值”的提高以及勞動力物質(zhì)資本的“經(jīng)濟地位”的變遷，必然要擴大雇員在民營企業(yè)中的法定權(quán)利，并讓他們參與公司治理。

2 民營企業(yè)的家族制治理現(xiàn)象嚴重

民營企業(yè)發(fā)展初期。市場經(jīng)濟環(huán)境不規(guī)范，民營企業(yè)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)決策、用人機制等方面不同程度地采用家族治理方式，是企業(yè)面對無序市場的一種自我保護，具有一定的天然合理性。然而。如果企業(yè)的資金來源只是局限在家族范圍之內(nèi)，就會限制企業(yè)所能籌集到的資金數(shù)量，難以達到規(guī)模經(jīng)濟要求，企業(yè)難以通過聯(lián)合、重組、兼并以及股份制改造等形式得以迅速擴張。家族制還容易導致內(nèi)部產(chǎn)權(quán)的不明晰，特別是在企業(yè)度過創(chuàng)業(yè)時期進入快速發(fā)展階段時，往往出現(xiàn)內(nèi)耗，增大內(nèi)部協(xié)調(diào)成本。不少民營企業(yè)包括已經(jīng)改造成為現(xiàn)代公司的企業(yè)，仍處于一種決策、執(zhí)行、監(jiān)督三權(quán)合一的狀態(tài)，股東會、董事會和監(jiān)事會形同虛設(shè)，經(jīng)營戰(zhàn)略完全取決于創(chuàng)辦者的個人智慧。決策的非理性、目標的非經(jīng)濟性、執(zhí)行過程的隨意性，再加上有效監(jiān)督的缺乏，嚴重影響了企業(yè)經(jīng)營決策的科學性和合理性。金融機構(gòu)正是基于貸款的安全性考慮，不愿輕易向這些民營企業(yè)提供貸款支持。在金融危機背景下，這使一些民營企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)經(jīng)營陷入難以為繼的困境。

3 民營企業(yè)激勵和約束機制不完善不利于企業(yè)長期治理

在不少民營企業(yè)中，對員工的評價一般采取簡便的、可以量化的標準來衡量，對有突出貢獻的人也多采用現(xiàn)金實物的形式進行獎勵，股票、期權(quán)激勵方式較少使用或使用得不規(guī)范。在民營企業(yè)內(nèi)部。董事會的約束比較重要，董事會對經(jīng)理人員的監(jiān)督表現(xiàn)為行使職責聘任和解雇經(jīng)理人員，或者通過制定重大和長期戰(zhàn)略來約束經(jīng)理人員的行為。在民營企業(yè)外部，也應(yīng)該有利益相關(guān)者制衡機制。且前。在民營企業(yè)中，由于存在信息不對稱，從而導致包括CEO在內(nèi)的經(jīng)理人員的機會主義與偷懶行為，損害企業(yè)股東及其他利益相關(guān)者的利益。例如，經(jīng)理人通過增加其在職消費或與其他人進行合謀行為牟取自身利益而損害股東利益。

現(xiàn)代公司因兩權(quán)分離引致的代理人經(jīng)營風險，世界上幾乎所有國家通過制定法律來協(xié)調(diào)各類當事人之間的錯綜復雜的物質(zhì)利益關(guān)系，明確規(guī)范公司權(quán)力機關(guān)的權(quán)力義務(wù)和責任以及他們之間的相互制約關(guān)系，這就是體現(xiàn)分權(quán)制衡、利益平衡的公司內(nèi)部治理，它是公司治理的核心。此外，公司的存在離不開外界環(huán)境，利益相關(guān)者、市場本身及法律約束也會對公司形成強有力的制衡，這就是公司的外部治理，它也是公司治理的重要組成部分。近年來，在許多民營企業(yè)中。談到公司治理問題，總是偏重于強調(diào)完善公司內(nèi)部的法人治理。對公司的外部治理機制的配套改革認識不足，導致民營企業(yè)外部治理失衡。例如，民營企業(yè)和政府之間還沒有形成真正的市場化的良性政企關(guān)系，民營企業(yè)和債權(quán)人之間還存在非合作博弈情況，等等。

二、民營企業(yè)利益相關(guān)者治理模式

在多元化利益相關(guān)者互動的治理結(jié)構(gòu)下，建立員工人力資本產(chǎn)權(quán)與非人力資本產(chǎn)權(quán)共同參與經(jīng)營控制和收益績效分享的治理模式，已成為理論與政策分析和社會實踐的焦點。在民營企業(yè)公司治理中，為解決上述困境，也應(yīng)引入利益相關(guān)者公司治理模式及策略，即企業(yè)不僅要健全公司組織機構(gòu)，使大小股東、債權(quán)人參與公司治理，企業(yè)還要協(xié)調(diào)員工、供應(yīng)商、消費者以及社區(qū)等各利益相關(guān)者的關(guān)系。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

1 公司的組織機構(gòu)由利益相關(guān)者的代表組成

首先，在實行現(xiàn)代公司制度的民營企業(yè)中，組織機構(gòu)應(yīng)該由各利益相關(guān)者的代表組成。股東會是公司最高權(quán)力機構(gòu)，擁有決定公司一切重大事務(wù)的權(quán)力，并有權(quán)監(jiān)督董事會和監(jiān)事會。民營企業(yè)的創(chuàng)辦人所占的股權(quán)往往最大，公司的決議方式采取資本多數(shù)決議原則。容易導致控股股東利用其優(yōu)越的權(quán)利達到控制董事會的目的，從而有可能損害其他中小股東的權(quán)利。因此，要實現(xiàn)控股股東和中小股東之間的利益平衡，可以對控股股東進行權(quán)利的限制或義務(wù)的增加，表現(xiàn)為控股股東對中小股東負有忠實、注意義務(wù)并承擔民事賠償?shù)呢熑?，此外還可以賦予中小股東法定的特殊權(quán)利，例如我國《公司法》規(guī)定的累積投票制度。所謂累積投票制(Cumulative Voting)。是指股東大會選舉兩名以上的董事時，股東所持的每一股份擁有與待選董事總?cè)藬?shù)相等的投票權(quán)，股東既可以用所有的投票權(quán)集中投票選舉一人，也可以分散投票選舉數(shù)人，按得票多少依次決定董事人選的表決權(quán)制度。累積投票制度可以緩沖大股東利用表決權(quán)優(yōu)勢產(chǎn)生的對公司的控制，增強小股東在公司治理中的話語權(quán)，有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

其次，股東會與董事會之間的權(quán)力要制衡，董事會對經(jīng)理層有適當?shù)募s束機制。股東會對公司內(nèi)部高層經(jīng)營管理人員和重大經(jīng)營活動的監(jiān)督主要表現(xiàn)在：選舉和罷免董事和批準公司重大經(jīng)營事務(wù)的權(quán)力；對玩忽職守，未盡到受托責任的董事的起訴權(quán)等。但股東會不是常設(shè)機關(guān)，隨著公司規(guī)模的擴大和股份的逐步分散，股東參加股東會的積極性降低，股東會逐步空殼化。而與此同時，公司的日常經(jīng)營管理主要由董事會及其聘請的經(jīng)理負責，董事會及其指導下的經(jīng)理實際上成為公司的權(quán)力中心，權(quán)力機制的失衡會侵蝕到公司運作機制。最終損害所有利益相關(guān)者的權(quán)利。為落實股東權(quán)力，要明晰股東會的決議事項范圍，如股東會對公司章程的變更、董事的任免、公司的解散與合并、公司資產(chǎn)的重大變化、公司經(jīng)營重大方案等重大事項批準的權(quán)力。股東實體上的權(quán)力的實現(xiàn)還需要程序上的權(quán)利作保障。這些程序性規(guī)定主要有股東大會召集權(quán)、股東提案權(quán)、股東質(zhì)詢權(quán)等。要加強董事會對經(jīng)理層的約束，首先要保證董事會的獨立性，董事長與總經(jīng)理原則上應(yīng)予以分離，董事會對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)理層的重要人選等事項做出獨立判斷，對經(jīng)理層實施有效的控制。此外，為避免經(jīng)理層權(quán)力的過分膨脹?？梢圆扇?jīng)理層權(quán)力進行限定的方式，如通過公司章程或董事會決議規(guī)定公司中數(shù)額巨大的交易合同必須由董事會予以確認，經(jīng)理層行使業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)觸及到公司重大利益或可能對公司利益造成損害時。董事會有進行干預的權(quán)力。

最后，強化監(jiān)事會的作用。一是對違反法律、行政法規(guī)、公司章程或者股東會決議的董事、高級管理人員提出罷免的建議；二是在董事會不履行召集和主持股東會會議職責時，召集和主持臨時股東會會議：三是向股東會會議提出提案；四是列席董事會會議，并對董事會決議事項提出質(zhì)詢或者建議；五是董事、高級管理人員違反法律、行政法規(guī)給公司造成損害的，根據(jù)股東的書面請求。監(jiān)事會可對其提起訴訟。此外，公司章程也要加強對監(jiān)事會成員必要的激勵與約束，明確其義務(wù)和責任。

2 公司職工參與公司治理

借鑒利益相關(guān)者理論，在產(chǎn)權(quán)主體明確的民營企業(yè)中，企業(yè)可以實施職工持股信托，實現(xiàn)激勵約束機制的完善。持股信托，有助于職工持股管理，真正發(fā)揮激勵約束作用。信托公司按照委托人(持股員工)的要求，依據(jù)企業(yè)職工持股管理辦法，簽訂受托協(xié)議。在受托期間，為全體持股職工的利益，代理投票，并管理股權(quán)。通過信托公司代為持股，可以解決由于職工雙重身份、角色重合造成的企業(yè)管理上的困惑。使企業(yè)和職工股東不發(fā)生直接關(guān)系。由信托公司代表職工越升為股東從而提高管理效率。由于外部人信托公司的參與，可以使得職工持股管理辦法更為有效地執(zhí)行。比如在職工購股融資的歸還、在職期間轉(zhuǎn)讓股權(quán)、跳槽要求兌現(xiàn)股權(quán)等問題上，可以避免內(nèi)部人管理的可能的道德風險。我國2001年出臺了《信托法》，但由于法律環(huán)境的限制，這種信托方式在實踐中仍存在一些不規(guī)范之處和風險。

3 債權(quán)人參與公司治理

民營企業(yè)難以從金融機構(gòu)籌到資金，是民營企業(yè)難以迅速成長的一個重要原因。民營企業(yè)貸款難的原因是多方面的，銀行對其產(chǎn)權(quán)不清、公司治理不規(guī)范等現(xiàn)狀的不放心是其中的關(guān)鍵原因。銀行為企業(yè)提供貸款。它希望到期收回本金和利息，因而有監(jiān)督企業(yè)的強烈動機。在資本市場發(fā)達和法制環(huán)境相對完善的國家，對債權(quán)人進行保護的法律主要涉及破產(chǎn)和重組程序、債權(quán)人優(yōu)先受償原則、債權(quán)人的代位權(quán)等法律規(guī)定。此外，債權(quán)人還會通過債務(wù)契約明確規(guī)定公司經(jīng)營的方向、公司責任及債權(quán)人的權(quán)利，這種受法律保護的契約條款對公司及經(jīng)營者形成外部壓力。以日本為例。日本是典型的“銀行導向模式”，即股東主要通過一個值得信賴的中介組織，通常是一家銀行來代替他們控制與監(jiān)督公司經(jīng)理的行為，從而達到參與公司控制的目的。日本公司對銀行信貸融資的依賴，使銀行與企業(yè)的關(guān)系十分緊密。雖然銀行不直接干預企業(yè)的業(yè)務(wù)活動，但通過財務(wù)狀況的變動來監(jiān)督企業(yè)的行為，其關(guān)鍵作用在于，通過對企業(yè)資金收付的管理，削弱了銀企之間的信息不對稱。為使我國民營企業(yè)公司治理有序發(fā)展，民營企業(yè)應(yīng)重視債權(quán)人銀行參與公司治理，其參與的方式包括幾個方面：在提供借款時訂立一些保證債務(wù)企業(yè)償債能力的限制性條款，充分發(fā)揮銀行作為主債權(quán)人的信息傳遞作用，銀行加強對企業(yè)財務(wù)狀況或其項目的評估以及由此采取相應(yīng)的貸款行動，進一步促使企業(yè)提高經(jīng)營安全性和做出合理性的經(jīng)營投資決策。

4 關(guān)注供應(yīng)商、消費者及承擔社會責任

(1)供應(yīng)商共同參與企業(yè)產(chǎn)品的開發(fā)。供應(yīng)商是公司生產(chǎn)經(jīng)營所需生產(chǎn)資料的供給者，他們與公司利益相關(guān)的程度，取決于交易規(guī)模、合同期限和資產(chǎn)專用性程度3個因素。一般而言，交易規(guī)模越大，交易合同期限越長，供應(yīng)商資產(chǎn)專用性程度越高，供應(yīng)商就越是與公司休戚相關(guān)。因此，公司治理中要體現(xiàn)供應(yīng)商的利益。長期與一些供應(yīng)商保持穩(wěn)定合作關(guān)系的企業(yè)有利于提高企業(yè)的績效水平，企業(yè)的供應(yīng)商共同參與企業(yè)產(chǎn)品的開發(fā)，供應(yīng)商產(chǎn)品質(zhì)量的改進對企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量具有顯著影響。例如。可以參照美國數(shù)據(jù)設(shè)備公司(Digital Equipment Corporation，DEC)的做法。該公司在處理與供應(yīng)商之間的關(guān)系時采用了一種前攝性的戰(zhàn)略(Proactive Strategy)，將供應(yīng)商納入到其產(chǎn)品策劃小組之中，使供應(yīng)商對企業(yè)擁有了事實上的剩余控制權(quán)。此外，惠普公司和施樂公司也采用了類似的方法，將供應(yīng)商納入企業(yè)的設(shè)計部門之中，企業(yè)與供應(yīng)商共同做出決策。

(2)鼓勵消費者的參與。部分民營企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量問題令人擔憂，消費者權(quán)益的保護問題引發(fā)關(guān)注。法律規(guī)定消費者享有的權(quán)利包括安全權(quán)、知情權(quán)、求償權(quán)，但因為信息的不對稱，消費者處于事實上的弱勢地位。其實，設(shè)計開發(fā)能更好地滿足客戶需要的新產(chǎn)品。提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，雖然在短期內(nèi)會增加財務(wù)成本，但當客戶認識到企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)或服務(wù)的改進時，企業(yè)的產(chǎn)品銷售量和未來收入將增加，同時對客戶關(guān)系的投資成本下降。企業(yè)還可以通過有獎參與的方式鼓勵和發(fā)動消費者對企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售提供有價值的建議，從而擴大企業(yè)的產(chǎn)品銷售。此外，給予客戶在購買和消費過程中的安全權(quán)、知情權(quán)、自主選擇權(quán)和在利益受損時的賠償權(quán)，可以為公司爭取更多的客戶，從而有利于公司的長遠發(fā)展。

(3)承擔企業(yè)社會責任，關(guān)注環(huán)境保護。進入21世紀，人們對企業(yè)的期望，已經(jīng)不僅僅是解決就業(yè)、賺取利潤和繳納稅收的功能。人們更希望企業(yè)能有效地承擔起推動社會進步、維護市場秩序、扶助社會弱勢群體、參與社區(qū)發(fā)展、保障員工權(quán)益等一系列社會問題上的責任和義務(wù)。企業(yè)社會責任自律就是維護利益相關(guān)者的利益，優(yōu)秀的企業(yè)可以使之與利益相關(guān)者的利益統(tǒng)一起來。另外，環(huán)境保護問題已成為世界各國共同關(guān)注的問題，相關(guān)法律法規(guī)對環(huán)境保護的規(guī)定相對嚴格。民營企業(yè)有義務(wù)在環(huán)境保護上盡自己的社會責任，企業(yè)對環(huán)境保護的投資實際上也可以提高企業(yè)的績效，提升企業(yè)的社會形象。